公司融资活动 - 公司于2026年4月24日完成了2026年度第一期绿色中期票据的发行 [1] - 本期中期票据实际发行总额为7.1亿元人民币 [1] - 票据发行利率为1.97%，期限为366日 [1] 募集资金用途 - 本期中期票据的募集资金在扣除承销费用后，将全部用于偿还特定债务 [1] - 具体偿还对象为“绿色短期融资券25赣锋锂业CP001(绿色)” [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比增长且高于历史同期平均水平，预计下月产量增加、进口量减少；需求端预计下月需求强化、库存去化；成本端部分成本环比增长且高于历史同期平均水平，碳酸锂2609在173240 - 181160区间震荡；基本面偏空、基差偏空、库存偏多、盘面偏多、主力持仓偏空；利多因素为锂云母厂家停减产计划和从智利进口碳酸锂量环比下行，利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限，主要逻辑是供需紧平衡下消息面引发的情绪震荡 [8][9][10][11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量25947吨，环比增长0.91%，高于历史同期平均水平；2026年3月产量106620实物吨，预测下月产量110950实物吨，环比增加4.06%；3月进口量29974实物吨，预测下月进口量29000实物吨，环比减少3.24% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存121801吨，环比增加1.59%，三元材料样本企业库存19027吨，环比减少0.80%；预计下月需求强化，库存去化 [8][9] - 成本端6%精矿CIF价格日度环比增长，高于历史同期平均水平 [9] - 预期外购锂辉石精矿成本171952元/吨，日环比增长0.17%，生产所得 -1276元/吨，亏损；外购锂云母成本161038元/吨，日环比增长0.43%，生产所得5679元/吨，盈利；回收端生产成本普遍大于矿石端成本，生产所得为负，排产积极性低；盐湖端季度现金生产成本33291元/吨，成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力足 [10] - 基本面偏空；4月24日电池级碳酸锂现货价173000元/吨，09合约基差 -4900元/吨，现货贴水期货，偏空；冶炼厂库存18363吨，环比减少2.35%，低于历史同期平均水平；下游库存44497吨，环比减少2.52%，高于历史同期平均水平；其他库存40610吨，环比增加5.87%，高于历史同期平均水平；总体库存103470吨，环比增加0.64%，低于历史同期平均水平，偏多；盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空，空增，偏空 [10] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；主要逻辑是供需紧平衡下，消息面引发的情绪震荡 [11][12][13] 碳酸锂行情概览 - 期货收盘价方面，多个合约有不同程度涨跌，如012合约涨780元，涨幅0.44%；基差方面，多个合约基差有变化，如09合约基差 -4900元，较前值涨60元，涨幅 -1.21%；注册仓单34298手，较前值增加939手，涨幅2.81% [16] - 上游价格方面，锂辉石（6%）价格2469美元/吨，较前值涨4美元，涨幅0.16%；锂云母精矿（2% - 2.5%）价格5505元/吨，较前值涨30元，涨幅0.55%等 [16] - 正极材料及锂电池价格方面，部分产品价格有变动，如三元前驱体53多晶消费型价格104450元/吨，较前值涨100元，涨幅0.10%；锂离子电池周度磷酸铁锂280储能型价格0.331元/Wh，较前值涨0.002元，涨幅0.61% [16] 供给-锂矿石 - 锂矿（6%CIF）价格有波动；中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量有不同年份的变化趋势；锂精矿月度进口量有增长，澳大利亚进口量有减少 [25] - 锂矿自给率方面，锂辉石、锂矿、锂云母自给率有不同表现；周度港口贸易商及待售锂矿库存有不同年份的变化 [25] 供需平衡表-锂矿石 - 2025 - 2026年不同月份需求、生产、进口、出口及平衡情况有变化，如2026年3月需求 -104759，生产25100，进口81061，出口0，平衡1402 [27] 供给-碳酸锂 - 碳酸锂周度开工率方面，锂辉石产、锂云母产、盐湖产、回收料产及总开工率有不同年份的变化趋势 [30] - 碳酸锂（分来源）周度产量方面，锂辉石、锂云母、回收料、盐湖及总产量有不同年份的变化 [30] - SMM碳酸锂月度产量（按等级分类）、碳酸锂月度产量（按原料分类）、碳酸锂月度产能、碳酸锂月度进口量等都有不同年份的变化 [30] - 智利出口至中国碳酸锂量有不同年份的变化；月度废旧锂电池回收中，磷酸铁锂、三元及废旧锂电月度回收总量有不同表现 [33] 供需平衡表-碳酸锂 - 2025 - 2026年不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况有变化，如2026年3月需求 -132205，出口 -448，进口29974，产量106620，平衡3941 [35] 供给-氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率、氢氧化锂（按来源）月度开工率、氢氧化锂冶炼产能、氢氧化锂（按来源）产量、中国氢氧化锂出口量等都有不同年份的变化 [36] 供需平衡表-氢氧化锂 - 2025 - 2026年不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况有变化，如2026年3月需求 -28396，出口 -3143，进口6111，产量30500，平衡5072 [40] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润有不同年份的变化；锂云母精矿、锂辉石加工成本构成有不同表现；碳酸锂进口利润有不同年份的变化 [43] - 外购磷酸铁锂电池黑粉、磷酸铁锂极片黑粉、三元极片黑粉、三元电池黑粉回收生产碳酸锂成本利润有不同年份的变化；工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润有不同年份的变化 [45] - 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差、冶炼法氢氧化锂利润成本、苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润等都有不同年份的变化 [48] 库存 - 碳酸锂仓单有不同年份的变化；碳酸锂周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）都有不同年份的变化 [50] 需求-锂电池-动力电池 - 电池价格走势方面，523方形、动力方形磷酸铁锂、储能280Ah方形磷酸铁锂价格有不同年份的变化 [54] - 月度电芯产量方面，动力三元、动力磷酸铁锂产量有不同年份的变化；月度动力电池装车量方面，动力电池、三元、磷酸铁锂装车量有不同年份的变化 [54] - 动力电芯月度出货量方面，磷酸铁锂、三元及合计出货量有不同年份的变化；锂电池出口量有不同年份的变化；电芯成本有不同年份的变化 [54] 需求-锂电池-储能 - 锂电池电芯库存方面，动力三元、动力磷酸铁锂、储能电池库存有不同年份的变化 [56] - 储能中标方面，储能系统、EPC、其他设备EPC中标均价有不同年份的变化；储能电池行业开工率有不同年份的变化 [56] - 储能电芯出货月度走势方面，家庭及工商业、源网侧、储能电芯出货量有不同年份的变化；月度储能电芯产量走势方面，产量、产量预测值、同期平均水平有不同表现；314Ah磷酸铁锂储能电芯成本价格走势有不同年份的变化 [56] 需求-三元前驱体 - 三元前驱体价格方面，5系（单晶/动力型）、6系（单晶/动力型）等均价有不同年份的变化 [59] - 三元前驱体523（多晶/消费）成本利润方面，外采原料利润、外采原料成本有不同年份的变化；三元前驱体加工费方面，523多晶、622多晶、811多晶加工费有不同年份的变化 [59] - 三元前驱体产能利用率、产能、月度产量方面，3系、5系等产量及合计产量有不同年份的变化 [59] 需求-三元前驱体-供需平衡 - 2025 - 2026年不同月份出口、需求、进口、产量及平衡情况有变化，如2026年3月出口 -7450，需求 -80790，进口500，产量85560，平衡 -2180 [62] 需求-三元材料 - 三元材料价格方面，5系（单晶/动力型）、6系（单晶/动力型）均价有不同年份的变化 [67] - 三元材料523（多晶/消费）成本利润方面，5系（多晶/消费型）利润、成本有不同年份的变化；三元材料成本利润方面，毛利、生产成本有不同年份的变化 [67] - 三元材料周度开工率、产能、产量方面，3系、6系等产量及合计产量有不同年份的变化 [67] - 三元材料加工费、出口量、进口量、周度库存有不同年份的变化 [70] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格方面，动力型磷酸铁锂、低端储能型磷酸铁锂等价格有不同年份的变化 [71] - 磷酸铁生产成本有不同年份的变化；磷酸铁锂成本利润走势方面，利润、成本有不同年份的变化 [71] - 磷酸铁/磷酸铁锂产能、磷酸铁月度开工率、磷酸铁锂月度开工率有不同年份的变化 [71] - 磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量、磷酸铁锂月度出口量、磷酸铁锂周度库存有不同年份的变化 [74][76] 供需平衡表-磷酸铁锂 - 2025 - 2026年不同月份产量、需求及供需平衡情况有变化，如2026年3月产量、需求及供需平衡有相应数据 [79] 需求-新能源车 - 新能源车产量方面，插电混动、纯电及新能源车产量有不同年份的变化；新能源车出口量、销量有不同年份的变化 [82] - 新能源车销售渗透率有不同年份的变化；乘联会混动零售批发比、纯电零售批发比有不同年份的变化 [83][86] - 月度经销商库存预警指数、库存指数有不同年份的变化 [86]

报告行业投资评级 - 单边短期偏强，期货主力合约价格运行区间预计16.5 - 19.0万元/吨 [7] - 跨期暂无推荐 [8] - 套保波动较大，上下游建议配合期权工具择机套保 [8] 报告的核心观点 - 本周碳酸锂期货和现货价格上涨，基差走弱，周产环增且库存累库，市场开始交易5月矿端紧张格局，预计5月供需呈去库格局，可参考下游补库区间点位，等待盘面回调逢低买入布局，但盘面接近前期高位，需密切关注市场监管等因素 [3][4][5][6] 各目录总结 行情数据 - 本周碳酸锂期货上涨，2609合约收于177900元/吨，周环比上涨340元/吨，2607合约收于175620元/吨，周环比上涨260元/吨，现货周环比上涨3500元/吨至173000元/吨，SMM期现基差（2609合约）走强3840元/吨至 - 5800元/吨，富宝贸易商升贴水报价 - 2920元/吨，走弱660元/吨，2607 - 2609合约价差 - 2280元/吨，环比走弱80元/吨 [3] 锂盐上游供给端——锂矿 - 国内锂盐厂周产环增，锂盐原料进口维持高位，国内碳酸锂周产环比小幅增加，主要集中于盐湖，锂云母部分减产，澳矿发运量及智利锂盐发运维持高位，对国内原料进口构成边际补充，海外矿端，津巴布韦出口放开有要求条件，2月底禁止出口的影响5月初逐步体现，当前矿端紧张在国内市场已慢慢兑现，预计5月紧张格局加剧，当下矿端加工费已降至18000 - 18500元/吨 [4] 锂盐中游消费端——锂盐产品 - 展示了华东地区电池级碳酸锂价格、国产电池级碳酸锂价格、国产电碳与工碳价格走势、工碳转化电碳加工成本及期货贴水成本、电池级氢氧化锂CIF中日韩与国内价差、碳酸锂与氢氧化锂月度出口量、国内碳酸锂月度产量、国内电池级碳酸锂月度产量、国内工业级碳酸锂月度产量、国内碳酸锂分原料月度产量、国内电碳与工碳月度产量、国内碳酸锂周度产量、国内碳酸锂周度开工率、国内碳酸锂月度开工率、碳酸锂月度进出口量、碳酸锂月度进口量、智利与阿根廷碳酸锂月度进口量、国内碳酸锂月度库存、国内碳酸锂下游与冶炼厂月度库存等数据图表 [16][28][29] 锂盐下游消费端——锂电池及材料 - 展示了磷酸铁锂月度产量、磷酸铁锂月度开工率、三元材料月度产量、三元材料月度开工率、各类三元材料月度产量、各类三元材料月度开工率、三元材料进出口量、中国锂电池装机量、国内各类动力锂电池产量、国内各类锂电池产量等数据图表 [30][31][32]