多晶硅价格走势 - 本周多晶硅n型复投料成交均价为4.83万元/吨，环比下滑6.58% [1][3] - 本周多晶硅n型颗粒硅成交均价为4.40万元/吨，环比下滑12.87% [1][3] - n型致密料成交均价为4.54万元/吨，环比下滑6.20% [3] 市场成交与库存状况 - 本周市场活跃度略有提升，共有2-3家企业达成批量订单 [1] - 成交量提升源于部分企业为缓解库存压力而降价，并非需求好转 [1] - 多晶硅环节社会库存已连续7个月正向累积，截至2月底库存规模达48万吨高位 [1] 供需基本面分析 - 2月份国内多晶硅产量约8.44万吨，环比大幅减少17.3% [2] - 预计3月份多晶硅总体产出在8.7-8.9万吨 [2] - 节后终端装机项目启动缓慢，下游组件、电池片环节开工率回升不及预期 [1] - 下游硅片环节开工率维持低位，暂无大规模集中备货动力 [2] 市场核心矛盾与短期展望 - 需求疲软与高库存压力是主导3月市场走势的核心因素 [2] - 在长期需求不振背景下，高库存已成为影响市场的核心矛盾，部分企业降价出库意愿增强 [1] - 短期内若无超预期的政策刺激或需求端强力反弹，多晶硅市场预计将进入下行调整阶段 [2] 主要市场参与者 - 市场主要参与者包括四川永祥股份有限公司、协鑫科技控股有限公司、新特能源股份有限公司等企业 [4]

多晶硅市场价格与成交情况 - 本周多晶硅n型复投料成交均价为5.92万元/吨，价格区间为5.0-6.3万元/吨，环比持平 [1] - 本周多晶硅n型颗粒硅成交均价为5.58万元/吨，价格区间为5.0-6.3万元/吨，环比持平 [1] - 本周多晶硅n型致密料成交均价为5.53万元/吨，价格区间为4.8-6.0万元/吨，环比持平 [3] - 本周国内多晶硅市场交投氛围清淡，暂无规模性成交，仅有个别企业达成少量试探性订单 [1] 多晶硅市场供需与行业动态 - 根据企业排产计划，2026年1月份个别头部企业逐步全面停产且计划持续半年，另有两家企业执行大幅减产计划 [2] - 预计2026年一季度多晶硅月度产量将降至7-9万吨区间，同期硅片排产相对持稳，硅料供需基本匹配甚至开始小幅消耗社会库存 [2] - 当前多晶硅市场正处于供需再平衡关键阶段，市场观望情绪浓厚，价格持稳动力主要来源于供应端主动且显著的收缩 [2] - 市场上下游普遍持观望态度，原因包括光伏产品出口退税政策对当前需求的实际拉动效果相对有限，以及白银价格高涨推升下游生产成本而终端接受度不明朗 [1] 多晶硅后市展望 - 预计短期内多晶硅价格将继续维持平稳运行 [2] - 后续市场走向将更多依赖于下游开工率的实际变动以及终端需求的回暖程度 [2] - 待需求端信号明确后，硅料价格将根据阶段性的供需格局波动 [2] 行业主要参与者 - 行业主要参与者包括四川永祥股份有限公司、协鑫科技控股有限公司、新特能源股份有限公司、东方希望集团有限公司、亚洲硅业(青海)股份有限公司、青海丽豪清能股份有限公司、新疆戈恩斯能源科技有限公司、新疆晶诺新能源产业发展有限公司、新疆其亚硅业有限公司 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅期货价格走低，现货价格上涨，但基本面偏弱，建议观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 多晶硅期货PS2605合约收盘价49005元/吨，跌幅4.45%，成交量28379手，持仓量48844手，净增14手，前二十多头净增172手，前二十空头净减279手 [4] - 多晶硅n型复投料成交均价5.92万元/吨，周环比上涨9.83%；n型颗粒硅成交均价5.58万元/吨，环比涨幅10.5% [4] - 政策风向转变，成本强支撑逻辑打破，光伏产品调整退税政策利空，交易所风控严格 [4] - 1月多晶硅预期产量10万吨左右，可满足终端40GW需求，下游进入循环减产阶段，白银价格攀升挤压利润，终端需求处于淡季，硅片、电池片和组件预期产量为46.18GW、39.06GW和31.14GW [4] - 1月第2周，多晶硅现货库存31.18万吨 [4] 行情要闻 - 1月13日，多晶硅仓单数量4460手，较上一交易日增加30手 [5] - 2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税，现行退税税率为9%，2024年12月1日起，光伏产品出口退税从13％下降至9％ [5]

多晶硅市场价格与成交量变化 - 本周（12月18日至12月24日）国内多晶硅市场价格结束此前三个月的持稳局面，实现小幅上涨，成交量有所修复 [3][7] - n型复投料成交均价为5.39万元/吨，周环比上涨1.32%，价格区间为5.0-5.6万元/吨 [1][5] - n型致密料成交均价为5.03万元/吨，周环比上涨1.21% [2][6] - n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，环比持平，价格区间为5.0-5.1万元/吨 [1][5] - 主流签单企业数量环比上周小幅增加，订单多为12月份订单，成交价格较上周上调1-2元/公斤 [3][7] 市场动态与供需分析 - 多数企业正处于2026年1月订单的密集洽谈期，预计近期将有批量订单落地 [3][7] - 为匹配2026年一季度传统淡季需求，硅料企业持续执行减产控销策略 [3][7] - 预计2026年1月多晶硅排产出货规模将大幅下调至6万-8万吨，有效缓解供应压力 [3][7] - 企业减产导致多晶硅单位产品综合成本上升，基于售价覆盖成本的定价机制，硅料价格随之上调 [3][7] 行业观点与短期展望 - 上下游企业均认识到维持价格体系稳定的重要性，避免连锁负面反应，本周硅料价格上涨为下游各环节价格的企稳回升提供了底部支撑 [3][7] - 当前市场价格的小幅上扬和成交的温和放量，表明市场信心正在逐步修复 [3][7] - 预计短期内，在供应主动紧缩和下游价格传导逐步顺畅的共同作用下，多晶硅市场有望实现量价双重企稳 [3][7]

多晶硅期货市场表现 - 12月9日国内期市有色金属板块大面积飘绿，但多晶硅期货主力合约大幅收涨3.45%，报55610.0元/吨 [1] 多晶硅现货价格 - 多晶硅n型复投料成交均价为5.32万元/吨，价格区间为4.9-5.5万元/吨，环比持平 [1] - 多晶硅n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，价格区间为5.0-5.1万元/吨，环比持平 [1] 多晶硅供应端情况 - 12月多晶硅产量预计继续下滑，但西北部分基地产能爬坡及开工预期使得降幅或有限 [1] - 后市核心博弈点在于反内卷限产、去产执行情况 [2] - 在下游弱需求周期下，供应端很难有超预期的限产、去产，更可能只是维持平衡 [2] 多晶硅需求端情况 - 光伏行业需求呈现“终端弱、中间稳”的分化格局 [1] - 国内终端装机需求因土地审批、电价政策等因素推进缓慢 [1] - 海外欧洲市场受能源价格回落及补贴退坡影响，装机增速放缓 [1] - 下游组件企业为控制库存风险，采取“以销定产”模式，开工率维持中等水平，对多晶硅采购仅以满足短期生产刚需为主，囤货意愿低迷 [1] - 电池片企业虽有技术迭代带来的小幅扩产需求，但受组件端约束，对多晶硅增量采购有限 [1] 后市展望与核心观点 - 对多晶硅持谨慎乐观态度，价格下有底博弈有性价比，向上有空间但突破当前格局还需要超预期的供给或需求政策才行 [2]

多晶硅价格表现 - 本周多晶硅n型复投料成交均价为5.32万元/吨，价格区间为4.9-5.5万元/吨，环比持平 [1] - 本周多晶硅n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，价格区间为5.0-5.1万元/吨，环比持平 [1] - 多晶硅市场继续呈现弱稳态势，实际成交价维持稳定，主流签单企业数量保持在5家左右 [1] 多晶硅市场供需分析 - 供应端收缩有效对冲需求走弱影响，西南地区受枯水期等因素制约，部分企业大幅减产甚至停产 [1] - 预期11月国内多晶硅产量将降至12万吨以内，环比降幅约14% [1] - 根据企业排产计划，12月多晶硅产量预计维持在12万吨左右，全年总产量约133万吨，同比降幅27.8% [2] 产业链动态与价格共识 - 下游硅片、电池片价格均出现不同程度下滑，部分硅片企业开始逐步减产以应对需求疲软 [1] - 产业链上下游形成隐性共识，多晶硅价格下跌可能破坏企稳预期甚至引发价格体系崩盘 [1] - 多晶硅企业稳价意愿坚决，在供应收缩支撑及维护产业链稳定共识下，价格预计维持弱势平稳 [1][2]

多晶硅期货市场表现 - 11月13日国内期市有色金属板块全线飘红，多晶硅期货主力合约大幅上涨3.86%，报54280.0元/吨 [1] - 多晶硅期货反弹收复5.3万元/吨关口 [2] 现货价格情况 - 11月12日多晶硅n型复投料成交均价为5.32万元/吨，价格区间为4.9-5.5万元/吨，环比持平 [1] - 多晶硅n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，价格区间为5.0-5.1万元/吨，环比持平 [1] 行业供应状况 - 10月多晶硅产量为13.70万吨，11月西南产区有减产预期，月产量预计在12万吨左右 [1] - 供应端存在季节性减产，在当前利润改善条件下减产兑现程度待观察 [1][2] - 硅片产量继续稳定在55-60GW [1] 下游需求与生产 - 硅片价格下行，电池片价格持稳，企业库存累积，生产利润下滑，企业开工率下行 [1] - 终端组件价格维持在低位，近期企业库存去化，但排产量偏低 [1] - 需求端硅片、组件同步跟进减产，终端装机需求边际改善但仍处于阶段性低位 [2] 后市走势与基本面 - 市场逻辑围绕光伏产能调控预期的边际变化展开，情绪摇摆主导短期走势 [2] - 基本面呈供需双弱格局，多晶硅高位库存去化有限，价格短期将维持震荡格局 [2]

多晶硅价格表现 - 本周多晶硅n型复投料成交均价为5.32万元/吨，价格区间为4.9-5.5万元/吨，环比持平 [1] - 本周多晶硅n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，价格区间为5.0-5.1万元/吨，环比持平 [1] - 国内多晶硅市场整体维持弱稳格局，实际成交价格均保持稳定 [1] 市场供需与库存状况 - 多晶硅市场整体供大于求的状态并未改变，高库存压力持续存在 [2] - 多晶硅社会库存已处高位，企业对于继续累库的容忍度相应提高 [2] - 下游硅片、电池片价格连续下跌，可能削弱对多晶硅的短期需求 [1][2] 行业情绪与价格支撑因素 - 主流签单企业数量维持在6家左右，成交活跃度与上周基本相当 [1] - 上游供应收缩的持续预期，部分企业计划内的减产、检修对市场心态形成支撑 [1] - 业内普遍认为下游价格走低时，上游价格进一步下跌可能加速产业链价格整体下行，引发连锁负向反应 [1] - 多晶硅企业主动降价意愿较低，倾向于维持报价稳定 [1] 市场前景判断 - 在供应端企业减产、政策持续推进的背景下，实际运行仍将以持稳为主 [2] - 价格大幅波动的可能性较低 [2]

多晶硅价格 - n型复投料成交均价为5.32万元/吨，价格区间为4.9万元至5.5万元/吨，环比持平 [1] - n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，价格区间为5.0万元至5.1万元/吨，环比持平 [1] 多晶硅供应 - 10月份国内多晶硅产量约13.7万吨，环比增加6.2% [1] - 10月份实际产量相比预期高出5.4% [1] - 国内在产多晶硅企业共11家 [1] - 产量增加主要由于部分企业为摊薄成本在有限产能内小幅提升了开工率 [1]

多晶硅市场行情 - 过去一周多晶硅n型复投料成交均价为5.32万元/吨，环比持平 [1] - 过去一周多晶硅n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，环比持平 [1] - 主流签单企业数量从2-3家增至5-6家，但整体市场成交仍相对清淡 [1] 多晶硅供需基本面 - 市场终端需求疲软，四季度光伏装机预期偏弱，电池组件订单增量有限 [1] - 硅片企业开工率稳定，对上游硅料需求总体平稳 [1] - 9月份国内多晶硅累库约1.2万吨，10月份预计维持小幅累库 [2] - 10月为全年产量高峰，预计产量小幅增加，11-12月将因西南地区枯水期检修而逐步回落 [2] 多晶硅产量与库存预测 - 预计四季度国内多晶硅产量为38.2万吨，同比小幅增加3.0% [2] - 预计2025年全年国内多晶硅产量约134万吨，同比大幅减少27.3% [2] - 预计2025年全年累库量约2万吨，与同期需求相比略显过剩 [2] 行业结构调整与企业业绩 - 多晶硅行业处于"反内卷"和产业结构重塑的关键时期 [1] - 业内召开自律会议并流出成本参考数据，对短期市场信心有提振 [2] - 今年前三季度国内多晶硅行业累计去库约1.2万吨 [2] - 协鑫科技2025年第三季度光伏材料业务利润约为9.6亿元，同比扭亏为盈 [2] 企业成本与价格表现 - 协鑫科技2025年第三季度颗粒硅平均外部售价为42.12元/公斤，较第二季度上涨三成 [3] - 协鑫科技2025年第三季度颗粒硅平均生产现金成本为24.16元/公斤，较第二季度下降约5个百分点 [3]