（文章来源：每日经济新闻） 信达证券指出，钢价上行仍可期，板块配置正当时。中央安全生产考核巡查的启动有利于稳定市场信 心，利好钢材价格走势。在海外关税影响下，出口占比较低的普钢公司受影响较小，叠加国家"稳增 长"政策下，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善。当前，普钢吨钢利润可观，在行业"反内 卷"背景下，普钢公司业绩改善空间较大，钢铁板块亦有望迎来配置良机。 钢铁ETF（515210）跟踪的是中证钢铁指数（930606），该指数从沪深市场中选取归属于钢铁行业的相 关上市公司证券作为样本，以反映钢铁行业整体表现。指数成分股涵盖普钢、特钢等主要子领域，具有 显著的周期性特征，其走势与宏观经济周期密切相关。 ...

行业效益改善 - 2025年前三季度钢铁行业效益显著改善，重点统计企业利润总额同比增长1.9倍 [1] - 行业销售利润率同比上升1.39个百分点至2.1% [1] - 普钢板块表现突出，利润总额占比达到58.38% [1] 政策与供给调控 - 供给端反内卷政策持续加码，《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》提出实施产量精准调控，严禁新增产能 [1] - 政策推动行业增加值年均增长4% [1] - 行业供需格局改善，粗钢产量同比下降2.9%，表观消费量下降5.7% [1] 需求结构优化 - 需求结构持续优化，制造业用钢占比从2020年的42%升至2024年的50% [1] - 高端产品如硅钢产量较2020年增长48% [1] - 产能持续向优质龙头集中 [1] 相关金融产品表现 - 全市场唯一钢铁ETF（515210）盘中涨近1%，昨日净流入超2.6亿元 [1] - 钢铁ETF（515210）跟踪中证钢铁指数（930606），覆盖钢铁板材、特钢及金属制品领域 [1] - 指数成分股主要为具有强周期性特征的钢铁制造企业，行业配置以原材料为主 [1]

相关机构表示，"反内卷"背景下，头部企业有望中长期受益。钢铁行业作为基础原材料需保障高端制造 业健康发展，头部企业需要具备合理利润来保障研发强度。企业自身有望实现"利润增长→持续研发→ 品种提升→利润率提升"的逻辑。此外，头部公司直供下游比例较高，近年来利润稳定性进一步增强， 具备类红利资产特征。 钢铁ETF（515210）跟踪的是中证钢铁指数（930606），一键布局【钢铁板材+特钢+金属制品】。该指 数从沪深市场中选取涉及普钢、特钢等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映钢铁行业相关上市公 司证券的整体表现。指数成分股主要为钢铁制造企业，具有较强的周期性特征，行业配置以原材料为 主，体现出钢铁行业与市场动态及经济周期紧密相关的特点。 （文章来源：每日经济新闻） ...

行业价格与成本展望 - 成本宽松趋势下铁矿石降价空间较大 [1] - 预计明年铁矿石价格将逐步回落至90美元/吨的成本支撑位 [1] 钢铁板块交易逻辑 - 钢铁板块交易主线转向"铁矿让利+钢铁减产" [1] - 头部钢企估值较低未来业绩有望提升 [1] - 行业可能引入新规范条件推动落后产能退出促使钢价企稳回升 [1] 钢铁ETF与指数特征 - 钢铁ETF（515210）跟踪中证钢铁指数（930606） [1] - 指数从沪深市场选取涉及普钢、特钢等业务的上市公司证券 [1] - 指数成分股主要为钢铁制造企业具有较强周期性特征 [1] - 行业配置以原材料为主与市场动态及经济周期紧密相关 [1]

2025年版《钢铁行业产能置换实施办法》修订要点 - 新规增加了对“僵尸产能”的治理措施，规定在省级工信部门公告产能置换方案前未实际建成投产的产能，以及连续两年每年运转天数不足90天的产能不得进行置换 [1] - 新增了产能指标交易规定，明确在《办法》实施后的2年内，允许不同企业间的炼铁、炼钢产能实施产能置换，但2年之后则不允许此类置换 [1] 钢铁ETF（515210）及中证钢铁指数概况 - 钢铁ETF（515210）跟踪中证钢铁指数（930606），旨在实现“钢铁板材+特钢+金属制品”的一键布局 [1] - 中证钢铁指数从沪深市场中选取涉及普钢、特钢等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映钢铁行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 指数成分股主要为钢铁制造企业，行业具有强周期性特征，其配置以原材料为主，与市场动态及经济周期紧密相关 [1]

行业需求与供给 - 预期钢铁需求有望逐步企稳 [1] - 当前行业仍有超40%的钢企处于亏损状态 [1] - 供给市场化出清已开始出现 [1] 政策影响 - 《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》提出继续实施产量压减政策 [1] - 政策原则为支持先进企业发展、倒逼落后低效产能退出以落实年度产量调控任务 [1] - 政策目标为促进供需动态平衡 [1] 行业基本面与预期 - 维持供给端收缩的预期 [1] - 钢铁基本面有望逐步修复 [1] 钢铁ETF与指数特征 - 钢铁ETF（515210）跟踪中证钢铁指数（930606） [1] - 指数从沪深市场选取涉及普钢、特钢等业务的上市公司证券作为样本 [1] - 指数成分股主要为钢铁制造企业，具有较强的周期性特征 [1] - 行业配置以原材料为主，与市场动态及经济周期紧密相关 [1]

人民币结算与铁矿石定价权 - 中国矿产资源集团与全球第一大矿企必和必拓签署协议，最快从今年第四季度起对铁矿石现货贸易实施人民币结算[1] - 此举印证了国内对铁矿石定价权的强化[1] 铁矿石供需与价格展望 - 以西芒杜为代表的铁矿增量项目投产放量，将驱动铁矿石供需关系趋松[1] - 供需趋松或驱动铁矿石价格中枢下移[1] 黑色产业链利润分配 - 铁矿石供需趋松及价格中枢下移，叠加国内"反内卷"政策约束成材供给，铁矿石有望向成材端让利[1] - 此过程将使得黑色产业链利润分配回归合理[1] 钢铁行业指数与ETF - 钢铁ETF（515210）跟踪中证钢铁指数（930606）[1] - 中证钢铁指数从沪深市场中选取涉及普钢、特钢等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映钢铁行业相关上市公司证券的整体表现[1] - 指数成分股主要为钢铁制造企业，行业配置以原材料为主，具有较强的周期性特征[1] - 钢铁行业表现出与市场动态及经济周期紧密相关的特点[1]

行业供给与成本 - 钢厂产量维持稳定 唐山地区环保停减产可能带来供给收缩并对钢价形成支撑 [1] - 高炉螺纹钢吨钢毛利121元/吨 热轧吨钢毛利151元/吨 冷轧吨钢毛利59元/吨 [1] - 样本钢企盈利率达65.8% [1] 行业中长期前景 - 政策定位高 有望通过长效机制改善行业供需格局 [1] - 上半年原料燃料价格下降及工艺优化推动行业盈利修复 [1] - 行业中长期配置价值凸显 [1] 投资工具信息 - 钢铁ETF（515210）跟踪中证钢铁指数（930606） 覆盖普钢、特钢及其他钢铁相关领域上市公司 [1] - 指数成分股覆盖钢铁产业链主要环节 集中体现原材料行业市场价值与发展趋势 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证钢铁ETF联接C（008190）及联接A（008189） [1]

钢铁行业供需与投资机会 - 钢铁需求总量有望保持平稳或边际略增 主要支撑因素包括房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展以及钢铁出口高位 [1] - 钢铁供给总量趋紧 在平控政策预期下 产业集中度持续增强 行业供需总体形势有望维持平稳 [1] - 高端钢材将充分受益于经济高质量发展和新质生产力趋势 特别是能源周期、国产替代、高端装备制造相关的高壁垒高附加值产品 [1] - 当前普钢吨钢利润可观 在行业"反内卷"背景下 吨钢利润或继续扩大 普钢公司业绩改善空间较大 有望迎来价值修复 [1] 钢铁ETF与相关指数 - 钢铁ETF（515210）跟踪中证钢铁指数（930606） 该指数选取A股市场涉及钢铁生产、加工及销售的企业作为样本 反映钢铁行业上市公司整体表现 [1] - 中证钢铁指数成分股覆盖钢铁产业链上具有代表性的企业 包括不同产品线的制造商 侧重于周期性较强的重工业领域 是衡量钢铁行业景气度的重要指标之一 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证钢铁ETF联接A（008189）和国泰中证钢铁ETF联接C（008190） [1]

钢铁行业表现回暖 - 钢铁ETF（515210）早盘涨幅超过2 7% [1] - 高炉开工率保持稳定 焦化 螺纹钢 线材开工率均呈现上升趋势 [1] - 螺纹钢和线材产量边际回升 [1] - 工业品价格回升带动钢铁价格明显上涨 综合钢价指数环比增长4 6% [1] 政策与需求支撑 - "反内卷"政策背景下 工业品价格整体回升 [1] - 基建资金充裕且项目储备增加 有望推动基建边际改善 [1] - 基建需求改善对钢铁行业形成支撑 [1] - 钢铁行业供需态势整体好转 [1] 钢铁ETF及指数构成 - 钢铁ETF（515210）跟踪中证钢铁指数（930606） [1] - 中证钢铁指数选取A股市场中涉及钢铁生产 加工及销售的上市公司证券作为样本 [1] - 指数覆盖钢铁产业链上下游企业 行业代表性强 [1] - 配置侧重周期性较强的钢铁制造及相关服务领域 [1] 相关基金产品 - 无股票账户投资者可关注国泰中证钢铁ETF联接C（008190）和国泰中证钢铁ETF联接A（008189） [1]