报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 津巴布韦锂矿事件发酵使碳酸锂震荡上行，当前价格高位震荡受供给端干扰消息支配，但整体库存持续去化，基本面支撑向上 [1][3][4] - 短期可区间操作，关注库存端扰动，择机逢低做多 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2026年2月26日，碳酸锂主力合约2605开于187000元/吨，收于173660元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化3.47%，成交量为402461手，持仓量为375204手，前一交易日持仓量377037手，基差为 -3540元/吨，当日碳酸锂仓单38451手，较上个交易日变化 -74手 [1] 碳酸锂现货 - 电池级碳酸锂报价168000 - 178000元/吨，较前一交易日变化11250元/吨，工业级碳酸锂报价165000 - 174000元/吨，较前一交易日变化11250元/吨，6%锂精矿价格2390美元/吨，较前一日变化140美元/吨 [2] - 2025年12月我国碳酸锂进口总量约为2.4万吨，环比 +8.77%，同比 -14.43%；锂辉石进口量约76.6万吨，环比 +5%，同比 +19% [2] - 2025年12月从澳大利亚进口量31万吨，同比 -5%，环比 -27%，占比40%；从津巴布韦进口量13.2万吨，同比 +39%，环比 +20%，占比17%；从尼日利亚进口量8万吨，同比 +59%，环比 -13%，占比10%；从南非进口量10.9万吨，同比 +13%，环比增加约10.9万吨 [2] - 现货库存为100093吨，环比 -2839吨，其中冶炼厂库存18382吨，环比 +1462吨；下游库存为40021吨，环比 -4471吨；其他库存为41690吨，环比 +170吨，2月整体仍维持去库格局，下游去库加速 [2] 事件影响 - 2月25日，津巴布韦矿业部宣布立即停止所有原矿和锂精矿的出口，暂停出口的持续时间尚不确定，该国占全球碳酸锂供给约10%，2025年向中国出口锂矿约120万吨，折合约碳酸锂约15万吨 [3] - 该事件影响主要取决于禁令持续时间，整顿后合法矿山仍有望恢复出口，考虑到锂精矿加工、海运运输时间，对供给影响预计有3个月左右滞后，当前事件影响主要体现在情绪上，对供需的影响仍有待观察 [3] 策略 - 单边：短期区间操作，关注库存端扰动，择机逢低做多 [4] - 跨期、跨品种、期现、期权：无 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 节后需求端火热，供应端能否快速补充是行情走势关键，短期碳酸锂供应偏紧，预计短期内将保持偏强震荡态势，可考虑逢低做多[3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2026年2月25日，碳酸锂主力合约2605开于164500元/吨，收于166480元/吨，收盘价较昨日结算价变化3.40%，成交量为322727手，持仓量为377037手，前一交易日持仓量365180手，基差为-7230元/吨，当日碳酸锂仓单38525手，较上个交易日变化-330手[1] 碳酸锂现货 - 电池级碳酸锂报价158000 - 165500元/吨，较前一交易日变化9750元/吨，工业级碳酸锂报价155000 - 161500元/吨，较前一交易日变化9750元/吨，6%锂精矿价格2250美元/吨，较前一日变化140美元/吨[2] - 2月25日，津巴布韦矿业部宣布暂停原矿及锂精矿出口（含在途货物），仅持有效采矿权及获批选矿厂的企业可出口，禁止代理及第三方贸易商出口，2027年计划禁止精矿出口，当地有锂盐或硫酸锂产能的企业可申请出口许可证，硫酸锂允许出口，2025年我国从津巴布韦锂矿进口量约120万吨，出口禁令短期影响锂矿供给，后续需观察禁令持续时间[2] - 现货库存为102932吨，环比-2531吨，其中冶炼厂库存为16920吨，环比-1436吨，下游库存为44492吨，环比+835吨，其他库存为41520吨，环比-1930吨，库存延续去化趋势，节后库存变化待观察[2] 策略 - 单边策略为逢低做多，跨期、跨品种、期现、期权无策略[4]

宁德时代矿区停产事件 - 宁德时代位于江西的枧下窝矿区采矿端确认停产，采矿许可证于8月9日到期，公司正在办理续期申请[1][2] - 该矿区锂云母折合碳酸锂年产能约10万吨LCE，占全国冶炼总产量的10%，停产对市场情绪冲击大于实际供应影响[3][7] - 枧下窝矿区停产前碳酸锂价格已现跳涨，7月31日至8月8日现货均价从6.7万元/吨涨至7.2万元/吨[3] 锂行业供给格局变化 - 全球2023年锂资源供给总量104.78万吨LCE，同比增34.8%，其中锂辉石占52%、盐湖占41%、锂云母占7%[5] - 国内锂云母7月产量1.9万吨，占全国碳酸锂总产量27%，江西云母矿总供给量超15万吨LCE[5][6] - 澳大利亚近期关停约10万吨碳酸锂当量产能，海外高成本矿山复产存在滞后性[2][4] 盐湖提锂企业矿证续期动态 - 青海除察尔汗盐湖外，另有一家万吨级盐湖提锂企业正在办理采矿证续期，矿证含锂、钾等矿种[6] - 藏格矿业和盐湖股份此前均涉及采矿证变更，前者被叫停开采后推动续期，后者新增氯化锂矿种[6] - 矿证续期难度增加反映行业供给释放边际成本上升，9月30日储量核查截止日期为关键节点[7] 碳酸锂市场供需与价格 - 碳酸锂期货主力合约8月6-8日涨幅近20%，8月11日封涨停至8万元/吨[2][4] - 当前外购锂云母提锂理论成本7.6万元/吨，现货生产单吨亏损约1200元[3] - 预计9-10月国内碳酸锂月度产量将收紧，供需平衡趋于紧张[7]