文章核心观点 - 美的集团通过稳健的现金流与股东回报、快速成长的B端业务以及深化的全球运营能力，共同构筑了其独特的“价值三重奏”，成为当前市场中兼具确定性与成长性的优质标的 [18] 现金流实力与股东回报 - 公司自2025年4月启动回购，截至2025年10月29日已累计投入资金超93亿元，执行“15-30亿元”与“50-100亿元”两项回购计划，并保持每日约1亿元的回购力度 [1] - 2025年前三季度，公司实现营业总收入3647.2亿元，同比增长13.8%；归母净利润378.8亿元，同比增长19.5%；经营活动产生的现金流量净额达570.7亿元 [4] - 公司持续进行大手笔分红，2022至2024年分红比例分别为58.2%、61.6%、69.3%，分红金额约为172亿元、208亿元、267亿元，并于2025年8月29日公告中期现金分红，每10股派5元 [1][4] B端业务增长 - 2025年前三季度，公司B端业务快速增长：新能源及工业技术收入306亿元，同比增长21%；智能建筑科技收入281亿元，同比增长25%；机器人与自动化收入226亿元，同比增长9% [8] - 美的能源于2025年6月首次以统一品牌亮相，发布“储能+热泵+AI”战略，其Aqua C2.5新一代集装箱式储能系统在上半年完成大规模发货并实现首次大规模商用 [8] - 库卡机器人在中国市场的销量份额提升至9.4%，库卡中国收入占全球比重接近30%；美的医疗于2025年4月整合成立，已与全球超10万家医院合作，为中国超过7000家医院提供诊断建议 [10] 全球运营能力 - 公司全球化进入深度阶段，OBM收入占To C业务比例提升至45%以上，实现从“产品出海”到“品牌出海”的跨越 [13] - 公司在全球12个国家设立38个研发中心，其中海外22个，占比过半；移动分体式空调PortaSplit入选《时代》周刊“2025年全球最佳发明”榜单 [14] - 公司业务覆盖超200个国家和地区，拥有63个主要制造基地，其中海外41个；2025年9月，美的空调泰国工厂获评世界经济论坛供应链韧性灯塔工厂 [16]

财务表现 - 2025年一季度营业总收入1284亿元 同比增长20 6% 归母净利润124亿元 同比增长38 0% 首次单季度突破百亿元 [1] - 2024年B端业务收入达1045亿元 占总营收比重从2020年18 5%提升至25 5% [3] - 2024年营收突破4000亿元 成为"A+H"股上市公司 [4] 业务分拆与资本运作 - 拟分拆子公司安得智联至香港联交所主板上市 分拆后仍保持控制权 [1][4] - 2023年曾计划分拆安得智联在深交所上市 同年撤回美智光电创业板IPO申请 [4] - 2024年9月完成港股上市 形成"A+H"双融资平台 [4] B端业务进展 - 一季度ToB业务中 新能源及工业技术收入111亿元(同比+45%) 智能建筑科技收入99亿元(同比+20%) 机器人与自动化收入73亿元(同比+9%) [2] - 医疗领域成立美的医疗 推进医疗影像数字化 智能建筑科技完成欧洲Arbonia气候部门及东芝电梯中国收购 [2] - 库卡中国机器人接单量同比增超35% 欧洲系统集成订单超5000万欧元 [2] 机器人技术突破 - 类人形机器人5月进入工厂测试 应用于运维/检测/搬运场景 下半年计划进入线下门店展示 [2][3] - 已启动人形机器人核心零部件样机研发 推进整机研发应用 [2] 海外扩张与股东回报 - 一季度海外电商销售同比增长50% 新建泰国亚太总部/沙特中心 威灵汽车部件启动墨西哥基地建设 [5] - 2024年实施每10股派35元分红 2025年累计推出65亿-130亿元回购计划 [5]