公司经营状况 - 公司在手订单充沛且产能利用率较高 [2] - 下游客户需求和订单呈现稳定增长态势 [2] - 2025年出货量有望进一步增长 [2] 行业供需格局 - 下半年是隔膜需求旺季 [2] - 隔膜产能将略紧 [2] - 隔膜行业产能新增大幅放缓 [2] - 供过于求状态持续收敛并有望迎来供应平衡 [2] 海外市场优势 - 公司是中国锂电产业链最早出海布局产能建设的企业之一 [2] - 匈牙利一期项目2020年建设4亿平产能 [2] - 2024年1月公告美国工厂项目规划7亿平涂覆膜产能 [2] - 拥有海外基地运营和出货的显著先发优势 [2] 知识产权体系 - 拥有多项自有及帝人授权专利 [2] - 在日本 韩国 美国 欧洲等多国进行专利布局 [2] - 凭借IP护城河保障客户供应安全性和稳定性 [2] 客户合作 - 与全球知名电池厂商保持长期深度合作 [2] - 深耕海外销售渠道多年 [2]

锂电产业链出海核心观点 - 锂电产业链出海已从规划阶段进入实质性落地阶段，头部企业海外产能加速释放并开始盈利[1] - 海外市场发展空间巨大，2024年中国新能源汽车渗透率达38.9%，而德国21.5%、美国9.6%、日本仅6.7%[5] - 海外政策法规（如美国《通胀削减法案》、欧盟《电池法规》）推动本地化配套需求，倒逼产业链加速出海[5] - 海外业务毛利率显著高于国内，宁德时代海外毛利率29.45%比境内高7.2个百分点，亿纬锂能海外毛利率21.23%比境内高5.04个百分点[5] 锂电产业链出海现状 - 2025年中科电气在阿曼投建20万吨负极材料项目，总投资80亿元[4] - 天赐材料在摩洛哥建设15万吨电解液项目，投资2.8亿美元[4] - 容百科技波兰2.5万吨正极材料基地投资17.05亿元，新宙邦马来西亚电解液基地投资2600万美元[4] - 出海区域集中在欧洲（客户聚集）、东南亚（镍矿资源）和摩洛哥（磷矿资源及贸易友好）[6] 产能落地与盈利案例 - 宁德时代德国工厂2024年开始盈利，匈牙利工厂模组线2025年投产，电芯下半年投产[8] - 亿纬锂能马来西亚基地2025年2月投产，远景动力法国工厂2025年6月投产[9] - 龙蟠科技印尼3万吨磷酸铁锂项目2025年初满产满销，二期9万吨项目预计2025年底建成[10] - 容百科技韩国工厂2024年Q4满产并首次盈利，新宙邦波兰工厂月出货2000吨且单季度盈利[13] 订单与市场表现 - 龙蟠科技获LGES近百亿元订单、EVE Energy超50亿元订单[12] - 宁德时代匈牙利工厂客户端需求和订单情况理想，预计盈利能力优于德国工厂[8] - 行业形成"订单获取—利润释放—产能扩张"良性循环[13] 出海挑战与应对 - 海外投资单位成本高（土建周期长、环保审批严、用工政策复杂），恩捷股份指出海外客户验证周期需1-2年（国内仅1年）[15][16] - 技术人才匮乏问题突出，龙蟠科技在印尼与当地技术学校建立人才输送机制[16] - 轻资产技术出海模式受青睐，宁德时代推出LRS技术授权模式，亿纬锂能发展CLS合作经营模式[16]