财务表现 - 2025年上半年营收33.38亿港元，股东应占溢利3.86亿港元 [1] - 毛利率提升至17.62%，维持行业领先水平 [1] - 中期股息每股0.05港元，派息比例29.2% [1] - 资产负债率改善至74.8%，现金及等价物8.24亿港元，流动比率提升至1.37% [1] 港澳业务 - 香港市占率稳步上升至近60%，中标太古皇后大道东269号住宅、会德丰文辉道住宅等项目 [3] - 香港楼市受惠于全面"撤辣"政策及印花税起征点提高，第二季度港元拆息大幅下跌刺激购房需求 [3] - 北部都会区未来五年将供应570公顷熟地，提供约6万个住宅单位及100万平方米经济楼面面积 [3] 内地业务 - 拓展爱马仕、珠江实业等新业主，斩获三单太古项目及华为坂田创始大厦更新项目 [4] - 与华为长期合作，2017年至今中标苏州总部、松山湖培训学院等多项高端幕墙工程 [4] 新加坡业务 - 上半年中标3个项目，包括首个BIPV项目樟宜机场T2英迪格酒店 [5] - 新加坡年均建筑需求预测达390-460亿新元（2026-2029年），涉及医疗设施及公共住房 [5] - 《2025年总体规划草案》规划10-15年内兴建8万套住宅，覆盖樟宜东等成熟社区 [5] BIPV业务发展 - 中标全球最大BIPV项目深圳华发冰雪世界（合约额超1亿港元），项目扩展至上海、昆山等城市 [7] - 与昆山推动规模不低于100亿元的BIPV项目落地 [7] - 深圳对零碳建筑提供补贴，安徽规定各类建筑BIPV安装比例，上海浦东及虹口区提供分布式光伏补贴 [8] 政策与技术优势 - 新加坡通过"绿色发展蓝图2030"及绿色建筑奖励计划推动BIPV应用，REC价格约70新币/兆瓦时 [9] - BIPV产品通过香港防火、耐久性认证，深圳项目可抵御16级台风强度 [9] - 全球建筑业能耗占比32%，碳排放占比34%，BIPV装机规模预计2028年达201.1吉瓦（市场规模9957亿元） [9] 战略定位 - 公司从传统工程建设向绿色能源解决方案服务商转型，切入万亿绿色建筑赛道 [7][13] - 海外技术认可度提升，BIPV业务受益于政策创新与产业协同驱动 [9][13]

合同与订单 - 2025年1 - 6月新签合同360项，金额125.1亿元，同比增2.2%[3] - 2025年4 - 6月新签合同191项，金额63.7亿元，同比增3.7%[3] - 2025年1 - 6月国内业务新签订单88.5亿元，同比降14.5%[5] - 2025年4 - 6月国内业务新签订单47.0亿元，同比降7.4%[5] - 2025年1 - 6月国际业务新签订单36.6亿元，同比增94.1%[5] - 2025年4 - 6月国际业务新签订单16.7亿元，同比增56.8%[5] - 二季度末海外业务新签订单36.6亿元，同比增94.1%，超2024年全年[7] - 二季度末工业连锁及战略加盟业务新签订单9.2亿元，同比增161.5%，超2024年全年[7] 产品销量 - 2025年1 - 6月钢结构销量83.5万吨，同比增47.0%[3] - 2025年4 - 6月钢结构销量45.0万吨，同比增63.6%[3]

文章核心观点 中国建筑兴业2024年财报成绩亮眼，在港澳幕墙市场龙头地位稳固，内地、新加坡市场取得突破，同时布局BIPV蓝海成长可期，未来价值增长值得期待 [1][10][11] 2024年财报业绩情况 - 营收81.02亿港元，其中港澳幕墙营收49.68亿港元，同比增长8.40% [1] - 净利润6.50亿港元，同比大幅增长12.0%，净利润率从2023年的6.7%攀升至8.0% [1] 各市场业务进展 港澳市场 - 香港市场近年楼市承压，但公司拿到恒基中环新海滨3A等项目，2024年市场占有率超50%，未来随着大规模开发计划推进，业绩有望向好 [3] - 澳门市场把握娱乐场翻新维修机遇，中标美高梅西立面装修和美高梅Fantasy Box项目，巩固领导地位；澳门2024年GDP达4033亿澳门元，同比实质增长8.8%，娱乐业毛收入2268亿澳门元，同比增长23.9%，公司有望切入会展场馆等领域提升份额，娱乐企业扩张也提供海外合作机遇 [3][4] 中国内地 - 中标深圳湾超级总部基地C塔，合约额10.9亿港元，创内地幕墙单体合约额纪录 [4] 新加坡市场 - 进入首年斩获两个项目，破例申请到L5资质扩大投标范围；新加坡2024年GDP为4.4%，高于2023年的1.8%，建设局上调中长期建筑需求预测，2026 - 2029年年均建筑需求390 - 460亿新元，公司有技术实力，增长潜力值得期待 [5][7] BIPV业务发展 项目落地 - 中标香港环保署新界西堆填区扩建计划，写字楼已完工发电；承接远东幕墙珠海工厂宿舍办公楼BIPV改造项目；新鸿基西九龙高铁站上盖BIPV项目 [7] 政策引导 - 2025年政府报告提及推动建设“好房子”，各级政府对建筑光伏覆盖率提出要求，多地出台BIPV相关政策给予鼓励和补贴 [8][9] 技术创新 - 公司BIPV产品不断完善认证测试，已通过88项建筑性能测试、56项电气性能测试，通过香港相关认证测试，正推进新加坡认证 [9] 市场拓展 - 产品知名度提升，获李强总理参观、住建部调研、权威媒体报道，积极参加展会，助推BIPV迈向规模化应用 [10] 市场空间 - 我国每年翻新和新建屋面超12亿平方米，BIPV可安装容量达2.4亿千瓦，市场空间广阔 [10]