上市进程与对赌协议 - 公司正冲刺北交所上市，若在2025年12月31日前未能成功上市，实际控制人汪剑伟需按约定价格回购部分机构（如东莞科创）所持全部股份 [1][4] - 尽管签署了补充协议约定原对赌条款可附条件终止，但若上市申请被否决，相关回购义务将自动恢复效力 [4] 财务业绩表现 - 报告期内（2022年至2024年）营业收入持续增长，分别为8.32亿元、9.34亿元和11.29亿元，但归属于母公司股东的净利润在2024年出现下滑，分别为6180.42万元、8288.75万元和6352.09万元 [4] - 2024年公司净利润同比下滑23.36%，加权平均净资产收益率从2023年的25.42%下降至15.83% [5] - 2025年上半年营收微增1.13%至4.72亿元，但净利润同比下降5.35% [9] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为-1722.11万元，而2023年为3570.07万元 [5] 盈利能力与毛利率分析 - 公司综合毛利率从2023年的22.25%下降至2024年的16.09%，下降了6.16个百分点 [5] - 毛利率下降主因是产品降价幅度（2024年产品均价同比下降8.87%）远超原材料成本下降幅度（单位成本仅下降1.66%） [6] - 主力产品如改性PC、PC合金等销售均价在2022年至2024年间持续下跌，例如改性PC均价从2.5万元/吨降至1.82万元/吨 [6] 客户集中度与依赖风险 - 公司前五大客户销售收入占比持续提高，从2022年的44.83%升至2024年的51.31% [7] - 对第一大客户比亚迪的营收占比显著提升，从2022年的26.22%升至2024年的41.70% [7] - 2024年公司对比亚迪集团的单位售价同比下降11.61%，但单位成本同比上升3.01% [6] 应收账款与偿债能力 - 报告期各期末应收账款余额持续增加，分别为4.32亿元、5.07亿元和6.31亿元，占营业收入比例从51.93%升至55.90% [8] - 应收账款周转率（2.13、1.99、1.98）明显低于同行业可比公司均值（3.82、3.82、3.83） [8] - 公司资产负债率持续攀升，报告期内分别为61.22%、66.92%和67.47%，高于行业平均水平 [8] 公司业务与应对措施 - 公司是一家专业从事高性能改性工程塑料研发、生产与销售的企业，主营产品包括改性PC、PC合金、改性PA等 [1][6] - 公司称在比亚迪同类产品供应商中出货量保持前三，占比约为20%~30%，合作稳定且产品被替代风险较低 [7] - 未来公司将努力提高现有新能源汽车客户的占有率，并进一步稳固在3C电子行业的竞争地位 [9]