日本长期国债收益率飙升 - 日本40年期国债收益率突破4%关键心理关口，创下自2007年该品种发行以来的最高纪录，这也是三十余年来日本主权债券任何期限收益率首次触及这一高位 [1] - 40年期国债收益率日内攀升6个基点，标志着日本国债收益率自1995年以来首次触及4% [1] - 周二，20年期国债收益率亦上涨9.5个基点至3.35% [1] 市场抛售与看空情绪加剧 - 日本债券市场当前处于无人接盘而抛售不止的状态 [1] - 去年12月当地保险公司净抛售了创纪录的8224亿日元原始期限超10年的债券，此为自2004年有记录以来最大规模的净卖出 [2] - 投资者正持续抛售日本国债，因市场预期高市早苗所在政党将赢得更多席位并巩固其权力，从而使其能更自由地推行经济刺激 [1] 财政政策与政治不确定性是主要驱动因素 - 市场对首相高市早苗食品销售税削减计划的忧虑加剧，是推高收益率的关键原因 [1] - 消费税削减的可能性已大幅上升，使投资者现阶段很难有意愿买入 [2] - 由日本最大在野党与前执政联盟成员合并成立的“中道改革联盟”也计划通过管理新的政府相关基金，为将食品销售税降至零筹措资金，增加了首相选举博弈的风险 [2] 市场格局转变与关键测试 - 收益率的飙升标志着日本债市格局的转变——多年来超低利率环境曾使日债收益率持续低于全球同类债券 [1] - 目前，日本30年期国债收益率已超越德国同期债券约3.5%的收益率水平 [1] - 投资者在周二20年期国债拍卖前保持谨慎，拍卖结果将是一次关键测试，以验证近期收益率的攀升是否足以抵消市场对财政恶化损害债券价值的担忧 [2]

日本政府财政政策与国债市场动态 - 日本政府计划推出临时性食品销售税削减政策 该政策由首相高市早苗宣布 若其新联盟在2月8日选举后获得授权将实施[1] - 新成立的“中道改革联盟”计划通过管理新的政府相关基金 为将食品销售税降至零筹措所需资金[1] - 扩张性财政政策可能出现在众议院选举的各党竞选纲领中 引发了市场对政府财政状况恶化的担忧[1] 国债市场表现与拍卖预期 - 周一国债价格大幅下挫 推动20年期及更长期限国债收益率飙升至多年高位[1] - 20年期国债收益率触及3.265% 创1999年以来最高水平 30年期与40年期国债收益率亦升至发行以来峰值[2] - 策略师指出20年期国债的供需基础并不稳固 因此本次拍卖可能表现疲弱[2] - 有分析指出 尽管去年7月参议院选举前因财政承诺担忧推高了收益率 但紧邻选举前的国债拍卖结果依然疲软 这对今日拍卖不是好兆头[1] 政治选举与市场不确定性 - 周末民调显示首相高市早苗支持率仍高达67% 52%受访者认为执政联盟应赢得多数席位[2] - 尽管支持率高 但“中道改革联盟”的成立增加了首相选举博弈的风险性[2] - 在选举结果明确前 收益率很可能保持波动[2] 日本央行政策展望 - 投资者将密切关注日本央行周五的政策决议 以寻找央行未来加息路径的线索[2] - 政策制定者正日益关注日元对通胀的潜在影响 这可能意味着在本周大概率维持利率不变后 未来存在进一步加息的可能性[2]