报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对镍和不锈钢品种进行市场分析并给出策略建议，镍基本面库存高、供应过剩，但印尼利多政策多且底部震荡久，预计高位震荡；不锈钢短期依赖沪镍表现，中长期关注现货成交和政策落地[1][3]。 各品种分析总结 镍品种 - **市场分析** - **期货**：2026年1月8日沪镍主力合约2602开于146500元/吨，收于136440元/吨，较前一交易日收盘变化 -6.14%，成交量为1520564（+388308）手，持仓量为128055（-4900）手；下跌受印尼镍矿RKAB审批消息及板块下跌影响[1]。 - **镍矿**：近期镍矿市场招标落地，资源有限，价格小幅上涨；菲律宾Benguet矿山1.25镍矿招标价32.5美元，环比上涨；印尼2026年1月(一期)内贸基准价上涨0.05 - 0.08美元/湿吨，主流升水维持 +25[2]。 - **现货**：金川集团上海市场销售价152600元/吨，较上一交易日下跌700元/吨，交投好转，各品牌精炼镍升贴水维持高位；前一交易日沪镍仓单量为39330（554）吨，LME镍库存为276300（666）吨[2]。 - **策略**：基本面库存高、供应过剩，但印尼利多政策多，底部震荡久易受关注，预计高位震荡，走势关注板块情绪；单边操作以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议[3]。 不锈钢品种 - **市场分析** - **期货**：2026年1月8日不锈钢主力合约2603开于14050元/吨，收于13675元/吨，成交量为424667（+136211）手，持仓量为114820（-4171）手；高开低走，受沪镍价格波动拖累，基本面弱势，关注印尼镍矿配额政策[3]。 - **现货**：期货盘面走弱，部分现货报价回调幅度有限，成交回落；无锡和佛山市场不锈钢价格均为13900（+0）元/吨，304/2B升贴水为130至330元/吨；高镍生铁出厂含税均价变化12.50元/镍点至960.0元/镍点[3][4]。 - **策略**：短期依赖沪镍表现，中长期关注现货成交和政策落地；操作建议控制仓位，依托关键支撑位交易，警惕联动回调风险；单边操作中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议[4]。

沪镍期货市场行情 - 昨日沪镍期货主力合约2602大幅下跌，开盘146500元/吨，收盘136440元/吨，跌幅达6.14% [2] - 盘中最低触及133800元/吨，持仓量12.81万手，较前一交易日下滑3.69%，成交量152.06万手，较前一交易日下滑34.3% [2] 价格下跌驱动因素 - 下跌主要受消息面影响，印尼能矿部未披露2026年镍矿RKAB审批具体数额，仍在核算并将根据冶炼企业总需求量调整 [2][7] - 该消息降低了市场对印尼镍矿产能缩减的预期，引发对2026年镍供给可能宽松的担忧 [2][7] - 夜盘贵金属及有色板块的整体下跌，也在一定程度上拖累了沪镍走势 [2][8] 镍市场基本面状况 - 全球精炼镍库存仍处于高位，上海期货交易所（SHFE）仓单与伦敦金属交易所（LME）库存均有增加 [2][8] - 镍市基本面整体呈现供应过剩状态，基本面疲软预计将长期限制镍价走势 [2][8]

钴出口禁令影响 - 刚果金占据全球钴资源供应绝对主导地位 若延长钴出口禁令 在印尼拥有钴矿产能的企业或成赢家 [1] - 刚果金允许在本土完成冶炼提纯的钴盐出口 国内企业在当地进行钴冶炼合作 拥有钴盐出口配额 [1] 镍供应变化 - 印尼政府以环保审查名义关停部分镍冶炼装置 镍涨价趋势明确 [1] - 企业依靠湿法镍产能可大幅增大相关业务利润 [1]