本周上市企业 - 新能源材料公司中伟股份于11月17日正式在港交所主板挂牌上市，完成A+H双资本平台布局[1] - 该公司是全球镍系和钴系锂离子电池正极活性材料前驱体出货量连续五年的领导者，并在2025年第一季度成为全球外销市场出货量第一的磷系供应商[1] - 此次IPO全球发售约1.04亿股股份，首发募集资金约35.44亿港元，联席保荐人为摩根士丹利和华泰国际[1] 本周递表企业 - 供应链管理服务提供商Jiansu于11月17日向美国SEC递交IPO申请，拟在纳斯达克主板挂牌上市，公司专注于为中国塑料和化工行业的中小企业客户提供采购、运输物流等全方位供应链管理服务[2] - 独立专业AIoT提供商德风科技于11月14日递表港交所，公司专注于为能源、制造及混合行业提供定制AIoT生产优化软件解决方案，已完成超过约600个项目，客户超过200家，包括中国电网双寡头、三大石油巨头等国有企业[3] - 工业机器人公司卡诺普于11月17日递表港交所，公司构建了工业机器人、协作机器人、具身智能机器人三大产品矩阵，以2024年收入计算在所有中国焊接机器人制造商中排名第一[4] - 人工智能公司诺比侃于11月18日再次递表港交所，公司专注于AI和数字孪生技术在交通、能源等领域的应用，基于2024年收入在中国AI+供电检测监测系统提供商中排名第二，市场份额约5.9%[5] - 边缘AI设备PCB供应商东山精密于11月18日递表港交所拟完成A+H上市，公司是全球第一大边缘AI设备PCB供应商，产品应用于智能手机、个人电脑、汽车等领域[6] - 专业消费医药公司蔓迪国际于11月20日递表港交所，公司专注于头发健康领域，其旗舰产品蔓迪®系列米诺地尔类脱发治疗产品在中国脱发药物市场连续十年排名第一，2024年市场份额约57%[7] - AI硬件智能制造平台领益智造于11月20日递表港交所拟完成A+H上市，以2024年收入计在全球AI终端设备高精密功能件市场排名第一，在全球AI终端设备高精密智能制造平台行业中排名第三[8] 本周招股企业 - 线上市场营运商量化派于11月19日至11月24日招股，拟全球发售1334.75万股股份，计划募集资金约1.31亿港元，预计11月27日挂牌上市[8] - 电容器薄膜制造商海伟电子于11月20日至11月25日招股，拟全球发售3083.14万股股份，计划募集资金约4.4亿港元，预计11月28日挂牌上市，以2024年电容器基膜销量计是中国第二大电容器薄膜制造商[9] 本周聆讯企业 - 现代中式面馆品牌遇见小面于11月17日通过港交所主板上市聆讯，公司在中国内地22个城市拥有440家餐厅及香港特别行政区的11家餐厅，以2024年总商品交易额计为中国第四大中式面馆经营者，市场份额为0.5%[10] - 煤系高岭土公司金岩高新于11月17日通过港交所主板上市聆讯，公司是中国煅烧高岭土产品的主要生产商，拥有横跨采矿、研发、加工到销售的全价值链整合能力[11] - 模拟芯片提供商纳芯微于11月18日通过港交所主板上市聆讯，公司采用fabless模式运营，以2024年模拟芯片收入计在所有模拟芯片公司中位列第14名，在中国模拟芯片市场位列中国厂商第五名，市场份额0.9%[12] - 智能按摩服务供应商乐摩于11月18日通过港交所主板上市聆讯，按交易额计算于2021年至2023年连续三年在中国大陆所有智能按摩服务提供商中排名第一，2023年市场占有率达37.3%[13] 热点资讯 - 新加坡交易所集团与纳斯达克证券交易所于11月19日宣布将深化合作，共同简化美国与新加坡的双重上市流程，拟于2026年年中推出“环球上市板”，为市值达20亿新元及以上的公司提供高效通道[13]

合作概述 - 新加坡交易所与纳斯达克建立战略合作伙伴关系，计划于2026年年中推出“全球上市板” [1] - 合作核心为“一套文件、两地挂牌”，旨在连接美国资本深度与亚洲增长红利 [1] - 此举标志着全球资本市场互联互通进入实质阶段 [1] 核心机制与规则 - 企业门槛要求市值不低于20亿新元（约合15亿美元或109亿人民币），需具备稳定经营记录与清晰增长逻辑，聚焦“根在亚洲、志在全球”的成长型企业 [5] - 上市机制允许企业自由选择纳斯达克或新交所作为主上市地，以一套招股书满足两地监管要求，通过统一审核实现同步挂牌 [5] - 交易设计支持美元或新元计价，利用两地交易时区差（纳斯达克交易时段为新加坡时间22:30-次日5:00，新交所为9:00-17:00），使股票实现近乎24小时连续交易 [5] - 统一审核与披露流程预计可降低企业跨境上市合规成本30%-50% [5] 配套支持体系 - 新加坡金管局推出3000万新元“价值解锁”计划，协助企业优化战略与投资者关系 [5] - 新加坡金管局向本地资管公司注资28.5亿新元以引导市场资金 [5] - 淡马锡等新加坡核心资本明确表示将通过旗下投资平台与“全球上市板”形成互补 [5] 新交所的合作背景与动因 - 新交所面临优质上市资源流失与流动性不足的双重困境 [7] - 总部位于新加坡的知名公司如Grab Holdings、Sea均绕过本土市场直接赴美上市，本地老牌企业如OSIM、GLP也从新交所退市 [7] - 截至2025年11月上旬，新交所主板今年仅完成5宗IPO，而香港股市同期IPO数量达80宗、募资超260亿美元，日均成交额超320亿美元（较去年翻倍） [7] - 新交所与纳斯达克合作旨在引入美股资金活水激活本土流动性，并借助自身亚洲区域枢纽优势，以“美股流动性+亚洲成长性”组合拳扭转颓势 [7]

港交所“科企专线”实施成效 - 港交所“科企专线”实施半年内累计有68家企业（包括67家内地企业和一家新加坡企业）在港股IPO上市，显著提升企业赴港上市效率 [1] - “科企专线”为特专科技及生物科技公司提供专属通道，支持保密递交申请并提供一对一上市咨询服务 [1] - 激光雷达企业上海禾赛科技有限公司通过该专线实现“一日通关”的闪电进程，截至11月5日港交所处理中的新股上市申请多达290宗 [1] 港股IPO市场表现 - 截至11月5日，年内港股IPO募资总额达2307.57亿港元，同比增长223.53% [1] - 仅11月6日当天就有4只新股上市，其中文远知行、小马智行均为通过“科企专线”秘密递交申请的中概股 [1] - 港交所第三季度港股整体平均每日成交金额创2864亿港元的历季新高，是去年同期的两倍多，9月份平均每日成交金额首次突破3000亿港元 [5] - 2025年前三季度的整体平均每日成交金额高达2564亿港元，较2024年前三季度上升126% [5] 上市企业多元化趋势 - 等待聆讯的企业来自机器人、生物医药、食品饮料、汽车零配件等领域，包括独角兽企业和A股龙头企业 [2] - 乐舒适有限公司预计于11月10日挂牌上市，将成为香港市场首家总部位于中东的上市企业，此次上市拟募资23.8亿港元 [2] - 多元化市场结构有助于丰富港股市场生态，优化板块结构，并吸引全球资金流入 [2] 投资者参与度与基石投资 - 今年以来基石投资总额占IPO首发募资额的比例超40% [5] - 10月份上市的12只新股中有5只未引入基石投资者但仍获市场热捧 [5] - A股公司赛力斯集团港股IPO吸引22家基石投资者认购64亿港元，“A+H”公司如三一重工和上海剑桥科技的基石投资者认购金额分别达59.07亿港元和22.57亿港元，占比均超四成 [5] 政策支持与市场前景 - 证监会副主席李明表示将深化内地与香港资本市场合作，提升境外上市备案质效，扩大沪深港通标的范围，支持将人民币股票交易柜台、REITs等纳入港股通 [6] - 备案质效提升将简化企业跨境上市流程，使科技企业更高效完成上市 [6] - 纳入更多沪深港通标的和产品可提升内地投资者参与便捷度，进而提升上市企业的流动性、估值和融资能力 [6] “科企专线”的机制优势 - 保密递交申请机制帮助企业避免在上市筹备期过早暴露商业机密，防止信息泄露削弱竞争优势 [3] - 该机制提供上市前期的制度对接与定制化辅导，标志着香港资本市场监管逻辑从“被动审核”向“主动服务”转变 [3] - 更优质的资产和更开放的政策有利于提升港股市场结构与流动性 [3]

文章核心观点 - 9家中国企业集体更新招股书，正式推进纳斯达克或纽交所上市进程，打破中企赴美上市的阶段性沉寂 [1] - 这一密集动作凸显中国企业在全球资本市场的持续活跃度，并折射出细分领域中小企业加速“出海”的新趋势 [1] - 科技服务、消费供应链、金融科技等赛道成为本次冲刺的核心力量 [1] 企业阵容与业务划分 - 同步推进美股上市的9家企业覆盖多个细分领域，展现出中国经济在产业升级中的多元活力，按业务类型可划分为三大阵营 [1] - **科技与数字化服务阵营**：以青民数科、沃德通为代表，聚焦产业数字化转型需求 [1] - 青民数科疑似深耕汽车后市场科技服务，通过数字化工具优化维修、配件流通等环节效率 [1] - 沃德通专注跨境物流数字化解决方案，依托技术整合仓储、运输及清关资源，助力中小外贸企业降本增效 [1] - 这类企业均以“技术赋能传统产业”为核心逻辑 [1] - **消费与供应链阵营**：JM Group、康贝特、亿富等企业围绕消费产业链布局 [2] - 康贝特专注高端包装研发生产，服务美妆、食品等消费品牌 [2] - JM Group聚焦跨境消费供应链整合，衔接国内制造与海外零售终端 [2] - 这类企业凭借对消费趋势的精准把握和供应链的精细化运营，形成差异化竞争优势 [2] - **服务与金融阵营**：贝塔金融、Monkey Tree、爱博绿、紫云东方等偏向服务型领域，涉及金融科技、教育培训、环保科技等赛道 [3] - 贝塔金融聚焦中小微企业普惠金融服务，通过数字化手段降低服务门槛 [3] - 爱博绿专注垃圾分类与环保回收技术研发，契合“双碳”背景下的绿色发展需求 [3] - Monkey Tree深耕职业教育培训领域，对接市场技能需求缺口 [3] - “同步更新招股书”的动作明确释放信号：这些企业均已完成红筹架构搭建、中美合规备案、中介团队组建等前期筹备，正式进入上市前的关键冲刺阶段 [3] 赴美上市动因 - 在A股、港股持续优化上市环境的背景下，9家企业集体瞄准美股市场，是基于企业发展阶段与长期战略的现实选择 [3] - **融资与估值考量**：美股市场对科技、消费类企业的包容度显著高于部分市场，对未盈利但具备高增长潜力的创新型企业能提供更具吸引力的估值空间 [3] - 科技服务类企业可凭借用户增长、技术壁垒等指标获得估值溢价 [3] - 美股市场的资金供给能力与估值逻辑更能匹配中小企业“轻资产、高成长”的特性 [3] - **国际化考量**：美股上市是企业提升国际品牌影响力的重要路径，尤其对计划拓展海外市场的企业而言是撬动全球资源的“敲门砖” [4] - 以沃德通、JM Group为例，美股上市后可快速获得海外客户、合作伙伴的信任，加速海外业务布局 [4] - 借助美股市场的投资者网络，企业能对接国际化的供应商、技术合作方，完善全球产业链布局 [4] - **资产配置考量**：对企业股东而言，美股上市可实现资产的全球化配置，降低单一市场波动带来的投资风险 [4] - 在全球资本市场波动加剧的背景下，通过美股上市将股权资产纳入全球投资组合能增强资产的抗风险能力 [4] - 为股东提供更灵活的退出渠道 [4] 趋势与挑战 - 此次9家中企密集冲刺美股，既折射出中企“出海”的新趋势，也凸显出跨境上市面临的多重挑战 [4] - **核心趋势一**：企业紧扣“高成长性”核心，科技类企业强调专利布局、研发投入占比，消费类企业突出供应链效率、市场份额提升，精准契合美股投资者对“长期增长逻辑”的关注 [4] - **核心趋势二**：与此前大型互联网企业主导赴美上市的格局不同，此次9家企业多为细分领域的“腰部企业”，反映出中国产业升级的深层变化 [5] - 在科技赋能、消费升级的推动下，细分赛道的中小企业凭借专业化优势快速崛起，亟需通过国际资本市场实现跨越式发展 [5] - **挑战一：信息披露与合规门槛**：美股市场对信息披露要求严苛，需按US GAAP调整财务报表，并详细披露风险因素、关联交易、内控流程等 [6] - 中美审计监管协作虽有进展，但审计底稿提交、数据跨境传输等合规细节仍可能影响上市进程 [6] - **挑战二：市场环境波动**：全球资本市场受利率政策、地缘政治等因素影响，投资者风险偏好波动较大 [6] - 若上市窗口期市场情绪低迷，可能导致企业估值低于预期，甚至延缓上市计划 [6] - **挑战三：品牌认知度不足**：相较于大型企业，中小企业的国际品牌知名度较低，需在路演中更清晰地传递业务模式、竞争优势及成长逻辑，否则难以获得机构投资者认可 [6]

深交所2025全球投资者大会核心内容 - 大会主题为"新质生产力：投资中国新机遇——开放创新的深圳市场"，通过多种形式展现中国资产和A股市场投资价值 [1] 监管沟通机制优化建议 - 建议缩短境内备案监管时间并提高效率，目前预沟通渠道需要企业准备复杂正式报告材料且反馈时间不确定 [1] - 现有预沟通机制未充分发挥提前排查问题、节省时间的作用，建议进一步优化制度 [1] - 建议拓宽与监管的沟通渠道，如设置咨询网站留言或电话，提前建立审核老师与项目团队联系 [1] 跨部委协调机制建议 - 建议将部级沟通机制参与时间点提前，在预沟通阶段让相关部委介入涉及产业政策等问题 [2] - 目前企业问题可能涉及多个部委，但预沟通阶段仅证监会参与，导致回复不明确 [2] 共性问题的处理建议 - 建议监管部门定期汇总备案过程中的共性问题并发布明确指引 [2] - 目前仅公布第一轮反馈意见，企业无法借鉴其他企业成功经验，造成重复劳动 [2] 跨境资本市场发展建议 - 建议创造机会让香港优质上市公司到A股融资，形成双向奔赴局面 [2] - 在便利境内优质企业赴港上市同时，应促进双向资本流动提升境内资本市场国际化水平 [2]

2024年全球IPO市场概况 - 2024年全球IPO数量为1,215家，同比下降10%，募集资金1,212亿美元，同比下降4% [2][4] - 美洲地区IPO数量增长37%至205家，募集资金增长45%至331亿美元，创2021年以来新高 [2][4] - EMEIA地区IPO数量增长17%至522家，募集资金增长64%至532亿美元，成为全球最大IPO区域 [2][5] - 亚太地区IPO数量下降35%至488家，募集资金下降51%至349亿美元，为十年来最低水平 [2][4] 区域市场表现分化 - 美国市场复苏显著，327家新上市公司推动其IPO交易量全球第一，主要受益于健康/生命科学和工业部门贡献 [5] - 印度IPO数量创历史新高，达到美国的两倍、欧洲的两倍多，反映其经济增长和投资者友好环境 [8] - 香港IPO活动扭转下降趋势，马来西亚IPO数量达19年最高水平，受益于估值吸引力和外资政策 [5] - 中国内地受监管收紧影响IPO表现疲软，但工业领域仍保持健康回报 [13] 行业分布特征 - 科技、工业和消费品三大领域占据全球IPO总量60%的份额，按数量和收益计算均居主导地位 [12] - 金融、消费和房地产部门IPO实现显著增长，反映市场动态变化 [5] - 航空航天与国防领域逆势增长，IPO数量从2021年10家增至2024年19家，美国StandardAero等巨型IPO涌现 [13] - 健康和生命科学领域推动美洲市场，工业推动中国内地，科技/通信主导日本市场 [13] 跨境上市趋势 - 2024年跨境IPO数量从83家增至113家，但平均交易规模下降48% [14] - 美国吸引89%跨境上市交易（101宗），其中亚太地区发行人占比显著增加 [14] - 中大型跨境IPO表现优异，首日/首月回报率普遍高于发行价，消费品和金融行业表现最强 [15] 2025年展望 - 预计2025年超50%IPO将来自科技、工业及健康/生命科学领域，美洲CEO将IPO列为首选交易类型 [21][22] - 美国大选后政策明朗化可能提振能源、金融、科技等行业IPO，但贸易保护主义或抑制部分区域活动 [17][18] - 全球供应链重组推动区域IPO生态分化，本地经济状况和战略重点日益影响行业成功率 [12]