市场交易数据 - 2025年上半年香港金融市场强劲复苏 多项指标创历史新高 港交所日均成交金额达2402亿港元 同比增长118% 创2010年以来同期新高 [1] - 港股通平均每日成交金额达1109.6亿港元 同比增长195% 显示南下资金参与度显著提升 [1] - 衍生品市场表现强劲 期货及期权日均成交量同比增长11% 人民币货币期货日均成交量同比增长43% 反映人民币国际化进程加速 [1] 港股通及衍生品市场 - 港股通25H1平均每日成交金额1109.6亿港元 同比增长195% 南下资金对港股市场参与度显著提升 [1] - 衍生品市场活跃 期货及期权日均成交量同比增长11% 人民币货币期货日均成交量同比增长43% 反映人民币国际化加速及风险管理需求增长 [1] 细分产品表现 - ETF市场在互联互通计划扩容和新产品上市推动下 25H1每日成交金额升至338亿港元 同比增幅184% [1] - 人民币货币期货成交量大幅增长43% 巩固香港作为全球最大离岸人民币业务枢纽地位 [1] 市场规模及吸引力 - 截至2025年6月底香港市场总市值增至42.7万亿港元 同比增长33% 主要得益于中国内地经济复苏带动中资股估值修复及港交所优化上市制度 [2] - 2025年上半年港交所受理超200个上市申请 新股融资总额达141亿美元 同比增长695% 较去年全年增长约22% 远超全球新股融资额8%的同比增幅 [2] - 预计全年将有超80家中大型企业推进A股或次级赴港上市计划 [2] 目标价及评级 - 基于港交所2025年上半年超2400亿港元日均成交额 南向资金创纪录净流入等基本面改善 给予目标价500.0港元 对应42倍PE 较前一交易日收盘价有15.8%涨幅 [2] - 该估值较当前约38倍PE溢价10% 仍低于历史牛市中枢44.7倍 具备充足安全边际 [2] - 港股市场处于估值修复与结构转型关键阶段 中长期配置价值显著 [2]

QDII基金表现 - 权益类QDII基金年内平均净值增长率为12.5%，最高涨幅达89.15% [3] - 业绩领先的基金主要集中在创新药、生物医药主题，如汇添富香港优势精选A（89.15%）、华泰柏瑞恒生创新药ETF（超54%）、广发中证香港创新药ETF（超54%） [3] - 港股互联网科技企业股价大幅上涨带动相关QDII基金净值增长 [4] 港股市场分析 - 港股互联网、创新药、新消费板块涨幅突出，龙头品种受关注 [1] - 恒生科技指数具有"低估值、高增长"特性，2025年预期市盈率较低，成份股公司盈利增长预期较好 [8] - 外资对中国股票处于历史性低配状态，预期反转或为港股提供持续动力 [7] 行业基本面 - 中国科技行业基本面趋势性向上反转，AI突破性发展推动科技公司表现 [4] - 创新药行业基本面大反转，创新药出海数量与金额出色，港股医药股获资金持续流入 [4] - 主要科技公司重拾快速增长，AI产业应用前景重估推动结构性行情 [8] 美股市场机会 - 美股科技板块存在结构性机会，AI技术突破推动芯片算力、智能驾驶、人形机器人等领域 [9][10] - 美股流动性环境持续改善，货币政策周期转向明确，财政政策出现积极信号 [9] - 美国经济"软着陆"概率上升，AI产业红利持续释放，优质成长股具配置价值 [9] 其他投资机会 - 黄金配置价值受关注，全球地缘政治变革与美元走弱背景下值得关注 [10] - 区域性机会包括港股科技、消费、高股息板块，以及东亚及东南亚市场 [10]