碳酸锂周报 减产预期降温，价格承压回调 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】 资深研究员：李 旎 执业编号：F3085657 投资咨询号: Z0017083 2025/8/4 01 周度观点 ⚫ 供需状况： 供应端：据百川盈孚统计，上周碳酸锂产量环比减少310吨至18238吨，6月产量环比增加10.9%至80962吨。近期矿端项目复产较多， 宜春和青海地区生产企业均收到矿权转让重审的通知，供应受到影响。一季度澳矿实现对成本的管控，澳矿进一步降本空间极为有限， 主流澳矿基本均已下调25财年资本开支。海外进口方面，2025年6月中国锂矿石进口数量为57.6万吨，环比减少4.8%，其中进口量 前三的国家分别为澳大利亚、津巴布韦及南非，从澳大利亚进口量级约为25.6万吨，环比减少31%，从津巴布韦进口锂矿量约10.1万 吨，环比增加3%，从南非进口锂矿9.8万，环比增加87%。6月碳酸锂进口量为1.8万吨，环比减少16%，自智利进口碳酸锂1.2万吨， 占比56%。 成本：进口锂辉石精矿CIF价周度环比上涨，部分外购锂矿生产碳酸锂厂家出现成本倒挂。自有矿石及盐湖 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变，2509合约预计在69400 - 72280区间震荡 [8][11] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [9] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [10] 根据相关目录总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量18630吨，高于历史同期平均水平；需求端上周磷酸铁锂样本企业库存环比减少0.17%，三元材料样本企业库存环比增加1.40%；成本端外购锂辉石精矿成本日环比减少2.47%，外购锂云母成本日环比减少0.59%，基本面中性 [8] - 7月29日电池级碳酸锂现货价为73150元/吨，09合约基差为2310元/吨，现货升水期货，基差偏多 [8] - 冶炼厂库存环比减少4.57%，下游库存和其他库存环比增加，总体库存环比增加0.39%，高于历史同期平均水平，库存中性 [8] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，盘面偏多；主力持仓净空，空减，主力持仓偏空 [8] - 预计下月碳酸锂产量和进口量环比增加，需求有所强化，库存或将去化，6%精矿CIF价格日度环比减少，低于历史同期平均水平，供给过剩程度有所加强 [8] 碳酸锂行情概览 - 锂辉石、锂云母精矿等上游价格有涨有跌，部分正极材料及锂电池价格也有变动 [13] - 碳酸锂供给侧周度开工率、日度锂辉石生产成本等数据有变化，需求端磷酸铁、磷酸铁锂等月度产量和开工率有增减 [17] 供给-锂矿石 - 展示了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量等数据的历史走势 [24] - 锂矿石供需平衡表显示不同月份的需求、生产、进口等情况 [27] 供给-碳酸锂 - 碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量按等级和原料分类等数据有呈现，月度产能和进口量也有相关数据 [30] - 智利出口至中国碳酸锂量有历史数据，还涉及月度废旧锂电池回收情况 [31] - 碳酸锂供需平衡表展示不同月份的需求、出口、进口、产量和平衡情况 [34] 供给-氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率、按来源的月度开工率、冶炼产能等数据有呈现，出口量也有历史数据 [37] - 氢氧化锂供需平衡表展示不同月份的需求、出口、进口、产量和平衡情况 [40] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿等的成本利润，以及锂云母和锂辉石加工成本构成，还有碳酸锂进口利润等数据 [43] - 展示了不同类型废旧电池回收生产碳酸锂的成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂碳化碳酸锂利润等 [46] - 展示了氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差等数据，以及冶炼法、苛化法氢氧化锂利润成本和出口利润，碳酸锂苛化氢氧化锂利润 [49] 库存 - 展示了碳酸锂仓单数量、周度和月度库存按来源的情况，以及氢氧化锂月度库存按来源的情况 [51] 需求-锂电池 - 展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口量等数据 [55] - 展示了锂电池电芯库存情况、储能中标情况 [58] 需求-三元前驱体 - 展示了三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据 [61] - 三元前驱体供需平衡表展示不同月份的出口、需求、进口、产量和平衡情况 [64] 需求-三元材料 - 展示了三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量等数据 [67] - 展示了三元材料加工费、出口量、进口量、周度库存等数据 [69] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、磷酸铁生产成本、磷酸铁锂成本利润、产能、月度开工率等数据 [71] - 展示了磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量和出口量、周度库存等数据 [74] 需求-新能源车 - 展示了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率等数据 [79] - 展示了乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数等数据 [83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端6月国内碳酸锂产量环比增加10.9%，近期锂盐厂稳定生产，6月锂精矿进口量环比减少5%，6月锂盐进口环比减少16%，预计后续南美锂盐进口量将对供应形成补充；多个矿端项目复产，但宜春和青海地区生产企业收到矿权转让重审通知，8月头部企业矿权到期，供应受影响，利润修复背景下矿石提锂持续增产，整体供应稳定，反内卷背景下落后产能出清预期发酵，供给端扰动频现 [4][5] - 需求端储能终端需求较好，7月大型电芯厂排产环比增加10%，以旧换新政策出台和政策端新能源车购置税延期有望支撑中国新能源车市场销量较快增长 [5] - 库存方面本周碳酸锂库存呈现累库状态，碳酸锂工厂库存减少850吨，市场库存减少524吨，期货库存增加1757吨 [5] - 策略建议短期内多单继续持有，持续关注上游企业减产情况和正极材料厂排产情况，因下游排产超预期，当前矿端减产情况对整体供应影响有限，但仓单较少对价格形成支撑，下游采购碳酸锂相对谨慎，预计价格延续偏强局面 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 供需状况 - **供应端**：上周碳酸锂产量环比增加235吨至18548吨，6月产量环比增加10.9%至80962吨；近期矿端项目复产较多，宜春和青海地区生产企业收到矿权转让重审通知，供应受影响；一季度澳矿实现成本管控，降本空间有限，主流澳矿下调25财年资本开支；2025年6月中国锂矿石进口数量为57.6万吨，环比减少4.8%，从澳大利亚进口量级约为25.6万吨，环比减少31%，从津巴布韦进口锂矿量约10.1万吨，环比增加3%，从南非进口锂矿9.8万吨，环比增加87%；6月碳酸锂进口量为1.8万吨，环比减少16%，自智利进口碳酸锂1.2万吨，占比56% [4] - **成本**：进口锂辉石精矿CIF价周度环比上涨，部分外购锂矿生产碳酸锂厂家成本倒挂，自有矿石及盐湖企业利润有一定支撑，氢氧化锂厂商成本压力较大 [4] - **需求端**：7月整体排产环比增加，大型电芯厂排产环比增10%；6月我国动力和其他电池合计产量为129.2GWh，环比增长4.6%，同比增长51.4%，合计出口24.4GWh，环比增长27.9%，同比增长22.5%，销量为131.4GWh，环比增长6.3%，同比增长41.7%；以旧换新政策和新能源车购置税延期有望支撑中国新能源车市场销量较快增长 [5] - **库存**：本周碳酸锂库存呈现累库状态，碳酸锂工厂库存减少850吨，市场库存减少524吨，期货库存增加1757吨 [5] 策略建议 - 短期内多单继续持有，持续关注上游企业减产情况和正极材料厂排产情况，预计价格延续偏强局面 [5] 重点数据跟踪 - 展示了上海有色现货含税均价碳酸锂、碳酸锂周度产量、碳酸锂月度产量、碳酸锂周度库存、碳酸锂月度工厂库存、冶炼厂和下游库存、平均价碳酸锂和锂精矿进口、动力电池产量及相关同比数据、碳酸锂平均生产成本、不同原料生产碳酸锂产量占比、国内动力电池产量与装车量差值、磷酸铁锂产量与装车量差值、磷酸铁锂月度产量、三元材料月度产量、锂辉石进口量、平均价磷酸铁锂动力型、碳酸锂进口量、市场价三元材料8系NCA型等数据在不同时间维度的图表 [8][9][10][13][14][15][17][18][20][24][27][31][32][34][36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年7月24日碳酸锂期货2509合约涨7.21%至76680元/吨，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂（粗颗粒）平均价分别上涨100元/吨、100元/吨、700元/吨，仓单库存增加665吨至10754吨 [3] - 消息面，2025年7月23日阿根廷经济部长宣布RIGI评估委员会驳回赣锋提交的Mariana盐湖项目申请，6月澳大利亚黑德兰港口向中国发运锂辉石精矿环比减少17.62%，同比减少52.54% [3] - 供应端，7月产量预计环比增加3.9%至81150吨，周度产量环比减少485吨至18630吨，6月中国碳酸锂进口数量环比减少16.3%，同比减少9.6%；需求端，7月排产环比小幅增加，两大主材消耗碳酸锂环比增加3%至8.08万吨左右；库存端，周度库存环比增加550吨至143170吨 [3] - 7月24日增仓上涨，消息面持续发酵，7月供需紧平衡，锂矿价格延续偏强，对锂价形成边际支撑，短期核心矛盾集中在仓单库存较低和对矿山开采情况的担忧，目前仓单库存连续小幅回流或有缓解，需谨慎追高 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货方面，主力合约收盘价和连续合约收盘价数据为N/A；锂矿、碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂、前驱体及正极材料等产品价格多数上涨，电芯及电池部分产品价格有变动 [5] 图表分析 - 矿石价格图表展示了锂辉石精矿、不同品位锂云母、磷锂铝石等矿石价格走势 [6][7][8] - 锂及锂盐价格图表展示了金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂等价格走势 [9][10][11] - 价差图表展示了电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂、电碳 - 工碳等价差走势 [16][17][19] - 前驱体&正极材料图表展示了三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等价格走势 [21][22][24] - 锂电池价格图表展示了523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等价格走势 [30][31][32] - 库存图表展示了下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存走势 [35][36][37] - 生产成本图表展示了不同原料生产碳酸锂的利润走势 [39][40] 有色研究团队成员介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监，有十多年商品研究经验，团队曾获多项荣誉 [43] - 王珩主要研究铝硅，扎根国内有色行业研究，撰写多篇深度报告 [44] - 朱希主要研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，撰写多篇深度报告 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变 [11] - 利多因素包括厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行、锂辉石进口量下滑 [9] - 利空因素包括矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限、动力电池端接货意愿不足 [10] - 碳酸锂2509预计在70360 - 72200区间震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：上周碳酸锂产量环比增长1.60%，高于历史同期；磷酸铁锂和三元材料样本企业库存环比增加；外购锂辉石精矿成本日环比增长1.89%，外购锂云母成本日环比增长1.31%，盐湖端成本显著低于矿石端 [8] - 基差：07月21日，电池级碳酸锂现货价为68000元/吨，09合约基差为 -3280元/吨，现货贴水 [8] - 库存：总体库存环比增加1.30%，高于历史同期 [8] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空增 [8] - 预期：预计下月需求强化，库存或去化，供给过剩程度加强 [8] 基本面/持仓数据 - 碳酸锂行情概览：期货收盘价多数上涨，基差部分变化，上游价格部分上涨，正极材料及锂电池价格部分上涨 [13] - 供需数据概览：供给侧周度和月度开工率有变化，产量有增减；需求端磷酸铁锂和三元材料相关数据有变动 [15] 供给-锂矿石 - 锂矿价格：锂辉石和锂云母精矿价格上涨 [13] - 产量：中国样本锂辉石矿山和国内锂云母总产量有变化 [20] - 进口：锂精矿月度进口量有变动 [20] - 自给率：锂矿自给率有一定情况 [20] - 库存：周度港口贸易商及待售锂矿库存有变化 [20] 供给-锂矿石-供需平衡表 - 2024 - 2025年各月锂矿需求、生产、进口、出口及平衡情况有数据体现 [23] 供给-碳酸锂 - 开工率：碳酸锂周度开工率有变化 [26] - 产量：碳酸锂周度和月度产量有变动 [26] - 产能：碳酸锂月度产能有情况 [26] - 进口：碳酸锂月度进口量有变化 [26] 供给-碳酸锂-供需平衡表 - 2024 - 2025年各月碳酸锂需求、出口、进口、产量及平衡情况有数据体现 [30] 供给-氢氧化锂 - 产能利用率：国内氢氧化锂周度产能利用率有情况 [33] - 开工率：氢氧化锂月度开工率有变化 [33] - 产能：氢氧化锂冶炼产能有情况 [33] - 产量：氢氧化锂产量有变动 [33] - 出口：中国氢氧化锂出口量有变化 [33] 供给-氢氧化锂-供需平衡表 - 2024 - 2025年各月氢氧化锂需求、出口、进口、产量及平衡情况有数据体现 [35] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石和锂云母精矿成本利润有变化 [38] - 锂云母和锂辉石精矿加工成本构成有情况 [38] - 碳酸锂进口利润有变化 [38] - 不同回收生产碳酸锂成本利润有情况 [40] - 工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润等有变化 [40] - 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差等有情况 [43] - 冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本有情况 [43] - 氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润有变化 [43] 库存 - 碳酸锂仓单有变化 [45] - 碳酸锂周度和月度库存有变动 [45] - 氢氧化锂月度库存有情况 [45] 需求-锂电池 - 电池价格走势有变化 [49] - 月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量有变动 [49] - 锂电池出口量有变化 [49] - 电芯成本有情况 [49] - 锂电池电芯库存有变动 [52] - 储能中标情况有数据 [52] 需求-三元前驱体 - 三元前驱体价格有变化 [55] - 成本利润、加工费、产能利用率、产能、月度产量有变动 [55] 需求-三元前驱体-供需平衡 - 2024 - 2025年各月三元前驱体出口、需求、进口、产量及平衡情况有数据体现 [58] 需求-三元材料 - 三元材料价格有变化 [61] - 成本利润走势、周度开工率、产能、产量有变动 [61] - 加工费、出口量、进口量、周度库存有情况 [63] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格有变化 [65] - 生产成本、成本利润、产能、月度开工率有变动 [65] - 月度产量、出口量、周度库存有情况 [68] 需求-新能源车 - 新能源车产量、出口量、销量有变动 [73] - 销售渗透率有情况 [74] - 乘联会混动和纯电零售批发比、经销商库存预警指数和库存指数有变化 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周碳酸锂价格加速上行，“反内卷 1.0+锂矿 2.0”政策带动锂价由宏观驱动转向行业政策驱动，关注 8 月矿山采矿证续期情况，预计锂价维持偏强运行 [1][4] - 单边建议谨慎持仓，期货主力合约价格运行区间预计 5.5 - 7.5 万元/吨；跨期建议正套；套保建议卖出套保，卖出保值比例建议提升至 80% [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 碳酸锂主力合约加速上行，2509 合约收于 69960 元/吨，周环比上涨 5680 元/吨，2511 合约收于 68620 元/吨，周环比上涨 4700 元/吨，现货周环比上涨 2900 元/吨为 66650 元/吨 [1] - SMM 期现基差（2509 合约）走弱 2780 元/吨至 -3310 元/吨，富宝贸易商升贴水报价 +90 元/吨，周环比下跌 130 元/吨，2509 - 2511 合约价差 1340 元/吨，环比上涨 980 元/吨 [1] - 锂产业链现货市场中，多种锂产品价格有不同幅度变化，如电池级碳酸锂（SMM）为 66650 元/吨，涨幅 4.55%，锂辉石精矿（6%，CIF）涨至 711 美元/吨，涨幅 5.49%等 [10] 锂盐上游供给端——锂矿 - 江西 8 宗涉锂资源矿权存在越权办理出让等问题，青海格尔木藏格钾肥有限公司被要求停止违规开采锂资源并整改，锂资源矿权问题推动碳酸锂及锂矿价格上涨 [2] - 短期内碳酸锂产量延续增加，本周产量 19115 吨，环比增长 302 吨，增幅 1.61% [2] 锂盐中游消费端——锂盐产品 - 下游正极材料累库速度放缓，磷酸铁锂库存 9.5 万吨，环比增长 1.0%，三元库存 1.6 万吨，环比增加 1.6% [3] - 受新能源抢装影响，上半年新型储能项目并网高点前移，2025 年 6 月国内新增投运新型储能项目装机规模同比 -65%/-66%，环比 -71%/-72% [3] - 碳酸锂社会库存总量延续增加，集中在贸易环节，库存 14.3 万吨，环比上周增长 1827 吨，期货仓单数量减少 1364 吨为 10239 吨 [3] 锂盐下游消费端——锂电池及材料 - 报告展示了中国碳酸锂表观消费量、库存可用天数、磷酸铁锂和三元材料月度产量及开工率、三元材料进出口量、中国锂电池装机量、国内各类动力锂电池产量等数据图表，但未对这些数据进行具体分析说明 [21][22][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期锂盐及锂矿价格均有上涨，今日盘面大幅上涨主要受某盐湖企业子公司收到责令停止锂资源开发利用活动通知影响，单独一家企业影响相对有限，需跟踪锂矿审批问题是否存在普遍性及澳矿公告排产情况，短期盘面受消息面及仓单博弈影响较大，建议做好风险管控，若后续对矿端开工不产生影响，可择机在远月卖出套保，单边策略短期观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2025年7月17日，碳酸锂主力合约2509开于66800元/吨，收于67960元/吨，收盘价较昨日结算价上涨1.15%，成交量为826939手，持仓量为363676手，较前一交易日增加23058手，期货升水电碳3010元/吨，所有合约总持仓637419手，较前一交易日增加17801手，当日合约总成交量较前一交易日增加469317手，投机度为1.63，碳酸锂仓单10239手，较上个交易日减少416手 [1] - 2025年7月17日，电池级碳酸锂报价6.39 - 6.6万元/吨，较前一交易日下跌0万元/吨，工业级碳酸锂报价6.285 - 6.385万元/吨，较前一交易日下跌0万元/吨 [1] - 现货库存为14.26万吨，其中冶炼厂库存为5.80万吨，下游库存为4.13万吨，其他库存为4.33万吨，本周库存增长1827吨至14.26万吨，主要是其他环节增加较多，周度产量小幅增长302吨至1.91万吨，以锂辉石生产产量增长较多 [1] 策略 - 最新锂精矿成交价750美元/吨，SMM统计均价705元/吨，电碳均价64950元/吨，工碳均价63350元/吨 [2] - 某盐湖企业2025年计划实现碳酸锂产量11000吨、销量11000吨，上半年预计实现碳酸锂产量5350吨、销量4470吨 [2] 单边、跨期、跨品种、期现、期权策略 - 单边短期观望为主，跨期、跨品种、期现、期权无 [4] 影响因素 - 矿端扰动超预期、消费端超预期、宏观情绪及持仓变动影响 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前锂矿、锂盐和电芯市场均存在显著库存压力，去库存进程缓慢，中长期供需失衡格局未实质性缓解 [3] - 市场存在两个短期逻辑，价格下行时形成“锂盐跌 - 矿价松 - 锂盐再跌”负反馈循环，期货反弹时形成“期货上涨 - 产能释放 - 矿耗增加 - 矿价跟涨”链条，但弱需求下终将回归过剩基本面 [3] - 下半年期货市场预计分两段，三季度初宏观情绪改善、供给扰动和淡季不淡使期货价格震荡上扬，四季度技改结束、产量释放使期货价格震荡下跌 [3] - 策略建议关注 LC2509 - LC2511 正套机会和 LC2511 逢高布空机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货价格区间预测 - 碳酸锂主力合约震荡区间为 63000 - 70000，当前波动率 21.5%，当前波动率历史百分位（3 年）为 28.1% [2] 碳酸锂企业风险管理策略建议 库存管理 - 产品库存偏高担心减值风险，可 50% 卖出 LC2511 锁定成品利润，50% 卖出场外/场内看涨期权，买入场内/场外虚值看跌期权 [2] 采购管理 - 未来有采购计划担心原料上涨，依据采购计划买入远月碳酸锂合约锁定采购成本，卖出场内/场外看跌期权，买入场内/场外虚值看涨期权 [2] 期货数据 主力合约数据 - 碳酸锂主力合约收盘价 67960 元/吨，日涨 1540 元（2.32%），周涨 3780 元（5.89%）；成交量 826939 手，日增 348825 手（72.96%），周增 428917 手（107.76%）；持仓量 363676 手，日增 23058 手（6.77%），周增 39993 手（12.36%） [10] - LC2511 合约收盘价 67180 元/吨，日涨 1340 元（2.04%），周涨 3260 元（5.10%）；成交量 93462 手，日增 40914 手（77.86%），周增 55226 手（144.43%）；持仓量 105305 手，日减 2721 手（ - 2.52%），周增 6065 手（6.11%） [10] 月差数据 - LC08 - 11 月差本期值 880，日涨 120（15.79%），周涨 280（46.67%）；LC09 - 11 月差本期值 780，日涨 200（34%），周涨 520（200%）；LC11 - 12 月差本期值 - 320，日跌 80（33%），周涨 0（0%） [13] 现货数据 锂矿数据 - 锂云母（Li2O：2 - 2.5%）平均价 1465 元/吨，日涨 15 元（1.03%），周涨 60 元（4.27%）；锂辉石（Li2O：6% 巴西 CIF）平均价 702.5 美元/吨，日涨 7.5 美元（1.08%），周涨 32.5 美元（4.85%）等 [18] 碳/氢锂数据 - 工业级碳酸锂平均价 63350 元/吨，周涨 1300 元（2.10%）；电池级碳酸锂平均价 64950 元/吨，周涨 1300 元（2.04%）等 [21] 产业链现货价差数据 - 电碳 - 工碳价差本期值 1600 元/吨，日环比 0%，周环比 0%；电氢 - 电碳价差本期值 - 2380 元/吨，日环比 0%，周环比 - 1300 元（120.37%） [23] 下游数据 - 磷酸铁锂（动力型）平均价 31345 元/吨，日涨跌幅 0%；六氟磷酸锂平均价 49500 元/吨，日跌 400 元（ - 0.80%） [25][26] 基差与仓单数据 基差数据 - 盛新锂能（LI2CO3≥99.8%）在 LC2507 合约基差报价 400 元/吨，日涨跌幅 0%；四料综合基差报价（LC2507）162.5 元/吨，日涨跌幅 0% [29] 仓单数据 - 仓单数量总计 10239 手，较昨日减少 416 手，部分仓库仓单有增减变化，如九岭锂业（宜春奉新）减少 94 手，九岭锂业（宜春宜丰）减少 322 手 [34] 成本利润 未提及具体成本利润数据总结内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变，预计碳酸锂2509合约在65900 - 67420区间震荡 [8][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：上周碳酸锂产量18813吨，环比增长3.80%，高于历史同期；磷酸铁锂样本企业库存94110吨，环比增加0.48%，三元材料样本企业库存16071吨，环比增加1.38%；外购锂辉石精矿成本63442元/吨，日环比减少0.09%，生产所得571元/吨，外购锂云母成本69292元/吨，日环比持平，生产所得 -6818元/吨，回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般，盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间较高，排产动力较充分，基本面中性 [8] - 基差：7月15日，电池级碳酸锂现货价64900元/吨，09合约基差 -1760元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存：冶炼厂库存58598吨，环比减少0.49%，下游库存40765吨，环比增加0.66%，其他库存41430吨，环比增加6.34%，总体库存140793吨，环比增加1.77%，均高于历史同期平均水平，库存中性 [8] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [8] - 预期：2025年6月碳酸锂产量78090实物吨，预测下月产量81150实物吨，环比增加3.92%，6月进口量22500实物吨，预测下月进口量22000实物吨，环比减少2.22%；预计下月需求强化，库存或去化，成本端6%精矿CIF价格日度环比减少，低于历史同期平均水平，供给过剩程度加强 [8] - 利多因素：厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [9] - 利空因素：矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [10] 碳酸锂行情概览 - 盘面价格及基差：各合约期货收盘价有涨有跌，基差多数有所收窄 [13] - 上游价格：锂辉石（6%）价格681美元/吨，日环比减少0.15%，锂云母精矿（2% - 2.5%）价格1450元/吨，日环比持平，电池级碳酸锂价格64900元/吨，日环比上涨0.39%，工业级碳酸锂价格63300元/吨，日环比上涨0.40% [13] - 正极材料及锂电池价格：三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂等价格有不同程度变化，锂离子电池价格多数持平 [13] 供需数据概览 - 供给侧数据：周度开工率62%，环比增加0.32%，日度锂辉石生产成本63442元/吨，日环比减少0.09%，月度锂辉石加工成本19750元/吨，日环比减少2.89%，日度锂辉石生产利润571元/吨，环比增加116.29%等 [17] - 需求端数据：磷酸铁、磷酸铁锂月度产量有不同程度增长，磷酸铁锂月度出口量环比减少18.24%，三元材料部分产品产量有变化，月度动力电池总装车量环比增加1.93%等 [17] 供给-锂矿石 - 价格走势：锂矿价格有波动，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量有变化 [22] - 进口情况：锂精矿月度进口量有波动，澳大利亚进口量环比增加24.75%，智利进口量环比减少33.88% [17][22] - 供需平衡：2024 - 2025年各月需求、生产、进口、出口及平衡情况不同 [25] 供给-碳酸锂 - 开工率和产量：周度开工率有变化，碳酸锂（周度）产量走势受不同原料影响 [28] - 产量分类：按等级、原料分类的月度产量有变化 [28] - 进口情况：月度碳酸锂进口量环比减少25.37%，智利进口量环比减少33.88% [17][28] - 供需平衡：2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况不同 [33] 供给-氢氧化锂 - 产能利用率和产量：国内氢氧化锂周度产能利用率有变化，按来源的产量有不同表现 [36] - 出口情况：中国氢氧化锂出口量有变化 [36] - 供需平衡：2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况不同 [39] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石和锂云母：成本和利润有变化，锂云母精矿加工成本构成中各部分占比有变化 [42] - 碳酸锂进口：进口利润有变化 [42] - 回收生产碳酸锂：不同类型回收生产碳酸锂的成本和利润有变化 [45] - 氢氧化锂加工和利润：氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差、冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润等有变化 [48] 库存 - 碳酸锂库存：仓单数量有变化，周度、月度库存按不同来源有不同表现 [50] - 氢氧化锂库存：月度库存按不同来源有不同表现 [50] 需求-锂电池 - 价格和产量：电池价格走势有变化，月度电芯产量、动力电芯月度出货量、锂电池出口量等有不同表现 [54] - 库存和中标：锂电池电芯库存、储能中标情况有变化 [57] 需求-三元前驱体 - 价格和成本：三元前驱体价格有不同表现，成本和利润有变化 [60] - 产能利用率和产量：产能利用率有变化，月度产量按不同类型有不同表现 [60] - 供需平衡：2024 - 2025年各月出口、需求、进口、产量及平衡情况不同 [63] 需求-三元材料 - 价格和成本利润：三元材料价格有不同表现，成本利润走势有变化 [66] - 开工率和产能：周度开工率有变化，产能有不同表现 [66] - 产量和库存：产量按不同类型有不同表现，周度库存有变化 [66][69] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 价格和成本利润：磷酸铁/磷酸铁锂价格有变化，成本利润有不同表现 [71] - 产能和开工率：产能有变化，月度开工率有不同表现 [71] - 产量和出口：月度产量有变化，磷酸铁锂月度出口量有变化 [74] 需求-新能源车 - 产量和销量：新能源车产量、销量按不同类型有不同表现，销售渗透率有变化 [79][80] - 零批比和库存指数：乘联会混动、纯电零售批发比有变化，月度经销商库存预警指数、库存指数有不同表现 [83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货近期大幅反弹与基本面背离，虽新能源车需求有韧性，但现货贴水走阔、库存攀升、下游电芯企业利润收窄压制高价 短期资金推涨或延续，但随着新增产能落地、正极材料厂商抵触情绪增强，预计未来1 - 2周期货价格回归基本面，冲高回落 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：7月14日碳酸锂主力合约收于66480元/吨，较前一交易日涨3.42% 基差大幅走弱，从7月11日的 - 580元/吨扩大至 - 2680元/吨，现货跟涨动力不足 [1] - 持仓与成交：主力合约持仓量环比增10.31%至35.6万手，成交量激增151.87%至101.5万手，创近期单日新高 [1] - 产业链供需及库存变化：供给端锂盐产能利用率微升至62%，中期供应宽松预期持续，锂辉石及锂云母精矿价格不变，成本无明显压力；需求端新能源车零售7月初同比增21%，但环比降11%，短期需求增速放缓，下游企业对高价原料接受度有限，刚性采购为主；库存方面，碳酸锂社会库存连续四周攀升至14.1万实物吨，创年内新高，仓单同步累积，现货消化能力不足 [2] - 市场小结：碳酸锂期货反弹与基本面背离，新能源车需求有韧性，但现货贴水、库存攀升、下游利润收窄压制高价 短期资金推涨或延续，新增产能落地、正极材料厂商抵触增强，预计未来1 - 2周期货价格冲高回落 [3] 产业链价格监测 - 7月14日碳酸锂主力合约涨3.42%，基差降362.07%，主力合约持仓量增10.31%、成交量增151.87%，电池级碳酸锂市场价涨0.16%，锂云母精矿市场价涨1.96%，动力型磷酸铁锂涨0.71% [5] - 与7月4日相比，7月11日碳酸锂产能利用率升0.32%，库存增1.77%，523圆柱三元电芯涨0.23%，钴酸锂电芯涨0.18% [5] 产业动态及解读 - 现货市场报价：7月14日SMM电池级碳酸锂指数等价格上涨，成交价格重心震荡上行 市场关注宜春矿山企业审批文件，涉及矿山生产未受影响，供应稳定性无实质变化 期货价格异常波动受短期资金驱动，与基本面无关 需求端价格超下游接受范围，仅刚性采购带动价格上行，供给端企业报价审慎，期货非理性反弹与现货背离，呼吁理性评估供需 [6] - 下游消费情况：7月1 - 6日全国乘用车新能源市场零售13.5万辆，同比增21%，较上月同期降11%，新能源市场零售渗透率56.7%，今年累计零售658.3万辆，同比增37%；7月1 - 6日全国乘用车厂商新能源批发12.5万辆，同比增31%，较上月同期持平，新能源厂商批发渗透率53.6%，今年累计批发559.4万辆，同比增33% [7] - 行业新闻：藏格矿业子公司参与认购基金投资的麻米措矿业获施工许可证，利于扩充产能；中矿资源拟对锂盐生产线技改，投资3万吨高纯锂盐项目，总投资约1.207亿元，停产检修及技改约6个月；麻米错盐湖项目估算总投资45.37亿元，年产电池级碳酸锂5万吨，副产硼砂1.7万吨 [9] 产业链数据图表 报告展示了碳酸锂期货主力与基差、电池级与工业级碳酸锂价格、锂精矿价格等多组产业链数据图表，数据来源包括SMM、上海钢联、iFinD等 [11][13][14]