多晶硅期货市场表现 - 12月9日国内期市有色金属板块大面积飘绿，但多晶硅期货主力合约大幅收涨3.45%，报55610.0元/吨 [1] 多晶硅现货价格 - 多晶硅n型复投料成交均价为5.32万元/吨，价格区间为4.9-5.5万元/吨，环比持平 [1] - 多晶硅n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，价格区间为5.0-5.1万元/吨，环比持平 [1] 多晶硅供应端情况 - 12月多晶硅产量预计继续下滑，但西北部分基地产能爬坡及开工预期使得降幅或有限 [1] - 后市核心博弈点在于反内卷限产、去产执行情况 [2] - 在下游弱需求周期下，供应端很难有超预期的限产、去产，更可能只是维持平衡 [2] 多晶硅需求端情况 - 光伏行业需求呈现“终端弱、中间稳”的分化格局 [1] - 国内终端装机需求因土地审批、电价政策等因素推进缓慢 [1] - 海外欧洲市场受能源价格回落及补贴退坡影响，装机增速放缓 [1] - 下游组件企业为控制库存风险，采取“以销定产”模式，开工率维持中等水平，对多晶硅采购仅以满足短期生产刚需为主，囤货意愿低迷 [1] - 电池片企业虽有技术迭代带来的小幅扩产需求，但受组件端约束，对多晶硅增量采购有限 [1] 后市展望与核心观点 - 对多晶硅持谨慎乐观态度，价格下有底博弈有性价比，向上有空间但突破当前格局还需要超预期的供给或需求政策才行 [2]

多晶硅价格表现 - 本周多晶硅n型复投料成交均价为5.32万元/吨，价格区间为4.9-5.5万元/吨，环比持平 [1] - 本周多晶硅n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，价格区间为5.0-5.1万元/吨，环比持平 [1] - 多晶硅市场继续呈现弱稳态势，实际成交价维持稳定，主流签单企业数量保持在5家左右 [1] 多晶硅市场供需分析 - 供应端收缩有效对冲需求走弱影响，西南地区受枯水期等因素制约，部分企业大幅减产甚至停产 [1] - 预期11月国内多晶硅产量将降至12万吨以内，环比降幅约14% [1] - 根据企业排产计划，12月多晶硅产量预计维持在12万吨左右，全年总产量约133万吨，同比降幅27.8% [2] 产业链动态与价格共识 - 下游硅片、电池片价格均出现不同程度下滑，部分硅片企业开始逐步减产以应对需求疲软 [1] - 产业链上下游形成隐性共识，多晶硅价格下跌可能破坏企稳预期甚至引发价格体系崩盘 [1] - 多晶硅企业稳价意愿坚决，在供应收缩支撑及维护产业链稳定共识下，价格预计维持弱势平稳 [1][2]

多晶硅期货市场表现 - 11月13日国内期市有色金属板块全线飘红，多晶硅期货主力合约大幅上涨3.86%，报54280.0元/吨 [1] - 多晶硅期货反弹收复5.3万元/吨关口 [2] 现货价格情况 - 11月12日多晶硅n型复投料成交均价为5.32万元/吨，价格区间为4.9-5.5万元/吨，环比持平 [1] - 多晶硅n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，价格区间为5.0-5.1万元/吨，环比持平 [1] 行业供应状况 - 10月多晶硅产量为13.70万吨，11月西南产区有减产预期，月产量预计在12万吨左右 [1] - 供应端存在季节性减产，在当前利润改善条件下减产兑现程度待观察 [1][2] - 硅片产量继续稳定在55-60GW [1] 下游需求与生产 - 硅片价格下行，电池片价格持稳，企业库存累积，生产利润下滑，企业开工率下行 [1] - 终端组件价格维持在低位，近期企业库存去化，但排产量偏低 [1] - 需求端硅片、组件同步跟进减产，终端装机需求边际改善但仍处于阶段性低位 [2] 后市走势与基本面 - 市场逻辑围绕光伏产能调控预期的边际变化展开，情绪摇摆主导短期走势 [2] - 基本面呈供需双弱格局，多晶硅高位库存去化有限，价格短期将维持震荡格局 [2]

多晶硅价格表现 - 本周多晶硅n型复投料成交均价为5.32万元/吨，价格区间为4.9-5.5万元/吨，环比持平 [1] - 本周多晶硅n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，价格区间为5.0-5.1万元/吨，环比持平 [1] - 国内多晶硅市场整体维持弱稳格局，实际成交价格均保持稳定 [1] 市场供需与库存状况 - 多晶硅市场整体供大于求的状态并未改变，高库存压力持续存在 [2] - 多晶硅社会库存已处高位，企业对于继续累库的容忍度相应提高 [2] - 下游硅片、电池片价格连续下跌，可能削弱对多晶硅的短期需求 [1][2] 行业情绪与价格支撑因素 - 主流签单企业数量维持在6家左右，成交活跃度与上周基本相当 [1] - 上游供应收缩的持续预期，部分企业计划内的减产、检修对市场心态形成支撑 [1] - 业内普遍认为下游价格走低时，上游价格进一步下跌可能加速产业链价格整体下行，引发连锁负向反应 [1] - 多晶硅企业主动降价意愿较低，倾向于维持报价稳定 [1] 市场前景判断 - 在供应端企业减产、政策持续推进的背景下，实际运行仍将以持稳为主 [2] - 价格大幅波动的可能性较低 [2]

多晶硅价格 - n型复投料成交均价为5.32万元/吨，价格区间为4.9万元至5.5万元/吨，环比持平 [1] - n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，价格区间为5.0万元至5.1万元/吨，环比持平 [1] 多晶硅供应 - 10月份国内多晶硅产量约13.7万吨，环比增加6.2% [1] - 10月份实际产量相比预期高出5.4% [1] - 国内在产多晶硅企业共11家 [1] - 产量增加主要由于部分企业为摊薄成本在有限产能内小幅提升了开工率 [1]

多晶硅市场行情 - 过去一周多晶硅n型复投料成交均价为5.32万元/吨，环比持平 [1] - 过去一周多晶硅n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，环比持平 [1] - 主流签单企业数量从2-3家增至5-6家，但整体市场成交仍相对清淡 [1] 多晶硅供需基本面 - 市场终端需求疲软，四季度光伏装机预期偏弱，电池组件订单增量有限 [1] - 硅片企业开工率稳定，对上游硅料需求总体平稳 [1] - 9月份国内多晶硅累库约1.2万吨，10月份预计维持小幅累库 [2] - 10月为全年产量高峰，预计产量小幅增加，11-12月将因西南地区枯水期检修而逐步回落 [2] 多晶硅产量与库存预测 - 预计四季度国内多晶硅产量为38.2万吨，同比小幅增加3.0% [2] - 预计2025年全年国内多晶硅产量约134万吨，同比大幅减少27.3% [2] - 预计2025年全年累库量约2万吨，与同期需求相比略显过剩 [2] 行业结构调整与企业业绩 - 多晶硅行业处于"反内卷"和产业结构重塑的关键时期 [1] - 业内召开自律会议并流出成本参考数据，对短期市场信心有提振 [2] - 今年前三季度国内多晶硅行业累计去库约1.2万吨 [2] - 协鑫科技2025年第三季度光伏材料业务利润约为9.6亿元，同比扭亏为盈 [2] 企业成本与价格表现 - 协鑫科技2025年第三季度颗粒硅平均外部售价为42.12元/公斤，较第二季度上涨三成 [3] - 协鑫科技2025年第三季度颗粒硅平均生产现金成本为24.16元/公斤，较第二季度下降约5个百分点 [3]

多晶硅价格表现 - 本周多晶硅n型复投料成交均价为5.32万元/吨，价格区间为4.9万元至5.5万元/吨，环比持平 [1] - 本周多晶硅n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，价格区间为5.0万元至5.1万元/吨，环比持平 [1] 市场成交状况 - 本周国内多晶硅市场成交整体清淡，签单量环比有所下降 [1] - 主流签单企业数量减少至2至3家 [1] 价格持稳影响因素 - 硅片企业开工率保持稳定，且持有相当数量的多晶硅库存，对硅料的定期采购需求总体平稳 [1] - 部分硅料企业因检修或减产，可销售余量接近上限，导致近期新签订单较少 [1] - 市场仅少量保供订单成交，发货期已延至11月 [1]

多晶硅价格与能耗新标 - 多晶硅n型复投料成交均价5.32万元/吨 环比上涨8.57% n型颗粒硅成交均价4.95万元/吨 环比上涨3.13% 价格上涨主因包括部分一线企业对外销量达阶段性上限导致市场供应阶段性偏紧以及业内对后市普遍持乐观预期 [1][2] - 国家标准化管理委员会发布《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》等3项强制性国家标准征求意见稿 下调三氯氢硅法多晶硅1级/2级/3级单位产品综合能耗标准至5/5.5/6.4kgce/kg 较前期标准7.5/8.5/10.5kgce/kg显著下降 新增硅烷流化床法多晶硅1级/2级/3级单位产品综合能耗标准为3.6/4.0/5.0kgce/kg [1][3] - 新标准征求意见截止时间为11月15日 正式发布12个月后开始实施 不达基准值要求6.4kgce/kg的企业将被限期整改 逾期未改或整改后未达准入值5.5kgce/kg的企业将被关停 [3] - 现有产能结构调整后国内多晶硅有效产能将降至约240万吨/年 较2024年底下降16.4% 与已建成的装置产能相比减少31.4% [3] - 新国标设有12个月过渡期 短期内不会对多晶硅供需关系带来直接冲击 长期看能耗新标执行后多晶硅供需格局有望得到实质改善 并对多晶硅价格起到积极的托底作用 [3] 机器人行业动态 - 马斯克表示将在特斯拉内部与各部门开会 特别关注人工智能/自动驾驶系统、Optimus机器人生产计划以及车辆生产和交付 [4] - 马斯克以每股371~396美元的价格购入约257万股特斯拉股票 总计约10亿美元 为2020年2月以来最大规模的公开市场增持 [4] 投资建议 - 光伏板块硅料环节建议关注龙头通威股份、协鑫科技 光伏玻璃环节建议关注福莱特 新技术方面建议关注ABC龙头爱旭股份 [5] - 人形机器人板块建议关注供应链确定性高、产业链环节价值量大的核心标的拓普集团、三花智控、兆威机电等 [5] - 对电力设备板块维持推荐评级 [6]

多晶硅价格走势 - 本周多晶硅n型复投料成交均价为5.32万元/吨，环比上涨8.57% [1] - 本周多晶硅n型颗粒硅成交均价为4.95万元/吨，环比上涨3.13% [1] - 成交价延续上涨态势，市场呈现阶段性供应偏紧局面 [1] 市场供需状况 - 本周国内多晶硅市场签单量与上周基本持平，但主流签单企业数量增至6家 [1] - 部分一线企业对外销量已达阶段上限，短期内可签余量较少，二线企业开始陆续签单成交 [1] 行业预期与支撑因素 - 近期受国家相关产业政策影响，业内对后市普遍持乐观预期 [1] - 市场情绪面对硅料价格形成支撑 [1]

多晶硅价格走势 - 本周多晶硅n型复投料成交均价为5.32万元/吨，环比上涨8.57% [1] - 本周多晶硅n型颗粒硅成交均价为4.95万元/吨，环比上涨3.13% [1] - 成交价延续上涨态势，市场呈现阶段性供应偏紧局面 [1] 多晶硅市场供需状况 - 本周国内多晶硅市场签单量与上周基本持平，但主流签单企业数量增至6家 [1] - 价格上涨主要原因为部分一线企业对外销量已达阶段上限，短期内可签余量较少，二线企业开始陆续签单成交 [1] 行业预期与政策影响 - 近期受国家相关产业政策影响，业内对后市普遍持乐观预期 [1] - 市场情绪面对硅料价格形成支撑 [1]