注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 华创证券指出，供给方面，钢厂产量维持稳定，唐山地区可能因环保停减产带来的供给收缩，或对 钢价形成支撑。业盈利方面，高炉螺纹钢、热轧、冷轧吨钢毛利分别为121元/吨、151元/吨、59元/吨， 样本钢企盈利率65.8%。长期看，政策定位高，有望通过长效机制改善行业供需格局，叠加上半年原燃 料价格下降及工艺优化，行业盈利已现修复，中长期配置价值凸显。 钢铁ETF（515210）跟踪的是中证钢铁指数（930606），该指数从中国A股市场中选取涉及普钢、 特钢及其他钢铁相关领域业务的上市公司证券作为指数样本，以反映钢铁行业相关上市公司证券的整体 表现。指数成分股覆盖钢铁产业链主要环节，集中体现原材料行业的市场价值与发展趋势。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证钢铁ETF联接C（008190），国泰中证钢铁ET ...

钢铁行业供需与投资机会 - 钢铁需求总量有望保持平稳或边际略增 主要支撑因素包括房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展以及钢铁出口高位 [1] - 钢铁供给总量趋紧 在平控政策预期下 产业集中度持续增强 行业供需总体形势有望维持平稳 [1] - 高端钢材将充分受益于经济高质量发展和新质生产力趋势 特别是能源周期、国产替代、高端装备制造相关的高壁垒高附加值产品 [1] - 当前普钢吨钢利润可观 在行业"反内卷"背景下 吨钢利润或继续扩大 普钢公司业绩改善空间较大 有望迎来价值修复 [1] 钢铁ETF与相关指数 - 钢铁ETF（515210）跟踪中证钢铁指数（930606） 该指数选取A股市场涉及钢铁生产、加工及销售的企业作为样本 反映钢铁行业上市公司整体表现 [1] - 中证钢铁指数成分股覆盖钢铁产业链上具有代表性的企业 包括不同产品线的制造商 侧重于周期性较强的重工业领域 是衡量钢铁行业景气度的重要指标之一 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证钢铁ETF联接A（008189）和国泰中证钢铁ETF联接C（008190） [1]

钢铁行业表现回暖 - 钢铁ETF（515210）早盘涨幅超过2 7% [1] - 高炉开工率保持稳定 焦化 螺纹钢 线材开工率均呈现上升趋势 [1] - 螺纹钢和线材产量边际回升 [1] - 工业品价格回升带动钢铁价格明显上涨 综合钢价指数环比增长4 6% [1] 政策与需求支撑 - "反内卷"政策背景下 工业品价格整体回升 [1] - 基建资金充裕且项目储备增加 有望推动基建边际改善 [1] - 基建需求改善对钢铁行业形成支撑 [1] - 钢铁行业供需态势整体好转 [1] 钢铁ETF及指数构成 - 钢铁ETF（515210）跟踪中证钢铁指数（930606） [1] - 中证钢铁指数选取A股市场中涉及钢铁生产 加工及销售的上市公司证券作为样本 [1] - 指数覆盖钢铁产业链上下游企业 行业代表性强 [1] - 配置侧重周期性较强的钢铁制造及相关服务领域 [1] 相关基金产品 - 无股票账户投资者可关注国泰中证钢铁ETF联接C（008190）和国泰中证钢铁ETF联接A（008189） [1]

行业供需分析 - 钢铁行业供需两端仍体现一定韧性 五大材产量小幅上升但日均铁水产量下降 供应端有高位回落迹象 [1] - 需求端五大材消费量环比回升且已高于去年同期水平 [1] - 当前行业即将进入6月淡季 南方多雨天气影响建筑用钢需求 支撑力度较弱 [1] - 钢厂因保持小幅利润空间导致自主减产动力不足 叠加成本支撑下移 钢价持续下跌 [1] 后市展望 - 端午节后供需或维持弱平衡 钢价弱势盘整 [1] - 6月后铁水产量或进一步下行 供给收缩或对钢价形成支撑 [1] - 政策持续推动粗钢产量调控和落后产能退出 若调控实质性落地 供给收缩将压制原料价格并改善供需关系 为钢企利润修复提供弹性 [1] 行业现状 - 当前行业销售利润率仍低于工业平均水平 [1] - 需关注淡季供需变化及政策执行节奏 [1] 指数信息 - 钢铁ETF（515210）跟踪的是中证钢铁指数（930606） [1] - 该指数由中证指数有限公司编制 从沪深市场中选取涉及钢铁生产、加工及销售的上市公司证券作为指数样本 以反映钢铁行业相关上市公司证券的整体表现 [1]

钢铁行业供需改善与盈利修复预期 - 钢铁ETF（515210）昨日净流入超5000万元，反映市场对钢铁板块的关注度提升 [1] - 2025年2月工信部修订的《钢铁行业规范条件（2025年版）》实施两级评价，政策目标为"供给侧更好适应需求变化"，推动钢铁板块盈利修复至历史均值水平，PB估值同步修复 [1] - 当前热轧与螺纹钢价差处于同期低位（110元/吨），冷热轧价差环比扩大80元/吨至420元/吨，小螺纹（地产用）与大螺纹（基建用）价差达240元/吨 [1] 钢铁行业基本面数据 - 螺纹钢价格自8个月低位反弹1.59%，全国钢铁PMI新订单指数环比回升9.9个百分点至51%，显示需求端改善 [1] - 钢铁综合毛利环比微降0.65%至199元/吨，盈利压力仍存但边际缓解 [1] - 普钢板块PB相对于沪深两市比值分位为37.68%，低于2017年峰值水平，估值具备修复空间 [1] 钢铁ETF及指数信息 - 钢铁ETF（515210）跟踪中证钢铁指数（930606），该指数选取A股钢铁行业上市公司证券，反映行业整体表现 [1] - 中证钢铁指数成分股具有高行业集中度和代表性，适合跟踪钢铁行业动态及投资参考 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证钢铁ETF联接C（008190）和联接A（008189） [2]