公司近期重大产能建设项目 - 2026年1月4日，公司于厦门海沧区举行8英寸碳化硅功率器件芯片制造生产线通线仪式，并同步开工12英寸高端模拟集成电路芯片制造生产线项目 [2] - 8英寸碳化硅产线是公司自主研发且规模化量产的8英寸碳化硅芯片生产线，成功突破了多项核心工艺难题 [4] - 12英寸高端模拟集成电路产线聚焦汽车、大型算力服务器、机器人、风光储、工业、通讯等高端应用 [6] - 公司管理层表示，两条产线的推进不仅是产能扩充，更是构建与客户技术协同、供应稳定、响应敏捷合作体系的重要基础 [8] - 中国半导体行业协会执行秘书长认为，此举是公司发展史上的重要里程碑，也是中国半导体产业迈向新高度的关键一步 [10] 8英寸碳化硅功率器件芯片制造项目详情 - 项目总投资120亿元人民币，分两期建设 [4] - 全部达产后将形成年产72万片8英寸SiC芯片的生产能力 [4] - 此次通线的一期项目计划于2026年至2028年逐步实现产能爬坡，达产后可形成年产42万片8英寸SiC功率器件芯片的生产能力 [4] - 该产线将重点服务于新能源电动汽车、光伏、储能、充电桩、大型白电、AI服务器电源、工业电源等应用场景 [4] - 此举标志着公司在第三代半导体领域实现从技术突破到规模化交付的关键跨越 [4] 12英寸高端模拟集成电路芯片制造项目详情 - 项目规划投资100亿元人民币 [6] - 计划于2027年四季度初步通线，并于2030年实现达产，届时将形成年产24万片12英寸模拟集成电路芯片的生产能力 [6] - 项目的二期规划将在一期基础上再投资100亿元人民币 [6] - 两期建设全部完成后，将共同形成年产54万片12英寸高端模拟集成电路芯片的生产能力 [6] - 该项目的建设将进一步强化公司在特色工艺与高端模拟芯片领域的自主制造能力 [6] 公司战略与行业定位 - 公司重申将以“质量为先、技术为核、交付为诺”为核心，全力提升产品竞争力与客户满意度 [10] - 面对汽车电动化、智能化与AI算力爆发的时代机遇，公司愿与客户携手共创解决方案，推动产业高效、智能、绿色发展 [10] - 公司已成长为国内在家电和车规电子应用领域的头部企业 [10] - 此次双线并举是公司深耕半导体产业、强化自主制造能力的重要战略布局，也将为中国半导体产业链的自主化与高质量发展注入新的活力 [10] - 活动期间，与会嘉宾参观了生产线现场，并听取了公司在汽车主驱、OBC、域控制器及算力服务器等相关领域的最新技术和产品汇报 [10]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1][3][6] 核心财务表现 - 2025上半年实现收入11.87亿元(YoY +58.20%)，其中2Q25收入6.59亿元(YoY +56.47%，QoQ +24.81%)，连续6个季度同环比增长并创季度新高 [1] - 归母净利润-2.95亿元，扣非归母净利润-3.27亿元，亏损幅度同比收窄 [1] - 毛利率同比提高0.4pct至28.16%，研发费用同比增长31%至4.21亿元，研发费率同比下降7.3pct至35.45% [1] - 2Q25毛利率为26.93%（YoY -0.9pct，QoQ -2.8pct） [1] - 预测2025-2027年归母净利润为-1.30/0.52/1.46亿元，对应PS分别为6.4/4.8/3.8x [3] 产品线收入结构 - 电源管理芯片收入11.05亿元(YoY +49.80%)，占比93%，毛利率提高0.76pct至28.44% [2] - DC-DC芯片收入6.74亿元(YoY +82.92%)，占比57%，毛利率提高0.3pct至25.50% [2] - AC-DC芯片收入2.43亿元(YoY +7.30%)，占比20%，毛利率提高3.8pct至28.28% [2] - 线性电源芯片收入1.71亿元(YoY +42.20%)，占比14%，毛利率下降1.3pct至39.30% [2] - 电池管理芯片收入1697万元(YoY -24.42%)，占比1.4%，毛利率提高7.6pct至38.25% [2] - 信号链芯片收入5183万元(YoY +652%)，占比4.4%，毛利率提高13.3pct至33.92% [2] - 功率产品收入2011万元，占比1.7%，毛利率为6.54% [2] 产品与技术布局 - 在售产品型号超3200款 [3] - 新能源领域推出超高压太阳能PMIC芯片并进入量产 [3] - 网通和安防领域推出多款PoE供电芯片并开始批量供货 [3] - 汽车电子领域推出高低边驱动芯片、车灯驱动芯片、车规DrMOS及USB车充协议芯片，已获客户认可并收获订单 [3] - 计算领域推出符合Intel VR14的12相控制器、IMVP9.3的9相控制器及DrMOS大电流产品 [3] 盈利预测趋势 - 预测2025-2027年营业收入分别为25.71/34.29/43.46亿元(YoY +53.2%/33.3%/26.8%) [5] - 预测每股收益为-0.29/0.12/0.33元 [5] - 毛利率预计提升至31%/34%/34%，EBIT Margin改善至-3.9%/4.6%/6.7% [5]