行业背景与驱动因素 - 中国居民超重肥胖问题严峻，已成为公共卫生治理核心议题，国家通过多项政策将体重管理升级为战略方向，例如2024年启动"体重管理年"活动，2025年4月将健康体重管理行动纳入健康中国行动 [1][2] - 消费者对科学、有效、可持续的减重方案需求进入爆发期，用户付费意愿强烈，市场空间巨大 [2] - AI技术因其在数据分析、方案生成与实时反馈方面的能力，与高度依赖持续性、个性化干预的减重过程高度匹配，被视为慢病管理应用中落地路径最短、商业回报最具确定性的细分赛道 [2] - 中国拥有更强大的政策支持和更庞大的用户基数，为"AI+减重"的普及和规模化落地提供了政策红利与市场土壤 [3] 公司核心竞争力 - 公司核心竞争力在于打造了"AI技术+生态网络+服务能力"一体两翼的"AI+H2H"生态体系，实现"用户-医生-药企"全链条连接 [4] - 公司以自研的杏石医疗大模型为技术底座，通过AI医生助手、AI健康管家、AI用药助手链接医患两端，将AI技术应用于减重服务全流程，为用户生成千人千面的减重建议 [4] - 公司平台已连接22.9万名执业医生、超5280万用户、980余家药企，构建起覆盖"用户需求-医生服务-药企供给"的完整网络 [5] - 公司将已在高血压、糖尿病等慢病领域验证有效的"AI+医患互动+用药管理"模式复用于体重管理场景，具备快速实现规模化落地的显著优势 [5] 商业模式与财务表现 - 公司平台付费用户表现出明确的健康管理需求和用户粘性，付费用户复购率高达85.4%，处方药占比达81.7% [6] - 公司月活跃用户同比增长34.4%，显示平台仍处于快速增长期 [6] - 2025年中期公司成功实现扭亏为盈，净利润达1250万元，经调整净利润同比增长16.8%至1760万元，标志着商业模式进入盈利兑现期 [6] - AI技术通过替代人工服务降低成本，并通过实时互动与数据可视化提升用户粘性，推动服务向长期健康管理消费转化，构建从减重到全周期健康服务的消费链条 [7] 行业影响与公司定位 - 公司的实践为行业提供了可复制的路径与模式，推动"AI+减重"从碎片化服务升级为系统化解决方案 [1][8] - 在政策、需求、技术三重驱动下，公司凭借"AI+H2H"生态构建的核心壁垒，正从行业参与者成长为行业引领者 [9] - 公司致力于联动医疗、科研、产业等领域伙伴，构建更全面的体重管理服务体系，以达成"体重管理年"目标，筑牢全民健康防线 [8][9]

核心财务表现 - 2025上半年营收14.94亿元人民币 同比增长12.9% [2] - 净利润扭亏为盈至1250万元人民币 经调整净利润同比增长16.8%至1760万元人民币创历史新高 [2] - 注册用户数达5280万 同比增长15.8% 月活用户1190万 同比大幅增长34.4% [3] - 付费用户复购率85.4% 处方药交易占比81.7% 凸显慢病管理定位优势 [3] 生态壁垒建设 - 注册医生规模突破22.9万名 其中近60%来自三甲医院 [3] - 与1650家供应商及980家医药公司建立合作 包括诺和诺德等行业领先企业 [4] - 药品SKU拓展至21.6万种 处方药占比约62% [4] - 用户留存率 复购率 转化率均领跑行业且呈上升趋势 [4] AI技术赋能 - 完成AI+H2H技术升级 打造全场景AI应用矩阵 [5] - 推出AI电子病历智能体和AI预问诊智能体 实现7×24小时智能服务 [6] - 部署AI导诊智能体和AI医生助理 提升诊疗效率与患者依从性 [6] - AI工具整合构建医生效率提升与患者全生命周期管理创新模式 [6] 商业模式创新 - "熟人医患"模式注重长期医患关系建立 用户忠诚度与支付意愿显著高于行业 [5] - 花旗首次覆盖给予买入评级 目标价8.5港元 认可高粘性生态增长确定性 [5] - AI与医疗场景深度结合形成生态+技术双壁垒 具备先发优势和长期主义特征 [7] 行业前景 - 中国数字化慢病管理市场规模从2019年1137亿元增长至2023年4645亿元 年复合增长率42.2% [9] - 预计2033年市场规模达24712亿元 2023-2033年复合增长率18.2% [9] - 政策持续推动AI医疗应用 人口老龄化加剧慢病患者规模扩大 [8] - 传统慢病管理存在数字化水平低 基层资源短缺 院内重复就诊等挑战 [8] 公司战略定位 - AI驱动慢病管理解决方案连接医患两端 辅助制定个性化方案 [12] - 扩大与社保机构和保险公司合作 采用全周期健康保障理念 [12] - 基层医疗数字化建设持续推进 解决方案有望多地区推广 [12] - 作为AI+慢病管理龙头 业绩基本面稳健且具备长期成长性 [13] 资本市场表现 - 当前股价3.85港元 较花旗目标价8.5港元存在120%以上上涨空间 [13] - 市值未反映核心优势与行业红利 存在显著价值低估 [13] - AI技术应用落地与需求释放有望带来收入突破和增量空间 [13]

核心财务表现 - 公司股价涨8.85%至4.06港元 成交额4546.52万港元 [1] - 2025年上半年整体收入14.94亿元 同比增长12.9% [1] - 净利润扭亏为盈达1250万元 经调整净利润1760万元创历史新高且同比增长16.8% [1] 业务板块进展 - 线上零售药店服务收入8.64亿元 同比大幅增长28.2% [1] - 综合医疗服务业务收入3.57亿元 同比增长11.4% [1] 技术生态建设 - 完成"AI+H2H"技术升级 构建覆盖用户服务、供应链及内容生产的全场景AI应用矩阵 [2] - "熟人医患"模式注重长期医患关系建立 显著提升用户忠诚度、活跃度及支付意愿 [2] 资本市场认可 - 花旗首次覆盖即给予买入评级 目标价8.5港元 [2] - 核心逻辑认可高粘性生态带来的增长确定性 [2]

股价表现与交易数据 - 股价上涨8.85%至4.06港元 成交额达4546.52万港元 [1] 2025年中期财务业绩 - 整体收入14.94亿元 同比增长12.9% [1] - 净利润扭亏为盈至1250万元 [1] - 经调整净利润1760万元 创历史新高且同比增长16.8% [1] 主营业务收入表现 - 线上零售药店服务收入8.64亿元 同比大幅增长28.2% [1] - 综合医疗服务业务收入3.57亿元 同比增长11.4% [1] 技术升级与生态建设 - 完成"AI+H2H"技术升级 构建覆盖用户服务、供应链和内容生产的全场景AI应用矩阵 [2] - "熟人医患"模式注重长期医患关系建设 显著提升用户忠诚度、活跃度及支付意愿 [2] 资本市场认可 - 花旗首次覆盖即给予"买入"评级 目标价8.5港元 [2] - 投资逻辑基于高粘性生态带来的增长确定性 [2]

财务业绩 - 2025年上半年整体收入达14.94亿元，同比增长12.9% [1] - 净利润扭亏为盈至1250万元，经调整净利润创新高达1760万元，同比增长16.8% [1] - 线上零售药店服务收入8.64亿元，同比增长28.2%；综合医疗服务收入3.57亿元，同比增长11.4% [1] 用户与医生规模 - 平台注册用户达5280万名，同比增长15.8%；注册医生增至22.9万名 [1] - 月活用户达1190万名，同比大幅增长34.4% [1] - 付费用户复购率提升至85.4%，显示高用户粘性 [1] 业务与技术发展 - 药品SKU拓展至21.6万种，其中处方药占比约62% [2] - 供应链合作网络覆盖1650多家供应商及980多家医药公司 [2] - 完成"AI+H2H"技术升级，打造全场景AI应用矩阵以提升医疗服务质量 [2] 平台生态建设 - 升级H2H智慧医疗新生态服务平台，提升医生效率与用户服务体验 [1] - 通过AI工具与医疗场景深度融合，满足用户即时咨询与长期健康管理需求 [2]

财务业绩 - 2025年上半年整体收入14.94亿元 同比增长12.9% [1] - 净利润扭亏为盈达1250万元 经调整净利润1760万元创历史新高 同比增长16.8% [1] - 线上零售药店服务收入8.64亿元 同比大幅增长28.2% [1] - 综合医疗服务业务收入3.57亿元 同比增长11.4% [1] 用户运营指标 - 平台注册用户达5280万名 同比增长15.8% [1] - 注册医生数量增长至22.9万名 [1] - 月活用户达1190万名 同比大幅增长34.4% [1] - 付费用户复购率提升至85.4% [1] 供应链与技术能力 - 药品SKU拓展至21.6万种 其中处方药占比约62% [2] - 与1650多家供应商及980多家医药公司建立合作 [2] - 完成"AI+H2H"技术升级 打造全场景AI应用矩阵 [2] - H2H智慧医疗新生态服务平台提升医生效率与服务质量 [1]

财务业绩 - 2025年上半年整体收入14.94亿元，同比增长12.9% [1] - 净利润扭亏为盈达1250万元，经调整净利润1760万元创历史新高，同比增长16.8% [1] - 线上零售药店服务收入8.64亿元，同比增长28.2%；综合医疗服务业务收入3.57亿元，同比增长11.4% [1] 用户与医生规模 - 平台注册用户达5280万名，同比增长15.8% [1] - 注册医生增长至22.9万名 [1] - 月活用户达1190万名，同比大幅增长34.4% [1] 运营效率与用户粘性 - 付费用户复购率提升至85.4% [1] - 药品SKU拓展至21.6万种，其中处方药占比约62% [2] - 供应链合作网络覆盖1650多家供应商及980多家医药公司 [2] 技术升级与生态建设 - 完成"H2H智慧医疗新生态服务平台"升级 [1] - 接入大模型实现"AI+H2H"技术升级，打造全场景AI应用矩阵 [2] - AI工具与医疗场景深度融合，提升用户健康咨询及长期健康管理效率 [2]