全球支付体系变革 - 2008年金融危机暴露中心化金融体系脆弱性，比特币开启去中心化支付体系挑战[1][9] - 稳定币和央行数字货币推动全球支付体系走向多元化，境内零售支付由稳定币或其与央行数字货币组合主导，境内批发支付由央行数字货币主导，跨境零售支付由稳定币主导，跨境批发支付由多边央行数字货币合作链与传统体系并存[1][22] 稳定币发展现状 - 截至2025年6月30日，稳定币总流通市值为2629亿美元，Tether（USDT）占比60%，Circle（USDC）占比23%，主要功能是加密代币交易媒介[13] - 稳定币已纳入金融监管框架，美、欧、中国香港均有相关法案[14] 稳定币增长动力 - 跨境零售支付和资产代币化（RWA）是稳定币未来增长点，跨境零售支付替代效应或带来2800亿美元市值增长，RWA潜在发展规模为3000亿美元[2] 稳定币产业链 - 产业链包括发行、储备资产托管、交易流通、应用场景及合规辅助等环节[33] - 发行商收入主要来自储备资产再投资收益，受利率影响大，拥有零售生态的企业更适合发行[34] 中国企业参与路径 - 产业链企业可发行稳定币、围绕生态提供服务或提供RWA服务[42] - 非产业链企业可利用稳定币提升营运效率，如用于供应链金融、境外资金管理等[43][45] 风险提示 - 量化计算发展可能威胁区块链加密基础，类似硅谷银行倒闭事件会延缓稳定币发展[5][45]

稳定币概念股市场表现 - 普星能量股价盘中最高涨幅超280%至2.24港元/股，收盘涨幅收窄至141% [1][2] - 德林控股股价盘中最高涨幅超70%至5.75港元/股，收盘涨幅收窄至18% [1][2] - 其他概念股表现：耀才证券金融涨近26%，国泰君安国际涨超10%，华兴资本控股涨超9%，欧科云链涨8%，云锋金融和新火科技控股涨超5% [2] 公司动态与战略布局 - 普星能量认购HashKey Holdings的A系列优先股，持股比例不超过5%，HashKey集团是亚洲领先的数字资产金融服务集团，业务覆盖香港、新加坡、日本、迪拜等地 [1][2][3] - 德林控股计划代币化最高5亿港元资产，首批包括香港中环德林大厦权益及三项基金资产权益，拟分派不超过6000万港元代币化资产权益 [3] - 德林控股项目有望成为香港首个由持牌券商实施的商用物业RWA代币化项目，探索股东治理与数字互动新模式 [3] 稳定币行业现状与前景 - 稳定币市场规模超2500亿美元，涵盖250多种币种，2024年交易量达27.6万亿美元，超过Visa与Mastercard总和 [4] - 超过三分之二的加密货币交易通过稳定币完成，应用场景从交易所拓展至跨境支付和日常消费 [4] - 行业预测：稳定币总规模有望达3.5万亿美元，其中加密资产领域2030年预计3633亿美元，跨境支付2.9万亿美元，日常消费支付1216亿美元，传统资本市场代币化1333亿美元 [5] 技术发展与监管趋势 - 欧盟和亚洲在稳定币监管立法进展领先，新加坡、韩国考虑稳定币立法，合规成为市场核心要求 [4][5] - 资产代币化（RWA）成为新焦点，传统金融机构推出代币化证券基金，技术标准统一与跨链互操作性待突破 [5] - 加密资产锚定从美债转向多元资产，RWA提升资产流动性和投资活跃度，稳定币作为支付工具作用凸显 [6]