量化模型与构建方式 **注：** 本报告为基金经理投资理念与市场展望分析，未涉及具体的量化模型或量化因子的构建、测试与评价。报告内容主要围绕主观投资策略、行业配置逻辑和市场宏观研判展开[1][2][3][5][7][10][11][12][13][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44]。 模型的回测效果 **注：** 报告未提供任何量化模型的回测效果数据。 量化因子与构建方式 **注：** 报告未涉及任何量化因子的构建、测试与评价。 因子的回测效果 **注：** 报告未提供任何量化因子的测试结果数据。

全球顶尖投资机构业绩表现 - 在全球管理规模超10亿美元的投资机构中，近半年收益率前三名分别为：约翰·保尔森（59.86%）、但斌（47.51%）、塞思·卡拉曼（47.30%）[1] - 近一年收益率前六名分别为：约翰·保尔森（62.36%）、塞思·卡拉曼（44.69%）、蒋锦志（27.85%）、查尔斯（27.37%）、Prem Watsa（26.23%）、但斌（20.30%）[1] - 保尔森在近半年和近一年两个周期中均位列第一，卡拉曼与但斌的业绩也稳定处于前列[2] 约翰·保尔森的投资风格与业绩 - 保尔森具备在人群狂欢时保持清醒、在风暴来临前提前布局的罕见能力[5] - 其投资观核心是：关注上涨但更关注风险，本金永远不能亏损，认为孤独比随波逐流更接近真相[5] - 2007年通过CDS全仓押注次贷危机爆发，该反向交易带来了近400亿美元的收益，被称为“史上最伟大的交易”[5] - 其最新业绩表现为近一年收益62.36%，近半年收益59.86%，再次位居全球投资大师榜首[5] - 其风格被总结为“别人看繁荣，他看拐点”，永远站在拐点上做决策[4][6] 塞思·卡拉曼的投资风格与业绩 - 卡拉曼的风格以极端克制、理性和低调为特点，是逆向价值投资者[7] - 1982年用2700万美元创立Baupost Group，过去40多年实现了约20%的年化回报[7] - 其投资体系基于三个关键词：冷门（寻找别人不愿看的机会）、低估（以远低于内在价值的价格买入）、安全边际（将格雷厄姆思想应用于不良债、困境资产等复杂领域）[8][9] - 在市场被AI和成长逻辑主导的背景下，其“冷门+低估+安全边际”策略实现了近一年44.69%、近半年47.30%的收益[9] - 其经典投资理念包括：与大众保持距离才能看见真正的价值，以及让投资者晚上安然入睡最重要[9] 但斌的投资风格与业绩 - 但斌是时代的观察者和长期趋势的信徒，其核心投资理念是与伟大企业共成长[11] - 其投资底层逻辑是抓住技术进步这一推动全球财富增长的主因，从电子、互联网到AI，每一次技术跃迁都是十年以上的结构性窗口[11] - 东方港湾近两年几乎全部火力投注于AI基础层，包括算力、芯片、模型、云平台，重仓股包括英伟达、谷歌、Meta、微软等[11] - 该体系使其连续两年成为百亿私募冠军，最新业绩为近一年收益20.30%，近半年收益47.51%[12] - 他强调用全球视野寻找确定性，扎根中国，走向世界，选择站在技术进步的长期大势上[12] 三位投资人的风格总结 - 三位投资人风格迥异，但都在全球市场波动中找到了自己的“独有节奏”[3] - 约翰·保尔森被概括为“风暴里下注的人”，塞思·卡拉曼是“寂静处挖金的人”，但斌是“科技浪潮中寻找趋势的人”[12] - 尽管路径不同，但真正的成功投资属于那些能听见自己声音的人[13]