公司近期业绩表现 - 2024年上半年公司实现GMV 411亿元，较去年同期增长86.9% [3] - 2024年上半年公司实现营收281.24亿元，同比增长86.5% [3] - 2024年上半年公司经调整净利润约为10.35亿元，同比增长265.5% [3] - 2022至2024年公司营收从42.86亿元增长至393.44亿元，年均复合增速达203% [6] - 2022至2024年公司经调整净利润从0.82亿元增长至9.13亿元，年均复合增速达234.6% [6] 公司门店网络与运营 - 截至2024年6月底公司门店总数达16783家，其中加盟门店16759家，占比99.9% [1][3] - 公司约58%的门店位于县城及乡镇，覆盖的县城数量达1327个 [4] - 公司在库SKU共3605个，其中约25%为与厂商合作定制产品 [3] - 公司要求每家门店保持最少1800个SKU，每月平均上新超百款SKU [3] 公司商业模式与盈利能力 - 公司业绩增长一定程度上归根于其价格优势，产品平均价格比线下超市渠道同类产品便宜约25% [6] - 2022至2024年公司毛利率分别为7.5%、7.5%、7.6%，净利率分别为1.7%、2.1%、2.1% [6] - 公司盈利依赖规模化，必须达到足够的门店规模和采购量才能通过供应链盈利 [7] 行业竞争格局与公司挑战 - 以2024年休闲食品饮料产品GMV计，公司是国内最大的连锁零售商 [3] - 行业正经历从规模扩张向精耕细作转变的关键时期，存在门店扩张速度与盈利能力脱节的问题 [8] - 公司经营所在市场竞争激烈且瞬息万变，面临与使用加盟模式有关的风险 [8] 未来发展关键因素 - 公司未来能否建立强大、高效、低成本的供应链体系是其能否长期盈利的关键 [9] - 发展高毛利的自有品牌产品是公司未来发展的关键 [1][9] - 行业下半场企业制胜关键在于产业链整合、从渠道品牌向商品品牌转化、有序扩品 [8]

消费者需求变化 - 消费者对商品"过度溢价"产生疲劳 追求去除冗余附加值的平民消费本质 [1] - "零食自由"反映现代人对情绪价值的索取 承认短暂叛离主流追求即时快乐的正当需求 [1] - 量贩店通过打卡点设计和社交流量提升购物体验 构建以零食为主题的"快乐屋" [1] 量贩模式优势 - 量贩模式通过高效供应链替换低效环节 为消费者提供更高性价比产品 [2] - 规模效应摊薄固定成本 使企业更有资源投入品牌营销和情绪附加值建设 [2] - 与上游厂家合作更顺畅 能提供优质实惠的产品 [2] 行业现存问题 - 盈利能力较差 同质化严重 价格内卷 品控不佳等问题制约产业发展 [2] 渠道价值重塑 - 以"高效供应链换取价格主权" 通过"万店规模匹配下沉市场需求" [2] - 将选择价平质优商品的权力交还消费者 使价格回归价值 [2] - 重塑渠道价值链条 对零售市场迭代发展具有重大意义 [2]

零食店行业概况 - 零食店成为继奶茶店后又一现象级消费业态，在全国范围内快速扩张[1] - 该业态主要布局在非一线城市，满足下沉市场需求[2] - 提供多样化、低价位产品选择，50元可购10种以上零食，实现"零食自由"[3][5] - 相比夫妻店实现品质升级，虽非高端但保证正规连锁标准[4] 商业模式分析 - 门店投入成本低，装修简单，选址灵活，水电要求不高[10] - 标准化产品管理难度低，保质期长，损耗率远低于生鲜超市[11] - 全国消费者需求统一，区域适应性优于餐饮行业[12][13] - 头部企业鸣鸣很忙已突破14000家门店，年GMV超500亿[16] 财务表现 - 行业毛利率普遍较低，鸣鸣很忙毛利率7.5%，净利率2%[15] - 价值链条中加盟商毛利约20%，品牌方利润空间有限[16] - 低毛利特性导致难以承受一线城市高租金成本[17] - 对比奶茶行业60%加盟商毛利和40%品牌方毛利显著偏低[18] 茶颜悦色创新模式 - 将零食作为第二增长曲线，收入占比显著提升[23] - 自主研发近100种零食，爆款包括面包丁、茉莉薯条等[24] - 利用奶茶店改造零食专门店，长沙已快速铺开[29][32] - 在奶茶店增设零食自提柜，实现场景协同销售[33][34] - 9.9元/4包定价策略延续行业低价幸福感定位[36] 战略优势 - 将奶茶研发能力迁移至零食领域，强化产品差异化[27][28] - 零食突破区域限制，通过电商覆盖全国市场[37][38] - 高毛利奶茶与低毛利零食组合优化整体利润率[41] - 在原叶茶赛道被霸王茶姬超越后开辟新增长路径[39][40]