报告行业投资评级 - 金融租赁行业整体信用风险展望为稳定 [35] 报告核心观点 - 2024年金融租赁行业资产规模保持增长，租赁资产余额达4.38万亿元，同比增长10.24% [4][15] - 行业加速回归租赁本源，直租业务快速发展，直租资产余额6405.38亿元，同比增长52.73%，直租投放占比提升至19.56% [4][18] - 资产质量稳中向好，不良融资租赁资产率降至0.95%，同比下降0.09个百分点 [4][23] - 盈利能力显著回升，利润总额762.44亿元，同比增长13.36%，净利润582.76亿元，同比增长13.79% [4][28] - 行业分化加剧，头部公司优势明显，15家公司总资产规模超千亿，而部分公司不足200亿元 [5][16] - 监管政策持续引导行业转型，设定2026年新增直租业务占比不低于50%的目标 [8] 金融租赁行业监管环境 - 2023年10月发布新规，严禁新增非设备类售后回租业务，要求2024年新增售后回租业务占比下降15个百分点 [7][8] - 2024年8月发布业务清单通知，明确鼓励农林牧渔、新能源、医药等27个产业，负面清单禁止古玩玉石、字画等业务 [9] - 2024年9月修订《金融租赁公司管理办法》，将最低注册资本提高至10亿元，主要出资人持股比例要求由30%提升至51% [10] - 2025年1月修订监管评级办法，从公司治理、资本管理、风险管理、专业能力、信息科技管理五个维度进行评级 [12] - 行业清理整顿持续推进，2025年4月西藏金租被吊销金融许可证，2023年10月天津国泰金租进入破产程序 [11] 金融租赁公司经营分析 业务经营分析 - 行业租赁资产余额4.38万亿元，同比增长10.24% [15] - 直租业务快速增长，直租资产余额6405.38亿元，同比增长52.73%，直租投放金额3522.98亿元，占比19.56% [18] - 业务分化明显，头部公司如交银金租租赁资产净额3738.73亿元，而部分公司不足200亿元 [16] - 绿色租赁资产余额1.07万亿元，同比增长19.87%，当年绿色租赁投放4886.73亿元 [21] - 头部公司直租业务占比可达40%以上，而部分公司仅略高于5% [18] 财务分析 - 资产质量改善，不良融资租赁资产率0.95%，同比下降0.09个百分点，66.67%的公司不良率低于1% [23] - 融资成本下降，24家发债金融租赁公司平均利息支出/平均付息负债为3.00%，同比下降0.26个百分点 [27] - 2024年发行金融债券961亿元，2025年1-8月发行555亿元，平均票面利率从2023年2.95%降至2025年1-8月1.82% [27] - 盈利能力提升，利润总额762.44亿元，同比增长13.36%，净利润582.76亿元，同比增长13.79% [28] - 资本充足率维持在较高水平，70.83%的发债公司资本充足率高于13.5% [32] - 2024年及2025年1-8月共有12家金融租赁公司获批增资，规模合计372.20亿元 [32] 金融租赁行业信用风险展望 - 行业信用风险展望稳定，业务规模保持增长，直租业务占比进一步提升 [35] - 行业分化加剧，中小金融租赁公司转型难度加大 [35] - 资产质量有望进一步夯实，盈利水平保持稳定，资本充足水平维持 [35] - 股权结构持续优化，实力较弱股东逐步退出 [35]

公司发展历程与业绩表现 - 公司成立十年累计实现投放超2000亿元，服务客户12万家 [1] - 资产总额从2015年31亿元增长至2024年末711亿元，增长22倍 [1] - 利润总额从2015年0.23亿元提升至2024年末10.01亿元，增长42倍 [1] - 净资产从2015年30亿元增长至2024年82亿元，增长1.73倍，累计实现利润66亿元，缴纳税款30余亿元 [1] - 截至2025年3月末资产总额824.40亿元，在相同股东背景金租公司中稳居前列 [2] - 截至2025年3月末不良融资租赁资产率1.01%，拨备率3.31%，拨备覆盖率326.22% [2] 战略转型与业务布局 - 公司出台《五年战略规划（2024-2028）》，累计举办转型业务研讨会10期 [3] - 明确新能源、交通物流、高端设备三大重点方向，深耕光伏、储能等十多个细分赛道 [4] - 业务模式采取差异化策略，依托大股东推进产融结合，并针对中小市场主体推出标准化直租产品 [4] - 组织架构聚焦船舶、车辆等标的物设立专业化部门，筹建SPV项目设备公司 [4] - 通过“内培外引”培养专业化人才80余人，绩效考核向转型业务倾斜 [4] - 直租业务投放累计近200亿元，截至2025年3月末直租余额占比16.86%，同比提高8.75个百分点 [5] - 光伏板块户用光伏累计投放113.15亿元，向首个“百亿元板块”迈进 [5] 风险防控与内控合规 - 持续压实“三道防线”，明确业务条线主体责任为风险防控第一道关 [5][6] - 内控合规管理紧跟市场政策变化，运用大数据风控和打分模型强化监测预警 [6] - 内部审计监督推进审计全覆盖，并将审计整改纳入绩效考核 [6] 金融服务与国家战略 - 绿色金融领域累计投放246.32亿元，科技金融83.28亿元，养老金融18.42亿元，普惠金融138.27亿元 [7] - 未来将重点打造“光伏+储能+充电”一体化绿色能源解决方案等标准化产品体系 [7] - 开发“设备易租”系列普惠产品，布局智慧养老等三大养老场景，建设统一业务中台实现全流程数字化管理 [7] ESG实践与社会贡献 - 通过户用光伏经营性租赁每年为12万户农户增加收益1.5亿元 [8] - 户用光伏资产113亿元，去年生产清洁电力35.2亿度，节约燃煤100万吨，减排二氧化碳近300万吨 [8] - 累计投放近10亿元布局新能源环卫车、公交等车辆更新 [8] - 通过直租模式为污水处理厂定制方案，日处理污水6800吨，惠及5万居民 [8] 未来发展规划 - 确保湖北省内业务投放占比不低于50%，服务湖北支点建设 [9] - 坚定推进业务转型，确保2026年新增直租投放占比超过50% [9] - 持续优化营销、风控、激励“三优”支撑体系，向“中而美”金租公司迈进 [9]