投资评级与核心观点 - 报告给予道通科技“增持”评级，目标价格为58.83元[6][12] - 报告核心观点：公司营收利润实现双位数增长并保持高分红水平，正持续深化全业务AI Agent化和Token付费模式的战略转型，具身智能集群业务为未来增长奠定基础[2][12] 财务表现与预测 - **营收与利润高增长**：2025年公司实现营业总收入48.33亿元，同比增长22.90%；实现归母净利润9.36亿元，同比增长46.02%[4][12] - **历史财务表现**：2024年营收为39.32亿元，同比增长20.9%；归母净利润为6.41亿元，同比大幅增长257.6%[4] - **未来财务预测**：预计2026-2028年营业总收入分别为59.86亿元、73.08亿元、85.34亿元，对应增长率分别为23.9%、22.1%、16.8%[4][12] - **未来利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为11.26亿元、14.12亿元、17.10亿元，对应增长率分别为20.4%、25.3%、21.1%[4][12] - **盈利能力指标**：2025年销售毛利率为56.1%，销售净利率为18.4%；预计2026-2028年净资产收益率(ROE)将分别达到27.2%、31.5%、35.0%[4][13] - **估值指标**：基于2026年预测，报告给予公司35倍市盈率(PE)[12]；当前股价对应2025-2027年预测市盈率分别为22.84倍、18.97倍、15.14倍[4] 业务分项表现 - **维修智能终端业务**：2025年收入为29.80亿元，同比增长15.83%[12] - **能源智能中枢业务**：2025年收入为12.42亿元，同比增长43.83%[12] - **AI及软件业务**：2025年收入为5.52亿元，同比增长22.85%，其中诊断相关的AI及软件服务收入为5.30亿元，同比增长18.87%[12] 战略转型与业务发展 - **全业务AI Agent化战略**：公司坚定执行“AI智能化”核心战略，覆盖数智车辆诊断、智慧充电、具身智能集群三大领域[12] - **Token付费模式转型**：公司明确提出向“AI token计费”转型，打造“硬件终端+Agent应用+场景解决方案”的协同生态，积极探索从传统软件授权向“软件授权+AI token调用”的混合收费模式转型[12] - **具身智能集群业务**：2025年已构建起“技术-产品-市场”的完整闭环，为规模化拓展奠定基础；2026年计划强化Hub平台生态能力，支持用户集群化管理不同品牌的具身机器人，并持续强化AIP平台以赋能客户构建更多AI Agent[12] 股东回报与市场数据 - **高分红政策**：2025年利润分配方案为每10股派发现金红利5元（含税），分红金额占2025年归母净利润的35.61%[12] - **市场数据**：当前股价为31.89元，总市值为213.72亿元，总股本为6.70亿股[7]；52周内股价区间为26.89元至44.40元[7]

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