报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - L2605震荡偏强终盘收于6666元/吨 上周部分装置重启和停车检修致PE产量、产能利用率环比下降 下游制品开工率维持下降趋势 生产企业库存、社会库存环比去化 油制工艺成本上升、亏损加深 煤制工艺成本下降、盈利扩大 本周部分停车装置重启且有新增检修装置 下游农膜开工率或维持季节性下降趋势 包装膜备货峰值已过、需求跟进有限 [2] - 美伊局势有不确定性 国际油价或受地缘因素扰动 需求端持续偏弱 因行业检修装置增加 库存去化顺利 市场观望情绪上升 L2605日度K线关注6450附近支撑与6710附近压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价:聚乙烯为6666元/吨 环比26 1月合约收盘价6720元/吨低54元 5月合约收盘价6666元/吨 26 9月合约收盘价6694元/吨 成交量374602手 环比减少9553手 持仓量504362手 环比增加9090手 1 - 5价差54元 环比减少12元 期货前20名持仓买单量476299手 卖单量513979手 净买单量 - 37680手 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价华北为6693.91元/吨 环比减少80.87元 华东为6836.28元/吨 环比减少88.14元 [2] 基差 - 基差为53.91元 环比减少53.87元 [2] 上游情况 - FOB中间价石脑油新加坡地区为58.21美元/桶 环比增加0.08美元 CFR中间价石脑油日本地区为549美元/吨 环比增加0.5美元 乙烯CFR东南亚中间价691美元/吨 环比减少10美元 乙烯CFR东北亚中间价711美元/吨 环比持平 [2] 产业情况 - 开工率PE石化全国为81.59% 环比减少2.07个百分点 [2] 下游情况 - 开工率聚乙烯包装膜为48.15% 环比减少0.81个百分点 管材为29.33% 环比减少0.17个百分点 农膜为36.93% 环比减少0.96个百分点 [2] 期权市场 - 历史波动率20日聚乙烯为14.32% 环比减少2.78个百分点 40日为14.73% 环比减少0.08个百分点 平值看跌期权隐含波动率聚乙烯为14.03% 环比减少0.33个百分点 平值看涨期权隐含波动率聚乙烯为14.03% 环比减少0.29个百分点 [2] 行业消息 - 1月9 - 15日 我国聚乙烯产量总计66.98万吨 较上周减少2.47% 产能利用率81.6% 较上周期减少2.07个百分点 [2] - 1月9 - 15日 聚乙烯下游制品平均开工率较前期 - 0.3% 其中农膜开工率较前期 - 1.0% PE包装膜开工率较前期 - 0.8% [2] - 截至1月21日 PE生产企业库存在33.50万吨 环比上周 - 4.37% 截至1月16日 PE社会库存在47.74万吨 环比上周 + 1.43% [2] - 1月9 - 15日 油制LLDPE成本环比 + 4.29%至7217元/吨 油制利润环比 - 60元/吨至 - 531元/吨 煤制LLDPE成本环比 + 2.57%至6559元/吨 煤制利润环比 + 183元/吨至217元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对镍和不锈钢品种进行市场分析并给出策略建议，镍基本面库存高、供应过剩，但印尼利多政策多且底部震荡久，预计高位震荡；不锈钢短期依赖沪镍表现，中长期关注现货成交和政策落地[1][3]。 各品种分析总结 镍品种 - **市场分析** - **期货**：2026年1月8日沪镍主力合约2602开于146500元/吨，收于136440元/吨，较前一交易日收盘变化 -6.14%，成交量为1520564（+388308）手，持仓量为128055（-4900）手；下跌受印尼镍矿RKAB审批消息及板块下跌影响[1]。 - **镍矿**：近期镍矿市场招标落地，资源有限，价格小幅上涨；菲律宾Benguet矿山1.25镍矿招标价32.5美元，环比上涨；印尼2026年1月(一期)内贸基准价上涨0.05 - 0.08美元/湿吨，主流升水维持 +25[2]。 - **现货**：金川集团上海市场销售价152600元/吨，较上一交易日下跌700元/吨，交投好转，各品牌精炼镍升贴水维持高位；前一交易日沪镍仓单量为39330（554）吨，LME镍库存为276300（666）吨[2]。 - **策略**：基本面库存高、供应过剩，但印尼利多政策多，底部震荡久易受关注，预计高位震荡，走势关注板块情绪；单边操作以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议[3]。 不锈钢品种 - **市场分析** - **期货**：2026年1月8日不锈钢主力合约2603开于14050元/吨，收于13675元/吨，成交量为424667（+136211）手，持仓量为114820（-4171）手；高开低走，受沪镍价格波动拖累，基本面弱势，关注印尼镍矿配额政策[3]。 - **现货**：期货盘面走弱，部分现货报价回调幅度有限，成交回落；无锡和佛山市场不锈钢价格均为13900（+0）元/吨，304/2B升贴水为130至330元/吨；高镍生铁出厂含税均价变化12.50元/镍点至960.0元/镍点[3][4]。 - **策略**：短期依赖沪镍表现，中长期关注现货成交和政策落地；操作建议控制仓位，依托关键支撑位交易，警惕联动回调风险；单边操作中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议[4]。

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 宏观情绪反复，需关注关税相关进展及国内外经济数据变化，不同品种受宏观因素、供需关系、政策等影响呈现不同走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 国内因素对股指驱动力不强，基本面偏弱，政策面真空，海外因素主导短期波动，预计无明显利好时股指向上突破可能性低，操作建议观望 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨，国债短期震荡，中长期上涨逻辑坚实 [1] 有色金属 - 银价短期偏弱震荡，铜价走高后有回调风险，铝价偏强运行，氧化铝期货贴水，锌价受库存影响，镍价短期弱势震荡、中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢期货短期弱势震荡、中长期供给压力仍存，锡价短期高位震荡，工业硅供给边际改善、需求低位、库存压力大 [1] - 多晶硅矿端价格下降、下游库存高采购不积极，螺纹钢和热卷处于旺季向淡季切换期、成本松动且供需宽松，铁矿石铁水见顶预期、6月供给有增量 [1] - 锰硅短期供需平衡但仓单压力重，硅铁供需双弱价格偏弱，玻璃检修恢复但供给过剩担忧再起、终端需求弱，纯碱价格承压 [1] - 焦煤焦炭现货走弱，盘面反弹修复贴水，焦煤可继续做空配，焦炭同步下跌 [1] 农产品 - 棕榈油若有超预期数据午盘开盘或有跳开行情，菜油中加谈判预期受阻、警惕盘面反弹，国内棉价预计震荡偏弱 [1] - 巴西2025/26年度甘蔗产量料下滑、糖产量料增长，玉米短期预期偏震荡，豆粕整体维持震荡，纸浆需求清淡、下方空间有限 [1] - 原木供应宽松、需求清淡，生猪期货整体仍呈现稳，原油和燃料油受中美谈判、地缘局势、夏季消费旺季等因素影响 [1] 能源化工 - 沥青成本端拖累、库存回归常态、需求缓慢回暖，苯乙烯基差走弱，PE价格震荡偏强，PVC供应压力上升、盘面震荡偏弱 [1] - LPG供给增加、需求未见增量，可关注6月中旬至月底逢高反套机会，集运欧线强预期弱现实，旺季合约可轻仓试多、关注套利机会 [1] - 顺丁橡胶高库存弱需求延续，预计价格震荡下行，PTA紧张局面缓解，乙二醇预计继续下行，短纤工厂有检修计划 [1]