核心观点 - 沪指放量上涨至3950.31点，续创十年新高，市场赚钱效应较好，但需警惕阶段高位可能引发的短期震荡 [1][4][6] - 二十届四中全会释放积极政策信号，有望重塑资本市场投资主线与估值体系，提振市场风险偏好持续回升 [5][6] - 建议关注红利资产、科技成长、新能源及有色金属等板块方向 [6] 市场表现 - 主要指数全线上涨，其中创业板指涨幅达3.57%（涨109.41点），科创50指数涨幅达4.35%（涨60.97点），深证成指涨2.02%（涨263.74点），上证指数涨0.71%至3950.31点 [2][4] - 市场量能明显放大，早间震荡拉升，午后保持高位红盘震荡，三大指数集体收涨 [4][6] 板块与概念表现 - 申万行业涨幅前五为：通信（4.73%）、电子（4.72%）、国防军工（2.34%）、电力设备（2.20%）、计算机（1.55%） [3][4] - 概念板块涨幅前五为：存储芯片（5.66%）、国家大基金持股（4.88%）、同花顺果指数（4.60%）、共封装光学（CPO）（4.25%）、AI PC（3.99%） [3][4] - 表现相对落后的板块包括石油石化（-1.36%）、煤炭（-1.29%）、食品饮料（-1.18%）、房地产（-1.02%）和交通运输（-0.98%） [3][4] 政策与宏观环境 - 二十届四中全会公报提出“十五五”时期主要目标，包括高质量发展取得显著成效、科技自立自强水平大幅提高等 [5] - 会议强调进一步全面深化改革，培育和发展新质生产力，并强调发挥中国大市场优势，让外资愿意来、留得住、发展好 [5]

核心观点 - 市场全天震荡调整，三大指数全线收跌，创业板指领跌，全市场近4800只个股下跌 [1][4][7] - 防御性板块表现活跃，成长板块集体重挫，市场热点杂乱，资金避险情绪升温 [4][7] - 四季度权益资产走势将取决于风险偏好演绎，需重点关注四中全会、中美元首潜在会晤及美联储议息会议三大事件 [7] - 配置建议关注金融、煤炭等防御性板块与食品饮料等低位板块，同时重视三季报景气线索及“十五五”规划受益行业 [7] 市场表现 - 主要指数普遍下跌，创业板指跌幅最大达-3.36%，收盘点位为2935.37点，下跌102.07点 [2] - 科创50指数与北证50指数跌幅均超过-3.75%，深证成指下跌-3.04% [2] - 沪深两市成交额达1.94万亿元，较上一交易日放量69亿元 [7] 板块表现 - 防御性板块表现靠前：银行板块跌幅最小为-0.32%，交通运输、纺织服饰、煤炭、农林牧渔板块跌幅在-0.53%至-0.74%之间 [3][4] - 成长板块领跌：电力设备板块跌幅达-4.99%，电子、机械设备、汽车、国防军工板块跌幅均超过-3.39% [3][4] - 概念板块分化显著：赛马概念逆势上涨1.04%，而兵装重组概念、培育钻石等板块跌幅均超过-4.60% [3][4] 后市展望与驱动因素 - 国内三季度经济数据有走弱迹象，市场进入新一轮政策等待周期，关注年末政治局会议与中央经济工作会议 [7] - 海外方面，美联储政策进入艰难平衡期，通胀压力未完全缓解而就业市场走弱，其讲话巩固了进一步降息预期 [7] - 关键事件博弈将围绕四中全会（讨论“十五五”规划）、APEC期间中美元首潜在会晤及美联储议息会议展开 [7] 重要消息与政策 - 海南离岛免税购物政策调整，允许离境旅客享受离岛免税政策，购物额度计入每年10万元人民币 [6] - 工信部组织开展城域“毫秒用算”专项行动，目标到2027年基本形成全域覆盖的毫秒用算网络能力体系 [6] - 美国国会参议院未能推进共和党的临时拨款法案 [6]

核心观点 - A股市场出现放量调整 三大股指均跌超1% 两市成交额突破3万亿元 市场赚钱效应偏弱[3][6] - 美联储如期降息25个基点 将联邦基金利率下调至4.00%-4.25% 为年内首次降息[4][5] - 国内研发投入超3.6万亿元 较2020年增长48% 研发投入强度达2.68% 新能源汽车累计销售突破4000万辆[5] - 建议关注有色金属、交通运输、公用事业、银行和TMT等板块配置机会[6] 市场表现 - 上证指数收盘3831.66点 下跌1.15% 下跌44.68点[2] - 深证成指收盘13075.66点 下跌1.06% 下跌139.80点[2] - 沪深300指数收盘4498.11点 下跌1.16% 下跌52.91点[2] - 创业板指收盘3095.85点 下跌1.64% 下跌51.49点[2] - 科创50指数收盘1380.35点 上涨0.72% 上涨9.92点[2] - 北证50指数收盘1591.17点 下跌1.01% 下跌16.27点[2] 行业板块表现 - 申万行业涨幅前五：电子(0.93%)、通信(0.19%)、社会服务(0.03%)、家用电器(-0.33%)、汽车(-0.39%)[3] - 申万行业跌幅前五：有色金属(-3.56%)、综合(-2.85%)、非银金融(-2.81%)、传媒(-2.25%)、美容护理(-2.23%)[3] - 概念板块涨幅前五：F5G概念(1.45%)、共封装光学(CPO)(1.35%)、铜缆高速连接(1.27%)、国家大基金持股(1.26%)、AI PC(1.05%)[3] - 概念板块跌幅前五：金属铅(-3.94%)、金属锌(-3.88%)、黄金概念(-3.08%)、期货概念(-3.05%)、稀土永磁(-2.94%)[3] 宏观经济环境 - 美联储FOMC声明指出就业下行风险上升 上半年经济增长有所放缓 通胀有所上升[5] - 美联储主席表示就业增长已放缓 劳动力市场略有疲软 商品通胀加速 服务通胀回落仍在继续[5] - 国内8月经济延续边际放缓态势 市场对稳增长政策加速落地的预期持续升温[6] - 美联储降息减轻人民币汇率压力和国内流动性宽松约束[6] 投资建议 - 操作上建议灵活控制仓位 避免盲目追高 结合景气度与估值优化持仓结构[6] - 配置方面可关注有色金属、交通运输、公用事业、银行和TMT等板块[6]

报告核心观点 - 周三三大指数小幅收涨，但市场整体赚钱效应不明显，个股与板块普跌，3400点上方为对峙区域，多空分歧下短期难现指数级突破，区间震荡或成主基调，中期受益于经济韧性与潜在政策支持，市场有望重拾升势，关注周四美联储利率决议，配置上可关注有色金属、银行、公用事业、农林牧渔等板块 [4][6] 市场表现 - 上证指数收盘点位3388.81，涨跌幅0.04%，涨跌1.40；深证成指收盘点位10175.59，涨跌幅0.24%，涨跌24.16；沪深300收盘点位3874.97，涨跌幅0.12%，涨跌4.59；创业板收盘点位2054.73，涨跌幅0.23%，涨跌4.79；科创50收盘点位968.18，涨跌幅0.53%，涨跌5.10；北证50收盘点位1393.44，涨跌幅 -0.65%，涨跌 -9.11 [2] 板块排名 申万行业表现 - 涨幅前五板块为电子（1.50%）、通信（1.39%）、国防军工（0.95%）、银行（0.92%）、电力设备（0.32%） [3] - 跌幅后五板块为美容护理（ -1.73%）、房地产（ -1.35%）、建筑材料（ -1.22%）、非银金融（ -1.16%）、轻工制造（ -1.13%） [3] 概念板块表现 - 涨幅前五板块为PCB概念（3.29%）、科创次新股（2.80%）、共封装光学（CPO，2.63%）、MicroLED概念（2.24%）、AI PC（2.17%） [3] - 跌幅后五板块为草甘膦（ -2.82%）、稀土永磁（ -2.57%）、可燃冰（ -2.48%）、高压氧舱（ -2.26%）、脑机接口（ -2.17%） [3] 后市消息 - 2025陆家嘴论坛于6月18日开幕，央行宣布八项重磅金融开放举措，包括设立银行间市场交易报告库、设立数字人民币国际运营中心等；证监会表示将聚焦提升制度包容性和适应性，深化科创板、创业板改革，推出“1 + 6”政策措施 [4][5] - 多地传出以旧换新“国补”暂停或调整消息，国家相关主管部门回应今年安排3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，已下达1620亿元，剩余资金将有序下达，政策全年实施 [5]