全球工业金属市场强劲上涨 - 2026年初全球工业金属期货价格全线飙升 LME铜、铝、锌、镍、锡、铅六大金属周二均上涨 其中LME镍期货盘中涨幅突破10% 周三冲高至18800美元/吨 [1] - 国内市场同步跟涨 1月7日沪镍收盘涨停 沪锡收涨5.3% 氧化铝收涨4.97% [1] - 资金大量涌入有色金属赛道 2026年前两个交易日 南方有色金属ETF净流入17.06亿元 鹏华化工ETF、华夏有色金属ETF、万家工业有色ETF净流入均超5亿元 [6] 镍价飙升与供应担忧 - LME期镍1月6日收盘上涨近9% 盘中最高触及18785美元/吨 创2024年6月以来新高 [2] - 价格上涨主因是全球最大镍供应国印度尼西亚计划将2026年镍矿产量目标从3.79亿吨大幅下调至2.5亿吨 削减幅度达34% [2] - 淡水河谷印度尼西亚公司暂停采矿活动 进一步加剧了市场对供应短缺的担忧 [2] - 国际镍研究组织预计2026年全球镍产量409万吨 需求量382万吨 存在过剩压力 但印尼减产预计减少20万至30万吨产量 可能引发供需格局反转 [3] 铜价创历史新高 - LME期铜1月6日上涨1.9% 报13238美元/吨 盘中最高触及13387.5美元 刷新历史纪录 2026年以来累计涨幅超5% [4] - 核心上涨逻辑在于全球结构性供应短缺与需求端加速释放的矛盾 矿业投资不足与生产干扰频发导致供应失衡 电气化转型与数据中心建设需求持续升温 [4] - 加拿大Capstone Copper旗下智利曼托维德铜金矿罢工、铜陵有色厄瓜多尔矿山投产推迟等事件加剧供应担忧 [5] - 花旗集团将第一季度铜目标价从12000美元/吨上调至14000美元/吨 瑞银指出关税不确定性和供应中断促使铜运往美国 导致全球库存失衡 [5] 其他金属表现及铝供应限制 - LME期锡1月6日上涨4.8% 报44526美元 触及2022年3月以来最高 LME期铝上涨1.4% 报3129美元 触及2022年4月以来最高 LME期锌涨1.8% 报3251美元 LME期铅上涨2.6% 报2076美元 [6] - LME铝期货开年以来涨超4% 国内电解铝产能利用率已达96.5% 增量空间有限 海外则受稳定廉价电力资源缺乏制约 产能释放受限 [6] 市场背景与资金动向 - 2025年A股有色金属板块全年累计上涨94.73% 44只个股年内翻倍 涨幅前十的ETF中有一半是有色金属矿业ETF [7] - 宏观层面 美国通胀数据低于预期刺激降息预期 流动性宽松与汇率贬值利好板块估值 地缘政治变局推升避险与投资需求 [7] - 国内政策层面 国家发改委发文鼓励氧化铝、铜冶炼等骨干企业实施兼并重组 旨在提升产业集中度与资源议价能力 [7] - 展望后市 弱美元环境、强劲基本面与政策优化形成合力 供给端约束如铜精矿加工费归零预期以及铝库存持续偏低 将继续支撑金属价格 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜中长期涨势不改，虽连续数日盘面上涨后今日上涨乏力、情绪降温，但强势逻辑未改，委内瑞拉地缘冲突下市场避险情绪及需求预期提振，矿端事故强化供给侧担忧，供需紧平衡推动铜价上行，后续需关注冶炼厂副产品价格能否持续弥补亏损、新能源汽车市场是否受购置税影响传导至原料端 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 1月2日加拿大铜矿商Capstone Copper智利曼托维德铜金矿场罢工，预计产量骤降七成，2026年后铜冶炼厂长协订单无利润，现货市场弱稳，硫酸及金等副产品成主要盈利点 [1] - 12月SMM中国电解铜产量环比增加7.5万吨、升幅6.8%，同比上升7.54%，1 - 12月累计产量同比增加137.20万吨、增幅11.38% [1] - 近期下游铜材多进入年终决算，铜价走高后采购谨慎，铜箔市场需求强于其他铜材，AI算力及科技概念支撑铜价 [1] 期现行情 - 期货方面沪铜日内高开高走、尾盘收涨 [4] - 今日华东现货升贴水 - 60元/吨，华南现货升贴水 - 10元/吨，2026年1月6日LME官方价13225美元/吨、现货升贴水 + 44.5美元/吨 [4] 供给端 - 截至1月5日，现货粗炼费（TC） - 44.96美元/干吨，现货精炼费（RC） - 4.58美分/磅 [7] 基本面跟踪 - 库存方面，SHFE铜库存9.65万吨、较上期增加3203吨，上海保税区铜库存10.08万吨、较上期增加0.48万吨，LME铜库存14.32万吨、较上期 - 2850吨，COMEX铜库存50.89万短吨、较上期增加5508短吨 [10]

LME铜期货价格行情 - 北京时间1月7日，LME铜期货价格高位震荡，开盘报13249美元/吨，现报13163.5美元/吨，涨幅1.32%，盘中最高触及13285美元/吨，最低下探13068美元/吨 [1] - 前一交易日（1月6日），LME铜期货收盘价为13254.5美元/吨，较开盘价13054.0美元/吨上涨1.28%，当日最高价13387.5美元/吨，最低价13049.0美元/吨 [2] 铜市场基本面数据 - 1月6日，电解铜现货沪伦比值为7.88，进口盈亏为-813.35元/吨，较上一交易日的-1356.7元/吨亏损幅度收窄 [2] - 1月6日，上海期货交易所铜期货仓单为93271吨，环比前一个交易日增加2989吨 [2] - 1月6日，伦敦金属交易所（LME）铜注册仓单为114200吨，注销仓单为31875吨，较前一日减少775吨，铜总库存为146075吨，增加3525吨 [2]

1月5日，电解铜现货沪伦比值为7.83，进口盈亏：-1356.7元/吨，上一交易日进口盈亏：-792.12元/吨。 LME铜期货行情回顾： 1月5日，上期所铜期货仓单90282吨，环比上个交易日增加8507吨。 北京时间1月6日，伦敦金属交易所(LME)铜期货价格再创新高，开盘报13054美元/吨，现报13213.5美 元/吨，涨幅1.71%，盘中最高触及13253.5美元/吨，最低下探13049美元/吨。 【铜市场消息速递】 更新时间： 1月5日，伦敦金属交易所（LME）：铜注册仓单109900吨。注销仓单32650吨，减少2125吨。铜库存 142550吨，减少2775吨。 1月5日伦敦金属交易所(LME)铜期货行情 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 LME铜 12538.0 13090.0 12531.0 13087.5 5.03% ...

铜期货市场行情 - 伦敦金属交易所铜期货价格于北京时间1月5日大幅上涨，开盘报12538美元/吨，现报12830美元/吨，涨幅达2.89% [1] - 当日盘中价格最高触及12839美元/吨，最低下探12531美元/吨 [1] - 对比前一日（1月2日）行情，当日LME铜收盘价为12460.5美元/吨，较开盘价下跌0.29% [1] 铜库存与仓单动态 - 截至1月2日，伦敦金属交易所铜库存为145325吨，较前值减少2100吨 [1] - 同期，铜注册仓单为110550吨，注销仓单为34775吨，注销仓单减少2050吨 [1] 铜矿供应端动态 - 铜陵有色公告称，其控股子公司中铁建铜冠投资有限公司的米拉多铜矿二期工程预计将延期 [1] - Capstone Copper Corp.旗下位于智利北部的一座矿场的主要工会于周五开始罢工，原因是工会成员要求在创纪录的金属价格带来的收益中分得更多 [1]

美股盘前市场动态 - 2026年1月2日美股盘前，三大股指期货齐涨，道指期货涨0.45%，标普500指数期货涨0.62%，纳指期货涨1.10% [1] 大宗商品市场 - 油价在2026年首个交易日企稳，交易员权衡OPEC+会议及地缘风险，此前油价在2025年累计下跌近20%，创自2020年以来最大年度跌幅 [3] - OPEC+关键成员国将于1月4日举行月度视频会议，预计将坚持其计划中的暂停增产 [3] - 伦敦布伦特原油2026年3月合约价格在60.64至61.36美元间，WTI原油2026年2月合约价格在57.24至57.93美元间 [2] - 铜价在2026年第一个交易日恢复上涨，LME铜期货涨0.63%，报12543.70美元/吨，2025年LME铜价累计上涨42%，创2009年以来最大年度涨幅 [4] 债券与宏观经济 - 30年期美债收益率攀升4个基点至4.88%，创去年9月初以来最高水平，10年期美债收益率攀升2个基点至4.19%，市场对美国增长前景的乐观情绪削弱了对避险资产的需求 [3] - 巴克莱维持对美联储在2026年降息两次的预期，分别在3月和6月各降息25个基点，风险偏向于推迟降息 [4] 特斯拉 (TSLA.US) - 市场预计特斯拉四季度交付量约为44.09万辆，同比下滑11%，公司自研的分析师预测均值更为悲观，认为同比降幅将达15% [5] - 华尔街对特斯拉2026年业绩前景愈发悲观，分析师对其全年交付量的平均预期已从两年前的突破300万辆暴跌至约180万辆 [5] - 尽管第三季度交付量创纪录，但公司在过去六个月里的汽车销量很可能低于一年前同期水平 [5] 苹果 (AAPL.US) - 由于消费者需求低迷，苹果已缩减其Vision Pro头显的生产与营销规模，中国制造合作伙伴立讯精密已于去年年初停止生产 [6] - IDC预计苹果在2025年第四季度仅将交付4.5万台Vision Pro新机，该设备在2024年发布当年的出货量为39万台 [6] Ecovyst (ECVT.US) 与 Technip Energies - Ecovyst已完成将其先进材料与催化剂部门出售给Technip Energies的交易，净收益约为5.3亿美元 [7] - 通过此次收购，Technip Energies拓展了其在先进催化剂领域的专业知识，并加速了其热泵系统业务的增长 [7]

美股盘前市场动向 - 2026年1月2日美股盘前，三大股指期货齐涨，道指期货涨0.45%，标普500指数期货涨0.62%，纳指期货涨1.10% [1] 大宗商品市场 - 油价在2026年首个交易日企稳，交易员权衡OPEC+会议及地缘风险 [3] - 2025年油价累计下跌近20%，创下自2020年以来最大年度跌幅 [3] - OPEC+关键成员国将于1月4日举行月度视频会议，预计将坚持其计划中的暂停增产 [3] - 铜价在2026年第一个交易日恢复上涨，LME铜期货涨0.63%，报12543.70美元/吨 [4] - LME铜价在2025年累计上涨42%，创下2009年以来最大年度涨幅 [4] 债券与宏观经济 - 30年期美债收益率攀升4个基点至4.88%，创去年9月初以来最高水平 [3] - 10年期美债收益率攀升2个基点至4.19% [3] - 收益率上升反映市场对美国经济增长前景的乐观情绪增强，削弱了对避险资产的需求 [3] - 巴克莱维持对美联储在2026年降息两次的预期，分别在3月和6月各降息25个基点 [4] 特斯拉 (TSLA.US) - 市场预计特斯拉四季度交付量约为44.09万辆，同比下滑11% [5] - 公司自研的分析师预测均值更为悲观，认为四季度交付量同比降幅将达15% [5] - 华尔街对特斯拉2026年业绩前景愈发悲观，全年交付量平均预期已从两年前的突破300万辆暴跌至约180万辆 [5] - 尽管第三季度交付量创纪录，但过去六个月汽车销量很可能低于一年前同期水平 [5] 苹果 (AAPL.US) - 由于消费者需求低迷，苹果已缩减Vision Pro头显的生产与营销规模 [6] - 中国制造合作伙伴立讯精密已于去年年初停止了Vision Pro的生产 [6] - IDC预计，苹果在2025年第四季度仅将交付4.5万台Vision Pro新机 [6] - 2024年（该设备发布当年）其出货量为39万台 [6] Ecovyst (ECVT.US) 与 Technip Energies - Ecovyst已完成将其先进材料与催化剂部门出售给Technip Energies的交易，净收益约为5.3亿美元 [7] - 通过该收购，Technip Energies拓展了其在先进催化剂领域的专业知识，并加速了其热泵系统业务的增长 [7]

LME铜期货价格表现 - 北京时间12月31日，LME铜期货价格高位偏强震荡，开盘报12534美元/吨，现报12643.5美元/吨，涨幅0.68%，盘中最高触及12651美元/吨，最低下探12487美元/吨 [1] - 前一交易日（12月30日），LME铜期货收盘价为12673.5美元/吨，较开盘价12223.5美元/吨上涨4.02%，当日最高价12693.5美元/吨，最低价12216.0美元/吨 [2] 铜市场基本面数据 - 12月30日电解铜现货沪伦比值为7.83，进口盈亏为-1489.48元/吨，较前一交易日的-1648.0元/吨亏损有所收窄 [2] - 12月30日，伦敦金属交易所（LME）铜注册仓单为110300吨，注销仓单为39175吨，较前一日减少4900吨 [2] - 12月30日，LME铜库存为149475吨，较前一日减少5100吨 [2] - 12月30日，上海期货交易所铜期货仓单为71738吨，较前一交易日增加5860吨 [2]

LME铜期货价格行情 - 北京时间12月30日，LME铜期货价格续刷新高，开盘报12223.5美元/吨，现报12387.5美元/吨，涨幅1.35%，盘中最高触及12443美元/吨，最低下探12216美元/吨 [1] - 前一交易日（12月29日），LME铜期货开盘价为12445.0美元/吨，最高价12960.0美元/吨，最低价12145.0美元/吨，收盘价12183.5美元/吨，当日涨跌幅为0.42% [2] 铜市场库存与仓单数据 - 12月29日，上海期货交易所铜期货仓单为65878吨，较前一交易日增加6795吨 [2] - 12月29日，伦敦金属交易所（LME）铜注册仓单为110500吨，注销仓单为44075吨，较前一日减少2450吨 [2] - 12月29日，LME铜库存为154575吨，较前一日减少2450吨 [2] 电解铜现货市场数据 - 12月29日，电解铜现货沪伦比值为7.83 [2] - 12月29日，电解铜进口盈亏为-1648.0元/吨，而前一交易日的进口盈亏为-1923.01元/吨 [2]

价格表现 - 伦敦金、伦敦银、伦敦铂、伦敦钯未显示最新价格和变化，WTI原油最新价格56.74，LME铜最新价格12133.00，变化为0.00；美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元未显示最新价格和变化，美国10年期TIPS最新价格1.91，变化未显示 [1] 交易数据 - COMEX白银库存未显示最新数据和变化，上期所白银最新库存819.43，变化为 -32.99；黄金ETF持仓最新为1071.13，白银ETF持仓最新为16390.56；上金所白银库存未显示，上金所黄金递延费支付方向最新为1，变化为0.00，上金所白银递延费支付方向最新为2，变化为0.00 [2] 数据来源 - 图表数据来源于彭博、永安源点资讯、万得 [10]