高盛研报指出，首先，英伟达确认了数据中心收入前景，2025/26财年营收预期超5000亿美元且存在 上行空间；其次，下一代Rubin芯片将按计划于2026年中推出并于同年下半年贡献收入；此外，以 A100为代表的老款AI GPU实际使用寿命已显著超出客户折旧预期。 据英伟达发布的最新财报显示，公司第三季度营收达570亿美元，远超华尔街预期的554亿美元。同 时，公司第四季度营收指引达650亿美元，同样高于市场预估的624亿美元。受亮眼业绩推动，英伟达 股价在美股盘后涨超5%。 针对这份财报，高盛最新研报维持对英伟达"买入"评级，并将未来12个月目标价从240美元上调至250 美元。高盛分析师指出， 相较于强劲的财务数据，管理层在财报会议中对三个关键问题的回应更具战 略意义。 这三个问题涵盖数据中心收入前景、下一代Rubin芯片的进展，以及GPU产品生命周期。 管理层的明 确回应为投资者提供了关于公司长期增长确定性的重要依据。报告进一步指出，尽管投资者此前对本 季度业绩预期已相对充分，但管理层的清晰表态有望为股价延续上涨势头提供支撑。 财报显示，英伟达预计第四季度毛利率将回升至75%，重新达到管理层此前设定的目 ...

财务业绩与展望 - 第三季度营收达570亿美元，超出华尔街预期的554亿美元 [1] - 第四季度营收指引为650亿美元，高于市场预估的624亿美元 [1] - 第三季度数据中心计算业务收入为512亿美元，同比增长56% [6] - 第三季度数据中心网络业务收入为82亿美元，同比增长162% [6] - 预计第四季度毛利率将回升至75%，并计划在2026年将毛利率维持在70%左右 [1] 管理层战略指引 - 确认对2025/26财年数据中心产品需求超过5000亿美元的预期，且规模有进一步上行可能 [5] - 下一代Rubin芯片计划于2026年中推出，预计同年下半年带来显著收入贡献 [5] - 管理层以六年前上市的Ampere架构GPU（A100）至今高负荷运行为例，证明AI相关GPU产品具备出色耐用性和长生命周期 [5] - 针对Blackwell和Rubin两代产品，在计算与网络领域已确认的客户需求总额预计超过5000亿美元 [6] 产品结构与市场地位 - 新一代Blackwell Ultra（GB300）已占据Blackwell系列总出货量的三分之二，GB200贡献剩余部分 [6] - 上一代Hopper架构产品本季度仍实现20亿美元收入，显示较强的生命周期韧性 [6] - 数据中心网络业务增长得益于NVLink、Spectrum-X和Infiniband解决方案的强劲需求，Meta、微软、甲骨文及xAI等为主要客户 [6] - 预计到2030年全球AI基础设施市场年支出规模将达到3-4万亿美元，公司致力于占据重要份额 [6] 机构观点与业绩预测 - 高盛维持“买入”评级，将未来12个月目标价从240美元上调至250美元 [1][2] - 高盛将英伟达未来几年每股收益（EPS）预期平均上调12% [2] - 高盛首次给出2028至2030财年每股收益预测，分别为15.60美元、18.65美元和22.10美元 [2] - 公司在AI训练应用领域相比同行具备可持续的模型优势，未来业绩仍具备显著上升空间 [2]