报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周钢矿震荡走弱，钢矿供需双弱，预计继续维持震荡区间，螺纹主力合约压力位3230，支撑位3000，热卷压力位3450，支撑位3200，铁矿主力2601合约压力位833，支撑位750 [4] - 短期螺纹3000仍具有较强的韧性，接近3000时，建议试多，有效跌破，则建议止损离场，铁矿建议短线操作，设好止损 [5] 根据相关目录分别总结 市场表现 - 本周钢矿震荡走低，螺纹3000、铁矿750韧性较强 [10] 价格周期 - 钢价大致7年一周期，2008 - 2015下跌，2016 - 2021年上涨，2021 - 2025下跌，目前仍在下跌周期 [7] 供给情况 - 本周五大钢材总库存1503.57万吨，周环比降10.19万吨，降幅0.67% [15] - 铁水日产234.22万吨，周环比减少2.14万吨，符合预期，后期大概率进一步下降，降至220 - 230万吨，钢厂盈利率39.83%，下降5.19% [22] - 10月27日 - 11月02日中国47港到港总量3314.1万吨，环比增加1229.8万吨；中国45港到港总量3218.4万吨，环比增加1189.3万吨；北方六港到港总量1585.9万吨，环比增加490.0万吨 [22] - 10月27日 - 11月2日Mysteel全球铁矿石发运总量3213.8万吨，环比减少174.5万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2759.2万吨，环比减少166.7万吨，澳洲发运量1895.1万吨，环比减少89.2万吨，其中澳洲发往中国的量1605.8万吨，环比减少60.6万吨 [22] 库存情况 - 本周五大品种总库存周环比有所下降，厂库周环比下降，降幅主要来自螺纹钢贡献，社库周环比下降，降幅同样主要来自螺纹钢贡献 [17] 消费情况 - 本周五大品种周消费量为866.93万吨，降5.4%；其中建材消费环比降7.2%，板材消费环比降0.2%，后期钢材供给端预期收缩，成材需求进入淡季，回升压力加大 [17] 重要资讯 - 1 - 9月，全国已发行的新增地方专项债中，房地产相关专项债发行约6400亿元，同比增长89% [6] - 大商所就调整焦煤交割质量标准公开征求意见 [6] - 自2025年11月10日13时01分起，调整对原产于美国的进口商品加征关税措施，在一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率 [6] - 2025年10月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1999万吨，平均日产181.7万吨，日产环比下降9.8%；钢材库存量1463万吨，环比上一旬减少195万吨，下降11.8% [6] - 2025年10月中国出口汽车82.8万辆；1 - 10月累计出口651.3万辆，同比增长23.3% [6] - 2025年10月中国出口钢材978.2万吨，较上月减少68.3万吨，环比下降6.5%；1 - 10月累计出口钢材9773.7万吨，同比增长6.6% [6] - 2025年10月中国出口家用电器35190.7万台；1 - 10月累计出口371163.2万台，同比下降0.3% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期螺纹3000仍具较强韧性，接近3000时可试多，已有多单继续持有，有效跌破则止损离场；卷螺差走阔至200以上，继续走阔空间不大；预计铁矿维持震荡走势，主力2601合约压力位833，关注支撑位750，建议短线操作并设好止损 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢矿市场现状 - 本周螺卷产量和表需均增加，产销热卷轮强于螺纹，库存继续下降，钢材总产量下降主要体现在中厚板；上游煤矿安检，焦炭发起第二轮提涨，对成材形成支撑 [5] - 本期铁水日产239.9万吨，周环比减量1.05万吨，仍处相对高位；本周钢厂盈利率47.62%，较上周下降7.79%，电炉钢亏损，高炉炼钢有利润，形成对铁矿刚性需求，预期后期铁水产量大概率降至230万吨以下 [5][24] - 本周五大钢材品种供应865.32万吨，周环比增8.37万吨，增幅1.0%；总库存1554.85万吨，周环比降27.41万吨，降幅1.7%；表观消费量为892.73万吨，环比增2.2%，其中建材消费增4.4%，板材消费增1.1% [17] - 结构上，螺纹产量持续低于往年同期，热卷和中厚板产量持续高于往年，铁水向板材转移；本周螺纹产量增幅大于热卷，需求热卷更强 [20] - 本期铁矿港口累库，库存矛盾不突出，澳巴港口库存加速去库，库存创下半年新低 [24] 宏观及终端市场情况 - 四中全会召开对市场有一定托底作用；终端市场表现欠佳，房地产投资端增速下滑，新开工增速降幅小幅收敛，施工面积增速下降，持续拖累钢材消费；基建投资和制造业增速自4月以来持续下降，9月基建增速降至1.1%、制造业增速降至5%，对钢材消费正反馈作用减弱；仅出口保持相对较高水平，1 - 9月为9.2%，较7、8月下降，且中美贸易风险加剧，钢材出口不确定性加大，外需无法弥补内需疲软 [16] 行业数据资讯 - 9月出口船舶543艘，同比增长24.0%；1 - 9月累计出口5226艘，同比增长23.5% [7] - 9月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.5%，环比增长0.64%；1 - 9月份，同比增长6.2% [7] - 9月份，规上工业原煤产量4.1亿吨，同比下降1.8%，降幅比8月收窄1.4个百分点，日均产量1372万吨；1 - 9月份，产量35.7亿吨，同比增长2.0% [7] - 2025年9月，中国粗钢产量7349万吨，同比下降4.6%；生铁产量6605万吨，同比下降2.4%；钢材产量12421万吨，同比增长5.1%；1 - 9月，粗钢产量74625万吨，同比下降2.9%；生铁产量64586万吨，同比下降1.1%；钢材产量110385万吨，同比增长5.4% [7] - 1 - 9月份，全国房地产开发投资67706亿元，同比下降13.9%；房屋施工面积648580万平方米，同比下降9.4%，其中住宅施工面积452165万平方米，下降9.7%；房屋新开工面积45399万平方米，下降18.9%，其中住宅新开工面积33273万平方米，下降18.3%；房屋竣工面积31129万平方米，下降15.3%，其中住宅竣工面积22228万平方米，下降17.1% [7] - 2025年9月份，中国原煤产量为41150.5万吨，同比下降1.8%；1 - 9月累计产量357017.0万吨，同比增长2.0%；9月份，焦炭产量为4255.6万吨，同比增长8.0%；1 - 9月累计产量37716.1万吨，同比增长3.5% [7] - 10月22日数据显示，2025年9月百城二手住宅均价为13381元/平方米，环比下跌0.74%，同比下跌7.38% [7] - 2025年三季度淡水河谷铁矿石总产量为9440万吨，环比增长12.9%，同比增长3.8%；总销量为8600万吨，环比增长11.21%，同比增长5.1% [7] 铁矿相关数据 - 9月29日 - 10月5日，中国47港铁矿到港总量2775.8万吨，环比增加172.1万吨；45港到港总量2608.7万吨，环比增加248.2万吨；北方六港到港总量1451.6万吨，环比增加450.2万吨 [27] - Mysteel统计全国186家矿山企业日均精粉产量46.77万吨，环比降0.23万吨，同比降1.79万吨，矿山精粉库存88.70万吨，环比增1.32万吨 [27] - 2025年9月29日 - 10月5日Mysteel全球铁矿石发运总量3279.0万吨，环比减少196.4万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2825.9万吨，环比减少38.1万吨；澳洲发运量1979.9万吨，环比减少48.1万吨，其中发往中国的量1661.2万吨，环比减少110.2万吨；巴西发运量846.0万吨，环比增加9.9万吨 [27] 其他情况 - 钢价大致7年一周期，2008 - 2015下跌，2016 - 2021年上涨，2021 - 2025下跌，目前仍在下跌周期 [8] - 本周钢矿仍在震荡区间 [11] - 卷螺差走阔至200以上，跨期机会不显著 [28]