银行与基金公司合作模式变革的核心观点 - 银行与基金公司的合作逻辑正从以规模和销量为核心的“通道型代销”和“卖产品”，向以客户长期价值为核心的“深度协同”和“拼服务”转变 [1][2] - 合作模式的调整由公募基金费率改革、行业生态变化及投资者需求转变三重因素驱动 [10][11] - 面对变局，基金公司正从产品、服务、合作模式及内部支撑体系等多方面进行战略调整，以适应新的合作生态 [12][13] 合作逻辑重塑：从销量导向到综合能力评估 - 银行端合作评价维度更加多元，引入“项目制”或“招标制”，从产品表现、投研能力、客户服务、投后陪伴等多维度对基金公司进行综合评估 [2] - 银行普遍建立“白名单”或“核心合作池”机制，依据投研、服务、合规等综合能力筛选并缩减合作机构，实现资源聚焦 [3] - 部分大型银行已按主动权益、FOF、指数、“固收+”四条产品线施行“招标制”合作模式 [3] - “项目制”在部分热门品类（如FOF）中被视为一种高效的筛选“捷径”，但最终入选者仍以头部机构为主 [4] 客户经营与营销重心转变 - 银行对客户需求拆分更加精细，例如招行以TREE资产配置体系为内核，推动账户级理财服务，根据不同客户阶段和风险偏好与基金公司分工协作 [5] - 银行营销打法从“重规模”转向“重留存”，更关注基金产品的募集规模，并强调投后服务的完整配套 [5][6] - 银行渠道更加重视自下而上的作用，看重分支行销售意愿及客户满意度反馈，以此选择合作产品 [6] 不同类型银行的合作重点分化与渠道管理变化 - 国有大行与股份制银行合作重点分化：国有大行更偏向科创主题、产业赋能类产品的专项合作；股份制银行则更聚焦零售客群分层需求，项目制多围绕FOF、“固收+”等组合化产品展开 [6] - 银行内部权力下放趋势加快，例如工行今年将产品准入全面下放至分行，由分行产品经理组织评审和入池 [6] - 渠道资源进一步向头部基金公司集中的趋势较为明显，因其更有能力覆盖重点分行的差异化服务需求 [7] 具体产品品类的变化焦点 - FOF是当前合作模式变化最为集中的领域，部分银行（如招行、建行）正采用总行严格筛选（控制最大回撤、年化收益率等指标）后下发分行营销的“长盈”模式 [8] - 银行在营销中对“明星基金经理”的强调明显减少，更关注产品体系和整体配置逻辑 [8] 驱动合作模式调整的多重因素 - **公募基金改革**：2025年持续推进的费率市场化改革压缩了传统代销模式的利润空间，迫使银行探索价值创新；产品同质化治理深化，促使银行通过项目制筛选具备差异化投研能力的基金公司 [11] - **行业生态变化**：第三方销售平台崛起分流零售客户；银行理财子公司深度参与权益市场，需与基金公司协同；银行理财全面净值化转型后，客户对净值波动容忍度下降 [11] - **投资者需求变化**：经历市场波动后，投资者风险偏好显著回落，稳健优先成为主流诉求，驱动银行从“产品销售中心”转向“财富管理中心” [11] 基金公司的战略调整与应对 - **产品端**：从“供给驱动”转为“需求驱动”，紧密对接银行主流的稳健配置需求，丰富并做强产品线 [13] - **服务与赋能端**：从“一次性销售”转向“全周期陪伴”，将核心投研能力转化为深度市场解读、定制化策略报告和投教内容体系，帮助理财经理提升专业度 [13] - **合作模式**：从被动的费用谈判升级为主动的价值绑定，将自身特色能力打包为定制化解决方案，竞标参与银行专项计划 [13] - **内部支撑体系**：推动投研一体化和考核长期化以保障策略稳定；加大金融科技投入以提升服务精准度和效率 [13] - **公司定位**：综合型公司致力于成为一站式产品服务站；精品型公司则深耕细分赛道，以特色模块融入银行生态 [13] 存款到期背景下的产品布局机遇 - 面对近期的“50万亿元高息存款将到期”话题，银行可能更多聚焦于“存款替代”产品，偏好中低波动、稳健收益型产品 [15][16] - 银行青睐的产品类型包括：“固收+”、中短债基金、低波FOF及红利策略产品，因其被视为收益潜力高于存款且波动可控的“压舱石”选项 [16] - 银行对产品的持续运作能力、基金经理稳定性及历史风险控制表现的关注度显著提升，选品逻辑从“阶段表现”转向“长期可配置性” [16]

行业趋势：银基合作新阶段 - 银行理财业务的高质量发展正成为推动整个银行业高质量发展的重要动力，而公募基金与银行业合作的持续深化与升级将成为关键支撑 [1] - 当前银基合作已从过去的销售渠道与产品供应商关系，转向“以提升投资者获得感为共同目标”的协同合作新阶段 [1] - 合作模式的转变主要体现在三大维度：从规模导向转向客户账户收益导向、从单品销售转向资产配置解决方案、从售后服务转向投前投中投后全流程陪伴 [1] - 这种深度融合有助于实现“1+1>2”的乘数效应，为客户提供更精准、更专业的财富管理服务，切实提升投资者回报 [1] 合作路径：四大聚焦方向 - 产品与策略共创：基于对客户的深度洞察共同开发符合长期目标的策略 [1] - 投研能力共享：将专业研究转化为银行渠道可理解、可传递的服务内容 [1] - 投资者陪伴协同：共同开展投资者教育，引导长期理性投资理念 [1] - 金融科技赋能：在合规前提下强化客户画像与服务支撑 [1] 公司案例：大成基金的银基合作实践 - 公司管理总规模突破7000亿元，其中权益资产3000亿元，固收资产4000亿元 [2] - 公司与130家银行、53家理财公司及银行资管机构建立合作 [2] - 各类银行委托投资和代销规模合计超3200亿元，创历史新高 [2] - 未来公司将进一步发挥专业能力，主动融入银行财富管理生态，与银行业共同推动投资者回报提升 [2]

行业趋势：银基合作模式升级 - 银行理财业务的高质量发展正成为推动整个银行业高质量发展的重要动力 公募基金与银行业合作的持续深化与升级将成为这一进程中的关键支撑 [1] - 银基合作已从过去的销售渠道与产品供应商关系 转向“以提升投资者获得感为共同目标”的协同合作新阶段 [1] - 合作模式转变主要体现在三大维度：从规模导向转向客户账户收益导向 从单品销售转向资产配置解决方案 从售后服务转向投前投中投后全流程陪伴 [1] - 深度融合有助于实现“1+1>2”的乘数效应 为客户提供更精准、更专业的财富管理服务 切实提升投资者回报 [1] 合作路径：四大聚焦方向 - 产品与策略共创：基于对客户的深度洞察共同开发符合长期目标的策略 [1] - 投研能力共享：将专业研究转化为银行渠道可理解、可传递的服务内容 [1] - 投资者陪伴协同：共同开展投资者教育 引导长期理性投资理念 [1] - 金融科技赋能：在合规前提下强化客户画像与服务支撑 [1] 公司案例：大成基金银基合作进展 - 公司管理总规模突破7000亿元 其中权益资产3000亿元 固收资产4000亿元 [2] - 公司与130家银行 53家理财公司及银行资管机构建立合作 [2] - 各类银行委托投资和代销规模合计超3200亿元 创历史新高 [2] - 未来公司将进一步发挥专业能力 主动融入银行财富管理生态 与银行业共同推动投资者回报提升 [2]

行业趋势：银基合作模式升级 - 银行理财业务的高质量发展正成为推动整个银行业高质量发展的重要动力 公募基金与银行业合作的持续深化与升级将成为这一进程中的关键支撑 [1] - 银基合作已从过去的销售渠道与产品供应商关系 转向以提升投资者获得感为共同目标的协同合作新阶段 [1] - 合作模式转变主要体现在三大维度：从规模导向转向客户账户收益导向 从单品销售转向资产配置解决方案 从售后服务转向投前投中投后全流程陪伴 [1] - 深度融合有助于实现1+1>2的乘数效应 为客户提供更精准专业的财富管理服务 切实提升投资者回报 [1] 合作路径：四大聚焦方向 - 产品与策略共创：基于对客户的深度洞察共同开发符合长期目标的策略 [1] - 投研能力共享：将专业研究转化为银行渠道可理解 可传递的服务内容 [1] - 投资者陪伴协同：共同开展投资者教育 引导长期理性投资理念 [1] - 金融科技赋能：在合规前提下强化客户画像与服务支撑 [1] 公司案例：大成基金的银基合作实践 - 公司管理总规模突破7000亿元 其中权益资产3000亿元 固收资产4000亿元 [2] - 公司与130家银行 53家理财公司及银行资管机构建立合作 [2] - 各类银行委托投资和代销规模合计超3200亿元 创历史新高 [2] - 未来公司将进一步发挥专业能力 主动融入银行财富管理生态 与银行业共同推动投资者回报提升 [2]

银行“开门红”筹备状态 - 各大银行已逐步启动2026年“开门红”筹备工作，部分银行在11月提前启动，部分银行将在12月或1月启动，整体银行业务已进入紧锣密鼓的推动阶段 [2] - 银行渠道“开门红”力度不一，部分渠道力度与往年相仿，部分渠道已淡化“开门红”，将更多精力放在持续营销上 [1][3] - “开门红”作为银行传统营销旺季，任务指标占全年很大比重，其领先或落后对全年业务有重大影响 [2] 基金发行市场背景 - 截至11月21日，今年以来新发基金份额突破万亿份，权益基金总发行5272.85亿份，相比去年同期增长93.80% [2] - 基金发行回暖直接提振银行筹备明年“开门红”的士气 [2] 银行主推产品类型 - 客户风险偏好相对较低，“固收+”、红利等偏稳健型产品依然是银行渠道“开门红”的主力产品 [1][6] - 受益于A股市场回暖，部分渠道加大权益基金布局，尤其是看好权益市场的银行将新发主动权益基金作为重点储备 [1][3][7] - 银行普遍将“固收+”、指数化工具、量化指增、均衡权益基金作为布局和营销重点，FOF也越来越受渠道重视 [4][8] - 养老金融、普惠金融、绿色金融相关产品也是不少银行渠道的考虑重点 [4] 客户风险偏好变化 - 客户对含权产品收益诉求提高，不再仅满足于传统债券基金相对较低但稳定的收益水平，期望合理配置稳健型“固收+”、股票型基金等 [5][6] - 客户对产品波动的承受能力增强，反映出投资者理财观念逐渐成熟，愿意尝试更为多元化的投资组合 [5][6] - 今年各家银行的风险偏好都有明显抬升，银行对于风险偏好特征的刻画更为细致，有银行倾向于发行高波“固收+”去承接对收益有更高要求的资金 [6][7] 不同类型银行策略差异 - 大行在基金方面更侧重结构平衡和风险可控的各类型产品，如中低波“固收+”产品、均衡风格主动权益基金等，对基金公司新发产品的要求更高 [4][7] - 中小银行更注重从历史业绩优异的产品中甄选，同时“开门红”启动时间早，可能更加青睐稳健收益型产品 [4][7] - 银行多倾向于选择投研特色突出和综合服务好的基金公司进行合作 [4] 行业销售预期与挑战 - 对于“开门红”的整体销售表现，各方基本保持中性偏乐观的态度，但市场对出现爆款基金的期待不高 [7][8] - 银基合作的核心挑战包括投资者对银行渠道的信任从“品牌依赖”转向“收益敏感”，对产品控回撤前提下的收益表现要求越来越高，以及年轻投资者更倾向于使用电商平台，与银行传统代销模式形成竞争 [9]