卢森堡数字资产领域的核心定位与生态优势 - 卢森堡凭借前瞻性监管、完善金融基础设施及明确数字化国家战略，成为区块链与加密资产领域“创新与合规并重”的标杆法域[2] - 其核心优势包括创新友好法律环境、强大金融基础设施及开放产业生态，管理着6000亿欧元跨境投资基金资产，持有8万亿欧元托管资产，证券交易所是全球最大债务上市平台及ESG债券交易场所[3] - 生态聚集了123家国际银行、九成美国顶级私募股权机构及七成中国头部银行的欧洲总部，形成了数字资产与传统金融深度融合的产业集群[3] - 实践成果包括STOKR的BMN2票据成为全球第五大投资产品（美国以外第一），以及Investre作为首个获得“控制代理人”资格的机构，推动欧洲基金发行、管理与交易迈入区块链原生时代[3] 双层监管框架：国内立法与欧盟规则的协同发力 - 卢森堡构建了“国内立法奠基 + 欧盟规则统一”的双层监管体系，保障法律前瞻性并实现跨境合规便利性[4] - 国内通过四部“区块链法案”渐进式完善数字资产法律基础：2019年I号法承认DLT在证券流通中的合法性；2021年II号法授权银行等使用DLT进行证券发行与转换；2023年III号法将DLT试点制度下的金融工具纳入现有法律调整范围并强化担保法保护；2024年IV号法创新性引入“控制代理人”制度，提升运营效率并降低风险[5] - 欧盟层面直接适用《数字金融一揽子计划》三大核心法规：MiCAR对加密资产分类监管，要求发行白皮书，加密资产服务提供商需获得CSSF授权；DLT试点制度为DLT应用提供“监管沙盒”；DORA制定金融领域数字运营韧性规则[6][7] - 监管分工明确：CSSF负责信贷机构、投资公司、AIFM及VASP的反洗钱监管；间接税务局负责其他非CSSF监管实体的加密资产反洗钱事务[7] 税收规则：适用明确的一般规则 - 卢森堡目前无专门针对加密资产的税收立法，个人与企业均适用现有税法框架[8] - 个人税收方面，持有不满六个月的加密资产处置收益视为投机所得，按22%-25%的边际税率征收个人所得税，每年低于500欧元的投机收益免税；持有超过六个月的处置收益一般免税，但频繁交易等行为可能被认定为具有投机意图；挖矿、质押、空投等收入均视为应税收入，按边际税率征收[9] - 企业税收方面，属于经营活动的加密资产处置收益需缴纳24.94%的企业所得税与市政商业税合计税率；属于投资组合的资本利得可能适用优惠政策；加密资产纳入年度净财富税计税基础，5亿欧元以下资产按0.5%税率征收[10] - 即将实施的欧盟DAC8指令和OECD的加密资产报告框架将要求交易信息自动收集与交换，强化税收透明度[10] 关键场景的法律适用与合规要点 - 加密资产发行与交易方面，二级市场买卖无专门许可要求，但涉及受监管金融服务需遵守反洗钱等规则；若首次发行构成金融工具，需遵守招股说明书等合规要求；相关牌照包括支付机构牌照和电子货币机构牌照[11] - 加密挖矿无专项立法，商业性挖矿需在商业注册处注册并获得营业执照；收入视为经营所得缴税；无明确交易对手方的挖矿服务一般不涉及增值税；无需CSSF金融牌照，但参与受监管活动需合规[12] - 跨境交易与报告义务方面，目前卢森堡无单笔交易1万欧元以上的申报要求；但MiCAR规定发行规模超1亿欧元的资产参考代币需按季度报告持有人数量等信息；DAC8指令要求2027年起申报上一年度加密资产交易详情[13] - 遗产规划方面，加密资产视为动产，可通过遗嘱继承，但持有人需明确记录私钥等访问凭证并在遗嘱中指定资产处置方式[14]

12月17日，加密市场近期再度承压，总市值在本月第三次回落至3万亿美元下方，显示市场整体风险偏 好持续收缩。FXGT认为，3万亿美元并不仅是一个整数关口，更是市场情绪与资金信心的重要分界 线，反复测试本身就意味着多空力量仍在激烈博弈。在缺乏新增利好催化的背景下，价格对这一位置的 反应，正在成为判断短期趋势强弱的重要参考。 从跨市场角度来看，数字资产的疲软与部分传统风险资产的相对稳定形成对比，反映出资金正在不同资 产类别之间重新配置。美元指数的回升，进一步压制了以美元计价的风险资产表现，使加密市场在宏观 环境中面临更复杂的定价压力。这种环境下，市场对流动性和安全边际的敏感度明显提升。 情绪指标方面，恐慌与贪婪指数已跌入深度恐慌区间，表明短期信心受到显著打击。FXGT认为，与此 前几次快速企稳并反弹的回调不同，本轮调整持续时间更长，且伴随多项中期技术支撑被有效跌破，显 示市场正在经历一次更偏向结构性的整理过程，而非简单的技术性回踩。 从技术形态分析，81000美元附近被视为下一阶段的重要支撑区域，该位置汇聚了此前低点与整理区 间。一旦失守，市场可能重新评估60000–70000美元这一历史关键区间的有效性。同时， ...

公司上市首日表现 - 公司于12月17日在港交所主板上市，股价早盘一度冲高至约6.6%的涨幅，但随后迅速回落并全天震荡下行，最终收报6.46港元，较发行价6.68港元下跌3.3%，总市值约178.6亿港元 [1] - 股价走势呈现“高开低走、资金流出”格局，与近期港股IPO市场多只新股首日表现突出（如下科技涨117.91%，宝济药业-B涨138.82%）形成鲜明对比 [1] - 关键节点出现在10:04，股价放量击穿日内均线，成交额骤增至7702万港元，此“放量破位”信号表明空头力量在博弈中取得主导权，为全天弱势走势定下基调 [2][4] 资金流向与结构 - 上市首日资金净流出超7966万港元，其中特大单净流出7923.70万港元，占比超过总净流出额的99%，显示机构与大户集中减持 [5] - 大单净流出238.05万港元，中单净流出212.11万港元，方向与特大单一致，而小单则净流入407.80万港元，形成“机构离场、散户承接”的结构性分化格局 [5] - 资金分化表明，以机构投资者为代表的“聪明钱”在首日选择坚决减持，而部分零售投资者将股价回调视为“低吸”机会进行逆向布局，这种筹码从机构向散户的转移可能增加股价后续波动性 [6] 发行结构与市场反应 - 公司此次发行约2.41亿股，香港公开发售部分占10%（约2405.72万股），发行价定为每股6.68港元，最终募资净额约14.79亿港元 [7] - 香港公开发售获得约394倍超额认购，但国际发售部分仅获约5.46倍认购，且最终发行占比高达90%，表明国际机构投资者在定价阶段已显谨慎 [7] - 发行价最终定于区间下限，且国际发售认购倍数平平，已暗示国际机构认可度有限，上市首日的走势可视为这一态度的延续和公开化 [8] 股权结构与市场影响 - 公司股权高度集中，最大股东上市后持股近60%，前25大股东合计持股超过95%，实际在二级市场自由流通的股份比例极低 [8] - 流通盘偏小可能加剧股价波动，并使大额资金的进出更容易在盘面上形成显著影响，这与首日特大单主导流出的现象相符 [8] - 尽管吸引了瑞银资管、富达、鼎晖投资等知名机构作为基石投资者，但基石股份通常设有禁售期，短期内并不进入二级市场流通 [8]

核心观点 - HASHKEY HLDGS上市首日股价高开低走，最终收跌3.3%，总市值约178.6亿港元，反映出市场对其估值与前景的审慎态度[1] - 股价走势本质是理性定价取代情绪催化，机构资金在上市首日集中流出，而散户资金逆势承接，导致筹码结构发生变化[9] 行情表现与交易特征 - 该股早盘一度冲高至约6.6%的涨幅，但迅速回落并全天震荡下行，收盘报6.46港元，较发行价6.68港元下跌3.3%[1] - 股价在10:04放量击穿日内均线，成交额骤增至7702万港元，呈现“放量破位”的技术信号，标志着空头力量取得主导权[2][4] - 收盘价6.450港元显著低于6.830港元的日内均价，早盘追高资金普遍被套[4] 资金流向分析 - 全日资金净流出超8000万港元，其中特大单净流出7923.70万港元，占比超过总净流出额的99%，显示机构与大户集中减持[5] - 大单净流出238.05万港元，中单净流出212.11万港元，方向与特大单一致[5] - 小单净流入407.80万港元，反映部分零售投资者在股价回调时进行逆向布局[5] - 资金流向呈现“机构卖、散户接”的典型分化格局，筹码从机构方向散户方转移，可能增加股价后续波动性[6][9] 发行情况与股权结构 - 公司此次发行约2.41亿股，香港公开发售部分占10%（约2405.72万股），发行价定为每股6.68港元，募资净额约14.79亿港元[7] - 香港公开发售获得约394倍超额认购，但国际发售部分仅获约5.46倍认购，且最终发行占比高达90%[7] - 发行价最终定于区间下限，国际发售认购倍数平平，暗示国际机构认可度有限[8] - 公司股权高度集中，最大股东上市后持股近60%，前25大股东合计持股超过95%，导致二级市场自由流通股份比例极低[8] - 流通盘偏小可能加剧股价波动，并使大额资金的进出更容易对股价形成显著影响[8]

公司上市与发行概况 - HashKey Holdings Limited于香港联交所主板成功上市，成为“香港加密资产第一股” [1] - 本次全球发行2.41亿股新股，集资总额约16.07亿港元 [1] - 最终发售价定为每股6.68港元 [4] - 在港股IPO的公开发售部分获得投资者高度青睐，认购倍数达393.71倍 [4] 募集资金用途 - 约40%的募集资金将用于技术及基础设施迭代 [4] - 约40%的募集资金将用于市场拓展与生态系统合作伙伴关系 [4] - 约10%的募集资金将用于营运及风险管理 [4] - 约10%的募集资金将用作营运资金及一般企业用途 [4] 公司业务与市场地位 - HashKey HLDGS是一家业务遍布全球的综合性数字资产公司 [5] - 公司产品涵盖数字资产交易促成服务、链上服务及资产管理服务 [5] - 截至2025年9月30日，其平台共支持80种数字资产代币，涵盖主要Layer-1资产、DeFi代币、稳定币及新兴生态系统项目 [5] - 按2024年交易量计，公司是亚洲最大的区域性在岸平台 [5] - 按质押资产计，公司是亚洲最大的链上服务提供商 [5] - 以在管资产计，公司也是亚洲最大的数字资产管理机构 [5] 行业背景与趋势 - 数字资产被视为实体经济数字化转型的关键桥梁 [3] - 传统金融与数字金融的融合是重要趋势 [3] - 此次上市为全球数字金融企业提供了规范化的资本化路径 [3] 项目参与方 - 艾德金融担任本次IPO项目的联席牵头经办人，助力公司登陆国际资本市场 [1] - 艾德金融以卓越投行功底及丰富经验参与承销及上市协调工作 [3] - 艾德金融是一家植根香港、以金融科技为核心的全方位金融集团，业务涵盖金融科技、投资银行及数字资产等 [6] - 集团旗下成员持有香港证监会发出的第1至6及9类受规管活动牌照，是香港交易所参与者 [6] - 集团拥有美国及新加坡的全资持牌子公司，开展相关金融服务业务 [6]

公司上市与市场表现 - 公司HASHKEY HLDGS(03877)于香港联交所首次挂牌上市，每股定价为6.68港元 [1] - 公司本次共发行2.41亿股股份，每手400股，上市所得款项净额约为14.79亿港元 [1] - 截至发稿时，公司股价报6.7港元，较发行价上涨0.3%，成交额为1.43亿港元 [1] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2018年，是香港11家持有虚拟资产交易平台牌照的公司之一 [1] - 按交易量统计，该平台是亚洲范围内最大的区域性在岸数字资产平台，在香港本地市场的占有率超过75% [1] - 根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年交易量计，集团是亚洲最大的区域性在岸平台 [1] - 按质押资产计，集团是亚洲最大的链上服务提供商，同时以在管资产计算，也是亚洲最大的数字资产管理机构 [1] 公司业务结构 - 公司核心业务分为三大板块：交易促成、链上服务、资产管理 [1] - 三大业务板块共同形成了覆盖数字资产全产业链的综合服务生态 [1] - 集团是一家业务遍及全球的综合性数字资产公司，通过提供端到端的金融基础设施、技术及投资管理来构建数字资产生态体系 [1]

公司上市与财务数据 - 公司于香港联交所首次挂牌上市，股票代码为03887，每股定价为6.68港元 [1] - 公司本次发行共2.41亿股股份，每手买卖单位为400股，上市所得款项净额约为14.79亿港元 [1] - 上市首日股价表现平稳，截至发稿时股价为6.7港元，较发行价微涨0.3%，成交额为1.43亿港元 [1] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2018年，是香港11家持有虚拟资产交易平台牌照的公司之一 [1] - 公司核心业务分为三大板块：交易促成、链上服务以及资产管理，构建了覆盖数字资产全产业链的综合服务生态 [1] - 根据弗若斯特沙利文资料，按2024年交易量计，公司是亚洲最大的区域性在岸数字资产平台 [1] - 公司在香港本地市场的占有率超过75%，是亚洲范围内最大的区域性在岸数字资产平台 [1] - 在链上服务领域，按质押资产计，公司是亚洲最大的链上服务提供商 [1] - 在资产管理领域，以在管资产计算，公司是亚洲最大的数字资产管理机构 [1] - 公司被描述为一家业务遍及全球的亚洲成熟综合性数字资产公司，通过提供端到端的金融基础设施、技术及投资管理来构建数字资产生态体系 [1]

公司近期比特币增持活动 - 公司连续第二周豪掷近10亿美元买入比特币 在12月8日至14日期间斥资9.803亿美元购入比特币 为7月以来最大单周买入量 [1] - 这是公司连续第二周增持超1万枚比特币 为自1月以来首次出现如此节奏 [1] - 最新一轮收购资金的主要来源是公司A类普通股的场内增发 公司还通过出售四类永续优先股中的三类股份为收购补充了额外资金 [1] 市场反应与股价表现 - 公司股价周一在纽约收盘下跌超8% 报162.08美元 [1] - 比特币价格一度挫3.7%至85,171美元 随后在亚洲早盘回升至86,000美元上方 较10月初历史高点126,000美元仍下跌约30% [1] 公司定位与股东观点 - 公司创始人表示 公司是为比特币至上主义者打造的 只有相信比特币会赢且每年能涨30%的人才会购买其股票 [2] - 批评者指出 持续发行新股将稀释现有股东权益 并削弱公司股价相对于其当前约590亿美元比特币持仓资产此前所享有的较高溢价水平 [1] 指数纳入相关动态 - 尽管市场此前猜测公司可能被剔除出关键指数 纳斯达克100在上周五年度重组后仍决定保留该公司 有效缓解了潜在的即时抛售压力 [2] - 当前该公司普通股股价相对于其企业价值的溢价约为1.1倍 [2] - 公司上周公开呼吁MSCI放弃一项提案 该提案拟将“加密资产占总资产一半以上”的数字资产金库公司从MSCI全球股指中剔除 [2] - 在致MSCI指数委员会的正式信函中 公司着重警告若该提案通过可能引发“极其有害”的市场连锁反应 MSCI最终决定将于1月15日正式公布 [2]

公司战略合作公告 - 中国供应链产业公司于2025年12月15日交易时段后与黄金能源公司签署了黄金数位资产战略合作框架协定 [1] - 合作涉及真实世界资产领域及黄金数位资产项目的潜在合作 [1] - 合作旨在建立长期稳固的业务关系及定期的黄金原料与产品供应链往来 [1] 合作基础与对方背景 - 黄金能源在全球黄金及关键矿产领域占据重要地位，是活跃参与者 [1] - 黄金能源的资产具备国际公认的高标准与透明度，为RWA代币化提供了理想的底层资产 [1] - 合作基于双方对彼此资产品质、营运合规性的高度认可 [1] 行业趋势与战略意图 - 全球金融科技正经历以真实世界资产为核心的结构性变革 [1] - 通过区块链技术将黄金等实物资产进行数位化确权和分割，能极大提升其流动性 [1] - 此举为全球投资者提供一个透明、高效且锚定实体经济的全新投资管道 [1] - 公司拟将传统的供应链合作扩展至数位金融合作层面，精准把握此趋势 [1] 具体合作项目 - 双方拟共同开发以实物黄金为支撑的真实世界资产数字资产 [2] - 拟推出首期专案“HUG Token” [2] - “HUG Token”简称深度融合了公司、澳大利亚伙伴与黄金三大核心战略概念 [2] 董事会观点与未来展望 - 董事会认为此次合作是实体经济价值通过数位科技在全球资本市场得到重新发现和高效配置的典范 [2] - 公司将以合作为契机，持续探索数位金融创新 [2] - 公司致力于为股东创造长期、可持续的回报，并为连接中国产业与全球资本贡献独特价值 [2]

CMG 与 ChinaJoy 国际版同期亮相阿布扎比 BRIDGE 峰会 2025 BRIDGE 峰会在阿布扎比国家展览中心开幕，全球媒体与科技机构齐聚探讨数字内容、技术融合与未来产业趋势。中国元素集中亮相：中央广播电视 总台（CMG）作为重点展示单位，全面呈现 8K 超高清制作播出、AI 辅助编辑、智能内容生产与多语种数字传播等创新成果，展示中国在国际传播技术领 域的领先实力。同期，ChinaJoy 国际版——首届"国际中国游戏节"正式登场，这是亚洲最大游戏与数字娱乐展会首次以国际版形式出海阿联酋。以"与 AI 同 游"为主题，本届展区集结腾讯游戏、游戏科学、505 Games、悲鸿美术馆、模言文化等20余家行业代表企业，覆盖研发、发行、IP运营与科技应用全链条。 （阿通社） 阿布扎比启动 FIDA 计划，推动 GDP 增长、吸引投资与创造高技能就业岗位 阿布扎比宣布启动全新金融集群——金融科技、保险、数字与另类资产（FIDA）集群，以加强其在金融科技、保险、数字资产和另类投资等领域的全球竞 争力。该计划在2025年阿布扎比金融周期间发布，并获阿布扎比王储、行政委员会主席 Sheikh Khaled bin ...