市场行情与价格表现 - 2026年1月15日，沪镍主力合约2602开盘143000元/吨，收盘146750元/吨，较前一交易日上涨4.08% [2] - 当日成交量为1,738,133手，较前一日增加667,439手，持仓量为101,617手，减少8,358手 [2] - 期货价格呈现“冲高回落 + 宽幅震荡”特征，政策预期主导短期走势 [2] 核心驱动因素 - 印尼能源部明确2026年镍矿配额较2025年的3.79亿吨下调34%，引发全球镍原料供应趋紧预期，是当日价格大涨的核心导火索 [2] - 人民银行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率降至1.25%，国内宽松政策对有色板块起到推动作用 [2] 镍矿市场动态 - 印尼1月下半月HPM基准价正式实施，其中1.6%品位基准价上调至29.04美元/湿吨，较上半月显著上涨 [3] - 基准价上调直接带动火法镍矿市场价上行，但市场处于价格转换适应期，实际交投氛围平淡，买卖双方多持观望态度 [3][4] 现货市场情况 - 金川集团上海市场精炼镍销售价格为153,300元/吨，较上一交易日上涨3,000元/吨 [4] - 各品牌精炼镍现货升贴水稳中有跌，金川镍升水下降750元/吨至8000元/吨，进口镍升水为600元/吨，镍豆升水为2450元/吨 [4] - 前一交易日沪镍仓单量为41,972吨，增加1,700吨；LME镍库存为285,282吨，增加624吨 [4] 供需基本面与策略观点 - 基本面存在过剩，与资金情绪形成博弈，市场对印尼配额政策的执行力度与灵活性仍存观望 [2] - 若印尼配额政策严格执行，将逐步影响镍矿供应并支撑价格，但短期库存高企、湿法镍投产增加，价格或呈“震荡上行 + 反复博弈”态势 [5] - 投资策略上，建议单边区间操作为主，可逢低做多 [5]

商品期货市场整体表现 - 2024年12月23日国内商品期货市场涨多跌少，中证商品期货价格指数收报1556.08点，较前一交易日上涨21.79点，涨幅1.42% [1] - 铂主力合约封涨停板，涨幅10.00%；碳酸锂、钯主力合约涨超5%；沪银主力合约涨超4%；沪镍、PVC主力合约涨超3%；沪金、烧碱、PTA、燃料油主力合约涨超2% [1] - 下跌品种中，乙二醇主力合约跌超3%；液化气、原木、红枣主力合约跌超1% [1] 碳酸锂市场动态 - 碳酸锂主力合约在12月23日尾盘成功收复12万元/吨关口，逼近2024年3月4日的高位 [2] - 基本面供需紧平衡格局延续，储能需求持续强劲抵消了动力需求季节性回落的影响，国内碳酸锂库存持续去化 [2] - 供应端存在边际变化可能：智利发运恢复或使12月碳酸锂进口量环比增加，进口锂矿陆续到港可能使锂矿库存累积；需求端下游正极材料厂对当前锂价态度趋于谨慎 [2] - 市场维持供应高弹性压制价格上行空间、储能需求支撑下跌空间的局面，短期在资金作用下保持冲高动能，但整体或高位震荡运行 [2] - 盘面上，碳酸锂主力合约23日午盘震荡攀高，但持仓整体减仓，主力2605合约净减仓超300手，近月2601合约减仓近5200手 [2] 镍市场动态 - 沪镍主力合约在印尼收紧镍矿供应政策影响下，近五个交易日连续强势走高，截至23日盘中累计最大涨幅已超11%，几乎收复今年10月13日以来的跌幅 [3] - 印尼矿业协会表示将在2026年大幅削减镍矿产量，驱动镍价自12万元以下的成本线强势反弹，全球镍市供求过剩格局有望缓解 [3] - 能源金属持续活跃及新能源需求稳固对镍价带来提振，短期内菲律宾及印尼主要矿区进入雨季也影响了镍矿产量和装船 [3] - 当前镍需求面临年末淡季压力，国内纯镍库存仍在增加，现货成交冷清，短期镍市表现为政策情绪主导波动的特征 [3] 乙二醇市场动态 - 乙二醇主力合约12月23日以3.02%的跌幅领跌，为连续第五个交易日收跌 [4] - 供应端国内开工保持高位且投产预期较强，需求端当前处在淡季且终端开工下滑，成本端各工艺成本支撑均显乏力 [4] - 外盘气制乙二醇利润仍存，动力煤价格持续下跌让煤制乙二醇成本支撑明显提振不足；国内新增产能持续释放，乙二醇供应压力仍较大，近期港口库存累库放缓 [4] - 乙二醇短期受成本提振、库存累库放缓，期货价格有所提振，但供应端压力仍存，反弹高度受限 [4] 液化气市场动态 - 液化气主力合约在连续六个交易日收涨后转跌，12月23日收跌1.68% [4] - 国际市场强劲带动了盘面近期走强，但市场对后续供应增长预期升温，同时需求支撑有限且下游开工可能受高价原料影响 [4] - 中东至远东及美国墨西哥湾至远东的航运费用上升，导致进口货源到岸成本攀升，传导至深加工环节下游亏损，特别是PDH亏损持续加深 [4] - 本期主营炼厂和地炼开工变化不大，化工需求仍有支撑，但暖冬预期下燃烧需求难有突破 [4] 其他品种表现 - 能化品种12月23日继续追随油价反弹，PVC、PTA、燃料油等收盘续涨超2% [3]