公司融资与资产处置计划 - 天齐锂业计划通过处置部分参股公司股权及组合融资，合计募集资金约71亿元人民币 [1] - 具体计划包括：处置中创新航股份不超过2021万股，处置智利SQM公司A类股不超过356.6万股，两项股权处置总价值估算约19亿元人民币 [2] - 组合融资计划包括：以45.05港元/股配售6505万股新H股，募资约29.31亿港元（折合26.02亿元人民币），以及发行26亿元人民币可转换公司债券，两项融资合计约52亿元人民币 [2][3][10] 资金用途与战略动机 - 募集资金拟用于项目开发及优化所需的资本支出、对优质锂矿资产的并购，以及补充营运资金和一般企业用途 [3][13] - 摩根大通指出，公司在完成融资后，进行并购交易的可能性正在增加 [3][13] - 公司当前资产负债率处于低位，2025年三季度末为30.5%，2022年至2024年末分别为25.09%、25.94%、28.39%，资金压力不大，大额资金储备旨在把握行业上行机遇并优化资产结构 [3][12] 对SQM的投资与处置影响 - 天齐锂业通过全资子公司持有SQM约6255.7万股A类股，占其股份总数的21.9%，为公司核心战略投资之一 [7] - 计划处置的SQM A类股不超过356.6万股，占SQM股份总数的1.25%，截至2月3日价值约14.34亿元人民币，处置后不会影响公司在SQM的董事会席位 [8] - 公司对SQM的投资以权益法核算，其投资收益随锂价周期波动，2022年确认投资收益56.41亿元，2024年则为-8.85亿元，放大公司账面利润波动 [4] - 截至2月3日，SQM股价为79.3美元，公司持有的21.9% A类股价值约344亿元人民币，相较于2018年65美元/股的收购成本，账面浮盈可观 [10] 行业背景与潜在并购驱动 - 2025年四季度以来行业景气度回升，碳酸锂现货均价从7.3万元/吨一度升至18万元/吨以上 [14] - 受前几年锂价低迷影响，行业整体资本开支下降，全球锂行业供需边际改善预期明确 [14] - SQM公私合营落地后，公司可能面临丧失其核心锂业务控制权的风险，投资回报及分红将受影响，公司在矿端的锂资源权益储量和权益产能可能下降 [14] - 为应对SQM公私合营风险并把握行业上行周期，公司可能需要通过外部并购填补潜在资源缺口 [14][15]

盐湖股份收购五矿盐湖 - 盐湖股份计划以46.05亿元现金收购五矿盐湖51%股权，交易完成后五矿盐湖将纳入公司合并报表范围，并新增青海一里坪盐湖资源 [1] - 此次收购旨在推动盐湖产业整合融合，并解决中国五矿入主后与盐湖股份的同业竞争问题 [3][4] - 收购完成后，盐湖股份的锂盐综合产能将达到9.8万吨/年，钾肥产能将小幅提升至530万吨/年 [6] - 五矿盐湖剩余49%股权由赣锋锂业全资子公司青海良承矿业有限公司持有 [5] - 五矿盐湖2024年、2025年1-8月净利润分别为6.9亿元和3.16亿元，交易设有业绩承诺，2026年至2028年净利润应分别不低于6.68亿元、6.92亿元和7.45亿元 [7] - 五矿盐湖评估值为90.29亿元，较所有者权益账面价值增值352.42%，增值主因是采矿权取得时碳酸锂价格约4万元/吨，而当前市场均价已接近12万元/吨 [12][13] 盛新锂能及其他公司并购动态 - 盛新锂能宣布以20.8亿元收购启成矿业剩余30%股权，进一步增加公司在川西木绒锂矿的权益 [1] - 启成矿业股东全部权益评估价值为69.34亿元，增值率达到388.77%，增值原因为其核心资产木绒锂矿采矿权评估增值较大 [15] - 华联控股计划以12.35亿元收购Argentum Lithium S.A.公司100%股权，从而获得Arizaro锂盐湖项目80%权益，跨界进入锂资源行业 [17] - 近期行业并购案例显示，单笔并购金额更高，并购策略从“低价扩储”向“溢价加仓”转变 [15] 行业趋势与前景 - 自四季度锂价反弹后，锂资源行业整体并购活跃度快速提升 [1] - 行业并购活跃度与产品价格、产业景气度存在相关性，近期增多的并购案例表明一线企业对未来行业景气度提升预期较好 [17] - 新一轮的资源并购“窗口期”可能已经悄然开启 [17]

行业并购趋势 - 年末锂资源并购市场明显升温，行业整体并购活跃度快速提升 [2] - 近期锂盐收购案例呈现“溢价加仓”特点，与2024年的“低价扩储”形成对比 [2] - 一线企业对未来行业景气度提升预期较好，新一轮资源并购“窗口期”可能已开启 [3][13] 盐湖股份收购五矿盐湖 - 盐湖股份计划以46.05亿元现金收购五矿盐湖51%股权，以解决同业竞争并扩大资源控制规模 [2][4] - 交易完成后，盐湖股份锂盐综合产能将增加1.8万吨/年，总产能达9.8万吨/年，跻身国内一线梯队 [5] - 五矿盐湖2024年及2025年1-8月净利润分别为6.9亿元和3.16亿元，交易设有2026-2028年累计不低于21.05亿元的业绩承诺 [8] - 五矿盐湖评估值达90.29亿元，较所有者权益账面价值增值352.42%，主要因采矿权价值随锂价上涨而提升 [11][12] 盛新锂能收购启成矿业 - 盛新锂能宣布以20.8亿元收购启成矿业剩余30%股权，以增加在川西木绒锂矿的权益 [2] - 启成矿业股东全部权益评估价值为69.33亿元，增值率达388.77%，核心资产木绒锂矿采矿权评估增值较大 [2][12] 其他跨界收购案例 - 华联控股计划以12.35亿元收购Argentum Lithium S.A.公司100%股权，从而获得阿根廷Arizaro锂盐湖项目80%权益 [13] 盐湖股份产能与前景 - 收购五矿盐湖后，盐湖股份锂盐综合产能将达9.8万吨/年，钾肥产能将小幅提升至530万吨/年 [5] - 2026年公司锂盐权益产能预计将从约2万吨大幅增加至6.9万吨左右（剔除少数股东权益） [6] - 公司接近10万吨的锂盐产能兼具低成本与规模化优势，被视为未来盈利规模最大的示范性项目 [6]