报告行业投资评级 - 金融租赁行业整体信用风险展望为稳定 [35] 报告核心观点 - 2024年金融租赁行业资产规模保持增长，租赁资产余额达4.38万亿元，同比增长10.24% [4][15] - 行业加速回归租赁本源，直租业务快速发展，直租资产余额6405.38亿元，同比增长52.73%，直租投放占比提升至19.56% [4][18] - 资产质量稳中向好，不良融资租赁资产率降至0.95%，同比下降0.09个百分点 [4][23] - 盈利能力显著回升，利润总额762.44亿元，同比增长13.36%，净利润582.76亿元，同比增长13.79% [4][28] - 行业分化加剧，头部公司优势明显，15家公司总资产规模超千亿，而部分公司不足200亿元 [5][16] - 监管政策持续引导行业转型，设定2026年新增直租业务占比不低于50%的目标 [8] 金融租赁行业监管环境 - 2023年10月发布新规，严禁新增非设备类售后回租业务，要求2024年新增售后回租业务占比下降15个百分点 [7][8] - 2024年8月发布业务清单通知，明确鼓励农林牧渔、新能源、医药等27个产业，负面清单禁止古玩玉石、字画等业务 [9] - 2024年9月修订《金融租赁公司管理办法》，将最低注册资本提高至10亿元，主要出资人持股比例要求由30%提升至51% [10] - 2025年1月修订监管评级办法，从公司治理、资本管理、风险管理、专业能力、信息科技管理五个维度进行评级 [12] - 行业清理整顿持续推进，2025年4月西藏金租被吊销金融许可证，2023年10月天津国泰金租进入破产程序 [11] 金融租赁公司经营分析 业务经营分析 - 行业租赁资产余额4.38万亿元，同比增长10.24% [15] - 直租业务快速增长，直租资产余额6405.38亿元，同比增长52.73%，直租投放金额3522.98亿元，占比19.56% [18] - 业务分化明显，头部公司如交银金租租赁资产净额3738.73亿元，而部分公司不足200亿元 [16] - 绿色租赁资产余额1.07万亿元，同比增长19.87%，当年绿色租赁投放4886.73亿元 [21] - 头部公司直租业务占比可达40%以上，而部分公司仅略高于5% [18] 财务分析 - 资产质量改善，不良融资租赁资产率0.95%，同比下降0.09个百分点，66.67%的公司不良率低于1% [23] - 融资成本下降，24家发债金融租赁公司平均利息支出/平均付息负债为3.00%，同比下降0.26个百分点 [27] - 2024年发行金融债券961亿元，2025年1-8月发行555亿元，平均票面利率从2023年2.95%降至2025年1-8月1.82% [27] - 盈利能力提升，利润总额762.44亿元，同比增长13.36%，净利润582.76亿元，同比增长13.79% [28] - 资本充足率维持在较高水平，70.83%的发债公司资本充足率高于13.5% [32] - 2024年及2025年1-8月共有12家金融租赁公司获批增资，规模合计372.20亿元 [32] 金融租赁行业信用风险展望 - 行业信用风险展望稳定，业务规模保持增长，直租业务占比进一步提升 [35] - 行业分化加剧，中小金融租赁公司转型难度加大 [35] - 资产质量有望进一步夯实，盈利水平保持稳定，资本充足水平维持 [35] - 股权结构持续优化，实力较弱股东逐步退出 [35]

行业转型核心驱动力 - 监管政策推动行业转型，金租8号文要求2024年新增售后回租业务占比相比2023年前三季度下降15个百分点，并力争2026年实现年度新增直租业务占比不低于50%的目标 [2] - 商业银行贷款利率下行，企业信贷成本降低，倒逼金租公司传统利差盈利模式面临挑战，需走差异化道路回归“融物”本源 [2] - 行业主动收缩“类信贷”特征明显的售后回租业务，转向更贴合金融服务实体经济导向的直租和经营性租赁 [1][2] 直租业务发展现状 - 截至2024年末，行业直租资产余额达6405.38亿元，同比增长52.73%，当年直租投放3522.98亿元，同比增长25.16% [3] - 直租业务模式为金租公司帮助企业购买设备，企业分期还款，使公司真正参与企业固定资产投资全过程，实现金融资本与产业设备直接结合 [1][3] - 行业加强产业研究，在绿色租赁、飞机、船舶、车辆等领域竞争激烈，致力于打造特色化直租产品以形成差异化竞争优势 [2][3] 经营性租赁业务特点 - 经营性租赁业务中，租赁物所有权保留在公司表内，公司承担资产维护、残值管理等责任，资产使用权让渡给企业 [4] - 该业务模式对企业而言是“表外融资”，可实现轻资产运营，优化杠杆率等财务指标，近年来市场需求有所增加 [5] - 业务典型模式包括设备全周期管理、产业场景定制等，并借助物联网、区块链等技术进行设备监控与残值评估，形成“租赁+运营”综合解决方案 [4][5] 业务转型面临的挑战 - 直租业务流程繁琐，涉及租赁物选择、评估、管理、处置等多个环节，经营性租赁需深度融入产业，前期投入大、回报周期长 [1][6] - 业务转型对资金实力要求高，而行业资金来源主要依赖银行同业借款，未来需推动融资结构多元化以降低资金成本 [7] - 适应转型的专业人才储备不足，覆盖行业研究、设备评估、技术分析等领域的人才是发展瓶颈 [7] 行业能力建设方向 - 头部金租公司已在航空、航运、绿色能源等领域形成专业能力，而中小公司面临较大转型压力 [6] - 公司需健全以租赁物为核心的风险管理体系，构建专业化风控体系，并通过科技赋能提升租赁物管理能力 [6] - 行业应积极探索支持大型设备、大飞机、新能源船舶等设备类资产的业务模式，提升服务战略性新兴产业的能力 [6]

行业转型核心驱动因素 - 监管政策推动行业转型，金租8号文要求2024年新增售后回租业务占比相比2023年前三季度下降15个百分点，并力争2026年实现年度新增直租业务占比不低于50%的目标 [2] - 商业银行贷款利率下行，对企业信贷成本降低，使金租公司传统利差盈利模式面临挑战，倒逼其走差异化道路并向“真租赁、真融物”本源回归 [2] - 行业主动收缩“类信贷”特征明显的售后回租业务，转向更贴合金融服务实体经济导向的直租和经营性租赁 [1][2] 直租业务发展现状与特点 - 直租业务增长迅速，截至2024年末，直租资产余额达6405.38亿元，同比增长52.73%，当年直租投放3522.98亿元，同比增长25.16% [3] - 直租模式是金租公司帮助企业购买设备，企业再分期还款，使公司真正参与企业固定资产投资全过程，实现金融资本与产业设备直接结合，避免资金空转 [1][3] - 行业加强产业研究，探索设备租赁细分领域，打造特色化直租产品和服务，以形成差异化竞争优势 [3] 经营性租赁发展现状与特点 - 经营性租赁业务得到加强，金租公司强化租赁物管理运营能力，典型领域包括船舶、飞机、高端医疗设备及新能源风电光伏设备 [1][3][4] - 在经营性租赁中，资产所有权不发生转移，金租公司承担资产维护、残值管理等责任，资产使用权让渡给企业，对企业而言是“表外融资”，可助其实现轻资产运营 [4] - 业务模式包括设备全周期管理、产业场景定制、轻资产运营等，并借助物联网、区块链等技术进行设备监控与残值评估，形成“租赁+运营”综合解决方案 [5] 转型面临的挑战与能力要求 - 直租业务流程繁琐，涉及租赁物选择、评估、管理、处置等多个环节，而经营性租赁需深度融入产业，前期投入大、回报周期长 [1][6] - 头部金租公司已在航空、航运、绿色能源等领域形成专业能力，但中小金租公司面临较大转型压力，需全方位重构展业模式、风控、人才和资金实力 [6] - 行业资金来源主要依赖银行同业借款，未来需推动融资结构多元化，如发行金融债券、资产证券化产品，以降低资金成本、缓解期限错配 [7] - 适应转型需求的专业人才储备不足，需培养覆盖行业研究、设备评估、技术分析、资产管理等方面的专业人才 [7]

行业规模与增长 - 截至2024年末行业总资产达4.58万亿元 同比增长9.56% [1] - 租赁资产余额达4.38万亿元 同比增长10.24% [1] 业务结构优化 - 直租资产余额6405.38亿元 同比增长52.73% [1] - 当年直租投放3522.98亿元 占投放总额比例19.56% [1] - 绿色租赁资产余额1.07万亿元 同比增长19.87% [2] - 当年绿色租赁投放4886.73亿元 [2] 战略方向与创新领域 - 聚焦算力设备、低空经济、人造卫星等新质生产力领域 [1] - 以国家战略需求为导向推动经营模式转型 [1] - 通过"三项清单"指引优化业务结构 [1] 社会责任贡献 - 2024年组织公益活动149场 志愿活动参与1649人次 [2] - 开展帮扶捐赠活动94场 帮扶金额395.62万元 捐赠金额707.65万元 [2] 报告编制背景 - 由中国银行业协会金融租赁专业委员会牵头组织 [1] - 8家金融租赁公司共同编写 2家国际咨询公司支持 [1] - 65家金融租赁公司参与调研 [1]

核心观点 - 中国银行业协会发布金融租赁行业发展报告 全面反映2024年行业业务发展和经营情况 系统总结差异化和特色化发展成效 [1] 行业发展概况 - 行业总资产达4.58万亿元 同比增长9.56% [1] - 租赁资产余额达4.38万亿元 同比增长10.24% [1] - 金融租赁公司聚焦"两新"重要领域 在大规模设备更新改造和产业结构优化升级方面发挥重要作用 [1] 业务结构特点 - 直租资产余额达6405.38亿元 同比增长52.73% [1] - 当年直租投放3522.98亿元 占投放总额比重19.56% [1] - 积极落实监管要求 回归以融物为核心的业务本源 突出租赁产品专业属性和特色 [1] 新兴领域布局 - 以国家战略需求为导向 以"三项清单"为指引 [2] - 助力算力设备 低空经济 人造卫星等新质生产力领域业务加速落地 [2] - 推动行业经营模式转型和业务结构优化 支持实体经济发展 [2] 绿色租赁发展 - 绿色租赁资产余额达1.07万亿元 同比增长19.87% [2] - 当年绿色租赁投放4886.73亿元 [2] - 积极响应国家绿色发展战略 为实现"双碳"目标作出贡献 [2] 社会责任履行 - 累计组织公益活动149场 参与志愿活动1649人次 [2] - 开展帮扶捐赠活动94场 帮扶总金额395.62万元 捐赠总金额707.65万元 [2] - 全面践行金融工作的政治性和人民性 为巩固脱贫攻坚和助力乡村振兴作出贡献 [2]

行业规模与业绩 - 截至2024年末行业总资产达4.58万亿元 同比增长9.56% [1] - 租赁资产余额4.38万亿元 同比增长10.24% [1] - 利润总额762.44亿元 同比增长13.36% 增速较上年提升6.75个百分点 [1] - 净利润582.76亿元 同比增长13.79% 增速较上年提升5.03个百分点 [1] 资产质量 - 不良资产余额323.62亿元 不良融资租赁资产率0.95% 较上年末下降0.09个百分点 [1] 核心业务领域 - 飞机和船舶业务形成行业支柱 金融租赁公司成为国产飞机订单最大持有者 [1] - 新造船订单中国产船舶占绝大比例 在飞机和船舶租赁市场主导地位日益凸显 [1] 业务模式转型 - 直租资产余额6405.38亿元 同比增长52.73% [1] - 当年直租投放3522.98亿元 同比增长25.16% [1] 创新业务拓展 - 拓展储能设备、智算中心、低空飞行器等新业务领域 [2] - 通过创新金融产品和服务丰富业务方向 支持实体经济转型升级 [2] 战略发展方向 - 聚焦绿色能源、高端制造等战略领域 深化产融协同合作 [2] - 打造差异化服务方案 形成"融资+融物"特色优势 [2] - 项目公司业务正面清单扩充至8类租赁物 积极拓展新赛道 [2] 风险管理体系 - 建立健全以租赁物为核心的风险管理体系 [2] - 通过科技应用提升租赁物管理能力 发挥租赁物风险缓释作用 [2]

行业规模与增长 - 截至2024年末金融租赁公司总数为67家 总资产达4.58万亿元人民币 同比增长9.65% 租赁资产达4.38万亿元人民币 同比增长10.24% [1][2] - 2024年行业实现利润总额762.44亿元人民币 同比增长13.36% 增速较上年上升6.75个百分点 净利润582.76亿元人民币 同比增长13.79% 增速较上年上升5.03个百分点 [1] 业务结构优化 - 直租业务加速发展 截至2024年末直租资产余额达6405.38亿元人民币 同比增长52.73% 当年直租投放3522.98亿元人民币 在投放总额中占比19.56% [1] - 飞机船舶业务形成支柱 金融租赁公司成为国产飞机订单最大持有者 新造船订单中国产船舶占绝大多数 [2] - 绿色租赁业务显著增长 截至2024年末绿色租赁资产余额达1.07万亿元人民币 同比增长19.87% 当年绿色租赁投放4886.73亿元人民币 [3] 战略布局与创新 - 行业聚焦"两新"重要领域 在大规模设备更新改造和产业结构优化升级中发挥重要作用 [2] - 拓展储能设备 智算中心 低空飞行器 人造卫星等新质生产力领域业务 推动经营模式转型和业务结构优化 [2] - 以国家战略需求为导向 通过创新金融产品和服务丰富业务方向 有力支持实体经济发展 [2][3]

江苏金租 2025 年上半年电话会议纪要分析 公司概况 - 江苏金租 2025 年上半年营收 8.08 亿元，同比增长 14.25%[2] - 净利润 15.65 亿元，同比增长 9.11%[3] - 资产总额 1,568.08 亿元，比年初增长 14.25%[3] - 融资租赁规模增长 15.73%，新增投放增长 25%[2][3] 核心经营策略 抢资产策略 - 1 月份投放占比达上半年总投放的 33%[2] - 加强与南京银行合作[2] - 创新细分市场：大健康、科技、文旅[2] - 高端装备、清洁能源和交通运输三大板块基础上拓展新领域[6] 压成本措施 - 上半年新增融资利率降至 2.46%，同比下降 38 个基点[2] - 人民币融资利率降至 2.17%，下降 42 个基点[2] - 配置人保 40 亿 9 年期资金(利率 2.68%)[7][14] - 发行 40 亿金融债(三年期及五年期)[7] 风险管理 - 不良贷款率维持在 0.91%[2] - 拨备覆盖率有所下降但仍在合理范围内[2] - 对腰部客户进行精准风险管理[2] - 战略客户差异化方案提升渗透率[2] 能力提升 - 强化零售业务体系建设[2] - 上半年新增合同数超 4.3 万笔(去年同期两倍)[2] - 存量合同达 13.7 万笔[2] - 单均合同金额下降至 133 万元(去年同期 150 多万元)[9] 业务结构变化 - 直租占比上半年为 37%(去年同期 47%)[8] - 7 月份直租占比升至 40%[8] - 预计全年直租占比略高于去年 47%[8] - 零售业务合同数同比增长 120%以上(分布式光伏领域)[9] 行业竞争与收益 - 6 月份单月投放规模达 90 多亿元，收益率超过 6%[13] - 新能源风电直租项目定价已低于 4%[13] - 印刷行业直租项目从 7-8%降至 5-6%[13] - 竞争压力主要集中在大单、直租和战略客户领域[13] 子公司发展 - 子公司法巴资产规模突破 50 亿元[18] - 专注科技和农业领域[18] - 助力中国产能走出去[18] 财务与股东回报 - 手续费和佣金支出 1.2 亿(主要来自汽车业务)[15][16] - 不良覆盖率预期保持平稳[17] - 考虑中期分红计划[19] - 谋划新一轮股权激励[17] 战略合作 - 与南京银行合作提升至新管理层级[12] - 在南京银行分行区域精耕细作(苏南、苏北、杭州、上海、北京、山东)[12] - 科技、风险管理及人员组织管理方面互学互鉴[12]