文章核心观点 - 储能行业正经历从“规模扩张”到“价值重构”的关键转折，海辰储能提出未来五年推动储能度电存储成本（LCOS）进入“1毛钱时代”的战略目标，旨在构建技术与成本壁垒，推动行业摆脱政策依赖，实现与传统能源正面较量，并引领行业从“存量内卷”走向“增量创新” [1][7][8] 行业背景与挑战 - 全球能源转型进入深水区，储能产业面临新能源消纳压力与AI数据中心等新型负荷催生的刚性需求，同时也面临行业内卷、成本高企、技术路线博弈等多重挑战 [1][7] - “与风光同寿、与风光同价”成为储能行业市场化破局的核心命题 [1][7] 海辰储能的“1毛钱时代”战略路径 - 实现度电成本目标非单一技术突破，而是依赖电芯、系统、制造、服务全链条协同创新 [2][9] - **超大尺寸电芯**：作为经济性核心基石，已形成从1175Ah到1300Ah再到下一代超大电芯的清晰迭代路径；1300Ah 8h专用电芯使系统零部件数量减少超过30%，关键功率部件成本较2小时电芯降低50%以上 [2][10] - **长时储能系统**：作为效率提升关键载体，通过创新结构设计、AI智能算法与软硬件协同挖掘效率潜力；例如，一个吉瓦时的长时储能在25年寿命周期内可节约近4000万元电费 [3][10] - **极限智能制造**：作为成本控制硬核支撑，山东基地单线产能提升至15GWh，单位制造成本较上一代产线降低45% [3][10] - **一体化解决方案**：完成从设备提供商到一体化方案提供商的转型，提供从项目规划、建设到运营的全流程解决方案；2025年，美国得州工厂实现本地化生产与交付，欧洲市场电网级系统解决方案出货量同比增长10倍 [4][11] 战略对行业竞争格局的影响 - 若储能度电成本降至1毛钱，整个市场容量可能从当前的几百GWh跃升至150TWh级别，巨大的增量空间将促使企业专注于创新而非内卷 [5][12] - 长时储能解决方案是打破内卷的关键，使储能从“调峰调频工具”转变为新能源消纳的“核心枢纽”，应用场景延伸至AIDC、工商业等多元领域 [5][12] - 行业竞争逻辑将从“谁更便宜”转向“谁能创造更多价值” [5][12] 新兴应用场景与需求 - 以AI数据中心（AIDC）为例，到2030年，全球仅AIDC领域就将催生超过300GWh的储能需求 [5][12] - 海辰储能针对AIDC场景打造锂钠协同方案，锂电池满足长时绿电供应，钠离子电池提供毫秒级功率响应，适配数据中心对电力稳定性与绿色性的双重要求 [5][12] 技术路线展望与布局 - 未来五年，磷酸铁锂电池仍将是绝对主流；十年维度下，锂钠协同将成为普遍模式 [6][13] - 海辰储能已实现∞Cell N162Ah钠离子电池的量产，其在高倍率、超宽温域等特性上与锂电池形成互补 [6][13] - 钠离子电池技术可利用现有锂电产线改造，提供资源安全的备份方案；随着产业链规模化成熟，其成本优势将逐步显现 [6][13] 全球化战略布局 - 美国得州工厂已全面投产，实现US-Made产品的本地化交付 [6][14] - 欧洲、澳洲等壁垒较高的市场成为重点突破方向，通过电网级系统解决方案与本地化服务网络构建竞争优势 [6][14]

文章核心观点 - 锂电行业正经历量价齐升的景气周期，同时钠离子电池产业化进程显著提速，正从示范应用迈向规模化商业放量，有望与锂电池形成“钠锂共舞”的协同发展新格局 [6][73] 本月研究专题：钠电产业化进程 - **爆发式增长**：全球钠电池产业进入快车道，2024年出货量达3.6GWh，同比大幅增长260%；2025年第三季度单季度出货量攀升至6GWh，同比增长230%；2021至2024年行业年复合增长率高达195% [12][78] - **市场格局与三大终端场景**： - **储能**：是商业化落地的绝对主力，2025年第三季度出货占比达56.40%（3.38GWh）；凭借高安全性、宽温域（可至-40℃）和长循环寿命（8000–20000次），正从示范项目转向规模化应用 [14][80] - **两轮车及小动力**：在铅酸替代浪潮下快速渗透，头部品牌已推出支持15分钟快充80%、-20℃保持>90%容量、循环寿命达1500次的钠电车型 [15][81] - **乘用车**：取得关键突破，宁德时代能量密度达175Wh/kg的“钠新电池”通过新国标认证，已应用于理想、阿维塔等品牌，标志钠电进入主流乘用车市场前夜 [16][20][82][85] - **龙头技术引领**：宁德时代主导钠电技术进步，其“骁遥双核电池”采用“主能量区+增程能量区”架构，并布局“自生成负极（无负极）”技术，该技术可使体积能量密度提升约60%，重量能量密度提升约50% [23][88] - **产业链生态**：中国已形成完整产业链，上游材料格局初定（正极：容百科技、振华新材等；负极：圣泉集团、贝特瑞等；电解液/隔膜：多氟多、天赐材料等），中游由宁德时代、比亚迪双巨头主导，下游应用多元并逐步构建回收闭环 [25][26][27][90][91][92] 行业景气度跟踪 - **新能源车需求**： - **11月销量分化**：中国销量157万辆，同比+19%，渗透率57%；欧洲十国销量30万辆，同比+39%，渗透率29%；美国销量8万辆，同比-42%，渗透率6% [7][29][74][95] - **累计增速超预期**：1～11月，中国累计销量1280万辆，同比+30%；欧洲十国累计同比+33% [4][30][71][96] - **动力电池销量**：11月中国动力电池销量134GWh，环比+8%，同比+52%；1～11月累计销量1044GWh，累计同比+50% [31][97] - **储能需求**： - **国内装机强势反弹**：11月国内储能新增装机11.6GWh，同比+31%，环比+213%；1～11月累计装机83.4GWh，累计同比+28% [7][37][74][101] - **美国装机进入调整**：11月美国储能并网1.1GWh，同比-30%，环比-74%；1～11月累计装机32.9GWh，累计同比+38% [7][38][74] - **储能电池销量**：11月中国储能及其他电池销量45.4GWh，环比+9%，同比+51%；1～11月累计销量368.2GWh，累计同比+69% [7][39][103] - **锂电排产与价格**： - **排产淡季不淡**：2026年1月，电池/正极/负极/隔膜/电解液预排产累计同比增29%～52%，其中隔膜同比+63%，电解液同比+58%；各环节排产环比小幅下调（-13%～2%），主要受春节假期影响 [8][43][75][108] - **材料价格上涨**：12月26日，碳酸锂报价10.7万元/吨，月涨幅16%；氢氧化锂报价8.9万元/吨，月涨幅11%；六氟磷酸锂价格月跌幅达15% [3][44][45][70][109][110] - **行业库存周期**：锂电板块自2024年第二季度进入复苏，当前处于“主动补库”的繁荣阶段；2025年第三季度，动力电池库存系数为4.3（常态3.5），储能电池库存系数为8.1（常态3.5） [47][113] 市场行情回顾 - **板块表现**：2025年12月以来，锂电板块表现活跃，多数环节跑赢大盘；锂矿板块领涨，涨幅达8%；锂电电解液板块相对沪深300涨幅达154% [5][49][72][116] - **个股表现**：2025年初至今，重点公司股价普遍上涨并跑赢沪深300指数（+18.36%），天赐材料（+131.95%）、赣锋锂业（+95.86%）、恩捷股份（+77.27%）涨幅居前 [57][123] - **交易与估值**：本月锂电相关板块多数环节月度成交额下跌，其中负极、三元正极、钠电池成交额跌幅分别达54%、46%、45%；过半锂电板块的3年历史估值分位处于高位 [5][49][72][116] 投资方向与建议 - **周期机会**：2025-2026年锂电中游处于“复苏-繁荣”阶段，推荐关注6F、碳酸锂、隔膜、铜箔、VC等具备涨价弹性的环节，以及铁锂正极、负极等加工费修复品种 [62][129] - **成长机会**：关注固态电池、复合铜箔等新技术突破，以及数据中心、低空经济等新场景带来的第二增长曲线 [63][130] - **钠电投资主线**：建议关注电芯龙头（宁德时代、比亚迪等）、聚阴离子正极和硬碳负极三条主线，享受“出货爆发+估值重估”双重驱动 [28][94] - **重点公司**：报告重点推荐宁德时代、亿纬锂能、科达利、厦钨新能等公司 [10][76]

公司产品与技术发布 - 在RE+ 2025展会发布面向AI数据中心的储能解决方案 包括∞Power 6.25MWh 8小时锂电长时储能系统 ∞Power N2.28MWh 1小时钠电储能系统和专用寿命评估模型 [2] - 展示电力储能专用钠离子电池∞Cell N162Ah及行业首创∞Cell 1175Ah长时储能电池等创新产品 [2] - 采用钠锂协同技术路线 锂电系统提供持续能源支撑 钠电系统快速响应毫秒级负荷波动 兼顾供电稳定性和全生命周期经济性 [3][5] 安全性能验证 - 全球首次完成∞Block 5MWh储能系统开门燃烧试验 覆盖开门燃烧 双15cm极限间距 主动消防关闭和SOC满电状态四大极限条件 [8] - 试验由UL Solutions 美国认证消防工程师及全球客户代表共同见证 验证极限燃烧场景下的安全防护能力 [8] - 计划在美国开展同等严苛的开门燃烧试验 并参与圆桌讨论分享储能安全设计与火灾防护策略 [11] 市场拓展与产能布局 - 与美国Microgrid Networks LLC签署55MW/290MWh储能项目协议 涉及纽约市10个储能项目 为首批进入纽约市场的项目 [12] - 得克萨斯州10GWh产能工厂全面投产 具备产品测试和规模化交付能力 [15] - 在美国建立百余人专业技术团队 区域仓储中心和72小时现场响应机制的服务网络 [15] 行业地位与业绩表现 - 2025年上半年跻身全球储能电池出货量及全球电力储能出货量Top 2 [14][15] - ∞Block 5MWh储能系统获得美国纽约市消防局TM-2认证 达到北美消防安全严苛标准 [12] - 通过垂直整合与本地化战略 构建研发制造供应链营销交付运维全链条能力 [15]