公司基本情况 - 公司是全球最大的安防镜头生产商，市占率连续十年排名第一，具备光学镜头规模化量产能力 [1] - 公司主要从事光学镜头等相关产品的设计、研发、生产和销售 [1] - 公司于2019年9月20日在深圳证券交易所上市 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入为23.62亿元，在行业26家公司中排名第4，行业平均数为40.35亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为1.88亿元，行业排名第6，行业平均数为5.82亿元 [2] - 公司2025年前三季度营收和净利润实现双增，单季度收入创历史新高 [5] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为55.99%，高于行业平均的31.60% [3] - 2025年三季度公司毛利率为24.57%，低于行业平均的38.30% [3] - 盈利能力有所提升，毛利率从去年同期的22.87%增长至24.57% [3] 业务发展亮点 - 大力推进车载光学产品，与多家车企合作，车载镜头业务增速快，激光雷达和HUD业务也有进展 [5] - 发力新消费市场业务，模造玻璃业务因产品优势和下游应用拓展，有望成为新增长点 [5] - 无人机等新消费市场模造玻璃需求旺盛，公司布局早且能规模化量产 [6] - 安防主业稳固，智能家居海外客户进展良好 [6] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为3.07万，较上期减少40.84% [5] - 户均持有流通A股数量为1.06万，较上期增加69.03% [5] - 香港中央结算有限公司为第一大流通股东，持股1353.62万股，相比上期增加923.62万股 [5] 管理层薪酬 - 董事长张品光2024年薪酬为94.32万元，较2023年的70.01万元增加24.31万元 [4] - 总经理金永红2024年薪酬为100.83万元，较2023年的75.05万元增加25.78万元 [4] 机构预测与评级 - 华创证券预计公司2025-2027年归母净利润为2.98/4.98/6.13亿元，给予2026年33倍市盈率，目标价43.89元，评级为“强推” [5] - 国盛证券预计公司2025-2027年营业收入为33.5/44.1/57.0亿元，归母净利为3.0/5.0/7.0亿元，维持“买入”评级 [6]

投资评级 - 报告对宇瞳光学的投资评级为“强推”，且为上调评级 [1] - 目标价为43.89元，当前价为32.87元，存在约33.5%的上涨空间 [3] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年第三季度单季度收入创历史新高，达9.46亿元，同比增长27.06%，环比增长18.22% [1] - 2025年前三季度实现营业收入23.62亿元，同比增长18.49%；实现归母净利润1.88亿元，同比增长40.99% [1] - 2025年第三季度实现归母净利润0.80亿元，同比增长64.91%，环比增长36.96% [1] - 报告核心观点认为，公司在传统安防镜头领域基本盘稳固，汽车光学和模造玻璃业务打开了长期成长空间，各业务线稳步推进 [7] 业务成长驱动力 - 车载光学业务涵盖车载镜头、HUD和车载激光雷达等，通过合作伙伴为比亚迪、丰田、大众、广汽、吉利等终端车企提供产品 [7] - 用于生产ADAS镜头的模造玻璃已通过下游客户间接供应于T客户；激光雷达业务与国内头部厂商合作，HUD已获多个项目定点 [7] - 新消费市场业务主要销售玻璃非球面镜片，应用于运动相机、全景相机、AI眼镜、无人机、手机外置微单镜头等，下游覆盖细分行业头部客户 [7] - 公司为少数具备玻璃非球面镜片规模化量产能力的企业，伴随扩产推进，该业务有望成为新增长点 [7] 财务预测与估值 - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为2.98亿元、4.98亿元、6.13亿元 [3][7] - 净利润同比增速预测分别为62.1%、67.3%、23.2% [3] - 营业收入预测分别为33.89亿元、46.55亿元、56.02亿元，同比增速预测分别为23.5%、37.4%、20.4% [3] - 基于2026年预测业绩，给予公司33倍市盈率，得出目标价43.89元 [7] - 预测每股收益2025年至2027年分别为0.80元、1.33元、1.64元 [3]

不过，联合光电业绩并未因业务多元化而获益。财报显示，2024年，联合光电出现"增收不增利"的情况，其营收为18.8亿元，同比增长14.15%，归属于上市 公司股东的净利润为3856.29万元，同比下降40.02%。2025年上半年，联合光电归属于上市公司股东的净亏损为2022.76万元。 车载业务目前是联合光电的业绩包袱。财报显示，2025年上半年，联合汽车净亏损为2784.8万元，净资产为-5783.02万元，已经处于资不抵债的状况。 10月27日，联合光电（300691.SZ）公告称，公司之控股子公司中山联合汽车科技有限公司（下称"联合汽车"）以 3000 万元向广东毫米汽车技术有限公司出 售所有毫米波雷达相关的研发成果、设计资料、知识产权、未履行订单及客户关系等。 对于为何出售毫米波雷达相关资产，联合光电解释称，基于汽车行业中对供应商审核要求高，叠加国际形势的复杂变化及汽车行业竞争内卷加剧的影响，公 司经历多年的毫米波雷达业务开发，已在产品研发、制造、市场开拓方面投入较多资源，但尚未能形成具有竞争力的业务规模、品牌影响力及盈利能力，毫 米波雷达已持续亏损且仍然需要面临持续的资源投入带来压力，使得公司整体 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：002036 证券简称：联创电子 公告编号：2025-074 债券代码：128101 债券简称：联创转债 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 3.第三季度财务会计报告是否经过审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 ■ （二） 非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位：元 ■ 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 √否 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： □适用 √不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界 定为经常性损益项目的情况说明 □适用 √不 ...

财务业绩 - 2025年前三季度归母净利润1.42亿元，同比增长12.19% [1] - 2025年第三季度归母净利润0.66亿元，同比增长14.54%，环比大幅增长61.50% [1] - 毛利率出现小幅下滑，但公司持续加强费用管控 [1] 业务进展与市场地位 - 公司车载镜头产品已进入戴姆勒-奔驰、日产、本田、比亚迪、蔚来、小鹏等主流车厂及Tier1供应链，并实现规模化量产交付 [1] - 根据2024年年报，公司在全球车载光学镜头市场占有率达3.70%，位列全球第七 [1] 新兴业务发展 - 公司新兴业务收入为766.41万元，同比大幅增长125.52% [1] - 新业务领域拓展顺利，已实现割草机器人、体感游戏机等项目的批量出货 [1] 战略布局 - 公司推行"3+N"战略布局，为远期成长空间打开局面 [1]

公司近况：9月出货量数据 - 手机摄像模组9月出货量4852.4万片，同比增长32.0%，环比增长15.3%，主要因客户需求提升 [1] - 手机镜头9月出货量1.18亿片，同比下降1.0%，环比增长1.9%，主要因产品结构调整 [1] - 车载镜头9月出货量1166.0万片，同比增长25.2%，环比增长15.8% [1] - 其他镜头及其他光电产品9月出货量同比分别下降20.6%和12.2%，主要与VR需求有关 [1] 手机光学业务评论 - 手机摄像模组出货量同比大幅增长32.0%，较1-8月的同比趋势明显改善，原因包括去年基数较低以及安卓客户备货节奏普遍提前 [1] - 手机镜头出货同比趋势较前月改善，主要受到安卓进入备货旺季和苹果新机发布的影响，但因更聚焦高端产品，出货同比仍有小幅下降 [1] - 同行丘钛科技9月手机摄像模组出货量同比增长40.5%，同样反映了安卓备货提前的趋势 [1] 产品策略与市场前景 - 公司延续产品结构优化策略，预计手机光学产品的ASP和毛利率有望同比提升 [2] - 车载镜头1-9月出货量同比增长23%，符合智驾行业趋势，高阶智驾渗透率提升有望带动车均摄像头数量增长及规格提升 [2] - 在AR领域，公司与歌尔股份达成合作，若交易完成，宁波奥来将持有歌尔光学31.31%股权，成为其第二大股东，此举有望加速推进刻蚀工艺衍射光波导的大规模量产 [2] 盈利预测与估值调整 - 由于手机光学产品销量好于预期，将2025年及2026年归母净利润预测上调4%及6%，分别至37.7亿元及45.0亿元 [2] - 当前股价对应2025年及2026年市盈率分别为21.3倍及17.6倍 [2] - 维持跑赢行业评级和99.2港币目标价，该目标价对应2025年及2026年市盈率分别为26.4倍及21.8倍，较当前股价有24.1%上涨空间 [2]

"'十四五'期间，我们公司完成了转型，从做特种、安防镜头，横向拓展到红外镜头、车载镜头、 AR/VR、机器视觉、投影光机等方面。下一个五年的规划我们也做好了，车载镜头和红外镜头将是业 务发展较快的领域。"福建福光股份有限公司党委书记、董事长何文波接受证券时报记者专访时表示。 在光学元件领域，福光股份为国内知名品牌高端手机摄像头提供的模压非球面镜片已经进入量产阶段。 同时，公司在业内率先使用激光切割技术加工玻璃透镜，应用于国内知名品牌手机，产品已通过客户验 证。 在车载镜头领域，福光股份持续丰富产品线，成功研制侧视玻塑混合镜头、 1.3M/2.3M不同规格DMS （驾驶员监测系统）镜头，完成新款ADAS（高级驾驶辅助系统）镜头设计。"车载是一个大行业，福 光的优势在于原本在定制化产品中的积累更强，产品在高端车型以及国外车企的产品上应用会更好。这 一块市场成熟，产品也成熟，跑起来的速度会比较快。"何文波表示。 红外镜头也是重要的增量市场。何文波表示："红外整个行业刚刚进入成长初期。目前整个红外探测器 的芯片价格通过国产化正在下降，前端的成像质量在提升，让后端的算法可以更好运用，图像从'给人 看'变成了'给电脑看' ...

公司战略与转型 - 公司于“十四五”期间完成业务转型，从特种、安防镜头横向拓展至红外镜头、车载镜头、AR/VR、机器视觉、投影光机等领域 [1] - 未来五年规划中，车载镜头和红外镜头将是业务发展较快的领域 [1] - 公司正通过定制产品业务和非定制产品业务的“双轮驱动”策略，推动产品在车载、无人机、智能家居、安防等多领域放量 [6] 技术研发与创新 - 科创板上市募集金额接近10亿元，大部分用于投资光学元件的最前沿技术 [2] - 加速推进半导体精密光学领域的研发 [2] - 在机器视觉领域完成连续变焦显微系统镜头的方案设计，变焦显微镜实现0.9um分辨率，达到亚微米级工业检测水平 [5] - 研制的中继镜镜头填补国内空白，可应用于半导体设备领域 [5] - 在业内率先使用激光切割技术加工玻璃透镜，产品已通过国内知名品牌手机客户的验证 [5] 产品与应用领域进展 - 为“神舟系列”“嫦娥探月”“天问一号”等国家重大任务提供光学镜头 [2] - 在航天天文领域参与地基望远镜项目并实现量产，箭载镜头已实现批量生产，低轨卫星的星敏感器、对地观测镜头、激光通讯产品在加速设计或交付 [5] - 在安防领域针对AI人脸识别、车牌识别等场景开发焦距段9mm到27mm的恒定光圈变焦镜头 [5] - 为国内知名品牌高端手机摄像头提供的模压非球面镜片已进入量产阶段 [5] - 在车载镜头领域成功研制侧视玻塑混合镜头、1.3M/2.3M不同规格DMS镜头，完成新款ADAS镜头设计 [6] 行业趋势与市场机遇 - 车载镜头市场成熟，产品成熟，公司优势在于定制化产品的积累，产品在高端车型及国外车企产品上应用更好 [6] - 红外镜头行业处于成长初期，因探测器芯片价格通过国产化下降、前端成像质量提升推动后端算法应用，市场在无人机、车载、智能家居等场景推动下迅速爆发 [6] - 公司正加速探索“两用技术”融合发展，将定制产品技术融合应用到安防、车载等非定制产品领域 [5]

热点聚焦 中概股也表现萎靡，纳斯达克中国金龙指数收跌6.10%。阿里巴巴跌8.45%、京东跌6.24%、百度跌8.09%、蔚来跌10.05%。 港股方面，三大指数上周五集体走弱，恒生指数跌1.73%，科技指数跌3.27%，国企指数跌1.80%。从市场表现来看，银行、保险、餐饮等个股走强，而黄 金、半导体、锂电池等个股走弱。 公司要闻 1、商务部新闻发言人就近期中方相关经贸政策措施情况答记者问。关于稀土管制，商务部回应称，中国的出口管制不是禁止出口，对符合规定的申请将予 以许可。在措施公布前，中方已通过双边出口管制对话机制向各有关国家和地区作了通报。针对美方宣布将对中方加征100%关税，商务部表示，动辄以高 额关税进行威胁，不是与中方相处的正确之道。对于关税战，中方的立场是一贯的，我们不愿打，但也不怕打。 2、工信部等七部门关于印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案（2025—2028年）》的通知，加强新型信息基础设施建设，深化"5G+工业互联网"融 合创新和规模化应用，按需布局算力基础设施，加速算力与行业融合应用。提升工业数据要素供给，推动数据资源化、资产化和要素化，建设一批高质量行 业数据集。推动人工智能 ...

公司9月产品出货量表现 - 手机摄像模组出货量4852万件，同比增长32% [1] - 手机镜头出货量1.18亿件，同比下降1% [3] - 车载镜头出货量1166万件，同比增长25% [3] - 手机摄像模组出货增长得益于部分旗舰机型项目出货增加及新产品结构优化 [3] 公司业务战略与竞争优势 - 公司业务涵盖光学镜头、摄像模组、车载镜头及AR/VR光学系统 [3] - 公司持续加大在高端手机光学模组、车载镜头及AR/VR光学系统的研发投入 [3] - 公司凭借技术积累及稳定的客户结构，在高端摄像模组领域具备领先优势 [3] - 公司通过优化车规级镜头产品结构和产能布局，增强在智能汽车光学系统领域的竞争力 [3] 行业趋势与市场前景 - 全球智能手机市场回暖，高像素、潜望式和多摄模组需求持续增长 [3] - 随着智能驾驶渗透率提升，摄像头模组应用需求显著扩大 [3] - 受益于终端新品发布及汽车电子业务稳健增长，公司下半年业绩有望持续改善 [3] - 光学供应链企业有望迎来出货反弹 [3]