报告行业投资评级 - 铜：★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铝：ななな，未明确含义 [1] - 氧化铝：ななな，未明确含义 [1] - 铸造铝合金：★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 锌：★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 镍及不锈钢：★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 锡：★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 碳酸锂：な女女，未明确含义 [1] - 工业硅：ななな，未明确含义 [1] - 多晶硅：な女女，未明确含义 [1] 报告的核心观点 - 特朗普关税言论压力放大叠加国内淡季，有色金属市场受影响，各品种走势分化，需关注关税消息、库存变化、资金流向等因素进行投资决策 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 周五沪铜减仓震荡收阴，现铜报78720元，上海铜贴水50元，广东铜贴水30元，精废价差紧张至860元 [1] - 周末市场关注特朗普关税消息，美股市场倾向"TACO"交易情绪，关税言论压力放大，正逢国内淡季，可能进一步打开跌势，建议空头持有参与 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝窄幅波动，华东现货贴水小幅扩大至70元，淡季现货体现负反馈，累库量不显著，新疆或有库存积压，仓单水平低，沪铝指数持仓处近年高位，关注美国关税风险下持仓变化，短期测试近期高点阻力 [2] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，保太报价19600元，交割品体现溢价，铝和铸造铝合金现货价差高但盘面价差未拉大，价差如有扩大考虑多AD空AL介入 [2] - 过剩行业反内卷题材带动氧化铝期现货上涨，各地现货指数上调，上期所仓单库存极低，但国内氧化铝运行产能回升至历史高位，过剩前景下上方空间或有限，前期高点位置存在阻力 [2] 锌 - LME锌持续下降至10.5万吨，0 - 3月贴水转升水，外盘走势偏强，现货进口亏损扩大至1500元/吨以上，海外锌元素补入难度加大 [3] - 国内锌交易所库存走高环比增4617吨至49981吨，07合约持仓仓单比回落至1以下，贸易商逢高积极出货，下游畏高，现货成交不足、升水走弱 [3] - 近期美降息预期叠加国内反内卷，资金面表现积极，但基本面供增需弱预期不改，延续反弹空配思路 [3] 镍及不锈钢 - 沪镍大幅反弹，市场交投活跃，现货方面，金川升水2600元，进口镍升水400元，电积镍升水150元 [6] - 印尼扰动平复是矿端主要压力，高镍铁报价在913元每镍点，近期上游价格支撑明显减弱，库存各环节充裕，短期无现货支撑 [6] - 技术上看，沪镍反弹强劲，轻仓试空为宜 [6] 锡 - 沪锡减仓收跌，现锡26.67万，市场关注LME锡库存在200吨低位反复状态，隔夜LME0 - 3月现货升水22美元 [7] - 7月15日LME香港库将开始运营，关注未来跨市物流变动，国内华南地区库存较集中，预计周内国内有一定去库，前期高位空单持有 [7] 碳酸锂 - 碳酸锂期价震荡反弹，市场交投活跃，市场总库存处于高位，下游信心增强，7月排产较为旺盛，抢出口因素继续存在 [8] - 碳酸锂反弹的时间意义大于空间意义，反内卷带来的驱动弱于硅系，观察价格在6.5到6.65区间阻力有效性 [8] 工业硅 - 工业硅期货小幅收涨于8415元/吨，现货方面，今日新疆421报价再涨100元/吨至8550元/吨 [9] - 下游需求边际改善，7月多晶硅有望突破上半年9 - 10万吨的产量区间接近11万吨，有机硅方面，6 - 7月DMC产量环比增长显著，SMM显示上周社库环比小幅下降 [9] - 预期在多晶硅市场情绪及需求边际改善的支撑下，短期价格预计震荡偏强运行 [9] 多晶硅 - 多晶硅期货震荡收于41330元/吨，部分多头减仓，今日M型复投料较昨日价格持稳于46000元/吨，暂时现货成交较为有限，受多晶硅情绪影响，硅片价格同步大幅抬涨 [10] - 交易所下周一将提高保证金，结合相关表态强调 "反内卷" 需循序渐进的导向，交易逻辑将逐步回归基本面，但多晶硅仓单数量基本持稳，上方套保压力较小，预期走势跟随现货震荡偏强运行 [10]

报告行业投资评级 - 铝、氧化铝、锌、镍及不锈钢、锡投资评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 碳酸锂、工业硅、多晶硅投资评级为★★★，代表更加明晰的多空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 中长期趋势交易建议铜空配，沪铜主力短线将填补前周7.89万跳空缺口；关注铝多头是否减仓带来阶段性调整，考虑多AD空AL；氧化铝过剩前景下上方空间有限；锌大方向反弹空配；镍等待反弹带来的空头位置；锡持有前期高位空单；关注碳酸锂价格在6.5到6.65区间阻力有效性；工业硅预计延续区间震荡；多晶硅盘面或进一步跟涨现货 [2][3][4][7][8][9][10][11] 根据相关目录分别总结 铜 - 周二沪铜震荡收阳，2507合约加速减仓，现铜79795元，上海铜升水缩至85元，广东贴水扩至50元 [2] - 国内消费淡季明显，铜材各条线开工率下滑，中长期趋势交易建议空配，沪铜主力短线填补前周7.89万跳空缺口 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 沪铝震荡，华东现货贴水扩大至50元，铝锭累库，产业淡季负反馈显现，关注多头是否减仓带来调整 [3] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，保太ADC12报价稳定在19500元，基差走低有套利机会，考虑多AD空AL [3] - 氧化铝期现货上调，仓单库存不足，期货月差拉大暂震荡偏强，但过剩前景下上方空间有限 [3] 锌 - 市场关注美关税政策，沪锌加权持仓下降，深跌后反弹，上方承压于60日均线 [4] - 锌精矿TC回升，7月国内锌锭供应预增，消费淡季需求偏弱，大方向反弹空配 [4] 镍及不锈钢 - 沪镍承压回落，市场交投活跃，印尼扰动平复是矿端压力，库存充裕，技术上反弹乏力，等待空头位置 [7] 锡 - 沪锡减仓，MA250日均线位置震荡收阳，国内现锡报26.47万，对交割月升水350元 [8] - 关注特朗普关税信息，持有前期26.8 - 27.2万高位空单 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂期价震荡反弹，市场交投活跃，总库存高位，下游7月排产旺盛，关注价格在6.5到6.65区间阻力有效性 [9] 工业硅 - 工业硅期货收涨于8000元/吨上方，需求好转，供应端有压力，多空题材交织，预计延续区间震荡 [10] 多晶硅 - 多晶硅期货再度触及涨停，收于38385元/吨，“反内卷”态势发酵，强化“最低限价”交易预期 [11] - 期货品牌交割模式下仓单增量有限，预计盘面跟涨现货，下一阻力位看40000元/吨附近 [11]