报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前是30年国债的配置良机，从期限利差看，30减10期限利差回到近年高位，居民部门加杠杆前，风险偏好修复难使超长端期限利差到更高位置；从利率比价看，扣除税收后30年国债收益率和房贷利率持平，30年国债收益率不应大幅上行；从机构行为看，近期公募规避风险，银行自营配置，大行买入超长端，券商放大波动，交易情绪驱动超长期国债收益率上行是配置时机 [3][13] 根据相关目录分别进行总结 30年国债超跌了吗 - 年末理财和保险机构有抢筹意愿，年内债市或区间震荡，年末有提前抢筹契机；30年国债收益率大幅上行是交易情绪和行为结果，公募为规避风险卖出，券商跟随放大波动，大行认可配置价值逆势买入 [3][9] - 超长债期限利差与风险偏好相关，反映居民部门债务周期边际变化，居民部门杠杆率进入稳杠杆阶段，风险偏好极致压缩，超长期期限利差系统性下行，房地产周期出清未结束，居民风险偏好改善有限，超长债期限利差难回高区间 [11] - 从“五组利率比价关系”看，当前30年国债有配置价值，扣除税收后30年国债收益率与房贷利率接近，可作顶部参考，大行买盘构成护盘力量 [12]

市场表现 - 30年国债ETF博时(511130)最新价报112.92元，单日上涨0.05%，近1月累计上涨1.44% [2] - 近1周日均成交23.91亿元，盘中换手8.13%，单日成交6.19亿元 [2] - 近1年净值上涨14.13%，在指数债券型基金中排名前1.22% [3] 资金动向 - 最新资金净流入5869.98万元，近5个交易日合计净流入3.19亿元，日均净流入6385.28万元 [2] - 融资买入额达7792.73万元，融资余额3360.80万元 [3] - 2025年5月8日以来成交笔数大幅上升，显示投资者做多情绪较强 [2] 产品特征 - 最新规模达76.07亿元，管理费率0.15%，托管费率0.05% [2][3] - 近1月跟踪误差0.041%，紧密跟踪上证30年期国债指数 [3][4] - 成立以来最大回撤6.89%，相对基准回撤1.28% [3] 历史业绩 - 成立以来最高单月回报5.35%，最长连涨4个月累计涨幅10.58% [3] - 涨跌月数比10/5，上涨月份平均收益率2.09%，月盈利概率70.31% [3] - 历史持有1年盈利概率100%，近1年超越基准年化收益0.19% [3] 市场观点 - 成交活跃度提升可能带动30年国债利率趋势性下行 [2] - 中长期债基久期位于历史较高位置，显示市场做多情绪 [2] - 短期与长期因素共振或推动债市趋势性突破行情 [2]