报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 豆油库存充足，短期期价反复，中长期价格重心有望上移，主力合约多单可考虑持有[1] - 菜油短期盘面或震荡调整，远期价格有望走强，激进投资者可逢低做多01合约，保守型投资者短线回归观望[1] - 棕榈油中长期看涨，进取型策略可等待企稳后考虑中长期多单持有或买入虚值看涨期权[2] - 豆粕期价弱势难改，可单边轻仓试空或卖出虚值看涨期权，考虑做多01合约豆类油粕比[2] - 菜粕市场供需两弱，关注相关因素影响，操作上考虑做多01合约菜系油粕比[4] - 玉米和玉米淀粉期价维持低位震荡，建议空单逢低减持或关注玉米1 - 5价差反套，期权考虑卖出虚值看涨期权[5] - 豆一期价滞涨调整，多单暂时离场观望[6] - 花生期价震荡调整，多单暂时持有，关注压榨厂收购动态及新作收获情况[6] - 生猪远月期价对现货转为微幅升水，中期等待产能去化确认后，择机逢低买入2607合约，谨慎投资者暂时单边观望[8] - 鸡蛋期价底部震荡，谨慎追空，单边观望为主，激进投资者可逢低于养殖户现金成本后逢低买入2512合约[8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 板块策略推荐 行情研判 - 油料板块中，豆一01、豆二11、花生11震荡调整，分别建议多单离场、暂时观望、暂时观望；豆油01震荡上涨，建议轻仓做多[11] - 油脂板块中，菜油01、棕榈01震荡调整，均建议企稳做多[11] - 蛋白板块中，豆粕01震荡调整，建议短空持有；菜粕01震荡调整，建议暂时观望[11] - 能量及副产品板块中，玉米01、淀粉01底部震荡，均建议空单逢低减持[11] - 养殖板块中，生猪01、鸡蛋12震荡寻底，均建议观望[11] 商品套利 - 跨期套利方面，油料、油脂、蛋白等多个品种跨期价差建议多为观望，玉米5 - 1建议逢低做多，生猪1 - 3建议逢低正套[12] - 跨品种套利方面，油脂、蛋白等品种有偏空、偏多、暂时观望等不同操作建议，01豆类油粕比、01菜系油粕比建议偏多操作[12] 基差与期现策略 - 报告给出了油料、油脂、蛋白、能量及副产品、养殖等板块多个品种的现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况[13] 第二部分 重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据展示了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本相关数据[15][16] - 周度数据显示了豆类、菜籽、棕榈油、花生的库存及开机率情况[17] 饲料 - 日度数据给出了阿根廷、巴西不同月份进口玉米的成本数据[17] - 周度数据展示了玉米及玉米淀粉的相关指标当期值、环比变化和同比变化[18] 养殖 - 日度数据呈现了生猪、鸡蛋的相关价格及变化情况[19][20] - 周度数据展示了生猪、鸡蛋的市场重点数据及变化[21][23] 第三部分 基本面跟踪图 - 养殖端展示了生猪、鸡蛋主力合约收盘价、现货价格等相关图表[24][28] - 油脂油料部分，棕榈油展示了产量、出口、库存等相关图表；豆油展示了压榨量、库存、榨利等相关图表；花生展示了到货量、出货量、压榨利润等相关图表[33][40][49] - 饲料端，玉米展示了收盘价、现货价、基差等相关图表；玉米淀粉展示了收盘价、现货价、基差等相关图表；菜系展示了菜粕、菜油相关图表；豆粕展示了生长优良率、库存、基差等相关图表[55][67][70][79] 第四部分 饲料养殖油脂期权情况 - 报告展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生等品种的历史波动率，以及玉米期权成交量、持仓量等相关图表[92][94] 第五部分 饲料养殖油脂仓单情况 - 报告展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋等品种的仓单情况及相关指数持仓量图表[100][106][109]

饲料行业产业链全景梳理 - 产业链上游为原料包括能量类原料、蛋白类原料、微生物类原料等 中游为饲料产品研发生产包括猪饲料、禽饲料、反刍饲料、水产饲料等 下游为农户和养殖企业涵盖家禽养殖、畜牧业养殖、水产养殖等 [1] - 上游原料方面国家推动玉米、豆粕减量替代 未来原料对外依存度降低 国内原料库逐渐建立 原料稳定性提升 [1] - 中游饲料生产环节创新能力加强 新产品研发加快 纵向一体化程度加深 与上下游联系更紧密 [1] - 下游养殖业方面中国肉类消费水平提升将扩大养殖业业务规模 [1] 饲料行业产业链代表企业 - 上游原料提供商有北大荒集团、绿康生化等 中游生产企业有新希望集团、海大集团、唐人神、通威股份等 下游养殖企业有牧原股份、温氏股份、国联水产等 [4] - 行业企业纵向一体化程度较高 新希望集团、海大集团、大北农等布局饲料及下游养殖业 部分企业如百洋股份开始布局上游原料 [4] 饲料行业区域分布 - 上游原料供应商主要分布于内蒙古、广东、福建、北京等省市 [6] - 饲料生产企业主要分布在广东、四川等省份 广东省饲料上市公司数量众多包括海大集团、粤海饲料等 [6] - 下游养殖业代表上市公司分布于广东、江苏、河南等省份 [6] 饲料行业企业经营情况 - 2023年饲料收入较高企业包括海大集团、新希望、通威股份 收入均超300亿元 [9] - 行业整体毛利率较低 大北农、京基智农、神农集团毛利率超过11% 高于其他上市公司 [9] - 海大集团和新希望饲料产销量较高 均超过2000万吨 [9] - 大部分企业销售网络分布全国主要省市 京基智农、天康生物、正虹科技等重点关注优势省份布局 [9] 饲料行业投资动向 - 2023年以来企业投资动向主要包括设立子公司、新建项目、对子公司增资等 [10]