热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：华泰期货 作者： 汪雅航 市场分析 国内开展稀土出口管制。宏观方面，商务部召开例行新闻发布会介绍，中国政府依法依规开展稀土相关 物项出口管制工作，只要是用于民用用途的、合规的出口申请，中国政府都及时予以了批准。对外方 面，国家主席习近平同法国总统马克龙举行会谈。习近平强调，无论外部环境如何变化，中法两国都应 当在彼此核心利益和重大关切问题上相互理解和支持，维护好中法关系的政治基础。海外方面，美国上 周初请失业金人数意外减少2.7万人至19.1万人，为2022年9月以来的最低水平。 股指分化。现货市场，A股三大指数走势分化，沪指跌0.51%收于3878点，创业板指跌1.12%。行业方 面，板块指数跌多涨少，机械设备、电子、国防军工行业领涨，美容护理、社会服务、商贸零售、纺织 服饰行业跌幅居前。当日沪深两市成交额不足1.6万亿元。海外方面，美国三大股指收盘涨跌不一，纳 指涨0.22%报23505.14点。 IM基差修复。期货市场，基差方面，IC、IM的贴水持续修复。成交持仓方面，四大期指的成交量和持 仓量同步下降。 策略 海外方面，PCE数据 ...

市场整体表现 - 截至上午10:29，上证指数下跌0.17% [1] - A股总成交量为535.28亿股，总成交金额为7549.86亿元，较上一交易日减少8.28% [1] - 个股层面，1349只股票上涨，其中28只涨停；3988只股票下跌，其中7只跌停 [1] 行业表现：涨幅居前 - 有色金属行业涨幅最大，为0.95%，成交额587.50亿元，较上日增长19.13%，领涨股为电工合金，涨幅7.09% [1] - 机械设备行业涨幅为0.89%，成交额617.47亿元，较上日增长21.19%，领涨股为恒而达，涨幅20.01% [1] - 国防军工行业涨幅为0.62%，成交额438.94亿元，较上日增长8.86%，领涨股为航天环宇，涨幅15.43% [1] - 汽车行业上涨0.40%，成交额361.99亿元，较上日增长15.94%，领涨股为斯菱股份，涨幅9.89% [1] - 家用电器行业上涨0.25%，成交额146.02亿元，较上日大幅增长33.61%，领涨股为三花智控，涨幅7.66% [1] 行业表现：跌幅居前 - 美容护理行业跌幅最大，为1.71%，成交额17.97亿元，较上日增长31.16%，领跌股为敷尔佳，跌幅4.55% [1][2] - 社会服务行业跌幅为1.67%，成交额63.44亿元，较上日减少16.02%，领跌股为同庆楼，跌幅9.22% [1][2] - 综合行业跌幅为1.48%，成交额17.44亿元，较上日减少26.66%，领跌股为粤桂股份，跌幅3.74% [1][2] - 食品饮料行业下跌1.12%，成交额158.17亿元，较上日增长20.14%，领跌股为惠发食品，跌幅6.59% [1] - 房地产行业下跌0.93%，成交额112.47亿元，较上日减少13.75%，领跌股为世联行，跌幅5.28% [1] 行业成交额变化 - 成交额较上日增长显著的行业包括：家用电器（增长33.61%）、美容护理（增长31.16%）、机械设备（增长21.19%）、食品饮料（增长20.14%）、有色金属（增长19.13%）[1][2] - 成交额较上日减少显著的行业包括：传媒（减少31.29%）、基础化工（减少24.63%）、商贸零售（减少22.32%）、综合（减少26.66%）、通信（减少27.00%）[1]

市场整体表现 - 上证指数下跌0.16%，A股总成交量为969.02亿股，成交金额达13725.63亿元，较上一交易日减少2.37% [1] - 个股方面，1428只个股上涨，其中46只涨停；3851只个股下跌，其中19只跌停 [1] 领涨行业分析 - 建筑材料行业涨幅最大，为1.42%，成交额111.24亿元，较上日增长17.21%，领涨股国统股份涨幅10.03% [1] - 银行业涨幅为1.06%，成交额350.86亿元，较上日大幅增长66.56%，领涨股中国银行涨幅4.17% [1] - 通信行业上涨0.79%，成交额772.93亿元，较上日增长4.40%，领涨股瑞斯康达涨幅9.97% [1] 领跌行业分析 - 美容护理行业跌幅最大，为2.17%，成交额50.01亿元，较上日减少20.38%，领跌股芭薇股份跌幅9.18% [2] - 电力设备行业下跌1.47%，成交额1726.26亿元，较上日减少2.10%，领跌股红相股份跌幅10.59% [2] - 煤炭行业下跌1.46%，成交额83.73亿元，较上日减少18.85%，领跌股大有能源跌幅9.10% [2] 其他行业成交额变动 - 传媒行业成交额362.64亿元，较上日大幅减少28.32% [1] - 石油石化行业成交额107.29亿元，较上日减少20.09% [1] - 商贸零售行业领跌股为丽人丽妆 [2]

核心观点 - 2025年11月5日A股市场主要宽基指数多数上涨，呈现结构性行情，新能源相关板块领涨[1] - 市场整体表现积极，全市场3375只个股上涨，1902只个股下跌，上涨个股数量显著多于下跌个股[1] - 沪深两市成交额合计18723亿元，较上个交易日缩量434亿元，市场交投活跃度略有下降[1] 市场回顾：指数表现 - 沪指上涨0.23%，收报3969.25点[1] - 深证成指上涨0.37%，收报13223.56点[1] - 创业板指上涨1.03%，收报3166.23点[1] - 科创50指数上涨0.23%，收报1390.39点[1] 市场回顾：行业板块表现 - 电力设备行业领涨，涨幅达3.40%[1] - 煤炭行业上涨1.39%，商贸零售行业上涨1.22%[1] - 环保行业上涨1.06%，轻工制造行业上涨0.93%[1] - 计算机行业领跌，跌幅为0.97%[1] - 非银金融行业下跌0.49%，通信行业下跌0.43%[1] - 传媒行业下跌0.41%，美容护理行业下跌0.33%[1] 市场回顾：概念板块表现 - 特高压、连板、磷酸铁锂电池概念板块涨幅居前[2] - 充电桩、打板、电源设备概念板块表现强势[2] - 锂电电解液、光伏屋顶、海南自贸港概念板块活跃[2] - 动力电池、新能源、光伏概念板块延续上涨态势[2] - 锂电池、首板、钛白粉概念板块同样表现较好[2]

市场整体表现 - 沪指微跌0.02%，A股总成交金额为8921.74亿元，较上一交易日显著减少19.08% [1] - 市场成交量603.64亿股，个股表现分化，1534只个股上涨，其中43只涨停，3731只个股下跌，其中7只跌停 [1] 领涨行业分析 - 银行行业涨幅最大，达1.98%，成交额191.14亿元，较上日增长3.20%，领涨股厦门银行涨幅为5.21% [1] - 公用事业行业涨幅为0.57%，成交额166.16亿元，较上日减少7.04%，领涨股德龙汇能涨停，涨幅10.00% [1] - 石油石化行业涨幅0.37%，成交额57.91亿元，较上日大幅减少31.50%，领涨股统一股份涨停，涨幅10.00% [1] 领跌行业分析 - 有色金属行业跌幅最大，为1.71%，成交额454.05亿元，较上日大幅减少39.79%，领跌股盛新锂能跌幅6.49% [1][2] - 美容护理行业跌幅为1.54%，成交额20.79亿元，较上日减少7.23%，领跌股丸美生物跌幅4.10% [1][2] - 计算机行业跌幅为1.50%，成交额715.64亿元，较上日减少24.90%，领跌股达实智能跌幅9.34% [1][2] 行业成交额变化 - 非银金融行业成交额156.02亿元，较上日大幅减少40.11%，为表中成交额缩减幅度最大的行业之一 [1] - 电子行业成交额1384.96亿元，为所有行业中最高，但较上日减少17.56% [1] - 电力设备行业成交额1224.20亿元，仅次于电子行业，较上日减少16.83% [1]

核心观点 - 2025年11月3日A股市场主要宽基指数多数上涨，沪指收涨0.55%至3976.52点，深证成指收涨0.19%至13404.06点，创业板指收涨0.29%至3196.87点，科创50指数下跌1.04%至1400.86点 [1] - 市场呈现涨多跌少格局，全市场3532只个股上涨，1797只个股下跌，109只个股收平 [1] - 沪深两市合计成交额21071亿元，较上个交易日缩量2107亿元 [1] 市场回顾：指数表现 - 沪指当日上涨0.55%，收报3976.52点 [1] - 深证成指当日上涨0.19%，收报13404.06点 [1] - 创业板指当日上涨0.29%，收报3196.87点 [1] - 科创50指数当日下跌1.04%，收报1400.86点 [1] 市场回顾：行业表现 - 申万一级行业多数上涨，传媒行业领涨，涨幅为3.13% [1] - 煤炭行业涨幅为2.52%，石油石化行业涨幅为2.28%，钢铁行业涨幅为1.90%，银行业涨幅为1.33% [1] - 有色金属行业领跌，跌幅为1.21%，家用电器行业下跌0.66%，综合行业下跌0.39%，汽车行业下跌0.36%，美容护理行业下跌0.35% [1] 市场回顾：概念板块 - 涨幅居前的概念板块包括海南自贸港、首板、打板、营销传播、网络游戏、影视、存储器、电源设备、光伏屋顶、网红经济、今日头条、特高压、超高清视频、卫星互联网、大数据 [2] - 跌幅居前的概念板块包括锂电电解液、钴矿、稀土、稀有金属、稀土永磁、黄金珠宝、小金属、预增、股权激励、光刻胶、磷酸铁锂、动力电池、半导体材料、新材料、锂电池 [12]

核心观点 - 报告认为A股市场处于新"国九条"行情与类"四万亿"投资的重叠趋势中，长期大概率以"慢牛"态势运行 [7] - 短期来看，随着中美贸易冲突风险下降，预期11月份市场将保持宽幅震荡、逐级抬升的态势 [2][7][8] - 投资建议关注科技领域的人工智能、反内卷相关的传统制造领域以及"十五五"利好的航空航天等领域 [8] 市场表现总结 - 2025年10月27日至10月31日，主要A股指数冲高回落，上证指数微涨0.11%，深证成指微涨0.67%，创业板指微涨0.50%，沪深300微跌0.43%，科创综指微跌0.67%，万得全A微涨0.41% [1][10] - 周振幅最大的是创业板指，达到4.80% [1][10] - 市场冲高回落的原因包括中美贸易冲突缓和推升指数后科技板块获利回吐，以及美联储降息消息落地后市场反应消极 [2][14] 行业表现分析 - 申万一级行业上周涨多跌少，周涨幅居前的板块是电力设备（4.29%）和有色金属（2.56%），周跌幅居后的板块是通信（-3.59%）和美容护理（-2.21%） [4][20] - 申万二级行业中，上周涨幅居前的是冶钢原料（10.84%）和光伏设备（8.65%），而2025年以来累计涨幅居前的是元件（100.18%）和通信设备（93.90%） [4][22] - 上周二级行业跌幅居前的是元件（-7.05%）和小家电（-4.74%），2025年以来累计跌幅居前的是专业连锁Ⅱ（-12.46%）和铁路公路（-10.39%） [4][23] - 申万三级行业中，上周涨幅居前的是电池化学品（10.88%）和横向通用软件（10.05%），2025年以来累计涨幅居前的是印制电路板（134.01%）和通信网络设备及器件（126.22%） [5][24] - 上周三级行业跌幅居前的是通信网络设备及器件（-6.40%）和数字芯片设计（-4.80%），2025年以来跌幅居前的是油品石化贸易（-15.04%）和超市（-14.41%） [5][25] 宏观数据解读 - 2025年10月份PMI为49%，较9月份的49.80%有所下滑 [6][26] - PMI下滑的原因包括"十一"假期导致部分需求提前释放，以及10月份中美贸易关系跌宕起伏对制造业生产活动造成负面影响 [6][26]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 二十届四中全会公报利好A股，科技、制造业与消费等板块或有超预期政策，提升市场信心，海外环境对A股预期向有利方向变化因素增加 [6] - 不同渠道资金呈现非一致预期，ETF资金与北向资金显示弱势，杠杆资金保持较强支撑 [7] - 中美贸易摩擦趋向缓和时，维持指数偏强势，建议关注科技股内部切换；若中美谈判结果不及预期，主线转向“大金融＋新消费”，并结合自主可控主题及稀有资源板块配置 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场观察 二十届四中全会后市场预期差 - 政策层面利好A股，科技进入“塑优势”阶段，制造业强调“反内卷”，消费刺激政策更具结构性与持续性，市场情绪回暖，量能放大，科技板块利好反应明显，传统制造与消费板块待政策落地反弹 [6] - 海外环境对A股预期有利，中美互动缓和市场信心不足，美联储降息预期上升，日本新首相主张扩张政策带动全球权益市场情绪回暖 [6] - 资金面不同渠道呈现非一致预期，ETF资金多数净流出，北向资金谨慎，杠杆资金支撑强，两融余额维持高位，市场平均担保比例反弹 [7] 投资建议 - 中美贸易摩擦缓和，维持指数偏强势，关注科技股内部切换，核心主线为AI +方向及“反内卷”相关赛道 [8] - 中美谈判结果不及预期，主线转向“大金融＋新消费”，结合自主可控主题及稀有资源板块配置 [8] 市场回顾 市场表现 - 上周市场主要指数大多上涨，创业板50涨幅最大，周度涨跌幅为9.48% [9][10][15] - 大类行业中，信息技术指数和工业指数表现较好，周度涨跌幅分别为7.72%和3.80%；日常消费指数和医疗保健指数表现较弱，周度涨跌幅分别为 -0.93%和0.56% [9][10][15] - 30个申万一级行业中有27个行业上涨，涨幅较大的行业有通信、电子和电力设备，分别上涨11.55%、8.49%和4.90%；跌幅较大的行业有农林牧渔、食品饮料和美容护理，分别下跌1.36%、0.95%和0.09% [16][19] 交易热度 - 上周万得全A日均成交额为17973.14亿元（前值为21928.52亿元），处于历史较高位置（三年历史分位数86.20%水平） [22] 估值跟踪 - 截至2025/10/24，万得全A估值（PE_TTM）为22.59，较上周值上升0.64，处于历史分位数（近5年）的94.00% [27] - 30个申万一级行业中有27个行业估值（PE_TTM）出现修复 [27]

市场整体表现 - 今日上午沪指上涨0.69%，A股总成交金额为11708.61亿元，较上一交易日减少1.48% [1] - 市场呈现普涨格局，4237只个股上涨，其中75只涨停，1061只个股下跌，其中5只跌停 [1] - A股总成交量为749.78亿股 [1] 领涨行业分析 - 通信行业涨幅最大，达2.73%，成交额807.22亿元，较上日大幅增长32.32%，领涨股恒信东方上涨12.39% [1] - 电子行业涨幅为2.28%，成交额2304.91亿元，为所有行业中最高，较上日增长9.50%，领涨股经纬辉开上涨19.96% [1] - 电力设备行业上涨1.83%，成交额1330.57亿元，但较上日减少15.12%，领涨股华瑞股份涨停，涨幅20.00% [1] 其他表现突出行业 - 家用电器行业成交额203.46亿元，较上日大幅增长20.79%，涨幅为1.00% [1] - 煤炭行业成交额159.86亿元，较上日增长16.66%，涨幅为1.51% [1] - 社会服务行业成交额77.18亿元，较上日增长14.14%，涨幅为1.29% [1] 下跌行业表现 - 农林牧渔行业跌幅最大，为0.54%，成交额117.52亿元，但较上日增长13.02% [1][2] - 有色金属行业下跌0.51%，成交额799.82亿元，较上日减少14.58%，领跌股白银有色下跌9.95% [1][2] - 美容护理行业下跌0.45%，成交额23.62亿元，较上日减少10.42% [1][2]

市场整体表现 - 沪指上涨0.08% 个股涨跌分化明显 1963只个股上涨其中46只涨停 3331只个股下跌其中7只跌停 [1] - A股总成交量633.80亿股 成交金额10030.90亿元 较上一交易日减少14.11% [1] 行业涨幅排名 - 电子行业涨幅3.16%领涨 成交额2288.43亿元 较上日减少7.12% 鸿富瀚以20.01%涨幅领涨 [1] - 计算机行业涨幅1.23% 成交额780.72亿元 较上日减少9.58% 初灵信息以19.99%涨幅领涨 [1] - 汽车行业涨幅0.52% 成交额649.93亿元 较上日减少20.44% 福赛科技以11.80%涨幅领涨 [1] 行业跌幅排名 - 社会服务行业跌幅1.65% 成交额121.76亿元 较上日增加10.95% 天府文旅以6.87%跌幅领跌 [2] - 美容护理行业跌幅1.30% 成交额16.25亿元 较上日减少12.62% 芭薇股份以3.42%跌幅领跌 [2] - 建筑材料行业跌幅1.29% 成交额72.92亿元 较上日减少21.80% 天山股份以5.64%跌幅领跌 [2] 成交额变化显著行业 - 国防军工成交额222.32亿元 较上日大幅减少37.51% 北方长龙以5.52%跌幅领跌 [1] - 非银金融成交额199.59亿元 较上日减少29.14% 国盛金控以5.12%涨幅领涨 [1] - 石油石化成交额37.53亿元 较上日微增0.95% 宝利国际以3.93%跌幅领跌 [1]