核心观点 - 公司以"有AI的地方就有趣"为主题 全面展示AI互动营销领域的前沿技术与场景落地能力 加速从"AI+营销"向"AI+消费场景"生态平台跃迁 [1] - 公司通过多模态AI智能终端实现用户互动体验升级 构建AI驱动的沉浸式消费触点 [2] - AI互动能力推动营销收入显著增长 2025年上半年营销收入同比增长37.9% 其中增值营销服务收入同比增长63.1% [5] - 全球化布局推进 在阿联酋迪拜试点"AI室内娱乐空间" 拓展"AI+娱乐"出海战略 [7] 技术升级 - 智能终端搭载自研"AI-OMNI多模态神经一体化协同引擎" 具备摄像头动作识别 表情识别 停留时长分析功能 [2] - 终端集成气味散发模块 可精准释放与商品调性匹配的香氛 [2] - 支持语音自然语言对话系统 实现个性化推荐与优惠发放 [2] - 采用AI图像大模型生成技术打造专属动画 配合实时摄像头动捕技术实现情感化互动 [4] - 应用AI人像识别与AI绘图技术 AI触感互动 体感游戏等多模态交互方式 [5] 商业化成果 - "99趣拿节"吸引嘉士伯 IF 柠檬共和国等数十家新消费品牌深度参与 [4] - 实现"一机一策 一品一戏"的品牌专属互动内容定制 [4] - 与宠物品牌合作开发萌猫互动游戏 打破传统触屏体验局限 [4] - 与运动饮料品牌共同发起无道具"射门"比赛 通过动作识别增强品牌活力 [4] - 增值营销服务（含AI定制交互营销服务和数据策略）已成为核心增长引擎 [5] 场景拓展 - 智能终端变身"梦幻香氛泡泡发射机" 根据用户性格特征智能匹配互动内容 [4] - 在迪拜试点"AI室内娱乐空间" 融合AI互动 AI数字人 全息投影等技术 [7] - 打造"可玩 可感 可分享"的沉浸式娱乐体验 推进"AI+娱乐"出海战略 [7] - 未来将持续加大AI研发投入 推动"AI+消费场景"从单点突破走向全域协同 [7]

公司业务与定位 - 公司是一家AI互动营销服务商，宣称通过配备气味散发、动作识别等功能的智能终端为快消品品牌提供营销解决方案 [2] - 公司核心业务模式为OMO（线上融合线下）营销解决方案，收入主要来源于营销服务和商品销售两大板块 [3] - 记者实地调查发现，公司业务实质与宣传存在差异，其AI智能终端实为普通自动售货机，缺乏宣称的AI互动功能 [7] 财务表现 - 公司营收从2021年的5.02亿元增长至2024年的13.40亿元，其中2023年营收增速高达93.14% [2][3] - 公司净利润长期亏损，2021年亏损1.39亿元，2022年亏损1.16亿元，2024年亏损16.63亿元，仅在2023年实现盈利1.37亿元 [2][3] - 营销服务是公司主要收入来源，其收入从2021年的3.77亿元增长至2024年的10.97亿元，占比从75.0%提升至81.9% [6] 运营与设备情况 - 截至2023年12月31日，公司在国内22个城市运营7543台自动售货机，提供约1400个SKU的快消品 [4] - 2021年至2023年，公司单个售货机的年度销售额分别为1.85万元、1.32万元和2.24万元 [5] - 记者调查发现，公司自动售货机位置偏僻、卫生欠佳，且客流量稀少 [8] 估值与市场对比 - 公司上市后股价最高达137港元/股，市值一度高达364亿港元，对应市净率约56.97倍，市销率约24.97倍 [4][12] - 行业龙头友宝在线拥有67144台自动售货机，2024年营收29.19亿元，但市值仅约26亿港元，远低于公司 [5] - 尽管友宝在线的设备数量和营收均为公司的数倍，但两者市值差距一度达到14倍 [5] 客户与关联交易风险 - 公司存在大客户与供应商身份重叠的情况，主要客户S和客户E同时向公司进行采购和供应 [8] - 公司部分大客户信息难以通过公开渠道精准匹配，且一家知名上市公司否认曾采购其营销服务 [9] - 公司宣传的客户广州茶里集团有限公司为失信被执行人，存在款项支付问题 [10] 股价异动与资金流向 - 公司于2024年9月被纳入恒生综合指数，并于2025年6月被纳入中证港股通互联网指数，权重一度达1.518% [11] - 被动指数基金（ETF）的买入推动股价上涨，据估计仅中证港股通互联网指数就为公司带来超过10亿元的资金净买入 [11] - 沪深港通合计持有公司1827.57万股股票，约占公司总股份的6.87%，对应市值约12亿港元，主要在公司纳入港股通后两个月内买入 [12] 交易异常情况 - 指数基金经理指出，公司股票盘中挂牌量稀少但常出现快速大额成交，涉嫌存在操纵行为以提升交易量和股价 [13] - 具体交易数据显示，在2025年8月11日，一分钟内成交量达3500手，且尾盘出现大额交易导致股价大幅拉升 [14] - 在被动资金接盘后，公司股价从最高137港元跌至65.55港元，市值从364亿港元缩水至174亿港元，接近腰斩 [12]

公司业务与定位 - 公司定位为AI互动营销服务商，宣称通过配备气味散发、动作识别等功能的智能终端为快消品牌提供营销解决方案 [1][2] - 公司主要收入来源为营销服务和商品销售两大板块，2021年至2024年营销服务收入占比从75.0%提升至81.9% [4] - 记者实地调查发现，公司业务实质与宣传存在差异，其AI智能终端实为普通自动售货机，缺乏宣称的AI互动功能 [1][5][6] 财务表现 - 公司营收从2021年的5.02亿元增长至2024年的13.40亿元，其中2023年营收增速高达93.14% [1][2] - 公司净利润长期亏损，2021年、2022年、2024年分别亏损1.39亿元、1.16亿元、16.63亿元，仅2023年实现盈利1.37亿元 [1][2] - 截至2023年底，公司运营7543台自动售货机，提供约1400个SKU，2021年至2024年商品销售收入从1.05亿元增至1.85亿元 [3] 估值与市场表现 - 公司上市后股价最高达137港元/股，市值一度高达364亿港元，对应市净率约56.97倍，市销率约24.97倍 [3][10] - 作为对比，行业龙头友宝在线拥有67144台自动售货机，营收规模是公司的两倍以上，但市值仅为26亿港元，两者市值差距一度达14倍 [4][10] - 截至2025年9月24日，公司股价跌至65.55港元/股，总市值约174亿港元，较峰值下跌超50% [3][10] 公司治理与客户关系 - 公司存在大客户与供应商身份重叠的情况，例如主要客户S和客户E既是公司大客户也是主要供应商，存在利益输送风险 [7] - 部分大客户信息难以通过公开渠道精准匹配，且一家知名上市公司客户否认曾采购其营销服务 [7][8] - 公司宣传的客户广州茶里集团有限公司已被列为失信被执行人 [8] 港股通纳入与交易异动 - 公司于2025年6月16日被纳入中证港股通互联网指数等重要指数，权重一度达1.518%，为指数带来超过10亿元的ETF资金净买入 [9][10] - 被纳入港股通后，沪深港通合计持有公司约6.87%股份，对应市值约12亿港元，这部分股份主要在纳入后两个月内买入 [9] - 该股交易出现多项异常，包括盘中挂牌量稀少但出现快速大额成交，以及尾盘交易量异常放大并伴随股价拉升，涉嫌市场操纵 [10][11]

财务表现 - 收入同比增长31.3%至约6.76亿元 [1] - 毛利同比增长37%至约3.86亿元 [1] - 母公司拥有人应占溢利约1.23亿元，实现同比扭亏为盈 [1] - 基本每股盈利0.47元 [1] 收入增长驱动因素 - 中国经济稳步增长及消费市场支持政策推动行业发展 [1] - 创新业务模式与服务能力强化客户合作关系 [1] - 扩大服务场景、优化AI互动营销产品及数据策略产品 [1] - 提升AI终端网络效能与高潜力城市网点密度 [1]

财务表现 - 收入约6.76亿元 同比增长31.3% [1] - 毛利约3.86亿元 同比增长37% [1] - 母公司拥有人应占溢利约1.23亿元 同比扭亏为盈 [1] - 基本每股盈利0.47元 [1] 收入增长驱动因素 - 2025年上半年中国经济稳步增长 政策对消费市场的支持 [1] - 创新高效的业务模式 卓越的服务能力 优良的行业声誉 [1] - 扩大服务应用场景 丰富和优化AI互动营销产品 [1] - 开发数据策略产品 优化营销产品组合和服务模式 [1] - 扩大与优质品牌客户的合作范围 推动大客户平均收入贡献持续增长 [1] - 提升AI互动终端网络效能 加大高潜力城市终端网点密度 [1] - 优化运营策略 推动商品销售业务持续增长 [1]

融资动态 - 公司完成3.2亿港元新股配售，为上市后首次二级市场股权融资 [1] - 配售共发行300万股新股，每股定价106.60港元，较IPO发行价25港元显著提升 [3] - 截至7月25日股价114港元，总市值303亿港元，累计涨幅超146% [3] 资金用途 - 1.57亿港元用于境内外业务运营，3138万港元投入研发，1.25亿港元优化资本结构 [4] - 资金分配体现"业务扩张-技术研发-资本优化"三大战略支点 [4] 业务模式 - 专注于AIoT营销解决方案，聚焦快消品户外营销领域 [4] - 通过智能终端(自动贩卖机)配备气味散发、动作识别及语音交互模块实现互动营销 [4] - 中国最大AI互动终端网络公司及AI互动营销第一股 [4] 财务表现 - 2024年营收13.4亿元，毛利7.5亿元，同比增40.1% [5] - 经调整净利2.51亿元，经调整EBITDA 3.4亿元 [5] - 增值营销服务收入11亿元(同比+53.5%)，商品销售收入1.85亿元 [5] 技术研发 - 2024年研发投入9150万元，同比增43.8% [5] - 推出基于大语言模型的数字人导购和AI触觉互动模块 [5] - 构建覆盖"视觉-听觉-触觉-嗅觉"的全感官AIoT矩阵 [5] 市场地位 - 中国第四大快消品户外营销服务商(市占率1.2%) [9] - 快消品户外营销市场占整体6.4%，行业高度分散且竞争激烈 [9] 海外战略 - 中东和新加坡为重点市场，已在阿联酋设立区域中心 [9] - 目标2027年海外收入占比达可观水平 [10] - 计划打造"AI室内娱乐空间"，融合游戏化交互与本地文化元素 [10] 行业前景 - AI与实体商业融合赛道获资本市场持续看好 [3] - AIoT技术重构传统营销，政策支持AI和工业机器人发展 [7][8] - 中东市场受益年轻人口结构和外来人口流入，娱乐消费需求旺盛 [10]