Improved profitability driven by consecutive quarters of gross margin expansion and SG&A leverage Inventories down 17% vs. last year with net liquidity of $88.6 million Affirming the higher end of previously issued fiscal 2025 Adjusted EBITDA guidance range MOUNT HOREB, Wisc., Dec. 16, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Duluth Holdings Inc. (dba, Duluth Trading Company) (“Duluth Trading” or the “Company”) (NASDAQ: DLTH), a lifestyle brand of men’s and women’s workwear, casual wear, outdoor apparel and accessories, to ...

Key Takeaways Kinder Morgan forecasts 2026 adjusted EBITDA of $8.7B and adjusted EPS of $1.37.Kinder Morgan plans $3.4B in discretionary 2026 capital spending funded internally.Kinder Morgan's long-term take-or-pay contracts support stable revenue and earnings.Kinder Morgan (KMI) has provided a glimpse of its 2026 forecast. The projection showed growth from its 2025 guidance, announced during the third-quarter earnings call. The midstream energy major anticipated 4% increase in adjusted EBITDA to $8.7 billi ...

公司概况 - 市值达302亿美元 是一家领先的全球咨询 经纪和解决方案公司[1] - 业务运营分为两大板块：健康 财富与职业生涯 以及风险与经纪 在全球范围内提供综合服务[1] 股价表现 - 过去52周内 公司股价表现逊于大盘 仅小幅上涨 而同期标普500指数上涨11%[2] - 年内至今股价小幅上涨 但同期标普500指数涨幅为12.3%[2] - 过去52周内 股价表现亦落后于金融精选行业SPDR基金近3%的回报率[3] 财务业绩与展望 - 2025财年第三季度调整后每股收益为3.07美元 营收为22.9亿美元 均超预期 但营收同比基本持平[4] - 营收持平主要由于TRANZACT业务的出售 该业务在2024年为调整后每股收益贡献1.14美元[4] - 与贝恩资本的再保险合资企业预计将造成每股约0.10美元的净阻力[4] - 公司预计转型计划将带来现金流出 并提示宏观经济不确定性[4] - 对于2025财年 分析师预计公司调整后每股收益将同比微降至16.87美元[5] - 过去四个季度中 公司三次盈利超预期 一次低于预期[5] 分析师观点 - 覆盖该股票的23位分析师中 共识评级为"适度买入" 包括12个"强力买入" 1个"适度买入" 9个"持有"和1个"强力卖出"[5] - 巴克莱分析师将目标价下调至303美元 并重申"减持"评级[6] - 平均目标价为366.63美元 较当前股价有16.4%的溢价 最高目标价400美元暗示近27%的潜在上行空间[6]

公司概况 - 公司为全球性农商业与食品公司 市值182亿美元 业务涵盖四大板块：农商业、精炼与特种油脂、制粉、糖与生物能源 [1] 股价表现 - 过去52周公司股价上涨3.7% 表现逊于同期标普500指数13.7%的涨幅 [2] - 年初至今股价上涨20.9% 表现优于标普500指数13.4%的涨幅 [2] - 过去52周股价表现超越消费者必需品精选行业SPDR基金近4%的跌幅 [3] 近期运营与财务表现 - 第三季度调整后每股收益为2.27美元 超出市场预期 [4] - 完成对Viterra的收购后业务量显著提升 大豆加工与精炼利润增长67% 软籽加工利润增长超一倍 谷物贸易与制粉利润增长56% [4] - 公司重申全年调整后每股收益指引为7.30至7.60美元 [4] 分析师预期与评级 - 市场分析师预计公司截至2025年12月的财年调整后每股收益为7.49美元 同比下降18.5% [5] - 过去四个季度中 公司三次盈利超出市场预期 一次低于预期 [5] - 覆盖该股的九位分析师共识评级为“强力买入” 包括七个“强力买入”和两个“持有”评级 此配置较三个月前更为乐观 [5][6] - 当前平均目标价为103.78美元 较现价有10.4%的溢价 华尔街最高目标价120美元暗示潜在上涨空间达27.7% [6] - 摩根大通分析师维持“买入”评级及109美元的目标价 [6]

财务业绩摘要 - 公司2026财年第一季度销售额为4.053亿美元，同比增长7.5%，去年同期为3.771亿美元 [2] - 税前利润为6850万美元，同比增长16.5%，去年同期为5880万美元 [3] - 净利润为5390万美元，去年同期为4680万美元；稀释后每股收益为1.13美元，去年同期为0.97美元 [4] - 调整后净利润为5800万美元，调整后稀释每股收益为1.21美元，同比增长8.0%，去年同期分别为5420万美元和1.12美元 [4][5] 销售表现分析 - 销售额增长由有机增长2.8%、收购贡献3.2%以及外汇折算贡献1.5%共同驱动 [2] - 美洲及亚洲地区销售额增长9.6%，其中有机增长4.7%；欧洲及澳大利亚地区销售额增长3.6%，但有机销售下降0.8% [2] - 经营活动产生的现金流为3340万美元，较去年同期的2340万美元增长42.5% [6] 管理层评论与战略 - 公司对研发的投入持续为客户创造价值并驱动有机销售增长，美洲及亚洲地区报告了强劲的有机销售增长 [5] - 欧洲及澳大利亚地区本季度分部利润显著改善 [5] - 本季度初完成了对Mecco的收购，这是对激光打标系统产品线的补充，与去年收购的Gravotech形成自然协同 [5] - 公司处于净现金头寸，截至2025年10月31日拥有6680万美元净现金，这使其能够继续对有机和无机机会进行战略投资 [5] 财务指导更新 - 公司将2026财年调整后稀释每股收益指导区间的低端从4.85美元上调至4.90美元，高端维持在5.15美元 [6] - 根据美国通用会计准则的稀释后每股A类非投票普通股收益指导更新为4.57美元至4.82美元，此前为4.55美元至4.85美元 [6][7] - 2026财年指导的其他假设包括全年所得税率约为21%，折旧和摊销费用约为4400万美元，资本支出约为4000万美元 [8] 分部信息 - 美洲及亚洲分部的分部利润为5986万美元，利润率为22.3%；欧洲及澳大利亚分部的分部利润为1873万美元，利润率为13.7% [21] - 公司总分部利润为7859万美元，占总销售额的19.4%，去年同期为6801万美元，利润率为18.0% [21]

公司财务业绩 - 第三季度调整后每股收益为1.60美元，同比增长47% [1] - 第三季度营收达到创纪录的1030亿美元，同比增长约8% [1] - 公司第三次上调2025年全年调整后每股收益指引至6.55-6.65美元，此前为6.30-6.40美元 [1] 医疗保健福利业务 - 医疗保健福利部门调整后营业利润约为3.14亿美元，较去年同期实现扭亏为盈 [2] - 政府业务是主要驱动力，部分反映了《通胀削减法案》对医疗保险D部分计划的影响 [2] - 医疗福利比为92.8%，同比下降240个基点 [2] 药房与消费者健康业务 - 药房与消费者健康部门收入增长近12% [3] - 增长主要得益于药品组合和处方量的增加，包括收购Rite Aid处方文件带来的增量 [3] - 零售药房处方份额增长至约28.9% [3] 同行公司表现 - 亚马逊第三季度净销售额增长13%至1802亿美元，AWS部门销售额同比增长20.2% [4] - 亚马逊第四季度预计净销售额在2060亿至2130亿美元之间，同比增长10%-13% [4] - Elevance Health第三季度营业收入为501亿美元，同比增长12% [5] - Elevance Health重申其2025年调整后每股收益约为30美元 [5] 股票表现与估值 - 过去一年公司股价上涨43.5%，而行业指数下跌5.5% [6] - 公司远期五年市销率为0.23，低于行业平均的0.45 [9] - 当前市场对2025年全年每股收益的共识估计为6.62美元，对2026年的共识估计为7.17美元 [11]

核心财务业绩 - 第三季度营收为34亿美元，同比下降18%，主要反映了6.53亿美元的Santos仲裁裁决导致的收入冲回 [7] - 根据美国通用会计准则（GAAP），公司净亏损6.97亿美元，其中包括Santos项目产生的6.53亿美元费用以及NuScale股价下跌造成的4.01亿美元损失 [7] - 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1.61亿美元，同比增长29% [7] - 每股收益（EPS）为-4.30美元；调整后每股收益（Adjusted EPS）为0.68美元，同比增长33% [7] - 当季运营现金流强劲，达到2.86亿美元 [7] - 季度末现金及有价证券总额增至28亿美元 [7] 2025年业绩指引更新 - 公司上调了2025年全年业绩指引 [6] - 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）指引从原先的4.75亿至5.25亿美元上调至5.10亿至5.40亿美元 [5] - 调整后每股收益（Adjusted EPS）指引从原先的1.95至2.15美元上调至2.10至2.25美元 [5] - 全年运营现金流指引提高至2.50亿至3.00亿美元 [7] 业务分部表现 - **城市解决方案（Urban Solutions）**：季度利润为6100万美元，去年同期为6800万美元；营收增至23亿美元，去年同期为19亿美元；新签合同额18亿美元，显著高于去年同期的8.28亿美元；期末未完成订单额（Backlog）205亿美元，同比增长8% [9] - **能源解决方案（Energy Solutions）**：季度亏损5.33亿美元，去年同期为利润5000万美元，主要受澳大利亚Santos项目仲裁裁决影响，该裁决导致收入减少6.53亿美元；营收降至2.62亿美元，去年同期为14亿美元；新签合同额2.22亿美元，去年同期为15亿美元；期末未完成订单额51亿美元，低于去年同期的88亿美元 [10] - **任务解决方案（Mission Solutions）**：季度利润为3400万美元，去年同期为4500万美元；营收增至7.61亿美元，去年同期为6.35亿美元；新签合同额13亿美元，大幅高于去年同期的2.74亿美元；期末未完成订单额26亿美元 [11] 新签合同与未完成订单 - 第三季度新签合同总额33亿美元，同比增长21%，其中99%为成本可补偿型合同 [6][7] - 期末未完成订单总额为282亿美元，较去年同期的313亿美元下降10%，与第二季度持平；其中82%为成本可补偿型合同 [6][7] 资本配置与NuScale投资 - 第三季度股票回购金额为7000万美元；计划在2月前完成额外的8亿美元回购 [6] - 在NuScale投资方面，第三季度转换了1500万股A类股票，并在10月初获得6.05亿美元净收益；预计在2026年第二季度前完成剩余1.11亿股的变现 [6][7] 其他财务数据 - 一般及行政费用（G&A）为4300万美元，同比增长16%，其中包括1200万美元的重组成本 [7] - 2025年业绩预估假设税率为30% [8]

财务业绩摘要 - 2025年第三季度净利润为1940万美元（每股082美元），较2024年同期的1750万美元（每股078美元）增长 [2] - 2025年前九个月净利润为9420万美元（每股403美元），较2024年同期的8190万美元（每股366美元）增长 [4] - 调整后每股收益在第三季度和前九个月分别增长至082美元和406美元，同比增长分别为25%和80% [2][4] 业绩驱动因素 - 调整后业绩增长主要由监管举措、基础设施项目、天然气分销业务有机增长以及管道扩建项目推动 [3][5] - 压缩天然气、可再生天然气和液化天然气服务贡献增加 [3] - 总裁兼首席执行官Jeff Householder表示，公司在季度和年初至今期间实现了调整后总毛利和营业利润的两位数增长 [6] 资本投资与支出 - 第三季度资本投资123亿美元，从传输、基础设施和运输项目中产生超过2000万美元的总毛利 [7] - 公司将2025年资本支出指引范围上调至425-450亿美元 [8][59] - 公司在过去十二个月发行了9200万美元新股，以将股权与总资本化比率恢复至更接近目标比率 [2] 未来业绩指引 - 重申2025年每股收益指引范围为615-635美元 [8] - 重申2028年每股收益指引范围为775-800美元，2024-2028年资本支出指引范围为15-18亿美元 [9] 业务部门表现 - 受监管能源部门第三季度调整后总毛利增长1250万美元至1147亿美元，主要受天然气传输服务扩张和监管基础设施项目推动 [19][20] - 非受监管能源部门第三季度调整后总毛利增长260万美元至224亿美元，主要受CNG/RNG/LNG服务增加推动 [22][23] 主要项目与计划 - 管道扩建项目包括St Cloud/Twin Lakes、Wildlight、Newberry等，预计2025年贡献调整后总毛利228亿美元 [41][42] - 监管举措包括Florida GUARD计划、FCG SAFE计划等，预计2025年贡献调整后总毛利401亿美元 [41][42] - 公司启动了多年度企业资源计划流程，这是资本指引增加和延长的首要驱动因素 [7]

业绩总结 - 2025年第三季度净收入为520万美元，同比增长3500万美元[9] - 2025年第三季度调整后每股收益为0.39美元，较2024年第三季度的0.02美元增长了1850%[10] - 2025年第三季度的年化净违约率为11.8%，同比下降7个基点[10] - 2025年第三季度的30天以上逾期率为4.7%，同比下降44个基点[10] - 2025财年调整后每股收益预期为1.30至1.40美元，反映出81%至94%的增长[11] - 2025财年调整后EBITDA预计增长31%至37%[11] - 2025财年运营费用预期为3.7亿美元，较之前预期减少1000万美元[11] - 2025年第三季度的运营费用为9100万美元，同比下降11%[10] - 2025年第三季度贷款发放同比增长25%，达到3100万美元[13] - 2025年第三季度调整后的EBITDA为1.06亿美元，同比增长67%[51] - 2025年第三季度总收入为2.39亿美元，同比下降4.4%[58] - 2025年第三季度净收入为1.05亿美元，同比增长66.7%[60] - 2025年第三季度客户获取成本为103美元，同比下降12.7%[63] - 2025年第三季度平均每日本金余额为26.70亿美元，同比下降3.1%[63] - 2025年第三季度调整后的ROE为19.6%，较去年同期上升3.7个百分点[56] 未来展望 - 预计2025财年的净收入在3530万美元到3960万美元之间[83] - 调整后的税前收入预计在8630万美元到9180万美元之间[83] - 调整后的净收入预计在6300万美元到6700万美元之间[83] - 稀释后的每股收益预计在0.73美元到0.82美元之间[83] - 调整后的每股收益预计在1.30美元到1.40美元之间[83] 费用与资产 - 2025年第一季度的利息收入为2.223亿美元，同比下降3.3%[65] - 2025年第一季度的非利息收入为1630万美元，同比下降17.9%[65] - 2025年第一季度的总收入为2.387亿美元，同比下降4.5%[65] - 2025年第一季度的净收入为520万美元，较去年同期的690万美元下降了24.6%[67] - 2025年第一季度的调整后EBITDA为4120万美元，同比增长31%[67] - 2025年第一季度的总现金为2.24亿美元，同比下降2.0%[66] - 2025年第一季度的总资产为31.862亿美元，同比下降2.0%[66] - 2025年第一季度的总负债为28.023亿美元，同比下降4.2%[66] - 2025年第一季度的调整后运营支出为8470万美元，同比下降12.1%[70] 其他信息 - 股票补偿费用为1160万美元[83] - 非经常性费用为1150万美元[83] - ABS票据的公允价值调整为1840万美元[83] - 正常化的所得税费用预计在2330万美元到2480万美元之间[83] - 稀释后的加权平均普通股在4810万股[83]

核心财务表现 - 2025年第三季度总收入同比增长18%至3.80亿美元，年初至今总收入增长18%至10.683亿美元 [5] - 第三季度净收入同比增长143%至4620万美元，年初至今净收入增长73%至1.207亿美元 [5] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润同比增长106%至4970万美元，年初至今增长46%至1.531亿美元 [5] - 第三季度运营收入同比增长240%至3430万美元，年初至今增长78%至1.077亿美元 [5] 业务板块增长 - 第三季度市场平台收入同比增长58%至3420万美元，年初至今增长135%至8990万美元，主要得益于库存销售水平提高及欧洲拍卖业务的加入 [5][6] - 第三季度承保保费同比增长16%至3.34亿美元，年初至今增长13%至9.344亿美元 [5] - 会员收入第三季度增长8%至1600万美元，年初至今增长11%至4700万美元 [6] - 哈加蒂驾驶俱乐部付费会员数量同比增长6%至约92.1万名 [6] 运营指标与成本控制 - 截至2025年9月30日，有效保单留存率为88.6%，总承保车辆数量同比增长7%至270万辆 [6] - 第三季度损失率为42.0%，较去年同期受飓风海伦影响的60.0%显著改善，年初至今损失率为42.1% [6] - 运营收入利润率第三季度提升约590个基点，年初至今提升约350个基点 [10] - 折旧与摊销费用得到有效控制，第三季度为940万美元，与去年同期920万美元基本持平 [10] 2025年业绩展望 - 公司将2025年总收入增长预期上调至14-15%，净收入增长预期上调至58-65%，调整后税息折旧及摊销前利润增长预期上调至37-41% [3][5][11] - 修订后的2025年总营收展望为13.68亿至13.80亿美元，净收入展望为1.24亿至1.29亿美元 [9] - 公司预计2026年将延续强劲增长态势，并持续开发至2030年的增长渠道，包括新合作伙伴关系 [3] 战略投资与合作伙伴 - 2025年技术投资总额达2000万美元，主要用于新的技术平台Duck Creek，旨在提升未来业务增长效率 [8] - 公司与美国第七大汽车保险公司Liberty Mutual签署新合作伙伴关系 [5] - 公司期末持有1.604亿美元无限制现金及1.78亿美元总债务，其中7500万美元为Broad Arrow Capital收藏车贷款组合的杠杆 [10]