财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入34.23亿元 其中民爆业务收入14.65亿元(同比增长3.7%) 锂业务收入17.64亿元 [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.36亿元 同比增长32.87% 民爆业务归母净利润2.53亿元(同比增长2.4%) [1] 锂业务 - 拥有四川李家沟锂矿和津巴布韦卡玛蒂维锂矿 三个锂盐生产基地(雅安锂业/国理公司/兴晟锂业) [1] - 系电池级氢氧化锂主要生产商 上半年头部企业营收占比达91% 合作客户包括TESLA/SKON/LGES/松下/宁德时代等 [2] - 津巴布韦卡玛蒂维锂矿产出锂精矿已用于生产 自给率提升对成本端产生积极影响 [2] - 下半年将通过提升锂收率/优化矿石品位/改进生产工艺/使用矿山绿电等措施推动降本 [3] 民爆业务 - 炸药许可产能26余万吨 工业雷管近9000万发 导爆索/导爆管超1亿米 产能规模与品种规格处于行业前列 [1] - 2024年行业产值排名第四 数码电子雷管产销量连续多年行业第一 [2] - 在国内四川/内蒙古/山西/西藏/新疆等需求旺盛区域完成前瞻布局 [2] - 上半年民爆产品出口大幅增长 整体盈利稳定 积极参与行业并购整合 [2] - 下半年将重点拓展中西部区域销售及大型矿山工程项目 加速海外爆破矿服业务发展 [3] 战略规划 - 持续优化锂业务客户结构 积极拓展国内外新客户 [2] - 践行国际化发展战略 推动海外民爆业务快速增长 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内碳酸锂7月供给预期偏松，社会库存量环比增加，建议投资者暂时观望，关注58000 - 62000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 2025年7月8日，近月合约收盘价65100元/吨，较昨日增加1500元；活跃合约成交量545405手，较昨日增加332101手；持仓量338034手，较昨日增加15500手；库存12655吨，较昨日减少2900吨 [1] - 价差方面，近月 - 连一为860元，较昨日增加1180元；连一 - 连二为500元，较昨日增加100元；连二 - 连三为0元；基差为 - 980元，较昨日增加130元 [1] 锂矿及锂盐现货价格情况 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价658美元/吨，较昨日增加4美元；锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）平均价800元/吨，较昨日增加25元等 [1] - 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差为1600元，与昨日持平；电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差为 - 5430元，较昨日减少400元 [1] 行业重要资讯 - 宁德时代子公司等联合体投资近60亿美元建设印尼镍资源和电池产业链项目，规划年产电池可支持200万辆电动汽车 [2] - 赣锋锂业旗下项目已正式投产，天齐锂业某项目产后总产能将达20.1万吨/年；部分地区碳酸锂生产受检修影响，中国碳酸锂开工率下降，部分产能有投产计划 [2] - 中国碳酸锂工业与电池段7月产量或环比增加，供给预期偏松；氢氧化锂产能转换，部分生产线检修升级 [2] 需求端情况 - 中国不同生产工艺的碳酸锂月度平均生产成本为1.06 - 1.9万元/吨，磷酸铁7月生产量或环比增加；不同生产工艺的磷酸铁锂月度平均生产成本为2 - 9.55万元/吨，磷酸铁库存量较上周增加 [3] - 多个磷酸铁锂项目有投产计划，或使中国磷酸铁锂7月生产量环比增加 [3][4] 其他产品情况 - 中国电解钴、硫酸钴、四氧化三钴等产品价格有变动，三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂等产品价格部分有变化 [1] - 中国三元前驱体、三元材料、六氟磷酸锂等产品生产情况及进出口量有不同变化，部分产品生产利润为负 [4] 交易策略 建议投资者暂时观望，关注58000 - 62000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位 [4]