险资举牌行为分析 - 险资举牌上市公司动作频繁 截至8月20日年内举牌达30次 远高于去年全年的20次 [1] - 举牌呈现偏好红利资产 侧重财务投资 青睐上市公司H股等特征 [1] - 平安人寿接连举牌中国太保H股和中国人寿H股 反映险资真金白银看好同行 [1] 投资逻辑与标的特征 - 举牌基于高股息低估值标的投资逻辑 中国太保H股股息率约3.2% 中国人寿H股股息率约2.9% 显著高于长债收益水平 [2] - 高股息资产兼具政策鼓励 收益确定 风险可控特征 高度契合保险资金安全稳健长期的投资逻辑 [1] - 两家公司管理层表示将延续稳健持续的分红策略 提升投资者获得感 [2] 行业基本面改善 - 人身险产品预定利率建立与市场利率挂钩机制 预定利率上限下调压降保险公司刚性成本 [2] - 险企产品结构转型推进 分红险产品占比持续提升 有利于降低利差损风险 [2] - 股市走强增厚险企权益投资业绩 一季度上市险企投资收益稳健 二季度上证指数上涨3.26% 银行股等高股息资产走势良好 [2] 权益资产配置趋势 - 政策体系引导保险资金加大权益资产投资 力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费30%用于投资A股 [3] - 保险资金长期股票投资改革试点推进 优化长周期考核机制 降低当年度经营指标考核权重 [3] - 保险新会计准则实施推动险企增配可分类为FVOCI的资产 降低权益资产价格波动影响 投资行为从赚差价转向赚股息 [3] 市场影响与行业转型 - 险资权益投资宏观经济环境和政策框架显著变化 推动持续提升权益资产配置规模 [3] - 险资更好践行长期投资价值投资理念 发挥长钱稳定器压舱石作用 增强资本市场内在稳定性 [3]

基金产品概况 - 基金简称为交银深证300价值，ETF场内简称为深价值，基金主代码为159913 [2] - 基金运作方式为交易型开放式，基金合同生效日为2011年9月22日 [2] - 报告期末基金份额总额为29,829,693份 [2] - 投资目标为紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化 [2] - 投资策略采用完全复制法跟踪深证300价值价格指数，原则上根据标的指数成份股及其权重构建投资组合 [2] - 业绩比较基准为深证300价值价格指数 [2] 基金业绩表现 - 过去三个月净值增长率为-2.85%，同期业绩比较基准收益率为-4.57% [4] - 过去六个月净值增长率为-0.69%，同期业绩比较基准收益率为-2.26% [4] - 过去一年净值增长率为9.77%，同期业绩比较基准收益率为7.44% [4] - 过去三年净值增长率为3.97%，同期业绩比较基准收益率为-2.48% [4] - 过去五年净值增长率为6.45%，同期业绩比较基准收益率为-8.79% [4] 投资组合情况 - 股票投资占基金总资产比例为96.90%，债券投资占比0.07% [11] - 制造业股票占基金资产净值比例最高，达68.60% [11] - 金融业股票占比12.65%，农林牧渔业占比3.00%，采矿业占比1.19% [11] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业占比2.77%，交通运输、仓储和邮政业占比4.11% [11] 宏观经济与市场环境 - 2025年二季度制造业PMI下降至49，显示扩张动力不足 [7] - 5月社会融资规模增长2.3万亿元，高于预期和前值 [7] - 5月社零同比大幅增长6.4%，汽车消费边际改善 [7] - 二季度A股整体呈震荡上行、结构分化态势，上证指数自3100点反弹至3300点 [7] 基金经理信息 - 基金经理邵文婷，具有9年证券从业经验，2016年加入交银施罗德基金管理有限公司 [4] - 基金经理同时管理多只指数基金，包括交银上证ETF治理及其联接、交银中证海外中国互联网指数等 [4] 基金份额变动 - 报告期期初基金份额总额为31,329,693份 [14] - 报告期期间基金总申购份额为2,400,000份，总赎回份额为3,900,000份 [14] - 报告期期末基金份额总额为29,829,693份 [14]

银行板块表现 - 7月1日A股42家上市银行全线飘红，银行板块主力净流入26.57亿元，板块涨幅1.54% [2] - 上半年银行板块指数累计涨幅14.32%，跑赢沪深300指数14.29个百分点，位居各行业第二 [3] - 截至6月30日A股银行板块总市值15.44万亿元，占上市公司板块比例14.74%，较年初增加1.87万亿元 [3] - 上半年浦发银行累计涨幅34.89%居首，青岛银行32.43%紧随其后，10只个股涨幅超20% [3] - 16家上市银行近期创股价新高，包括五大国有银行和多家股份行、城商行 [3] 资金流向 - 保险资金年内举牌5家银行，包括农业银行、邮储银行等 [5] - 中国信达增持浦发银行1.18亿张可转债并转股，持股3.01% [5] - 中国长城资产对民生银行持股超3%并提名董事 [5] - 2023年中信金融资产通过可转债转股取得光大银行7.08%股份 [5] 分红情况 - 已有26家银行实施2024年度分红，合计4273.83亿元 [7] - 2024年A股上市银行现金分红总额预计6319.56亿元，同比增加200亿元增幅3.03% [8] - 42家银行中39家2024年现金分红超上年，总额增加186亿元 [9] - 六大行2024年度分红总额超4200亿元，工行1097.73亿元、建行1007.54亿元居前 [9] - 23家银行已实施2024年中期分红，合计2577.06亿元 [9] 经营状况 - 2025年一季度商业银行净息差降至1.43%创历史新低 [10] - 42家上市银行中16家营收同比负增长，12家净利润同比下降 [11] - 10家银行营收和净利润双双同比下滑 [11] 市场展望 - 中金公司看好银行相对收益和绝对收益，H股表现优于A股 [13] - 平安证券认为利差业务和负债端成本改善将支撑全年营收表现 [13] - 招商证券指出银行板块ROE和长期增速较高但估值仍偏低 [14]

保险资金长期投资试点项目进展 - 泰康稳行完成首笔投资交易 由泰康资产运用自有资金1000万元全资设立 并向泰康人寿定向发行契约型私募证券投资基金 [2][3] - 第二批获批试点的保险公司有8家 规模合计1120亿元 其中泰康人寿和泰康资产获批金额为120亿元 [3][5] - 第三批试点金额为600亿元 其中国寿资产和新华资产联合成立的鸿鹄基金三期获批规模400亿元 中邮保险及中邮保险资管获批规模100亿元 [5] 投资策略与方向 - 投资思路以基本面分析为出发点 追求基金资产的中长期稳健增值 服务于经济高质量发展与资本市场稳健运行 [4] - 具体方向包括高股息资产 重点布局经营稳健 弱周期属性 分红稳定的板块 [4] - 锚定产业升级红利 侧重高端制造 人工智能 生物医药等新质生产力领域 [4] - 逆周期战略买入 实现风险收益平衡 践行长期投资 价值投资理念 [4] 试点项目推进情况 - 首批试点500亿元鸿鹄基金已悉数投资落地 [5] - 第二批试点中太保致远私募基金已在基金业协会备案 平安资管设立的恒毅持盈私募基金首期规模300亿元 [6] - 三批试点金额合计已达2220亿元 [7] 行业影响与意义 - 长期投资试点有助于保险公司提升权益投资并实现长期投资 发挥保险资金的市场稳定器作用 [7] - 有利于资本市场稳健运行 实现保险资金与资本市场的良性互动 共同发展 [7]