公司市场表现与估值对比 - 格力电器在“9·24”期间股价涨幅仅为27.15%，远低于深成指67%、沪深300指数40.73%及白电指数98%的涨幅 [2] - 格力电器市值2240亿元，不及美的集团市值5685.33亿元的一半 [2] - 格力电器市盈率（PE TTM）为7.91，仅为美的集团14.94和海尔智家14.25的二分之一左右，存在显著估值差距 [19] 公司主营业务与财务表现 - 空调及消费电器业务是格力电器核心，2024年消费电器收入达1485.6亿元，2025年上半年为762.79亿元 [4] - 2020至2023年空调业务年复合增长率为8.66%，但2024年及2025年上半年消费电器收入同比分别下降4.29%和5.09% [4] - 公司归母净利润2020年以来年复合增长率为9.76%，高于同期营收增速2.75% [7] - 公司净现比在2022年和2023年连续维持在1以上（分别为1.17和1.94），现金流风险可控 [10] - 公司资产负债率从2022年的71.30%回落至2024年的61.55% [10] 公司竞争优势与研发投入 - 格力电器空调业务毛利率长期高于整体毛利率，并在2024年后反超海尔智家 [5] - 2025年上半年格力电器研发费用率为行业最高，彰显对技术投入的重视 [13] - 搭载“风不吹人”技术的系列产品在2025年上半年销量同比增长131%，“AI动态节能技术”系列产品销量同比增长360% [14] 股东回报与分红政策 - 格力电器自上市以来累计分红1420.54亿元，分红率达47.62% [14] - 近三年公司平均归母净利润285.7亿元，累计分红（含回购）441.25亿元，分红率高达154.45% [14] - 2024年度两次现金分红合计为每10股派发30元，若以40元/股买入，年化收益率可达7.5% [15] - 2025年上半年末公司未分配利润为1291.04亿元，具备持续高分红能力 [15] 行业市场机遇 - 高温天气推动空调销量增长，如2023年6-8月家用空调销量同比增长41.9% [16] - 2025年7月华东、华中等地出现持续高温，东北地区出现35℃以上高温 [17] - 2025年7月首周全国空调线上线下销售额同比分别增长52.96%和113.61%，黑龙江省线下销售额同比激增817.68% [18] - 城镇老旧小区改造（2024年新开工5.8万个）及农村需求增长为空调市场带来新空间 [18]

财务表现 - 2025年上半年实现营业总收入973.25亿元，归属于上市公司股东的净利润达144.12亿元，同比增长1.95% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为139.46亿元，同比增长0.59% [1] - 经营活动产生的现金流量净额高达283.29亿元，同比大幅增长453.06% [1] 产品与技术 - 搭载自主研发的"AI动态节能技术"系列产品销量同比增长360% [1] - "风不吹人"系列产品销量同比增长131% [1] - 中央空调领域凭借"AI宽域节能"GMV9智岳系列多联机等创新产品，市场占有率继续稳居行业首位 [1] 多元化业务 - 工业制品及绿色能源板块实现营业收入95.91亿元，同比增长17.13% [2] - 智能装备板块实现营业收入3.14亿元，同比增长20.90% [2] 渠道建设 - 上半年直播电商销售额突破50亿元 [2] - 持续推进"董明珠健康家"门店升级，打造场景化、智能化的购物体验 [2] - 2025年计划完成3000家门店改造，强化全品类产品的线下展示与销售能力 [2] 行业分析 - 空调是家电中十分优质子赛道之一，兼具品类消费、制造双重壁垒，龙头企业规模成本优势明显 [3] - 行业长期享受成长性，不论内销还是出海渗透率都有较大提升空间 [3] - 高端价格带双寡头格局地位稳固，利润率有望维持良好水平 [3] - 以智能化与功能创新为核心的产品升级，正成为驱动行业增长的关键引擎 [3]

财务表现 - 公司上半年营业收入973.25亿元同比下降2.46% 净利润144.12亿元同比增长1.95% [1] - 经营活动现金流量净额283.29亿元同比大幅增长453.06% 主要因销售回款增加及经营支付减少 [1] 行业动态 - 家用空调/冰箱/洗衣机销量分别同比增长8.3%/3.7%/8.8% 中央空调销售规模同比下滑5.5% [1] - 中央空调内销额同比下滑10.1% 受项目市场乏力及房地产调整影响 [1] - 家用空调市场竞争加剧 二季度线上2100元以下低端机销量占比首次超50% [1] 产品创新 - 家用空调主打绿色低碳与智能 "风不吹人"系列销量同比增长131% "AI节能"系列产品销量激增360% [1] - 中央空调以超15%占有率居行业首位 GMV9智岳多联机获"国际领先"认证 [2] - 生活电器推出零嵌冰箱等新品 "织风者"循环扇稳居京东电风扇类TOP1 [2] 业务拓展 - 工业领域成为新增长引擎 智能装备营收同比增长20.9% 工业制品及绿色能源板块增长17.13% [2] - 核心零部件自主化强化 推出12HP变频压缩机等领先产品 [2] - 海外营收同比增长10.19% 自主品牌占比近70% 在中东/东欧/巴西市场超20%份额 [2] 研发与渠道 - 研发投入38.92亿元同比增长7.05% 累计申请专利131921项含发明专利72339项 获48项"国际领先"技术认证 [2] - 完成超800家"董明珠健康家"门店升级 直播电商销售额突破50亿元 [2] - 中标澳大利亚珀斯城市之心、塞尔维亚世博会等国际大型商用项目 [2]