报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 沪铜低开高走日内上涨近2%，主要因昨日市场对美伊战事降温预期，贵金属及有色均反弹；国内铜精矿库存偏低，海外铜矿资源偏紧且发运困难，铜矿资源短缺托底铜价；主流地区精废铜价差回落，再生铜替代性消退；电解铜3月产量环比和同比均上升；铜材端开工回升但终端数据暂不乐观；库存环比上周去化5.15%；美伊冲突未完全结束，事情反复易造成行情跌宕，中长期沪铜偏强 [1] 根据相关目录总结 期现行情 - 期货方面沪铜低开高走，日内上涨近2% [1][4] - 现货方面，4月8日华东现货升贴水 -25元/吨，华南现货升贴水145元/吨；4月7日，LME官方价12344美元/吨，现货升贴水 -92美元/吨 [4] 供给端 - 截至4月7日，现货粗炼费（TC） -80美元/干吨，现货精炼费（RC） -7.9美分/磅 [8] 基本面跟踪 - 库存方面，SHFE铜库存18.60万吨，较上期减少5202吨；截至3月30日，上海保税区铜库存6.19万吨，较上期减少0.15吨；LME铜库存37.88万吨，较上期增加6500吨；COMEX铜库存58.71万短吨，较上期减少12短吨 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜高开低走日内下跌，基本面边际走强，铜矿资源短缺托底铜价，精废铜价差回落，电解铜产量上升，需求端铜材开工回升但终端数据不乐观，库存环比去化，旺季供需宽松格局好转盘面低位反弹，但中东局势反复及美联储降息可能性下降使铜价承压，建议谨慎操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 2026年2月中国进口铜精矿及其矿砂231.0万吨，同比增加6.0%，环比下降12.0%，国内铜精矿库存同比历年偏低，且海外铜矿资源偏紧及战争影响发运困难 [1] - 主流地区精废铜价差回落，因地方财税预期谨慎，含税采购成本抬高，再生铜替代性消退 [1] - 电解铜3月产量环比增长5.28万吨，同比上升6.51% [1] - 2月铜线缆行业开工率录得55.81%，环比下降14.29个百分点，同比增长9.06个百分点，终端数据暂未乐观，新能源汽车产销同比分别下降21.8%和14.2% [1] - 库存环比上周去化5.15%，沪铜旺季来临后供需宽松格局边际好转盘面低位反弹，因中东局势及美联储降息可能性下降铜价承压 [1] 期现行情 - 期货方面，沪铜高开低走，日内下跌 [4] - 现货方面，今日华东现货升贴水 -60元/吨，华南现货升贴水155元/吨。2026年4月1日，LME官方价12365美元/吨，现货升贴水 -95美元/吨 [4] 供给端 - 截至3月24日，现货粗炼费（TC） -69.22美元/干吨，现货精炼费（RC） -7美分/磅 [8] 基本面跟踪 - SHFE铜库存20.54万吨，较上期减少7475吨。截至3月30日，上海保税区铜库存6.19万吨，较上期减少0.15吨。LME铜库存36.45万吨，较上期增加2525吨。COMEX铜库存58.82万短吨，较上期增加1072短吨 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 高频经济数据关注点包括生产端热度分化、商品房成交面积回升、物价走势分化、居民出行热度整体回升，短期重点关注输入性通胀对物价端影响以及房地产恢复情况 [2][31] 各目录总结 生产 - 钢铁方面，3月27日当周焦炉产能利用率升高0.87pct，高炉开工率升高1.25pct，螺纹钢产量下降5.46万吨 [2][9] - 石油沥青开工率较前一周下降2.5pct [9] - 化工领域，PX开工率较前一周升高1.01pct，PTA开工率持平 [9] - 汽车轮胎，全钢胎开工率较前一周升高0.03pct，半钢胎开工率下降0.01pct [10] 需求 - 房地产方面，3月29日当周30城商品房成交增加，10城商品房存销比下降，百城供应土地面积减少，百城住宅类用地成交溢价率下降 [13] - 3月22日当周全国电影票房较前一周下降4500万元 [13] - 3月22日当周全国乘用车厂家日均零售增加6293辆，日均批发销量增加4809辆 [17] - 3月27日当周SCFI较前一周升高119.82点，CCFI较前一周升高18.43点，BDI较前一周下降25点 [20] 物价 - 能源方面，3月27日布伦特原油期货收于112.57美元/桶，周变动幅度为0.34%，焦煤期货收于1218元/吨，周变动幅度为4.82% [22] - 金属方面，3月27日LME铜期货收于12141美元/吨，周变动幅度为2.59%，LME铝期货收于3284.5美元/吨，周变动幅度为2.9%，LME锌期货收于3106.5美元/吨，周变动幅度为1.65%，国内螺纹钢期货收于3121元/吨，周变动幅度为 -0.16% [23] - 农产品方面，3月27日农产品批发价格200指数周变动幅度为 -1.29%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格周变动幅度分别为 -1.56%、1.71%、 -1.85%、0.26% [25] 物流 - 3月29日北京地铁客运量周变动幅度为0.61%，上海周变动幅度为1.81% [27] - 3月29日国内（不含港澳台）执行航班量周变动幅度为0.61%，国内（港澳台）周变动幅度为3.08%，国际周变动幅度为0.04% [29] - 3月29日一线城市高峰拥堵指数MA7周变动幅度为 -2.21% [29] 总结 - 高频经济数据关注点同核心观点，短期重点关注输入性通胀对物价端影响以及房地产恢复情况 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜低开高走，日内偏弱，中东战事未降温、美元指数上涨抑制铜价上涨，短期内中东局势不确定强、通胀影响难消除，基本面暂无明显驱动，沪铜保持震荡偏弱 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 3月铜产量环比增长5.28万吨，同比上升6.51%，预计3月产量或创历史新高 [1] - 节后下游复产，铜需求边际走强，库存仍累库但幅度放缓 [1] - 2月铜线缆行业开工率55.81%，环比降14.29个百分点，同比增9.06个百分点 [1] - 2月乘用车和新能源汽车同比下降，新能源汽车产销分别为69.4万辆和79.6万辆，同比下滑21.8%和14.2%，新车销量占比42.4% [1] 期现行情 - 期货方面，沪铜低开高走，日内偏弱 [1][4] - 现货方面，3月12日华东现货升贴水70元/吨，华南现货升贴水100元/吨；3月11日，LME官方价12949美元/吨，现货升贴水 -985美元/吨 [4] 供给端 - 截至3月9日，现货粗炼费（TC） -56.10美元/干吨，现货精炼费（RC） -5.70美分/磅 [8] 基本面跟踪 - 库存方面，SHFE铜库存32.63万吨，较上期增加5911吨；上海保税区铜库存8.76万吨，较上期增加0.22万吨；LME铜库存30.21万吨，较上期增加10125吨；COMEX铜库存59.25万短吨，较上期减少2033短吨 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜今日低开低走，日内下跌近4%；美元指数反弹，有色金属继续大幅下挫，临近假期需求真空期，国内外库存均大幅累积，短期偏弱承压，但供给偏紧的干扰下，中长期偏强 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 美国劳工统计局更改1月份非农就业报告和CPI报告发布日期；中国有色金属工业协会提出完善铜资源储备体系建设，市场传言叫停部分铜冶炼项目 [1] - 1月SMM中国电解铜产量为117.93万吨，环比增加0.12万吨，升幅为0.10%，同比上升16.32%；预计2月产量环比减少3.58万吨，降幅为3.04%，同比上升8.06% [1] - 1月份高位铜价抑制铜需求，下游多刚需采购，终端新能源市场表现不佳，传统行业及电力行业有韧性 [1] - 智利国家铜业委员会上调2026年铜价预测，预计平均价格达每磅4.95美元 [1] 期现行情 - 期货方面，沪铜低开低走，日内下跌近4% [1][3] - 现货方面，2月5日华东现货升贴水-75元/吨，华南现货升贴水-130元/吨；2月4日，LME官方价13328美元/吨，现货升贴水-81美元/吨 [3] 供给端 - 截至2月3日，现货粗炼费（TC）-50.3美元/干吨，现货精炼费（RC）-5.22美分/磅 [8] 基本面跟踪 - 库存方面，SHFE铜库存16.07万吨，较上期增加907吨；截至2月2日，上海保税区铜库存9.03万吨，较上期减少0.86万吨；LME铜库存18.06万吨，较上期增加1925吨；COMEX铜库存58.42万短吨，较上期增加1892短吨 [12]

铜期货价格表现 - 伦敦金属交易所铜期货价格延续跌势，北京时间2月5日开盘报13123美元/吨，现报12980美元/吨，跌幅0.46%，盘中最高触及13197.5美元/吨，最低下探12947.5美元/吨 [1] - 前一交易日（2月4日）LME铜期货收盘价为13040.0美元/吨，较开盘价13503.0美元/吨下跌2.76%，当日最低价触及12949.0美元/吨 [1] 现货市场与进口盈亏 - 2月4日，电解铜现货沪伦比值为0，进口盈亏为-602.79元/吨，较上一交易日的进口盈亏-536.38元/吨，亏损幅度扩大 [1] 交易所库存数据 - 2月4日，上海期货交易所铜期货仓单为159772吨，环比前一个交易日增加751吨 [1] - 2月4日，伦敦金属交易所铜注册仓单为155725吨，注销仓单为22925吨，较前值减少14150吨 [1] - 2月4日，伦敦金属交易所铜库存为178650吨，较前值增加2525吨 [1]

LME铜期货价格表现 - 2月4日，LME铜期货价格偏弱震荡，开盘报13503美元/吨，现报13350美元/吨，跌幅0.45%，盘中最高触及13524美元/吨，最低下探13335美元/吨 [1] - 前一交易日（2月3日），LME铜期货收盘价报13410美元/吨，较开盘价12988美元/吨上涨3.95%，当日最高价13526美元/吨，最低价12935美元/吨 [2] 铜市场库存与仓单数据 - 截至2月3日，伦敦金属交易所（LME）铜库存为176125吨，较前一日增加1450吨 [2] - 截至2月3日，LME铜注册仓单为139050吨，注销仓单为37075吨，注销仓单减少800吨 [2] - 截至2月3日，上海期货交易所铜期货仓单为159021吨，环比前一个交易日增加494吨 [2] 电解铜进口市场情况 - 2月3日，电解铜现货沪伦比值为0，进口盈亏为-536.38元/吨，前一交易日进口盈亏为-532.32元/吨 [2]

LME铜期货价格表现 - 北京时间2月3日，LME铜期货价格小幅上行，开盘报12988美元/吨，现报12975美元/吨，涨幅0.65%，盘中最高触及13148.5美元/吨，最低下探12974美元/吨 [1] - 前一交易日（2月2日），LME铜期货收盘价为12900.0美元/吨，较前一交易日下跌1.30% [1] 铜市场现货与进口数据 - 2月2日，电解铜现货沪伦比值为7.78，进口盈亏为-532.32元/吨，较上一交易日的-681.07元/吨亏损有所收窄 [1] 交易所铜库存情况 - 2月2日，上海期货交易所铜期货仓单为158527吨，环比前一个交易日增加1676吨 [1] - 2月2日，伦敦金属交易所（LME）铜库存为174675吨，减少300吨 [1] - 同日，LME铜注册仓单为136800吨，注销仓单为37875吨，注销仓单较前一日减少3925吨 [1]

LME铜期货价格表现 - 北京时间2月2日，LME铜期货价格弱势震荡，开盘报13002美元/吨，现报12834美元/吨，跌幅达2.46% [1] - 当日盘中价格波动区间为12722美元/吨至13088美元/吨 [1] - 回顾1月30日行情，LME铜期货收盘价为13070.5美元/吨，较前一交易日下跌4.24% [1] 铜市场基本面数据 - 1月30日，电解铜现货沪伦比值为7.76，进口盈亏为-681.07元/吨，较上一交易日的-106.03元/吨亏损大幅扩大 [1] - 1月30日，上海期货交易所铜期货仓单为156851吨，环比前一日增加5223吨 [1] - 1月30日，伦敦金属交易所（LME）铜库存为174975吨，较前一日减少1100吨 [1] - 同期LME铜注册仓单为133175吨，注销仓单为41800吨，注销仓单较前一日减少1800吨 [1]

大宗商品市场普跌 - 内盘期货市场多个品种大幅下跌，其中碳酸锂和多晶硅主力合约跌幅超过6% [1] - 铂主力合约盘中跌幅一度扩大至9%，钯主力合约一度下跌7% [1] - 贵金属方面，沪银和沪金价格下跌超过2% [1] 基本金属与能源市场走弱 - 伦敦金属交易所铜价下跌超过1.5%，此前该交易所延迟开市 [1] - 国际原油市场同步下跌，WTI和布伦特原油价格均下跌约1% [1]