公司业务与竞争优势 - 佑驾创新提供智能驾驶解决方案，包括高速公路NOA、HAVP、DMS和APA等功能，主要客户包括奇瑞、蔚来、吉利、上汽和长安等[3][4] - 公司具备全栈解决方案能力，涵盖核心算法、软件、域控制器产品和验证服务，能够高效增强解决方案[3] - 公司在广州和深圳设有生产基地，并利用端到端AI模型优化算法，提升行为预测准确性和定制化车内服务[3] 产品与技术升级 - 公司从巡航控制升级到高速公路和城市NOA功能，提升驾驶员体验，并提供一站式解决方案[1] - 公司已为OEM客户提供高速公路NOA解决方案iPilot，并计划扩展到城市NOA解决方案[4] - 产品在扩大检测范围的同时，以更低计算工作量实现更高精度[4] 行业趋势与市场前景 - 中国ADAS/AD趋势持续增长，本土OEM分散芯片组供应商的趋势推动行业增长[2] - 地平线机器人推出计算能力达560 TOPS的J6P SoC，并提供高清软硬件集成解决方案superDrive[1] - 高盛预计地平线机器人2025年和2026年收入同比增长率分别为50%和121%[2] 估值与目标价 - 高盛基于30倍EV/EBITDA倍数（2028年EBITDA估计）得出地平线机器人12个月目标价13.33港元[5] - 估值方法采用1.5%资本成本（6.5%股权风险溢价、3.0%无风险利率和1.3贝塔系数）折现至2025年预期[5]

行业展望 - 高盛对智能驾驶行业保持乐观，预计中国ADAS/AD趋势将持续增长，以吸引买家[1] - 行业趋势推动下，汽车OEM将依赖外部芯片组供应链，因其比内部开发更高效且成本更低[1] - 中国本土汽车OEM分散芯片组供应商的趋势将加速行业竞争[1] 地平线机器人(09660) - 高盛预计地平线机器人2025/26年收入将同比增长50%/121%，受ADAS/AD趋势及产品升级驱动[1] - 公司的芯片组将成为早期受益者，因硬件需为软件应用提前准备[1] 黑芝麻智能(02533) - 黑芝麻智能A1000 SoC搭载于东风风神007 2025款，提供58 TOPS计算能力及20多项智能驾驶辅助功能[2] - 公司认为汽车OEM自行开发芯片组难度大，因开发周期长且销量难以覆盖成本[2] - 黑芝麻智能与旷视科技、Deeproute.ai、大疆等合作开发算法，通过第三方软件供应商增强市场灵活性[2]

行业变革与市场趋势 - 智能化发展推动汽车产业百年一遇大变革，车载镜头需求激增带动上游光学企业业务转型[1] - 全球车载镜头销售额从2020年8.02亿美元增至2023年13.09亿美元，预计2027年达18.87亿美元[5] - 每车平均摄像头数量预计从2025年5个增至2030年10个，ADAS/AD技术驱动需求增长[5] 公司业务表现 联创电子 - 2024年营收102.11亿元（+3.69%），车载光学营收20.6亿元（+119.87%），占比从9.52%提升至20.18%[2] - Q1车载光学营收7.7亿元（+43.18%），车载镜头营收4.4亿元（+99.67%）[2] - 连续六年高研发投入，2024年达9.39亿元，新增500多项专利[7][8] 欧菲光 - 2024年营收204.36亿元（+21.19%），智能汽车产品营收增长25.73%[2] - 智能汽车产品毛利率8.7%，同比下滑6.15%[6] 舜宇光学 - 2024年收入382.94亿元（+20.9%），车载镜头出货1.02亿件（+12.7%），全球市场份额第一[3] - 研发开支29.24亿元（+13.9%），重点投入汽车业务[7] 宇瞳光学 - 2024年营收27.43亿元（+27.9%），车载类产品营收增长51.8%，汽车部品营收增长164.89%[3] - 车载镜头全球市占率10.1%排名第三，毛利率26.39%（-2.39%）[3][6] 弘景光电 - 2024年营收10.91亿元（+41.24%），智能汽车光学镜头营收增长48.2%[4] - 车载镜头全球市占率3.7%排名第七，毛利率24.05%（-2.77%）[4][6] 行业竞争与挑战 - 高级别辅助驾驶技术向10万元级市场普及，供应链面临降本压力[6] - 行业竞争加剧导致毛利率普遍下滑：欧菲光智能汽车毛利率8.7%，弘景光电车载模组毛利率11.74%（-3.84%）[6] - 同质化现象突出，福光股份、同兴达等新进入者加剧市场竞争[7] 技术布局与客户拓展 - 联创电子与Mobileye、Nvidia、地平线、百度合作，产品导入比亚迪、蔚来、吉利[2] - 宇瞳光学客户包括丰田、大众、广汽、吉利等[3] - 弘景光电获戴姆勒-奔驰、日产、比亚迪等车厂定点[4] - 同兴达车载模组业务与博世、大疆车载合作进入量产阶段[7]