日本国债市场遭遇猛烈抛售。 今日（12月17日），日本10年期国债收益率最高触及1.978%，创2007年6月来最高水平，接近近20年未曾突破的2%心理关口。有分析指出，日本10年期国债收益率 持续走高的主要原因是，日本央行的加息预期持续升温。 另外，日本国债收益率持续上涨还受到日本首相高市早苗扩张性财政政策预期的推动，市场愈发担心，随着日本政府发行更多债券以支持经济措施，其财政状况或 将进一步恶化。 日本央行加息预期升温 据央视新闻报道，当地时间17日，日本东京债券市场上，作为长期利率指标的新发10年期国债收益率上升至1.978%，是自2007年6月以来的高点。 消息面上，市场普遍预计日本央行将在本周五召开的政策会议上加息25个基点，短期利率将从0.5%上调至0.75%，将升至三十年来的最高水平。 有分析认为，日本央行行长植田和男预计将在周五强调其将继续提高利率的决心，不过，未来具体的加息速度将取决于日本经济对每次加息的反应情况。 植田和男此前曾暗示，当将利率从0.5%上调至0.75%时，央行将对未来加息路径提供一些明确信息。 前日本央行副行长、政府政策小组委员若田部昌澄表示，日本必须通过财政政策、增长战略 ...

格隆汇12月16日｜德国智库ZEW：预期已变得更加乐观。经过三年的经济停滞，经济复苏的机遇良 好，这一趋势也反映在市场情绪中。扩张性财政政策将为德国经济提供新动力。应对持续贸易冲突、地 缘政治紧张局势以及投资缺失的措施，很可能也将列入2026年的改革议程。 ...

韩国内阁周二通过一项法案，从明年开始将所有课税等级的企业的所得税率上调1个百分点。此举是韩 国政府正在推进的扩张性财政政策的一部分。 根据修订后的方案，应纳税收入超过3000亿韩元（2.032亿美元）的公司将按25%的税率征税，而应纳 税收入在200亿至3000亿韩元之间的公司将按22%的税率征税。 韩国内阁周二通过一项法案，从明年开始将所有课税等级的企业的所得税率上调1个百分点。此举是韩 国政府正在推进的扩张性财政政策的一部分。 根据修订后的方案，应纳税收入超过3000亿韩元（2.032亿美元）的公司将按25%的税率征税，而应纳 税收入在200亿至3000亿韩元之间的公司将按22%的税率征税。 在2022年上一届政府执政期间，韩国将最高企业税率降至24%，以帮助当地企业促进投资。 韩国主要反对党国民力量党以抑制企业投资、加重企业负担为由，反对提高税率。 该法案本月早些时候已获韩国议会批准。 责任编辑：于健 SF069 在2022年上一届政府执政期间，韩国将最高企业税率降至24%，以帮助当地企业促进投资。 韩国主要反对党国民力量党以抑制企业投资、加重企业负担为由，反对提高税率。 该法案本月早些时候已获韩国议会 ...

工业硅日报 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA/MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅/多晶 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 行业 日期 2025 年 12 月 10 日 请阅读正文后的声明 每日报告 一、行情回顾与展望 ...

期货从业资格号：F03134307 行业 工业硅日报 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 日期 2025 年 12 月 09 日 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA/MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅/多晶 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 请阅读正文后的声明 每日报告 一、行情回顾与展望 ...

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 通过宏观基本面与技术面分析，预期今日期货主力合约行情走势，如股指期货震荡整理，部分期货品种偏弱震荡或震荡偏弱等[1][2] 根据相关目录分别总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货大概率震荡整理，给出IF2512、IH2512、IC2512、IM2512阻力和支撑位[2] - 十年期国债期货主力合约T2603大概率宽幅震荡，给出支撑和阻力位[2] - 三十年期国债期货主力合约TL2603大概率偏弱宽幅震荡，给出支撑和阻力位[2] - 黄金、白银、铜等多种期货主力合约或偏弱震荡或震荡偏弱，均给出支撑和阻力位[2][3][4][6][7] 宏观资讯和交易提示 - 中共中央政治局强调2026年经济工作坚持稳中求进等多项政策[8] - 2025年前11个月我国货物贸易进出口总值同比增长3.6%，11月增速回升[8] - 今年1 - 11月全国税务部门组织税费收入超29万亿元，查处1818名“双高”人员，查补税款15.23亿元[9] - 商务部副部长希望解决电动汽车反补贴案等问题[9] - 专家预计2026年中国继续实施扩张性财政政策，新增政府债务规模或在13 - 16万亿元[9] - 厦门市“十五五”规划建议探索建设经济特区等[9] - 日本本州东部附近海域发生7.5级地震，不会对我国沿岸造成影响[10] - 美联储将举行议息会议，市场认为可能降息25个基点[10] - 特朗普将签署AI监管行政令，政府计划推出120亿美元农业援助方案[11] - 美国劳工统计局延迟发布10月PPI数据[11] - 乌克兰与多国领导人讨论和平计划草案及对乌支持等问题[11] - 日本第三季度实际GDP修正值环比萎缩0.6%，同比萎缩2.3%，10月实际工资连续十个月下降[12] - 欧洲央行鹰派执委认为经济和通胀风险偏向上行[12] 商品期货相关信息 - 国际清算银行警告散户“追涨行为”使黄金成投机性资产[12] - 上海期货交易所提示贵金属市场波动风险[12] - 12月8日美油、布伦特原油主力合约收跌，因供应端压力缓解和需求疲软[13] - 12月8日国际贵金属期货普遍收跌，中长期支撑逻辑未改[13] - 12月8日伦敦基本金属多数下跌，美联储议息会议加剧波动[14] - 12月8日在岸人民币对美元收盘下跌，人民币对美元中间价调贬[14] - 上周CFETS等人民币汇率指数环比下跌[14] - 12月8日纽约尾盘美元指数涨，非美货币多数下跌[15] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 12月8日沪深300等股指期货主力合约高开后震荡上行，A股放量劲升，港股、美股、欧洲三大股指有涨跌[15][16][17][18][19] - 预期2025年12月股指期货IF、IH、IC、IM主力合约大概率偏强宽幅震荡，给出支撑和阻力位[19] - 预期12月9日股指期货大概率震荡整理，给出各合约支撑和阻力位[20] 国债期货 - 十年期国债期货主力合约T2603 12月8日平开后小幅震荡上行，预期12月9日宽幅震荡，给出支撑和阻力位[40][42] - 三十年期国债期货主力合约TL2603 12月8日低开后震荡下行，预期12月9日偏弱宽幅震荡，给出支撑和阻力位[44][46] 黄金期货 - 黄金期货主力合约AU2602 12月8日高开后小幅震荡下行，预期2025年12月偏强宽幅震荡，12月9日偏弱震荡，均给出支撑和阻力位[46][47] 白银期货 - 白银期货主力合约AG2602 12月8日低开后小幅震荡上行，预期2025年12月震荡偏强，12月9日偏弱震荡，均给出支撑和阻力位[54][55] 铜期货 - 铜期货主力合约CU2601 12月8日低开后小幅震荡上行，预期2025年12月震荡偏强，12月9日偏弱震荡，均给出支撑和阻力位[57] 铝期货 - 铝期货主力合约AL2601 12月8日低开后小幅偏弱震荡，预期2025年12月震荡偏强，12月9日偏弱震荡，均给出支撑和阻力位[62] 氧化铝期货 - 氧化铝期货主力合约AO2601 12月8日高开后震荡上行，预期2025年12月偏弱宽幅震荡并创新低，12月9日偏弱震荡，均给出支撑和阻力位[66] 锌期货 - 锌期货主力合约ZN2601 12月8日低开后偏弱震荡，预期2025年12月偏强宽幅震荡，12月9日偏弱震荡，均给出支撑和阻力位[71][72] 锡期货 - 锡期货主力合约SN2601 12月8日低开后小幅震荡上行，预期2025年12月震荡偏强，12月9日偏弱震荡，均给出支撑和阻力位[74] 多晶硅期货 - 多晶硅期货主力合约PS2601 12月8日低开后偏弱宽幅震荡，预期2025年12月宽幅震荡，12月9日宽幅震荡，均给出支撑和阻力位[80][81] 碳酸锂期货 - 碳酸锂期货主力合约LC2605 12月8日低开后偏强震荡上行，预期2025年12月宽幅震荡，12月9日宽幅震荡，均给出支撑和阻力位[85] 螺纹钢期货 - 螺纹钢期货主力合约RB2605 12月8日平开后震荡下行，预期2025年12月宽幅震荡，12月9日偏弱震荡，均给出支撑和阻力位[91] 热卷期货 - 热卷期货主力合约HC2605 12月8日低开后震荡下行，预期12月9日偏弱震荡，给出支撑和阻力位[97] 铁矿石期货 - 铁矿石期货主力合约I2605 12月8日低开后震荡下行，预期2025年12月宽幅震荡，12月9日偏弱震荡，均给出支撑和阻力位[99] 焦煤期货 - 焦煤期货主力合约JM2605 12月8日低开后偏弱震荡下行，预期2025年12月偏弱宽幅震荡，12月9日偏弱震荡，均给出支撑和阻力位[103][104] 玻璃期货 - 玻璃期货主力合约FG601 12月8日高开后震荡上行，预期2025年12月偏弱宽幅震荡，12月9日震荡偏弱，均给出支撑和阻力位[107] 纯碱期货 - 纯碱期货主力合约SA601 12月8日低开后偏弱震荡，预期2025年12月偏弱宽幅震荡并创新低，12月9日偏弱震荡并创新低，均给出支撑和阻力位[111] 原油期货 - 原油期货主力合约SC2601 12月8日平开后震荡上行，预期2025年12月宽幅震荡，12月9日震荡偏弱，均给出支撑和阻力位[113] 燃料油期货 - 燃料油期货主力合约FU2601 12月8日平开后偏强震荡上行，预期12月9日震荡偏弱，给出支撑和阻力位[119] PTA期货 - PTA期货主力合约TA601 12月8日低开后小幅震荡上行，预期12月9日偏弱震荡，给出支撑和阻力位[121] PVC期货 - PVC期货主力合约V2601 12月8日低开后小幅震荡上行，预期12月9日偏弱震荡，给出支撑和阻力位[122] 甲醇期货 - 甲醇期货主力合约MA601 12月8日低开后小幅震荡上行，预期12月9日偏弱震荡，给出支撑和阻力位[125] 豆粕期货 - 豆粕期货主力合约M2605 12月8日平开后震荡下行，预期12月9日偏弱震荡，给出支撑和阻力位[127] 玉米期货 - 玉米期货主力合约C2601 12月8日低开后震荡下行，预期12月9日偏弱震荡，给出支撑和阻力位[129]

中原期货研究咨询部 晨会纪要 2025 第（223）期 发布日期：2025-12-09 | 中原期货研究咨询部 0371-58620081 | | --- | | 0371-58620083 | | 公司官方微信 | 公司官方微信 1、中共中央政治局召开会议，分析研究 2026 年经济工作。会议强调，明年经济工作要坚持稳 中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增 量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。要坚持内需主 导，建设强大国内市场；坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能；坚持改革攻坚，增强高质量发 展动力活力；坚持对外开放，推动多领域合作共赢；坚持协调发展，促进城乡融合和区域联动； 坚持"双碳"引领，推动全面绿色转型；坚持民生为大，努力为人民群众多办实事；坚持守牢 底线，积极稳妥化解重点领域风险。 2、海关总署发布数据显示，2025 年前 11 个月，我国货物贸易进出口总值 41.21 万亿元人民币， 同比增长 3.6%。其中，出口 24.46 万亿元，增长 6.2%；进口 16.75 万亿元，增长 0.2%。11 月 份，我国货物贸易增 ...

复杂内外形势下中国仍将实施更加积极财政政策，以稳经济 明年财政政策基调已出。 12月8日，中共中央政治局召开会议，分析研究2026年经济工作。对于备受关注的财政政策，会议明 确"继续实施更加积极的财政政策"。这一政策基调与今年保持一致。 中央首次提出2025年实施更加积极财政政策，当年财政赤字率（赤字占国内生产总值比重）从2024年的 3%大幅提高至4%历史高位，并增加了特别国债和地方政府专项债券发行规模，使得2025年新增政府债 务总额近12万亿元，比2024年增加近3万亿元。此举也使得今年财政支出规模进一步扩大，推动了今年 经济平稳运行。 财政部数据显示，今年前10个月，全国一般公共预算支出约22.6万亿元，同比增长2%。全国政府性基 金预算支出约8.1万亿元，同比增长15.4%。 此次中央再次定调明年继续实施更加积极财政政策，也符合市场预期。 积极财政政策也就是扩张性财政政策，即在经济增长乏力时，通过增加支出、扩大赤字、发行政府债 券、增加转移支付等手段，刺激总需求，促进经济复苏和增长的宏观调控政策。中国自2008年国际金融 危机之后一直采取积极财政政策，但力度有所不同，而"更加积极"的表述，就体现在政 ...

编辑 | 格蕾丝 今日推荐 12月7日，国家外汇管理局发布的数据显示，截至11月末，我国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末 上升30亿美元，升幅为0.09%，创下2015年12月以来的新高。数据同时显示，11月末黄金储备为7412万 盎司，较上月末增加3万盎司，为连续13个月增持。 国家医保局、人力资源社会保障部印发《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》以及《商 业健康保险创新药品目录》（2025年）。其中提出，加强医保支付范围管理。严格落实《基本医疗保险 用药管理暂行办法》要求，只有诊断、治疗与病情相符，符合药品法定说明书适应症及医保限定支付范 围的方可支付。 卢浮宫埃及古物图书馆发生严重漏水，多部古籍受损 当地时间12月7日，卢浮宫一封11月27日的内部邮件被公布。邮件称，卢浮宫内的埃及古物图书馆发生 了重大漏水事故，损坏了大量书籍和文件。此前，卢浮宫馆长也承认博物馆在安全方面存在"结构性脆 弱性"，相关问题曾被认为"已处理完毕"。目前尚无法确认具体有哪些古籍受损。 观国内 多位接受第一财经采访的专家预计，综合考量明年经济社会形势，预计明年中国将继续实施扩张性财政 政策，也就是积极财政政 ...

日本政府财政刺激计划与市场反应 - 日本首相高市早苗推动内阁批准总规模达18.3万亿日元的补充预算案 其中11.7万亿日元需通过新发国债筹措 [1][3] - 市场预计高市内阁将继续无度扩张财政和大肆发债 导致投资者对日本财政可持续性的质疑声日渐高涨 [2] 经济刺激计划的具体措施 - 计划措施包括下调汽油和柴油税 扩大冬季电费及燃气费补贴 提高个人所得税征税门槛 [2] 日本物价持续上涨现状 - 受日元贬值和进口商品价格上涨等因素影响 日本核心消费价格指数已连续50个月同比上升 [1] - 2025年日本累计有20609种食品价格上涨 较2024年的12520种大幅增加约65% [1] - 日本全国超市销售的5公斤装大米平均价格涨至4316日元 创历史新高 [2] - 工资涨幅追不上物价涨幅 实际工资持续下降 [2] 市场与舆论的负面反应 - 日本长期债券普遍遭到抛售 收益率接连突破历史高点 新发10年期国债收益率一度升至1.935% 创2007年7月以来新高 [2] - 舆论认为扩张性财政政策可能造成国债收益率上扬 日元贬值和物价上涨 并可能令金融市场陷入混乱 [3] - 债券价格持续下跌释放危险信号 致使债券基金和对冲基金遭受巨大损失 [3] - 有日本民众认为补贴政策只能暂时缓解涨价之苦 长期来看会推动物价进一步上涨 [2] - 自高市就任自民党总裁以来 日本长期和超长期国债收益率持续上升且日元不断贬值 市场认为这是对日本政府敲响的警钟 [2]