报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电解铝方面，美国经济数据密集宏观不确定性较大，沪铝持仓稍有回落，市场风险偏好回落，国内基本面驱动不强，铝价或有修整 [4][9] - 铸造铝方面，虽跟随沪铝上行创短期新高，但持仓在高位确有减产，显示资金谨慎，铸造铝或有所调整，不过成本支撑牢，预计调整幅度受限 [4][10] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 |合约|2025/11/7|2025/11/14|涨跌|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | |LME铝3个月|2862|2858.5|-3.5|元/吨| |SHFE铝连三|21630|21845|215.0|美元/吨| |沪伦铝比值|7.6|7.6|0.1|| |LME现货升水|-12.91|-28.05|-15.1|美元/吨| |LME铝库存|549225|552375|3150.0|吨| |SHFE铝仓单库存|63770|64742|972.0|吨| |现货均价|21414|21726|312.0|元/吨| |现货升贴水|-30|-20|10.0|元/吨| |南储现货均价|21284|21582|298.0|元/吨| |沪粤价差|130|144|14.0|元/吨| |铝锭社会库存|62.7|62.7|0|吨| |电解铝理论平均成本|15751.27|15718.21|-33.1|元/吨| |电解铝周度平均利润|5662.73|6007.79|345.1|元/吨| [5] 行情评述 - 现货市场铝锭现货周均价21726元/吨，较上周涨312元/吨；南储现货周均价21582元/吨，较上周涨298元/吨 [6] - 宏观方面，美国政府结束“停摆”，美联储官员对降息看法不一，美国经济数据有好有坏，中国前十个月社融增量同比多增，10月经济数据偏弱 [7] - 电解铝消费端，国内下游铝加工行业开工率环比小幅上升0.4个百分点至62%，市场呈现结构性分化态势；库存方面，11月13日，铝锭社会库存较上周四持平62.7万吨，铝棒库存14万吨，较上周四减少0.2万吨 [8] - 铸造铝方面，周五铸造铝合金SMM现货价格21650元/吨，较上周五上涨200元/吨；江西保太ADC12现货价格21100元/吨，较上周五涨200元/吨；佛山破碎生铝精废价差1819元/吨，较上周五涨18元/吨；上海机件生铝精废价差3182元/吨，较上周五涨380元/吨；上周再生铝龙头企业开工率环比增加1.5%至60.6%；交易所仓单库存5.8万吨，较上周五增加1599吨 [8] 行情展望 - 电解铝方面，美国经济数据密集宏观不确定性较大，沪铝持仓稍有回落，市场风险偏好回落，国内基本面驱动不强，铝价或有修整 [9] - 铸造铝方面，虽跟随沪铝上行创短期新高，但持仓在高位确有减产，显示资金谨慎，铸造铝或有所调整，不过成本支撑牢，预计调整幅度受限 [10] 行业要闻 - 扎哈淖尔35万吨绿电铝项目220kV变电站HGIS设备一次受电成功，项目整体土建进度已完成90%，220kV配电装置主体结构全部完成，200台槽壳已落槽，其余设备安装正在同步进行中 [11] - 美国中西部地区含税溢价上周五触及每磅88.10美分（折合每吨1942美元的纪录高位），叠加伦敦金属交易所基准价每吨2850美元，美国现货买家实际支付价格已升至每吨4792美元，自6月以来，该溢价水平累计涨幅超过155% [12] 相关图表 报告提供了LME铝3 - SHFE铝连三价格走势、沪伦铝比值、LME铝升贴水（0 - 3）、沪铝当月 - 连一跨期价差、沪粤价差、物贸季节性现货升贴水、国产及进口氧化铝价格、电解铝成本利润、电解铝库存季节性变化、铝棒库存季节性变化等图表 [14][15][17]