蚂蚁双链科技将于可信资产管理平台服务协议的有效期内，授予集团一项于中国使用可信链上SDK产品 的非独家、不可转让、不可转售且不可分割的许可。蚂蚁双链科技将基于集团的业务场景，客制化链上 SDK产品，并向集团科斯提供具备区块链数据记录功能的设备端SDK套件，以供其安装于自动售货机 上。 集团主要从事通过遍布中国内地的庞大友宝点位网络的自动售货机销售快消品，其以数据驱动的运营系 统为支撑。订立可信资产管理平台服务协议使集团将自动售货机数据上链为日后实施加盟商激励计划提 供可信数据支持。 智通财经APP获悉，友宝在线(02429)高开逾3%，截至发稿，涨3.01%，报2.74港元，成交额42.06万港 元。 消息面上，友宝在线发布公告，于2025年11月20日(交易时段后)，集团与蚂蚁双链科技(上海)有限公司 (蚂蚁双链科技)订立可信资产管理平台服务协议，据此，蚂蚁双链科技同意自行或连同其关连方及╱或 供应商，于蚂蚁数字科技可信资产管理平台上向集团提供服务，包括供应可信链上软体开发工具(SDK) 产品及相关服务与基础设施服务，合约期限为两年，自上述产品及╱或服务交付予或提供予集团之日起 计。 ...

新策略 - 2025年11月20日交易时段后，集团与蚂蚁双链科技订立可信资产管理平台服务协议[4] - 合约期限两年，自产品交付起计[4] - 协议使集团将自动售货机数据上链，为加盟商激励计划提供可信数据支持[6] 新产品和新技术研发 - 蚂蚁双链科技授予集团中国使用可信链上SDK产品非独家许可[5] - 蚂蚁双链科技基于集团业务场景客制化链上SDK产品，提供设备端SDK套件[5]

公司业务模式 - 公司通过自动售货机提供低门槛创业机会，合作伙伴可实现“躺着赚钱”并获取后台销售数据和总部定期补货支持 [1] - 公司作为健康全产业链集团，旗下乾元供应链已获得加多宝、红牛省级特渠代理权，并将与中粮可口可乐、娃哈哈等一线品牌合作 [3] - 通过集采模式商品利润可达50%左右，规模越大利润空间越足，使普通创业者能共享大品牌资源以降低经营风险 [3] 市场扩张与布局 - 自动售货机已广泛布局于浙江的商业核心区、民生服务点、高校校园及产业园区，2024年5月进驻杭州恒隆广场、心意广场，8月落地临平乔司美院和永康、义乌物流园，10月进入宁波市公安局、江北区社区服务中心 [3] - 业务已辐射至江苏、山东、福建、广西等多个省份，并与中石化完成温州、台州、杭州、宁波、金华超过470家加油站进场，未来设备需求将超过上千台 [5] - 公司与福建高速、广西高速达成深度合作，构建跨区域的智能零售网络 [5] 产品与消费者需求 - 产品主打健康便捷，如小绿瓶酸奶含有2520亿活菌量且无糖，满足白领群体补充能量的需求 [3] - 自动售货机满足不同季节需求，夏季提供冰酸奶冬季提供热饮，精准覆盖人们的生活场景 [3] - 在无人零售市场快速增长背景下，公司模式既满足消费者对便捷健康生活的需求，也为创业者提供低风险选择 [5]

公司融资活动 - 公司完成配售1.575亿股H股 配售价为每股2.45港元 配售予不少于六名机构专业投资者 [1] - 配售股份占扩大后已发行H股约16.64% 占已发行股份总数约15.93% [1] - 配售所得款项净额约3.83亿港元 [1] 资金用途规划 - 20%资金用于开发知识产权商品 [1] - 20%资金用于扩张线下销售渠道 [1] - 30%资金用于购置自动售货机等固定资产 [1] - 剩余30%资金用作营运资金 [1] 业务发展战略 - 新增自动售货机将专门销售盲盒、玩具等知识产权衍生产品 [1] - 自动售货机配备增强型安全硬件及精准的产品识别系统 [1] - 公司拟未来两年与各类知识产权持有者展开合作 [1] - 计划在购物中心、地铁站及机场等人流密集处部署专用自动售货机 [1] 资金使用时间表 - 预计2027年12月31日前悉数动用配售所得款项 [1] 股权结构状况 - 完成配售后公司公众持股量维持在25%以上 [1]

公司业务与定位 - 公司是一家AI互动营销服务商，宣称通过配备气味散发、动作识别等功能的智能终端为快消品品牌提供营销解决方案 [2] - 公司核心业务模式为OMO（线上融合线下）营销解决方案，收入主要来源于营销服务和商品销售两大板块 [3] - 记者实地调查发现，公司业务实质与宣传存在差异，其AI智能终端实为普通自动售货机，缺乏宣称的AI互动功能 [7] 财务表现 - 公司营收从2021年的5.02亿元增长至2024年的13.40亿元，其中2023年营收增速高达93.14% [2][3] - 公司净利润长期亏损，2021年亏损1.39亿元，2022年亏损1.16亿元，2024年亏损16.63亿元，仅在2023年实现盈利1.37亿元 [2][3] - 营销服务是公司主要收入来源，其收入从2021年的3.77亿元增长至2024年的10.97亿元，占比从75.0%提升至81.9% [6] 运营与设备情况 - 截至2023年12月31日，公司在国内22个城市运营7543台自动售货机，提供约1400个SKU的快消品 [4] - 2021年至2023年，公司单个售货机的年度销售额分别为1.85万元、1.32万元和2.24万元 [5] - 记者调查发现，公司自动售货机位置偏僻、卫生欠佳，且客流量稀少 [8] 估值与市场对比 - 公司上市后股价最高达137港元/股，市值一度高达364亿港元，对应市净率约56.97倍，市销率约24.97倍 [4][12] - 行业龙头友宝在线拥有67144台自动售货机，2024年营收29.19亿元，但市值仅约26亿港元，远低于公司 [5] - 尽管友宝在线的设备数量和营收均为公司的数倍，但两者市值差距一度达到14倍 [5] 客户与关联交易风险 - 公司存在大客户与供应商身份重叠的情况，主要客户S和客户E同时向公司进行采购和供应 [8] - 公司部分大客户信息难以通过公开渠道精准匹配，且一家知名上市公司否认曾采购其营销服务 [9] - 公司宣传的客户广州茶里集团有限公司为失信被执行人，存在款项支付问题 [10] 股价异动与资金流向 - 公司于2024年9月被纳入恒生综合指数，并于2025年6月被纳入中证港股通互联网指数，权重一度达1.518% [11] - 被动指数基金（ETF）的买入推动股价上涨，据估计仅中证港股通互联网指数就为公司带来超过10亿元的资金净买入 [11] - 沪深港通合计持有公司1827.57万股股票，约占公司总股份的6.87%，对应市值约12亿港元，主要在公司纳入港股通后两个月内买入 [12] 交易异常情况 - 指数基金经理指出，公司股票盘中挂牌量稀少但常出现快速大额成交，涉嫌存在操纵行为以提升交易量和股价 [13] - 具体交易数据显示，在2025年8月11日，一分钟内成交量达3500手，且尾盘出现大额交易导致股价大幅拉升 [14] - 在被动资金接盘后，公司股价从最高137港元跌至65.55港元，市值从364亿港元缩水至174亿港元，接近腰斩 [12]

公司业务与定位 - 公司定位为AI互动营销服务商，宣称通过配备气味散发、动作识别等功能的智能终端为快消品牌提供营销解决方案 [1][2] - 公司主要收入来源为营销服务和商品销售两大板块，2021年至2024年营销服务收入占比从75.0%提升至81.9% [4] - 记者实地调查发现，公司业务实质与宣传存在差异，其AI智能终端实为普通自动售货机，缺乏宣称的AI互动功能 [1][5][6] 财务表现 - 公司营收从2021年的5.02亿元增长至2024年的13.40亿元，其中2023年营收增速高达93.14% [1][2] - 公司净利润长期亏损，2021年、2022年、2024年分别亏损1.39亿元、1.16亿元、16.63亿元，仅2023年实现盈利1.37亿元 [1][2] - 截至2023年底，公司运营7543台自动售货机，提供约1400个SKU，2021年至2024年商品销售收入从1.05亿元增至1.85亿元 [3] 估值与市场表现 - 公司上市后股价最高达137港元/股，市值一度高达364亿港元，对应市净率约56.97倍，市销率约24.97倍 [3][10] - 作为对比，行业龙头友宝在线拥有67144台自动售货机，营收规模是公司的两倍以上，但市值仅为26亿港元，两者市值差距一度达14倍 [4][10] - 截至2025年9月24日，公司股价跌至65.55港元/股，总市值约174亿港元，较峰值下跌超50% [3][10] 公司治理与客户关系 - 公司存在大客户与供应商身份重叠的情况，例如主要客户S和客户E既是公司大客户也是主要供应商，存在利益输送风险 [7] - 部分大客户信息难以通过公开渠道精准匹配，且一家知名上市公司客户否认曾采购其营销服务 [7][8] - 公司宣传的客户广州茶里集团有限公司已被列为失信被执行人 [8] 港股通纳入与交易异动 - 公司于2025年6月16日被纳入中证港股通互联网指数等重要指数，权重一度达1.518%，为指数带来超过10亿元的ETF资金净买入 [9][10] - 被纳入港股通后，沪深港通合计持有公司约6.87%股份，对应市值约12亿港元，这部分股份主要在纳入后两个月内买入 [9] - 该股交易出现多项异常，包括盘中挂牌量稀少但出现快速大额成交，以及尾盘交易量异常放大并伴随股价拉升，涉嫌市场操纵 [10][11]

融资计划 - 公司计划以每股2.45港元价格配售至多1.575亿股股份 [1] - 配售对象为不少于6名机构专业投资者 [1] - 配售股份占已发行H股约19.96%及已发行股份约18.94% [1] 资金规模 - 预计募集资金总额约3.86亿港元 [1] - 预计募集资金净额约3.83亿港元 [1] 资金用途 - 20%募集资金净额用于商品开发 [1] - 20%募集资金净额用于线下渠道扩张 [1] - 30%募集资金净额用于购置固定资产如自动售货机 [1] - 30%募集资金净额用于营运资金及一般公司用途 [1] 预期效果 - 此次配售将增强集团财务状况 [1] - 配售将扩大股东基础并优化资本结构 [1] - 配售将支持公司可持续发展 [1]

配售协议核心条款 - 公司与配售代理签订协议 以每股2.45港元配售最多1.575亿股H股 [1] - 配售股份占现有H股总数约19.96% 占扩大后H股总数约16.64% [1] - 配售价较2025年9月19日收盘价2.95港元折让16.95% [1] 资金规模与用途分配 - 预计募集资金总额约3.86亿港元 净额约3.83亿港元 [2] - 净配售价约为每股2.43港元 [2] - 20%资金用于开发专有知识产权商品 [2] - 20%资金用于拓展线下销售渠道 [2] - 30%资金用于购置固定资产（含自动售货机） [2] - 30%资金用于营运资金及一般公司用途 [2] 战略影响 - 配售事项将增强集团流动性并改善财务状况 [2] - 有助于扩大股东基础并优化资本结构 [2] - 支持公司健康及可持续发展 [2]

配售协议核心条款 - 公司与配售代理签订协议 以每股2.45港元配售最多1.575亿股H股[1] - 配售股份占现有H股总数约19.96% 占扩大后H股总数约16.64%[1] - 配售价较2025年9月19日收盘价2.95港元折让16.95%[1] 资金规模及用途 - 预计募集资金总额3.86亿港元 净额约3.83亿港元[2] - 净配售价约为每股2.43港元[2] - 20%资金用于开发专有知识产权商品[2] - 20%资金用于拓展线下销售渠道[2] - 30%资金用于购置固定资产（含自动售货机）[2] - 30%资金用于营运资金及一般公司用途[2] 战略影响 - 配售将增强集团流动性及财务状况[2] - 有助于扩大股东基础并优化资本结构[2] - 支持公司健康及可持续发展[2]

自动售货机行业现状 - 全国自动售货机存量从2016年24.6万台增长至2024年约189万台 预计2025年突破200万台[88][100] - 行业头部企业友宝近三年净利率分别为-7% -11% -12% 三年累计亏损8亿元[91][92] - 智能售货机成为饮料厂商移动广告牌 元气森林 农夫山泉等企业大量布局[73] 产品定价策略 - 自动售货机饮料价格显著高于传统渠道 500ml宝矿力售价10元 旺仔牛奶售价12元[14][15] - 普通超市3.5元阿萨姆奶茶在售货机售价8元 脉动饮料售价10元[10] - 价格标签被刻意隐藏 消费者需点击图标或在手机端查看价格[20][21] 消费行为分析 - 智能售货机采用"先取货后结算"模式 消费者刷脸开门即默认购买 关门后自动扣款[23][24] - 设备布点集中于写字楼 地铁口 电梯旁等高频流量区域 利用消费者急需心态促成交易[17][39] - 支付流程设计使消费者无法取消订单或申请退款[25][32] 技术演进与成本结构 - 新一代售货机应用AI视觉识别技术 运营成本较早期无人零售模式降低[71] - 场地租金与设备维护构成主要成本 人工智能系统实际运营成本高昂[93][94] - 亚马逊无人超市每1000笔订单需700次人工核查 部分国内企业采用摄像头监控结算 单笔成本0.09元[95][97] 行业发展历程 - 无人零售概念于2016-2017年爆发 全国累计落地2.5万个无人货架及200家无人便利店[58] - 行业因高货损率（普遍超10% 最高超60%）及运营成本问题在2018年陷入低谷[67][70] - 智能售货机作为折中方案重新崛起 兼顾成本控制与用户体验[72] 应用场景拓展 - 售货机商品品类从饮料零食扩展至黄金 潮玩 药品等细分领域[80][83][84] - 设备覆盖场景包括博物馆文创销售 医院医疗用品供应及公交车移动冰柜等[78][81][83] - 行业头部企业营收保持增长 2024年收益29.19亿元同比增长9.2%[92]