报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计钢矿继续维持震荡走势，建议短线操作 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 钢矿观点 - 钢材供需双弱，螺卷预计维持震荡区间，螺纹主力合约压力位3230、支撑位3000，热卷压力位3450、支撑位3200；本期螺纹、热卷和五大钢材产量均增加，库存均去库，螺纹去库显著，热卷去库幅度小且社库仍偏高，表需增加，电炉钢亏损，钢厂盈利率降至37.66%、周环比降1.3%，成本端支撑较强 [5] - 预计铁矿继续维持震荡走势，主力2601合约压力位833、支撑位750；本期铁水日产236.28万吨、周环比减少0.6万吨，预计铁水产量大概率降至230万吨以下，45港铁矿港口库存15054万吨、周环比减少75万吨，国内铁矿到港偏低但发运积极，国外港库处四季度以来最高水平 [5] 重要资讯 - 2025年11月19日，第三轮第五批10个中央生态环境保护督察组全部进驻，将对北京等3省市及多家央企开展例行督察，进驻时间1个月 [6] - 奥维云网数据显示，12月空调内销排产482.2万台、同比下滑22.6%，出口排产907.4万台、同比下滑8.2% [6] - 国家统计局数据显示，10月中国汽车产量327.9万辆、同比增11.2% [6] - 海关总署数据显示，2025年10月中国出口钢铁板材597万吨、同比下降22.6%，1 - 10月累计出口6045万吨、同比下降3.5% [6] - 2025年10月全国生产粗钢7200万吨、同比下降12.1%，日产232.26万吨/日、环比下降5.2%；生产生铁6555万吨、同比下降7.9%，日产211.45万吨/日、环比下降4%；生产钢材11864万吨、同比下降0.9%，日产382.71万吨/日、环比下降7.6%；1 - 10月累计生产粗钢8.18亿吨、同比下降3.9%，累计日产269.04万吨；生产生铁7.11亿吨、同比下降1.8%，累计日产234万吨；生产钢材12.18亿吨、同比增长4.7%，累计日产400.52万吨 [6] 市场表现 - 本周一钢矿大幅反弹但未突破震荡区间上沿，随后下跌，主力螺纹3000、铁矿750韧性较强 [9] 钢材供应与库存 - 本期五大钢材品种供应849.91万吨、周环比增15.53万吨、增幅1.9%，总库存1433.1万吨、周环比降44.25万吨、降幅3%，周消费量为894.16万吨，建材消费环比增5.3%，板材消费环比增3.2% [11] 铁矿相关数据 - 本周铁水日产236.28万吨、周环比减少0.6万吨，预计铁水产量大概率降至230万吨以下 [15] - 45港铁矿港口库存15054万吨、周环比减少75万吨 [15] - Mysteel统计全国186家矿山企业日均精粉产量47.50万吨、环比增0.02万吨、年同比降0.96万吨，矿山精粉库存75.85万吨、环比增1.62万吨 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计钢矿继续维持震荡区间，螺纹主力合约压力位3230，支撑位3000；热卷压力位3450，支撑位3200；铁矿主力2601合约压力位833，支撑位750 [4] - 维持钢矿短期震荡走势的判断，建议短线操作 [4] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济与行业数据 - 前10月房地产投资增速下滑，房屋新开工、施工和竣工指标下降；狭义基建投资增速为 -0.1%，2021年以来首次降为负值；制造业投资增速降为2.7%，为2021年以来最低水平 [4] - 1 - 10月全国房地产开发投资73563亿元，同比下降14.7%；2025年10月中国粗钢产量7200万吨，同比下降12.1%；生铁产量6555万吨，同比下降7.9%；钢材产量11864万吨，同比下降0.9%；1 - 10月中国粗钢产量81787万吨，同比下降3.9%；生铁产量71137万吨，同比下降1.8%；钢材产量121759万吨，同比增长4.7% [5] 钢材市场供需 - 本期螺纹供给下降，库存持续去化；热卷供给增加，库存小幅下降；五大钢材产量和库存均下降，处于需求淡季 [4] - 五大品种钢材整体产量降22.36吨，厂库环比降12.61吨，社库降13.61吨，表观需860.6万吨，环比降6.31万吨；五大材产销环比持续下降，总库存去化加快；螺纹产量降幅高于需求降幅，总库存下降；热卷产量下降，需求平稳，总库存累积；热卷供需结构弱于螺纹 [12] 铁水与铁矿情况 - 本周铁水日产236.88万吨，环比增加2.66万吨，预计后期降至230万吨以下；钢厂盈利率38.96%，周环比下降，主动性复产积极性不足 [16] - 本期全球铁矿发运量环比下降4.5%，澳洲发运逼近3个月低位，巴西发运环比减少15%，非主流地区发运量回升；到港量环比下降16.44%，绝对量处于近期偏高水平 [16] 交易策略 - 维持钢矿短期震荡走势的判断，建议短线操作 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢矿短期呈震荡走势 ，短线操作更佳 [5][6] 各部分内容总结 钢矿观点 - 螺卷主力移仓换月 ，市场交易回归产业层面 ，高温暴雨使需求疲弱 ，本周螺纹和热卷产量、表需下降 ，库存增加 ，补库明显 ，短期难创新高 ，以震荡为主 ，RB2510合约压力3300 ，支撑3150 ，热卷支撑3300 ，压力3550 ，不锈钢主力压力13200 ，支撑12650 [5] - 本周铁水日产240.32万吨 ，环比减少0.39万吨 ，虽有下降但仍处较高水平 ，抑制铁矿下方空间 ，铁矿主力压力下移至835 ，支撑750 [5][24] 交易策略 - 短线震荡 ，适合短线操作 [6] 重要资讯 - 特朗普签署行政命令对印度商品加征25%额外关税 ，21天后生效 ，首轮25%关税已生效 [13] - 2025年7月下旬 ，重点统计钢铁企业粗钢日产环比降7.4% ，生铁日产环比降4.5% ，钢材日产环比增0.5% [13] - 多部门印发方案 ，到2027年全国将新改建农村公路30万公里 [13] - 7月下旬重点统计钢铁企业钢材库存环比降5.6% ，较年初增19.5% ，较上月同旬降4.3% ，较去年同旬降7.9% ，较前年同旬增2.0% [13] - 七部门联合发文支持矿企加快重要矿产增储上产 ，提高战略性资源供应保障能力 [14] - 7月30日中钢协会议围绕 “控产能、反内卷、强协同、促转型” 研讨 [14] 钢材供需情况 - 本周钢材供给小幅下降 ，供应869.21万吨 ，周环比增1.79万吨 ，总库存1375.36万吨 ，周环比增23.47万吨 [15][16] - 本周螺纹钢供应221.18万吨 ，周环比增10.12万吨 ，总库存566.68万吨 ，周环比增10.39万吨 ，降幅0.9% ，表观消费量216.58万吨 ，环比增5.0% ，表观需求量升7.38万吨至210.79万吨 [18] - 本周热轧供应314.89万吨 ，周环比降7.9万吨 ，总库存升8.68万吨至356.63万吨 ，表观需求量降13.79万吨至306.21万吨 [18] - 螺纹库存矛盾不突出 ，本周螺纹厂库、社库、总库存增加 ，热卷厂库下降 ，社库和总库存增加 ，出现补库行为 [20][21]