铜期货价格表现 - 伦敦金属交易所铜期货价格于北京时间10月23日继续上行，现报10687美元/吨，较开盘价10658.5美元/吨上涨0.27% [1] - 10月23日盘中价格最高触及10690美元/吨，最低下探10647.5美元/吨 [1] - 回顾10月22日行情，LME铜期货收盘报10658.5美元/吨，当日涨幅为0.59%，最高价10706.5美元/吨，最低价10536.5美元/吨 [1] 现货市场与进口盈亏 - 10月22日电解铜现货沪伦比值为8.01，进口盈亏为-611.57元/吨 [1] - 当日进口亏损较前一交易日的-647.62元/吨有所收窄 [1] 交易所库存变动 - 伦敦金属交易所10月22日铜注册仓单为127,575吨，注销仓单为9,275吨，较前一日减少525吨 [1] - LME铜库存总量为136,850吨，减少300吨 [1] - 上海期货交易所10月22日铜期货仓单为36,553吨，环比减少1,125吨 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 核心观点 - 金铜价格提升推动公司经营业绩释放 2025H1归母净利润同比增长54.6%至26.95亿元 [3] - Q2业绩表现亮眼 营收环比增长36% 归母净利润环比增长59.5% [3] - 拟收购控股股东四家企业股权 有望提升矿产金产量和盈利能力 [6][8] - 纱岭金矿建设累计投入30.77亿元 占总投资68% 投产后将显著提升矿产金产量 [5] - 预计2025-2027年归母净利润为48.64/65.40/76.84亿元 同比增长43.64%/34.46%/17.49% [9] 财务表现 - 2025H1营收350.67亿元 同比增长22.9% [3] - 2025H1扣非归母净利润29.57亿元 同比增长77.0% [3] - Q2单季营收202.08亿元 同比增长31.5% [3] - Q2单季归母净利润16.56亿元 同比增长72.6% [3] - 预计2025年PE为17.70倍 2027年降至11.20倍 [9][10] - 预计2025年毛利率16.5% 2027年提升至20.6% [14] - 预计ROE从2024年12.4%提升至2027年20.9% [14] 生产经营 - 2025H1矿产金产量9.13吨 同比增长2.35% [4] - 2025H1矿山铜产量3.81万吨 同比下降8.63% [4] - 电解铜产量20.39万吨 同比增长13.09% [4] - 伦敦现货金上半年均价同比上涨39.21% [4] - 上海黄金交易所Au9999上半年均价同比上涨41.07% [4] 资源储备与开发 - 2025H1地质探矿投入1.33亿元 [5] - 完成增储金金属量13.82吨 [5] - 变更延续矿业权10宗 面积27.21平方千米 [5] - 竞拍取得探矿权4宗 新增面积21.90平方千米 [5] - 整合采矿权1宗 面积6.71平方千米 [5] 资本结构 - 总市值861亿元 [2] - 资产负债率41.5% [2] - 流通股本48.47亿股 [2] - 第一大股东中国黄金集团有限公司 [2]

LME铜期货价格走势 - 8月5日LME铜期货开盘报9697 5美元/吨 现报9715 5美元/吨 涨幅0 07% 盘中最高触及9720美元/吨 最低下探9695美元/吨 [1] - 8月4日LME铜期货收盘价9708美元/吨 较开盘价9659 5美元/吨上涨0 69% 最高价9738美元/吨 最低价9630美元/吨 [1] 电解铜现货市场数据 - 8月4日电解铜现货沪伦比值为8 11 进口盈亏为-148 82元/吨 较上一交易日进口盈亏-249 88元/吨有所改善 [1] 铜期货仓单与库存变动 - 8月4日上期所铜期货仓单20348吨 环比减少1吨 [1] - 8月4日LME铜注册仓单127500吨 注销仓单12075吨 减少2200吨 铜库存139575吨 减少2175吨 [1]

铜价走势 - LME三个月期铜价格上涨至9832美元/吨 [1] - 价格水平为自3月28日以来的最高点 [1]