行业投资评级 - 行业评级为“看好/维持” [2] 报告核心观点 - 2026年宏观政策保持积极务实，财政政策更加积极，货币政策适度宽松，有助于银行总资产平稳增长、负债成本下降及息差压力缓和 [7][8] - 重点领域风险（房地产、地方债务、中小金融机构）稳步化解，银行资产质量和信用成本预计保持稳定 [7] - 2026年银行基本面有望延续改善趋势，其中城商行因规模增速高、资产质量平稳、拨备厚实，业绩或继续领跑 [9] - 在耐心资本持续入市的背景下，银行板块配置价值较强 [9] 行业基本资料与市场表现 - 行业包含47家银行股，占A股总数1.05%，行业总市值145455.19亿元，占A股总市值12.05% [3] - 行业平均市盈率为6.72倍 [3] - 行业指数走势图显示，银行板块表现与沪深300指数对比，具体涨跌幅数据未在文本中明确列出，但图表标题显示银行指数在特定时间段内经历了从-19.3%到26.1%的波动 [5] 宏观政策与经济增长目标 - 2026年GDP目标增速设定为4.5%-5%，CPI目标涨幅维持在2%左右 [7] - 财政政策：赤字率拟按4%左右安排，与上年持平；赤字规模5.89万亿元，比上年增加2300亿元；安排1.3万亿元超长特别国债（其中“两重”建设8000亿、消费品以旧换新2500亿、设备更新2000亿）；3000亿特别国债用于补充工行和农行资本；拟安排4.4万亿专项债；广义赤字规模合计11.89万亿元，比上年增加300亿；此外，计划中央预算内投资7550亿元（较上年增200亿），拟发行新型政策性金融工具8000亿元（较上年增3000亿） [8] - 货币政策：继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具，保持流动性充裕；重点在结构性工具使用，总量政策相对克制 [8] 银行业影响与基本面展望 - 积极的财政政策有助于银行总资产平稳增长 [8] - 在存款到期重定价和央行呵护下，银行负债成本将继续下降，资产端收益率降幅收敛，净息差降幅有望进一步收窄 [8] - 净利息收入增速有望改善 [9] - 房地产风险防范：继续着力稳定市场，防范债务违约风险，发挥“保交房”白名单制度作用 [7] - 地方债务风险化解：加快化解隐性债务风险，加大金融、财政支持力度以化解融资平台经营性债务风险 [7] - 中小金融机构：有序推进高风险机构处置，多渠道补充资本，预计兼并重组速度进一步加快 [7] 相关公司研究覆盖 - 报告汇总了东兴证券近期对多家银行的研究，包括宁波银行、常熟银行、邮储银行、平安银行、江苏银行、杭州银行、招商银行等 [10]

行业投资评级与核心观点 - 报告对银行行业给予“看好”评级，并维持该评级 [2] - 报告核心观点：2026年宏观政策保持积极，行业基本面预期稳健，银行基本面有望延续改善趋势，其中城商行业绩或继续领跑，在耐心资本持续入市下，银行板块配置价值较强 [1][7][9] 行业基本资料与市场表现 - 行业包含47家上市公司，占A股股票家数的1.05% [3] - 行业总市值为145,455.19亿元，占A股总市值的12.05%；流通市值为97,412.63亿元，占A股流通市值的9.68% [3] - 行业平均市盈率为6.72倍 [3] - 行业指数走势图显示，银行板块表现与沪深300指数进行对比 [4][5] 宏观政策环境分析 - **经济增长目标**：2026年GDP目标增速设定为4.5%-5%，较上年的5%左右有所调整；CPI目标涨幅维持在2%左右 [7] - **财政政策**：实施更加积极的财政政策，赤字率拟按4%左右安排，与上年持平；赤字规模为5.89万亿元，比上年增加2300亿元 [8] - **特别国债安排**：计划发行1.3万亿元超长期特别国债，与上年持平，其中用于“两重”建设8000亿元、消费品以旧换新2500亿元、大规模设备更新2000亿元 [8] - **专项债与资本补充**：拟安排4.4万亿元专项债，与上年持平；安排3000亿元特别国债用于补充大型银行资本，较上年减少2000亿元，针对工商银行和农业银行 [8] - **广义财政规模**：广义赤字规模合计11.89万亿元，比上年增加300亿元 [8] - **其他财政工具**：计划安排7550亿元中央预算内投资，较上年增加200亿元；拟发行8000亿元新型政策性金融工具，较上年增加3000亿元 [8] - **货币政策**：继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具保持流动性充裕，并优化结构性工具以支持重点领域 [8] 风险防范化解政策 - **房地产领域**：政策着力稳定市场，防范债务违约风险，供给端因城施策，需求端深化住房公积金制度改革，并进一步发挥“保交房”白名单制度作用 [7] - **地方债务风险**：提出加快化解隐性债务风险，严防虚假化债，并加大金融、财政支持力度以化解地方政府融资平台经营性债务风险 [7] - **中小金融机构**：坚持市场化法治化原则处置高风险机构，多渠道补充资本，稳妥处置不良资产，并推进地方中小金融机构减量提质，预计兼并重组速度加快 [7] 银行业基本面展望与投资逻辑 - **资产规模与息差**：积极的财政政策有助于银行总资产平稳增长；适度宽松的货币政策下，资产端收益率降幅收敛，同时存款到期重定价和央行呵护下，负债成本将继续下降，净息差降幅有望进一步收窄，净利息收入增速有望改善 [8][9] - **资产质量与信用成本**：随着重点领域风险稳步化解，银行资产质量和信用成本预计保持稳定 [9] - **业绩分化**：2026年银行基本面有望延续改善趋势，其中城商行业绩或继续领跑，主要基于其规模增速较高，且优质城商行资产质量平稳、拨备厚实 [9] - **板块配置价值**：在耐心资本持续入市的背景下，银行板块配置价值较强 [9]

政府工作报告2026年十大任务核心要点 - 文章核心观点为政府工作报告提出的2026年政府工作十大任务，内容涵盖挖掘投资潜力、培育新动能、产业升级、科技自立、深化改革、扩大开放、乡村振兴、城镇化、民生保障、绿色转型及风险防范等多个方面 [1] 挖掘投资潜力与培育新动能 - 充分挖掘释放有效投资潜力 [3] - 加紧培育壮大新动能 [3] 产业优化与升级 - 优化提升传统产业 [3] - 培育壮大新兴产业和未来产业 [3] - 扩能提质服务业 [3] - 打造智能经济新形态 [3] 科技创新与自立自强 - 加快高水平科技自立自强 [3] - 加强原始创新和关键核心技术攻关 [3] - 推动科技创新和产业创新深度融合 [3] - 体推进教育科技人才发展 [4] 重点领域改革 - 持续深化重点领域改革 [4] - 纵深推进全国统一大市场建设 [4] - 推进财税金融体制改革 [4] - 充分激发各类经营主体活力 [4] 高水平对外开放 - 进一步扩大高水平对外开放 [4] - 积极扩大自主开放 [4] - 推动外贸稳规模优结构 [4] - 扩大双向投资合作 [4] - 高质量共建“一带一路” [5] 乡村振兴与区域发展 - 扎实推进乡村全面振兴 [5] - 毫不放松抓好粮食生产 [5] - 实施常态化精准帮扶 [5] - 持续推进农村改革发展 [5] - 推动新型城镇化 [5] - 深入推进以人为本的新型城镇化 [5] - 不断增强区域发展协调性 [5] 民生保障与改善 - 更大力度保障和改善民生 [6] - 促进高质量充分就业 [6] - 推动教育公平与质量提升 [6] - 强化基本医疗卫生服务 [6] - 加强社会保障和服务 [6] - 更好满足人民群众精神文化需求 [6] 绿色转型与生态治理 - 加快推动全面绿色转型 [6] - 加强生态环境综合治理 [6] - 大力发展绿色低碳经济 [7] - 积极稳妥推进碳达峰碳中和 [7] 风险防范与安全建设 - 加强重点领域风险防范化解和安全能力建设 [7] - 着力稳定房地产市场 [7] - 积极有序化解地方政府债务风险 [7] - 积极稳妥化解金融领域风险 [7] - 维护国家安全和社会稳定 [7]

经济工作部署 - 传达学习省委和市委经济工作会议精神 围绕“两高四着力”重大要求 聚焦“1+2+4+N”目标任务体系 落实市委“1+7+7+7”工作部署 推动全市经济高质量发展 [1] - 抓紧谋划部署明年经济工作 推动各项工作早安排、早启动、早见效 努力实现明年一季度“开门红” [1] - 统筹做好元旦、春节期间各项工作 大力提振消费 做好重要民生商品保供稳价 [1] 城市更新计划 - 审议《郑州市城市更新三年行动计划》 以“三区十片”“两轴多带”为重点 持续推进城市更新行动 [2] - 城市更新行动旨在完善城市功能 改善人居环境 盘活低效资源 延续历史文脉 修复生态环境 优化产业结构 [2] - 目标是加快建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市 [2] 科技创新支持 - 审议《郑州市进一步支持科技创新若干措施》 强调深入实施创新驱动发展战略 [2] - 目标是加快建设科创强市和具有全国影响力的区域科技创新中心 [2] 其他重点工作 - 要打好大气污染防治攻坚战 实现环境空气质量明显改善、提级进位 [1] - 要积极稳妥防范化解重点领域风险 维护社会安全稳定 [1] - 会议还研究了历史建筑保护、博物馆事业发展等其他事项 [3]

文章核心观点 - 当前全球经济不确定性增加，需运用底线思维和系统思维防范化解可能迟滞或中断民族复兴进程的全局性经济风险 [1] - 风险与不确定性直接关联，在社会加速变化背景下，一般风险演变为重大风险的频次增多、速度加快 [2] - 经济风险蕴含于“支出-收入”和“资产-负债”等经济循环中，循环不畅会导致风险累积和宏观失衡 [3] - 防控重大风险需认识风险循环，及时斩断风险公共化形成的关联效应，避免错过低成本化解时机 [4] - 政府作为公共风险管理者，其目标是公共风险最小化，从而最大化宏观确定性，形成良好市场预期 [5] - 出清风险的对象是公共风险或正在公共化的风险，而非市场风险，需把握好出清风险与稳定预期的关系 [8] 风险的性质与演变 - 风险无处不在，全球风险上升且难以预测，人类原有规则失效、秩序被打破 [2] - 社会发展进程呈“加速度”：农耕社会1000年无大变化，工业化后100年有变化，信息社会10年就有不小变化 [2] - 在社会加速变化背景下，一般风险演变为重大风险的频次增多，演变速度加快 [2] 经济系统与风险循环 - 经济系统嵌入社会体系，社会风险挑战增多导致经济风险增加 [3] - 经济循环主要体现在“支出-收入”循环和“资产-负债”循环，风险蕴含其中 [3] - “支出-收入”循环不畅会导致供需负反馈和风险累积，宏观表现为储蓄与投资失衡、供给与需求失衡 [3] - “资产-负债”循环中易出现流动性风险和资产贬值风险 [3] - 个体风险外部化后积累扩散，会转化为公共风险（宏观风险） [4] - 经济高速增长时个体风险外部化下降，公共风险收敛；经济下行时个体风险外部化上升，公共风险扩散 [4] 政府管理公共风险的职责与方式 - 政府作为公共风险管理者，目标是公共风险最小化，从而使宏观确定性最大化，形成良好市场预期 [5] - 管理方式是遏制风险循环累积扩散，包括防范个体风险外溢公共化和化解已形成的公共风险 [5] - 需从薄弱环节入手，增强契约完备性，以法治和政策为保障，形成让经营主体有长远预期的制度性安排 [6] 政府管理公共风险的政策工具 - 提供“风险市场”如保险、银行、证券、期货及其衍生工具，让微观主体转移分散风险，避免风险外部化 [7] - 提供无风险资产（如国债），优化其品种结构、促进流通、完善收益率曲线，是完善资本市场的关键 [7] - 履行最后贷款人职能，保持宏观流动性、币值、估值稳定，并对系统重要性金融机构进行风险救援 [7] - 公共政策是对冲重大风险的工具箱，需按风险生成逻辑精准实施，风险权衡需有整体观 [7] 出清风险与稳定预期 - 行为主体目标由利益最大化转变为风险最小化，只有出清风险才能改变预期，让经济产生活力 [8] - 风险出清的对象是公共风险或正在公共化的风险，而非市场风险 [8] - 国内需遏制房地产、地方债等领域风险循环累积，增强政策确定性，做好产权保护等工作 [8] - 外部需防范大国关系、周边关系等风险输入，通过风险权衡应对 [8]

高质量发展与高水平安全 - 全面巩固粮食 能源 生态 产业 金融等领域的安全发展能力 [1] - 稳妥化解房地产 金融 地方政府债务等领域风险并强化煤矿 非煤矿山 道路交通 建筑施工 消防等重点领域隐患排查治理 [1] - 健全领导体制和法治体系 政策体系 责任体系 加快安全风险分级管控和隐患排查治理双重预防机制建设 [1] 融入全国统一大市场 - 着力清理和废除妨碍全国统一市场和公平竞争的各种规定和做法 [2] - 规范政府采购 招标投标 税收优惠 财政奖补 招商引资 要素保障等行为以破除体制机制障碍 [2] - 根据产业特点因地制宜发展新质生产力 构建具有陕西特色的现代化产业体系 [2]

国家财政实力增强 - "十四五"时期全国一般公共预算收入预计达106万亿元 较"十三五"增加17万亿元增长19% [2] - 全国一般公共预算支出五年预计超136万亿元 较"十三五"增加26万亿元增长24% [2] - 民生领域财政投入近100万亿元 占全国一般公共预算支出70%以上 [3] 教育领域投入 - 国家财政性教育经费占GDP比重连续十多年保持4%以上 [3] - "十四五"时期财政性教育经费投入预计超25万亿元 较"十三五"增长38% [3] - 建成世界上最大规模教育体系 [3] 财政政策调控 - 财政科技支出预计达5.5万亿元 较"十三五"增长34% [4] - 资金重点投向基础研究 应用基础研究和国家战略科技任务 [4] - 强化逆周期调节与跨周期调节协同 [4] 财税改革管理 - 深化预算制度改革 加强资金资源资产统筹 [6] - 优化税制结构 规范税收优惠政策 [6] - 建立高质量发展转移支付激励约束机制 [7] 债务风险管理 - 专项债务限额增加6万亿元 已累计发行4万亿元 [8] - 债务平均利息成本降低超2.5个百分点 节约利息支出超4500亿元 [8] - 形成法定债务闭环管理制度体系 [8]

审计工作总体要求 - 深学笃用习近平总书记关于审计工作的重要指示批示精神 强化政治引领 聚焦主责主业 持续提升审计监督质效 [1] - 把准审计监督的政治属性和政治功能 进一步加强和改进审计工作 以实际行动深刻领悟"两个确立"的决定性意义 坚决做到"两个维护" [4] - 压紧压实工作责任 深化标本兼治 注重贯通协同 一体推进揭示问题"上半篇文章"和审计整改"下半篇文章" [5] 审计监督重点领域 - 紧盯政策执行和财政资金监管 加大"两重""两新"重大政策落实和"三个高地"标志性工程 全球研发中心城市建设推进情况的审计力度 [4] - 严把支出关 严肃财经纪律 深化落实党政机关习惯过紧日子要求 [4] - 紧盯重点改革推进 从审计视角揭示问题 以改革思维促进问题解决 推动全市改革工作稳妥有序实施 [4] - 紧盯民生服务保障 密切关注教育 医疗 就业 住房等领域 扎实做好专项审计 持续深化整治群众身边不正之风和腐败问题 [4] - 紧盯风险防范化解 强化审计监督"探头"作用 提升本质安全水平 [4] - 紧盯权力规范运行 加强权力集中 资金密集 资源富集领域审计 加大风腐同查同治力度 [4] 审计工作组织保障 - 审计机关以更高标准更严要求约束自身 强化政治引领 提升能力本领 严实纪律作风 [5] - 全市各级党委加强对审计工作的领导 市委审计办牵头抓好整体推进和督促落实 [5] - 各级各部门自觉接受审计监督 认真抓好审计发现问题整改 合力推动审计事业高质量发展 [5]