报告行业投资评级 工业硅：震荡；多晶硅：震荡 [1] 报告的核心观点 新疆大厂复产节奏影响工业硅基本面，多晶硅在产能重组背景下现货价格或维持坚挺，各环节价格走势受供需、政策等因素影响，投资上工业硅关注区间操作，多晶硅以回调做多为主并关注反套机会 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 1、工业硅/多晶硅产业链价格 - 本周工业硅 Si2511 合约环比 -355 元/吨至 8390 元/吨，SMM 现货华东通氧 553环比 -200 元/吨至 9050 元/吨，新疆 99环比持平于 8450 元/吨；多晶硅 PS2511 合约环比 -1850 元/吨至 49555 元/吨，N 型复投料成交价持平于 47900 元/吨 [8] - 有机硅 DMC 现货均价等部分指标环比无变化，部分硅粉、多晶硅等指标有价格变动 [9] 2、新疆大厂缓慢复产，组件终端激烈博弈 - **工业硅**：期货主力合约震荡下跌，新疆大厂本周复产 4 台但不及预期，南方开工或 10 月底枯水期减产，下游刚需采购，预计 8 月去库 1 万吨，9 - 10 月或累库 3 万吨，11 - 12 月枯水期有望去库 10 万吨，大厂全面复产则枯水期难去库 [1][10] - **有机硅**：价格震荡运行，部分装置停车或轮检致周产量下降 4.37%，库存累积 1.02%，预计低位震荡，关注旺季需求 [10][11] - **多晶硅**：期货主力合约震荡下行，下游补库使现货成交均价抬升，9 月产量或增至 13.2 万吨，关注硅料企业限产限销执行力度，多晶硅价格后续博弈点在于 9 月限产及平台公司成立情况 [2][12] - **硅片**：成交价格提升，9 月排产或环比提升，库存健康，预计价格短期稳定 [13] - **电池片**：成交价格提升，9 月排产或环比提升，库存理性，预计价格短期稳定 [13] - **组件**：价格略有上涨，新单少，与终端博弈激烈，组件受主材和辅材成本上涨压力，预计价格上涨但终端需求不乐观 [14] 3、投资建议 - **工业硅**：关注新疆大厂复产进展，短期价格或在 8200 - 9200 元/吨运行，关注区间操作机会 [3][15] - **多晶硅**：现货价格或维持坚挺，价格在 46000 - 55000 元/吨运行，单边回调做多，套利关注 11 - 12 反套机会 [3][15] 4、热点资讯整理 - 华润电力 2025 年第 2 批光伏项目组件集采公布中标候选人及投标单价 [16] - 大全能源上半年营收 14.7 亿元，同比下降 67.93%，第三季度延续减产策略，预计产量 27000 - 30000 吨，全年产量 110000 - 130000 吨 [16] 5、产业链高频数据跟踪 报告列出工业硅、有机硅、多晶硅、硅片、电池片、组件各环节相关价格、产量、库存等数据的图表，但未详细阐述数据内容 [17][26][30][34][40][48]

多晶硅价格走势 - n型复投料成交均价4.79万元/吨 环比上涨1.05% [1] - n型颗粒硅成交均价4.60万元/吨 环比上涨3.37% [1] - 小单成交价周环比上涨1-2元/公斤 [1] 价格变动驱动因素 - 六部委联合召开光伏产业座谈会释放"反内卷"政策信号 [1] - 多晶硅企业协同限产限销 头部企业减产力度最大 [1] - 开工率下调导致综合成本增加 [1] 行业供需状况 - 在产企业数量维持9家 8月产量预期12.5万吨 [2] - 9月产出有望环比持平 供大于求现状未改善 [2] - 行业库存从8月开始继续累加 [2] 短期市场展望 - 主流订单价格涨幅受限但均价仍有上涨动力 [2] - 限产限销政策影响市场预期及成本 [2]

多晶硅价格走势 - 本周n型复投料成交均价4.79万元/吨 周环比上涨1.05% [1] - n型颗粒硅成交均价4.60万元/吨 周环比上涨3.37% [1][3] - 市场价格稳中有升 小单成交价周环比上涨1-2元/公斤 [1] 价格上涨驱动因素 - 六部委联合召开光伏产业座谈会 释放坚定反内卷政策信号 [2] - 多晶硅企业协同限产限销 头部企业减产力度最大 [2] - 买涨不买跌心态推动下游囤货采购需求增加 [2] 供需状况分析 - 在产企业数量维持9家 8月产量预期12.5万吨左右 [2] - 9月产出有望环比持平 但供大于求现状未改善 [2] - 8-9月合计新增库存预计约2万吨 [2] 产品价格明细 - n型复投料价格区间4.5-5.2万元/吨 [1][3] - n型致密料均价4.45万元/吨 周涨0.68% [3] - n型颗粒硅价格区间4.5-4.7万元/吨 [1][3] 数据统计基础 - 价格统计涵盖国内9家主要多晶硅生产企业 [3][4] - 参与统计企业二季度产量占国内总产量87% [3] - n型用料占比达91.3% [3]

多晶硅价格走势 - 本周n型复投料成交均价4.79万元/吨，周环比上涨1.05%，价格区间4.5-5.2万元/吨 [1][3] - n型颗粒硅成交均价4.60万元/吨，周环比涨幅达3.37%，价格区间4.5-4.7万元/吨 [1][3] - n型致密料均价4.45万元/吨，周环比上涨0.68%，小单成交价上涨1-2元/公斤 [1][3] 价格上涨驱动因素 - 六部委联合召开光伏产业座谈会释放"反内卷"信号，规范行业竞争秩序 [1] - 多晶硅企业协同限产限销：头部企业开工率下调导致综合成本增加，法规限制低于成本销售 [1] - 限销政策导致供应缩减，叠加"买涨不买跌"心态刺激下游囤货需求 [1] 行业供需现状 - 在产企业数量维持9家，8月产量预期12.5万吨，9月若限产到位或环比持平 [2] - 8-9月合计新增库存预计约2万吨，供大于求现状未有效改善 [2] - 参与价格统计的9家企业Q2产量占国内总量87%，n型用料占比91.3% [3][4] 主要生产企业 - 统计企业包括四川永祥、协鑫科技、新特能源、东方希望等9家头部厂商 [4] - 新疆地区企业占比显著（晶诺新能源、其亚硅业等） [4]