报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持）” [2] 报告核心观点 - 核心观点：钢铁行业进入传统旺季，供需有望得到改善，支撑价格震荡偏强运行 [2][3] - 供应端结构性差异：高炉企业受政策影响，247家样本企业日均铁水产量周环比下降6.39万吨，但电炉企业持续复产，推动五大材产量周环比上升23.73万吨至820.97万吨 [3][9] - 需求端表现：建筑钢材贡献主要增量，本周主流贸易商建筑钢材日均成交量均值已接近10万吨（2025年全年平均值为10.15万吨） [3] - 未来展望：预计“两会”后，钢企复产动力有限（因利润偏低），未来几周五大材产量有望上升4-5%左右；需求端随下游加速复工，未来几周五大材消费量有望回升7%左右 [3] - 板块观点：行业供需改善预期下，普钢龙头在估值等方面性价比凸显；同时，“两会”明确降低二氧化碳排放总量，钢铁行业降碳工作推进有望中长期抑制供给，持续改善供需关系 [4] - 特钢板块：本周主要个股回调，但中长期受益于油气开采、电力设备及高端制造领域需求旺盛，特别是能源价格上涨及全球电力建设需求带来的机遇 [5] 本周板块行情与市场表现 - 截至3月13日，钢铁（申万）指数报收2972.26点，周下跌1.67%，同期万得全A指数周下跌0.48% [4] - 板块个股表现分化：本周涨幅前五为酒钢宏兴（17.46%）、海南矿业（10.33%）、大中矿业（10.30%）、中南股份（3.65%）、安阳钢铁（3.44%）；跌幅前五为常宝股份（-13.84%）、盛德鑫泰（-8.95%）、抚顺特钢（-8.11%）、久立特材（-7.27%）、包钢股份（-6.21%） [4] - 行业基本数据：股票家数53只，总市值12,702.03亿元，流通市值11,345.68亿元 [6] - 相对指数表现：近1个月绝对表现5.7%，相对表现5.5%；近6个月绝对表现16.7%，相对表现13.4%；近12个月绝对表现27.9%，相对表现8.6% [7] 行业重点数据跟踪总结 （一）生产数据 - 五大品种产量：本周为820.97万吨，周环比上升23.73万吨 [9] - 高炉生产：247家钢铁企业日均铁水产量221.2万吨，周环比下降6.39万吨；高炉产能利用率82.92%，高炉开工率78.34% [9] - 电炉生产：电炉产能利用率50.44%，电炉开工率57.34% [9] （二）五大品种钢材消费量 - 本周五大材合计消费量798.08万吨，周环比上升106.73万吨 [9] - 分品种表观消费量周环比变化：螺纹钢+78.58万吨、线材+8.91万吨、热卷+13.79万吨、冷轧+6.24万吨、中板-0.79万吨 [9] （三）库存情况 - 钢材总库存：1974.89万吨，周环比上升22.89万吨 [9] - 社会库存：123.28万吨，周环比上升20.15万吨 [9] - 钢厂库存：551.61万吨，周环比上升2.74万吨 [9] （四）盈利情况 - 吨钢毛利（截至3月13日）：高炉螺纹钢64元/吨、建筑钢材（电炉）-84元/吨、热轧板卷-9元/吨、冷轧板卷-160元/吨 [9] - 样本钢企盈利率：本周247家钢铁企业中，41.13%处于盈利状态 [9] 价格与原材料数据 - 五大品种钢材价格周环比均上涨：螺纹钢3337元/吨（+1.03%）、线材3654元/吨（+1.00%）、热轧板卷3287元/吨（+1.42%）、冷轧板卷3743元/吨（+1.25%）、中厚板3365元/吨（+1.29%） [9] - 原材料价格周环比变化：进口铁矿均价794元/吨（+1.95%）、废钢均价2484元/吨（+1.66%）、焦炭均价1382元/吨（-2.59%）、炼焦煤均价1242元/吨（-0.03%） [21] 投资建议关注公司 - 普钢龙头企业：建议关注华菱钢铁、首钢股份、南钢股份、宝钢股份、新兴铸管 [4] - 特钢企业：建议关注久立特材、中信特钢、常宝股份、盛德鑫泰、武进不锈 [5]

钢铁行业表现回暖 - 钢铁ETF（515210）早盘涨幅超过2 7% [1] - 高炉开工率保持稳定 焦化 螺纹钢 线材开工率均呈现上升趋势 [1] - 螺纹钢和线材产量边际回升 [1] - 工业品价格回升带动钢铁价格明显上涨 综合钢价指数环比增长4 6% [1] 政策与需求支撑 - "反内卷"政策背景下 工业品价格整体回升 [1] - 基建资金充裕且项目储备增加 有望推动基建边际改善 [1] - 基建需求改善对钢铁行业形成支撑 [1] - 钢铁行业供需态势整体好转 [1] 钢铁ETF及指数构成 - 钢铁ETF（515210）跟踪中证钢铁指数（930606） [1] - 中证钢铁指数选取A股市场中涉及钢铁生产 加工及销售的上市公司证券作为样本 [1] - 指数覆盖钢铁产业链上下游企业 行业代表性强 [1] - 配置侧重周期性较强的钢铁制造及相关服务领域 [1] 相关基金产品 - 无股票账户投资者可关注国泰中证钢铁ETF联接C（008190）和国泰中证钢铁ETF联接A（008189） [1]