量化模型与构建方式 1. **模型名称：宽基轮动策略**[12] * **模型构建思路**：基于市场情绪热度指标，通过追踪不同宽基指数（如沪深300、中证500等）周度热度的边际变化，构建一个简单的择时轮动策略，每周买入热度上升最快的宽基指数[12]。 * **模型具体构建过程**： 1. 首先，将全市场股票按宽基指数成分股分组（如沪深300、中证500、中证1000、中证2000）以及“其他”组[8]。 2. 计算每个组别的“总热度”指标：对该组内所有成分股的个股总热度指标进行求和[7][8]。 3. 计算每个组别热度的周度变化率[9]。 4. 对周度变化率取2周移动平均（MA2）进行平滑处理[9]。 5. 在每周最后一个交易日，选择总热度变化率MA2最大的宽基组别进行投资。如果变化率最大的组别是“其他”组，则选择空仓[12]。 2. **模型名称：热门概念低热度选股策略**[30] * **模型构建思路**：在每周热度上升最快的热门概念板块中，逆向选择该概念内关注度（总热度）最低的个股构建投资组合，利用市场对热门板块内低关注度个股可能存在的反应不足来获取超额收益[29][30]。 * **模型具体构建过程**： 1. 每周筛选出本周热度变化率最大的5个概念[30]。 2. 将这5个热门概念的所有成分股合并，作为初选股票池[30]。 3. 从初选股票池中，剔除流通市值最小的20%的股票[30]。 4. 在剩余的股票池中，针对每个热门概念，分别选出该概念内“个股总热度”指标排名最后10位的个股[30]。 5. 将所有选出的个股等权重构建投资组合，记为“BOTTOM组合”[30]。 模型的回测效果 1. **宽基轮动策略**，年化收益率8.74%，最大回撤23.5%，2026年收益为5.2%[15]。 2. **热门概念低热度选股策略（BOTTOM组合）**，年化收益15.71%，最大回撤28.89%[32]。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：个股总热度**[7] * **因子构建思路**：从行为金融学中的有限注意力理论出发，将个股的浏览、自选与点击次数等市场关注度数据加总，作为衡量个股情绪热度的代理变量[7]。 * **因子具体构建过程**：对于单只股票，在交易日t，计算其浏览、自选与点击次数之和。将该数值除以当日全市场所有股票的浏览、自选与点击次数之和，进行归一化处理。最后将归一化后的数值乘以10000，使得因子取值区间落在[0, 10000]之间[7]。 公式表示为： $$个股总热度_{i,t} = \frac{(浏览_{i,t} + 自选_{i,t} + 点击_{i,t})}{\sum_{j=1}^{N}(浏览_{j,t} + 自选_{j,t} + 点击_{j,t})} \times 10000$$ 其中，$i$ 代表个股，$t$ 代表交易日，$N$ 代表全市场股票总数。 2. **因子名称：聚合总热度（宽基/行业/概念）**[7] * **因子构建思路**：将个股层面的总热度指标向上聚合，得到宽基指数、行业或概念板块层面的整体情绪热度指标，用于监控更大范围的市场情绪变化[7]。 * **因子具体构建过程**：对于一个特定的宽基指数、申万行业或市场概念，将其包含的所有成分股的“个股总热度”因子值进行直接加总[7]。 公式表示为： $$聚合总热度_{G,t} = \sum_{i \in G} 个股总热度_{i,t}$$ 其中，$G$ 代表一个特定的宽基指数、行业或概念板块。 3. **因子名称：热度变化率MA2**[9][19] * **因子构建思路**：计算聚合总热度指标的周度环比变化，并采用移动平均进行平滑，以捕捉市场情绪热度的边际变化趋势，避免短期噪声干扰[9]。 * **因子具体构建过程**： 1. 对于某个标的（宽基、行业或概念），计算其本周聚合总热度与上周聚合总热度的环比变化率[9]。 2. 对该周度变化率序列计算2周移动平均值（MA2）[9]。 因子的回测效果 *（注：报告未提供单个因子的独立测试结果，如IC、IR等。所有因子均作为上述模型的输入，模型的回测效果已在前文展示。）*

市场表现 - 2026年2月6日，A股市场三大指数集体收跌，上证指数收于4075.92点，下跌0.64%或26.29点[2] - 深证成指收于13952.71点，下跌1.44%或203.56点，创业板指收于3260.28点，领跌1.55%或51.24点[2] - 北证50指数跌幅最大，下跌2.03%或31.28点，科创50指数下跌1.44%或20.95点[2] - 沪深两市成交额2.18万亿元，较上一交易日缩量3048亿元[6] - 全市场超过3700只个股下跌[6] 板块动态 - 行业板块中，美容护理领涨3.21%，银行、食品饮料、商贸零售、纺织服饰分别上涨1.57%、1.31%、0.90%、0.74%[3] - 有色金属板块领跌4.57%，电力设备、通信、煤炭、钢铁分别下跌3.41%、2.39%、2.22%、2.15%[3] - 概念板块中，赛马概念、免税店、网红经济、短剧游戏、特色小镇涨幅居前，分别为1.89%、1.33%、1.30%、1.14%、0.95%[3] - BC电池概念领跌5.18%，金属铅、TOPCON电池、HJT电池、钙钛矿电池分别下跌4.14%、4.09%、3.83%、3.76%[3] 后市展望与配置 - 短期市场受政策面、资金面、汇率等因素支撑，春季行情下半场可能以震荡上行为主，但需注意阶段性调整和获利了结风险[6] - 中长期市场风格可能从周期、科技领涨走向再平衡，基本面和业绩面可能重回主导[6] - 配置建议关注红利板块的底仓价值，以及顺周期和传统消费的估值修复机会[6] 宏观与行业消息 - 2025年规模以上工业企业全年盈利增速仅为0.6%，低于GDP增速，盈利水平有待提升[6] - 工信部提出将突破算力芯片、工业大模型等关键技术，并做优应用生态[5] - 中国人民银行2026年信贷工作会议要求着力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域[5] - 商业航天领域诞生首个卫星测发技术厂房，预计可将单箭发射效率提升100%，组网成本降低30%以上，保障每年60次以上高频发射[5]

市场回顾 - 2026年2月5日周四A股三大股指集体下挫 上证指数收跌0.64%报4075.92点 深证成指跌1.44% 创业板指跌1.55% [2][7] - 当日两市A股成交额2.19万亿元人民币 超过3700只股票下跌 [2][7] - 申万行业方面 美容护理和银行行业领涨 有色金属和电力设备行业领跌 [2][7] - 概念板块方面 赛马和免税店概念领涨 BC电池和金属铅概念领跌 [2][7] - 港股方面 恒生指数收涨0.14% 恒生科技指数涨0.74% [2][7] - 海外市场方面 美国三大股指集体下跌 道琼斯指数跌1.20% 标普500指数跌1.23% 纳斯达克指数跌1.59% [2][7] - 欧洲股市集体下跌 亚太股市涨跌不一 [2][7] 重要政策与会议 - 财政部、海关总署、税务总局联合发布海南自贸港岛内居民消费进境商品“零关税”政策 对指定经营场所购买的商品在额度内免征进口关税、进口环节及国内环节增值税和消费税 [3][8] - 该政策免税额度为每人每年1万元人民币 且不限购买次数 [3][8] - 2026年全国服务消费和服务贸易工作会议召开 会议强调当前消费结构正加快从商品消费主导向服务消费主导转变 [3][8] - 会议要求培育服务消费新增长点 鼓励支持服务出口 并创新发展数字贸易 [3][8]

市场整体表现 - 截至2月5日收盘，上证综指下跌0.64%收于4075.92点，深证成指下跌1.44%收于13952.71点，创业板指下跌1.55%收于3260.28点 [1] 强势个股表现 - 当日沪深两市A股共计57只涨停，其中民爆光电（301362）以4连板和57.8%的换手率表现最为强势 [1] - 茂业商业（600828）录得5天3板，换手率为7.97% [1] - 协鑫集成（002506）录得2连板，换手率为21.6% [1] - 其他连板强势股包括：陕西黑猫（2连板，换手率2.41%）、韩建河山（2连板，换手率0.68%）、丰倍生物（2连板，换手率25.9%）、*ST立方（2连板，换手率19.7%）、神剑股份（3天2板，换手率25.9%） [1] - 风华高科与平潭发展录得首板涨停，换手率分别为8.6%和12.2% [1] 热门概念板块 - 涨幅靠前的三个概念板块为赛马概念（涨1.89%）、免税店（涨1.33%）和网红经济（涨1.3%） [2] - 其他表现突出的概念板块包括：短剧游戏（涨1.14%）、特色小镇（涨0.95%）、旅游概念（涨0.94%）、预制菜（涨0.9%）、IP经济（涨0.9%）、文化传媒概念（涨0.75%）和超级品牌（涨0.74%） [2]

核心观点 - 报告为一份市场日报，核心观点是总结2026年2月5日A股市场的整体表现，指出主要指数多数下跌，市场成交缩量，行业与概念板块呈现分化格局 [1] 市场回顾 - **指数表现**：A股主要指数多数下跌，截至收盘，沪指跌0.64%，收报4075.92点；深证成指跌1.44%，收报13952.71点；科创50跌1.44%，收报1432.52点；创业板指跌1.55%，收报3260.28点 [1] - **个股与成交**：全市场1616只个股上涨，3715只个股下跌，142只个股收平，沪深两市今日成交额合计21762亿元，较上个交易日缩量3048亿元 [1] - **行业板块表现**：申万一级行业涨少跌多，美容护理、银行、食品饮料、商贸零售和纺织服饰等行业领涨，涨幅分别为3.21%、1.57%、1.31%、0.90%和0.74%；有色金属、电力设备、通信、煤炭和钢铁等行业领跌，跌幅分别为4.57%、3.41%、2.39%、2.22%和2.15% [1] - **概念板块表现**：涨幅居前的概念板块包括两岸融合、银行精选、旅游出行、谷子经济、短剧游戏、免税店、医美、首发经济、统一大市场、中药精选、央企银行、网红经济、高送转、品牌龙头、三胎；而电源设备精选、BC电池、光模块(CPO)等概念板块出现回调 [2][12]

公司业绩预告 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为亏损8000万元至1.05亿元，上年同期为盈利4760.81万元，由盈转亏 [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为亏损8000万元至1.05亿元，上年同期为盈利1881.15万元 [1] - 预计2025年度营业收入为33.5亿元至34.5亿元，上年同期为55.28亿元，营收规模显著下降 [1] 业绩变动原因 - 消费市场的结构性变化以及线上零售模式的加速重构，影响了公司百货业态的服饰等品类销售 [1] - 公司主动调整业务布局，对个别低效门店实施战略性退出，将资源集中投入到核心商圈旗舰店的场景升级与服务优化 [1] - 公司大力拓展免税店等新业态，并全面推进数智化转型，这些举措在短期内导致公司营收规模和利润下降 [1]

市场指数表现 - 截至1月19日收盘，上证综指上涨0.29%，收于4114.0点 [1] - 深证成指上涨0.09%，收于14294.05点 [1] - 创业板指下跌0.7%，收于3337.61点 [1] 强势个股分析 - 沪深两市A股共计103只个股涨停 [1] - 三变科技（002112）表现最为强势，为5天4板，换手率达48.63% [1] - 思源电气（002028）为2连板，换手率为3.89% [1] - 广电电气（601616）为2连板，换手率为15.33% [1] - 其他首板强势个股包括许继电气（换手率12.32%）、双杰电气（换手率39.16%）、欧科亿（换手率4.81%）、和晶科技（换手率21.21%）、延江股份（换手率34.02%）、中国西电（换手率8.78%）及巨人网络（换手率2.6%） [1] 强势概念板块分析 - 涨幅最高的概念板块为柔性直流输电，涨幅达5.14% [2][3] - 特高压概念板块涨幅为4.29%，位列第二 [2][3] - 草甘膦概念板块涨幅为3.46%，位列第三 [2][3] - 其他涨幅居前的概念板块包括海南自贸区（涨3.42%）、环氧丙烷（涨2.99%）、航空发动机（涨2.97%）、智能电网（涨2.93%）、免税店（涨2.8%）、超级电容（涨2.76%）和抽水蓄能（涨2.54%） [3]

核心观点 - 2026年首个交易日A股市场迎来开门红，上证指数上涨1.38%报4023.42点，深证成指涨2.24%，创业板指涨2.85%，沪深两市成交额达2.55万亿元[7] - 行业板块方面，传媒、医药生物、电子等领涨，石油石化、银行、交通运输等领跌[7] - 海外市场方面，美国三大股指全线收涨，道指涨1.23%报48977.18点再创历史新高[7] 重要新闻与政策动向 - 国务院总理李强在广东调研时强调，要完善产业生态，培育应用场景，推动机器人、无人机等新技术新产品在扩大应用中加快迭代升级[3][8] - 商务部等九部门联合发文实施绿色消费推进行动，从7个方面提出20条具体举措，支持购买新能源汽车，鼓励购买绿色智能家电、无氟空调等绿色产品[3][8] 传媒行业（电影市场） - 2026年元旦档（1月1日至1月3日）票房达7.40亿元，较去年同期大幅增长61.01%，其中元旦当日票房为3.38亿元，同比上涨10.50%[9] - 档期观影总人次为1864.01万，元旦当天观影人次同比上涨14.20%至851.72万人次，平均票价保持平稳，微幅下调3.17%[10] - 票房主要由头部IP续作影片拉动，《疯狂动物城2》以2.20亿元票房、占比29.7%位列第一，《阿凡达3》以1.83亿元票房、占比24.8%位居第二[10][12] 传媒行业（游戏市场） - 2025年12月国家新闻出版署共发放147款游戏版号，其中国产游戏144款，进口游戏3款[13] - 2025年全年游戏版号共通过1771款，较2024年的1416款增长25.07%，其中国产游戏1676款，进口游戏95款[14] - 上海拾异公司的《七界梦谭》主打“国风仙诡”题材和“化形”战斗系统，将进入竞争激烈的仙侠MMO赛道，与网易《燕云十六声》、完美世界《诛仙世界》等产品竞争[14] 旅游行业 - 2026年元旦假期3天，全国国内出游1.42亿人次，国内出游总花费847.89亿元[16] - 假期日均出游达0.47亿人次，较2024年元旦假期增长5.19%，日均出游总花费为282.63亿元，较2024年增长6.35%[17] - 元旦人均日消费达199.04元，高于2025年所有假期水平[17] - 冰雪游、海南自贸港、出境游、演唱会经济成为假期多元热点，其中海南省接待游客217.16万人次，同比增长25.2%，旅游总花费31.36亿元，增长28.9%[18] - 海南离岛免税购物金额达7.12亿元，同比大幅增长128.9%[18]

宏观经济与市场数据 - 美国第三季度GDP年化季率为4.3% [4] - 美国劳动力市场复苏，ADP周均新增1.15万人 [4] - 2年期美债收益率上涨3.18个基点至3.532%，5年期上涨2.65个基点至3.734%，10年期上涨0.40个基点至4.165% [4] - 波罗的海干散货运价指数跌至五个月低点，收报1979.00，下跌2.17% [4][5] - 美元指数收报97.91，下跌0.36% [5] - 伦敦金现收报4484.88美元/盎司，上涨0.92% [5] - 美元兑人民币(CFETS)收报7.03，下跌0.13% [5] 全球主要股指表现 - 纳斯达克指数收报23561.84，上涨0.57% [5] - 道琼斯工业指数收报48442.41，上涨0.16% [5] - 标普500指数收报6909.79，上涨0.46% [5] - 日经225指数收报50412.87，上涨0.02% [5] - 恒生指数收报25774.14，下跌0.11% [5] - 恒生科技指数收报5488.89，下跌0.69% [5] - 上证指数收报3919.98，上涨0.07% [5] - 创业板指收报3205.01，上涨0.41% [5] 行业与公司动态 - 美国拟于2027年对中国半导体产品征收关税 [4] - 欧洲11月汽车销量实现连续五个月增长 [4] - 中国两部门加码光热发电，明确2030年装机目标为1500万千瓦 [4] - 北京发放国内首批L3级高速自动驾驶专用号牌 [4] - 三亚免税店销售额连续5日突破1亿元 [4] - 英伟达计划在春节前向中国交付H200芯片 [4] - 中芯国际部分产能价格上涨10% [4] 大宗商品与期货市场 - ICE布伦特原油收报62.45美元/桶，上涨0.61% [5] - CME比特币期货收报87650.00美元，下跌0.84% [5]

市场整体表现 - 12月22日A股主要指数集体收涨，沪指涨0.69%报3917.36点，深证成指涨1.47%，创业板指涨2.23%领涨市场 [1] - 沪深两市合计成交额1.86万亿元，较前一交易日放量约1360亿元 [1] - 个股方面2836股上涨，2133股下跌，题材板块多数涨幅居前 [1] 人气个股热度排名 - 当日A股十大人气热股为：海南发展、山子高科、神剑股份、中国中免、通宇通讯、东百集团、平潭发展、卧龙电驱、安记食品、航天发展 [1] - 热度排名及标签：海南发展（热度值9.25，海南自贸区、免税店概念，2天2板）、山子高科（热度值9.25，汽车拆解概念、华为汽车，2天2板）、神剑股份（热度值9，车氏融合、商业航天，3天3板）、中国中免（热度值8.25，免税店、自由贸易港，首板涨停）、通宇通讯（热度值8，商业航天、卫星导航，首板涨停）[2] - 热度排名及标签：东百集团（热度值7，免税店、福建自贸区，持续上榜）、平潭发展（热度值6，海峡两岸、福建自贸区，持续上榜）、卧龙电驱（热度值5.25，人形机器人、特斯拉概念，首板涨停）、安记食品（海峡两岸、互联网金融，15天8板）、航天发展（福建自贸区、军工信息化，持续上榜）[2] - 此外，三花智控、浙江世宝、亨通光电、海马汽车、白银有色等也热度靠前 [2] 核心个股关注点分析 海南发展 - 市场高度关注源于海南自贸港全岛封关即将实施，“零关税、低税率、简税制”等核心政策即将落地释放红利 [3] - 公司涉及海南自贸区、免税店等概念，业务与自贸港建设深度绑定，成为政策受益核心标的 [3] 山子高科 - 作为哪吒汽车重整的唯一合格意向投资人，布局新能源汽车零部件及AI机器人业务，叠加汽车拆解、华为汽车等概念获得资金关注 [3] - 同时存在新能源业务营收占比未达预期、业绩扣非亏损、监管谴责等争议因素，以及游资炒作引发的多空博弈 [3] 神剑股份 - 公司实控人拟变更为芜湖市国资委，国资入主带来治理结构优化预期 [3] - 高端装备业务切入商业航天赛道，为航天科技集团等供应卫星复合材料零部件、无人机机体加工件等配套产品 [3] - 商业航天板块关注度提升，公司扣非净利润大幅增长提供业绩支撑 [3] 中国中免 - 作为国内免税行业绝对龙头，拥有经国务院授权的全国性免税运营商资质 [4] - 近期旗下海南门店经营数据显著向好，三亚国际免税城客流和销售额大幅增长，海南所有门店销售额同比增长90% [4] - 商务部召开全国离境退税工作推进会，提出提高退税商店覆盖面等利好政策 [4] 通宇通讯 - 低空经济开放细则出台，卫星通信作为低空设施支撑受到行业关注 [4] - 公司在卫星通信领域布局深入，已形成“星-地-端”完整产品线，在5G-A及卫星通信技术上有突破并获得运营商集采项目 [4] - 此前公司因在互动平台回复热点问题被深交所问询是否蹭热点，引发市场争议 [4] 东百集团 - 受益于扩大内需、提振消费的政策利好持续释放，商务部等在多地开展消费新业态试点，中央经济工作会议明确实施提振消费专项行动 [4] - 海峡两岸题材热度升温，公司总部位于福州这一两岸经济交流核心区，还具备免税店、福建自贸区等概念标签 [4] - 数字化升级带动商业收入增长 [4] 平潭发展 - 国务院发布支持福建探索海峡两岸融合发展新路、建设两岸融合发展示范区的政策利好 [5] - 公司作为涉及平潭综合实验区开放开发相关业务的区域核心上市企业，契合海峡两岸及福建自贸区题材，成为该题材炒作的核心标的 [5] 卧龙电驱 - 公司布局人形机器人与特斯拉两大高景气赛道 [5] - 在人形机器人领域具备实质性业务支撑，通过金石成长间接持有宇树科技股权，提供关节模组、灵巧手等核心组件 [5] - 近期人形机器人题材受宇树科技机器狗视频传播、王力宏演唱会引入宇树机器人等消息催化热度上升 [5] 安记食品 - 公司叠加海峡两岸、福建自贸区等概念，近期相关板块活跃度较高 [6] - 福建省出台支持台胞开设沙县小吃门店等惠台政策形成催化 [6] - 食品加工制造板块关注度提升，知名资金方陈小群1.1亿强势扫货该公司的事件引发市场关注 [6] 航天发展 - 商业航天领域迎来关键技术突破与规模化发展机遇，国家战略持续加码，央企改革推动相关企业资源优化配置 [6] - SpaceX上市计划披露、长征十二号甲首飞预期及第三届中国商业航天发展大会举办等事件进一步提升行业关注度 [6] - 公司在商业航天、军工信息化及海峡两岸相关题材的业务布局与行业趋势形成共振 [6]